2017年1-4月份醫藥制造業實現主營業務收入9124億元（同比增加11.2%）、利潤總額976億（同比增加14.5%），收入增速與2016年同期（增加10.1%）相比有所升高、利潤增速與2016年同期（增加15.6%）相比有所下滑。其中2017年4月份單月實現收入2375億（增加11.6%）和利潤總額258億（增加18.6%），環比、同比增速顯著改善。從IMS的1季度數據來看，寄生物學、診斷用藥增速快，其他治療領域相對平穩。 西南醫藥觀點：2017年醫藥工業迎新變化周期，10%是醫藥工業增速的底部區域，或有望達到13%-15%。尤其是4月份數據良好，為二季度業績夯實基礎。原因可能是：1）醫保控費緩和跡象，另外新版醫保目錄調整結構性醫保控費及商業保險的崛起，醫藥工業增速可能進一步復蘇；2）摒棄唯低價中標、2017年為執行新標大年，處方藥價格進入相對穩定期；3）創新藥審批環境優化等。維持“強于大市”評級。策略：輕醫重藥、重配龍頭，重點推薦片仔癀、華東醫藥、上海醫藥、恒瑞醫藥。具體選股思路如下：關注被錯殺績優稀缺成長股。血制品全面受益于醫保目錄調整、提價彈性大、員工持股綁定利益的博雅生物（300294）；年報業績出色的區域龍頭柳州醫藥（603368）；
品牌中藥非處方藥業績穩定，估值低，具有資源稀缺性的特征，持續提價能力強，重點推薦片仔癀（600436）、東阿阿膠（000423）、云南白藥（000538）；
低估值龍頭，重點推薦華東醫藥（000963）預計2017年業績增速30%，當前估值23倍，PEG顯著小于1；濟川藥業（600566）估計2017年業績增速28%，估值僅23倍，PEG顯著小于1；建議關注復星醫藥（600196）；
兩票制落實速度加快，全國及地方區域龍頭將持續受益，重點推薦從區域走向全國的上海醫藥（601607）；建議關注瑞康醫藥（002589）；創新藥是在醫保控費大背景下永恒的主題，持續關注有創新能力的龍頭公司，重點推薦恒瑞醫藥（600276）。
