目前我國的人均GDP已超過1700美元，正步入消費快速增長時期。并且目前中國也已具備從生存型消費向享受型、發展型消費轉變的經濟基礎，同時，農村消費市場的啟動，也為消費類公司帶來新的發展空間。
居民消費能力和消費層次的提高，對金融服務、公共服務等服務型行業的需求也呈現快速增長態勢。而消費觀念的轉變，也有望進一步刺激信用消費的增長，由此將進一步帶動金融服務以及住房、汽車、耐用消費品等享受型消費品的需求增長，使得相關消費類公司的投資機會，進一步得到顯現。
消費升級的另外一個特征是我國城市化率的持續提高。目前我國的城市化率在42%左右，低于世界平均47%的水平。根據計劃，到2015年，我國的城市化率將達到50%左右，意味著每年將有超過1000萬的農村人口轉為城鎮居民。城市化率的提升在加速中國的工業化進程和促進經濟持續快速發展的同時，也明顯增加了對食品飲料、住房、家電、交通運輸等消費產品的需求。
農村消費的啟動為消費品公司帶來新的發展機遇。中國13億人口中，有60%屬農村或中小城鎮人口。由于經濟結構發展的不均衡，近幾年來，農村消費市場的發展相對緩慢，1997-2003 年間，農村消費市場的年均增幅不足5%。以建設新型農村為契機，“十一五”期間，國家對農村發展方面的投入還會進一步增加。專家估計，整個“十一五”期間，中央財政用于農村基礎設施建設方面的投入，將有望達到3萬億元人民幣，對經濟增長和消費需求的拉動將相當明顯。
農村消費市場的啟動，有望成為下階段中國轉變經濟增長方式和實現經濟持續快速增長的重要動力之一，由此也將為家電、交通和通訊、金融、公共服務等消費類公司帶來新的發展空間。
食品飲料——關注高成長龍頭公司
食品飲料行業指數繼續上漲，但個股走勢出現分化，龍頭公司在快速成長期可以獲得一定的溢價，獲取較高的估值水平。
宏觀經濟向好，居民收入提高，推動食品飲料行業消費增長，食品飲料消費需求增長持續性較強，未來10年食品飲料行業總量增長仍可保證。
居民的食品消費已進入新的消費升級階段，品牌消費將成為未來長期趨勢，“品牌食品”的增長將高于行業平均增長水平，行業龍頭企業將獲得更大發展空間。
近年來，食品安全問題的出現和曝光加速了行業整合的進程，將使優勢公司獲得溢價空間，同時提高了行業進入壁壘和行業資源配置效率。
《食品工業“十一五”發展綱要》提出2010年銷售收入100億元以上的食品工業企業達到20家以上，要求要積極培育龍頭企業，爭取出進入世界500強的大公司，我國食品行業龍頭企業還有更大的發展空間。
1-9月，食品飲料行業和各子行業龍頭公司都保持較快增長。白酒行業延續復蘇態勢，其中高檔白酒適應消費升級趨勢，取得更大市場；葡萄酒行業發展空間巨大，進口葡萄酒大量涌入，葡萄酒行業的競爭加劇，現階段渠道優勢重于產品優勢；啤酒行業的高增長與龍頭公司的低增長形成反差，面臨成本上升壓力和更大規模的市場營銷競爭壓力；乳制品行業仍處于較高增長階段，利潤率已基本達到穩定；屠宰及肉制品行業整合空間巨大，龍頭公司將獲得更大發展。
零售行業——分享行業成長的盛宴
2006零售行業景氣度持續提升，商品零售價格保持穩定，消費者信心指數持續回升。1至10月，國內消費品零售總額同比增長13．6%，比去年同期提高0．6個百分點。全年消費品零售總額有望突破7．6萬億元，增速有望達到13．9%14．0%。
06年零售行業繼續延續高成長趨勢，上市公司業績增長呈現明顯的規模效應。前三季度主營收入同比增長20．57%，凈利潤同比增長40．94%。由于四季度中秋、國慶兩節合一，行業銷售旺季的特點將更加突出，全年高成長趨勢基本確定。我們預計，07年零售行業整體增長至少仍維持在20%30%之間，部分龍頭企業將繼續獲得超額收益。
隨著外資進入帶來的“鯰魚效應”，國內企業的競爭實力得到提高，行業將由粗放式增長轉變為精細化耕作。超市——內部改善的空間很大；百貨——醞釀經營模式的變革；家電連鎖——亟待拓寬盈利空間。
國內零售行業已經邁入了持續穩定增長階段，其高成長空間為估值水平提供了有力的支撐，而包括國際資本在內的投資者對中國零售行業的價值發現未來仍有可能繼續抬高行業的整體估值中樞。
投資者通常會給予持續增長潛力的公司較高的溢價。以沃爾瑪（WMT US）為例，上世紀90年代末期在其增長穩定階段，PEG估值最高在2倍以上。鑒于此，07年我們的投資思路仍然延續成長的主題，即尋找具有持續成長潛力的公司。主要包括：各子行業中的絕對龍頭；已經或即將實施管理層激勵機制的品種；以及具有資產注入潛力的優質公司。
繼續維持對
農產品、
蘇寧電器、東百集團“強烈推薦”的投資評級；維持對
大商股份、
廣州友誼、
銀座股份、
重慶百貨、
新世界等 “推薦”的投資評級?！?br>
