www.hexun.com 【2005.11.29 09:02】中國證券報(bào)/龍躍
五大師論劍，預(yù)言中國股市2006海油工程受益于母公司快速發(fā)展
中信證券殷孝東認(rèn)為，海油工程未來的發(fā)展將主要依賴于中海油未來的勘探開發(fā)投資計(jì)劃。中海油在未來5－7年中，開發(fā)投資將大幅增加，海油工程亦將依托于母公司的快 速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)自身的迅速成長壯大。給予公司“買入”的投資評級。殷孝東指出，基于對公司未來業(yè)績的預(yù)測，采用絕對估值和相對估值法，公司合理定位應(yīng)該在26.5－29.67元之間。
殷孝東表示，公司是國內(nèi)唯一一家擁有大型起重鋪管船舶的海洋工程總承包公司。公司的組塊、導(dǎo)管架建造安裝工程業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場占有率達(dá)80％以上，海底管線鋪設(shè)工程業(yè)務(wù)國內(nèi)市場占有率在90％以上，具有行業(yè)壟斷優(yōu)勢。
現(xiàn)代制藥“三套車”拉動(dòng)業(yè)績增長
中信證券姚杰認(rèn)為，硫辛酸、阿奇霉素原料藥和化學(xué)制劑是現(xiàn)代制藥今年增長的三個(gè)亮點(diǎn)，未來這些增長點(diǎn)是可以持續(xù)的。姚杰預(yù)計(jì)，公司2005－2007年將分別實(shí)現(xiàn)EPS0.49元、0.64元、0.75元，PE分別為21倍、16倍、14倍。以2006年EPS和20倍PE計(jì)算，公司股票目標(biāo)價(jià)為13元，加上對價(jià)因素，給予“買入”的投資評級。
姚杰表示，公司硫辛酸的快速增長主要得益于應(yīng)用范圍的擴(kuò)展。自2004年6月日本厚生省批準(zhǔn)硫辛酸可用于食品以來，對低殘留硫辛酸的需求迅速增加。公司由于在國內(nèi)最先掌握低殘留硫辛酸的生產(chǎn)工藝，故及時(shí)抓住了這一市場機(jī)遇。另外，公司在2004年已突破右旋硫辛酸的生產(chǎn)工藝。公司硫辛酸產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高端產(chǎn)品如低殘留及右旋硫辛酸的比重正在逐漸加大。隨著硫辛酸在更多國家及更多領(lǐng)域的應(yīng)用，其市場需求將逐漸擴(kuò)大，公司的硫辛酸原料及制劑也將持續(xù)增長。
姚杰指出，公司阿奇霉素原料藥的增長主要得益于第二代大環(huán)內(nèi)酯類抗生素臨床應(yīng)用的不斷擴(kuò)大。公司是國內(nèi)阿奇霉素原料藥的兩個(gè)主要供應(yīng)商之一。阿奇霉素原料藥的低價(jià)格限制了更多企業(yè)的進(jìn)入，未來價(jià)格下降空間不大。此外，阿奇霉素專利到期可能帶動(dòng)公司原料藥出口。
姚杰同時(shí)指出，在營銷整合作用下，公司制劑今年銷售取得較快增長。未來，隨著新產(chǎn)品的不斷上市，制劑銷售將繼續(xù)保持較高增長。
中青旅明年有效增長60％
長江證券田世欣認(rèn)為，短期內(nèi)，武鋼權(quán)證強(qiáng)勁上漲為公司提供買入機(jī)會(huì)；從中長線來看，公司旅游主營業(yè)務(wù)增長勢頭良好，投資性業(yè)務(wù)為穩(wěn)定增長提供了保證，預(yù)計(jì)明年公司將有效增長60％。調(diào)高公司原“中性”評級至“謹(jǐn)慎推薦”。
田世欣表示，公司2006年利潤亮點(diǎn)頻現(xiàn)，預(yù)計(jì)2005、2006年EPS分別為0.223元和0356元，2006年有效增長率有望達(dá)到60％。首先，中青旅大廈將新增收益700－800萬元；其次，控股公司風(fēng)采科技將帶來約2000萬元利潤增量；第三，山水酒店為公司提供了進(jìn)軍經(jīng)濟(jì)型酒店的上佳平臺(tái)，預(yù)計(jì)2006年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6500萬元，凈利潤2000萬元。
田世欣指出，上周武鋼股份及權(quán)證價(jià)格暴漲為中青旅帶來浮盈3384萬元。上周一，武鋼股份復(fù)牌，周三蝶式權(quán)證上市，價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲，一周內(nèi)為公司的短期投資賬戶帶來盈利3384萬元(其中權(quán)證貢獻(xiàn)2768萬元)，折合每股收益0.126元。公司2005年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3620萬元，每股收益0.1356元。雖然權(quán)證暴漲暴跌的屬性將導(dǎo)致盈利絕對數(shù)的波動(dòng)，但公司短期投資收益賬戶由三季度的虧損700多萬元轉(zhuǎn)為盈利應(yīng)無疑問。
宏達(dá)股份合理股價(jià)在8.8－10.0元
國信證券鄭東、黃安樂表示，根據(jù)估值分析，公司股票的合理價(jià)格在8.8－10.0元之間，當(dāng)前股價(jià)被低估，將公司的投資評級由“謹(jǐn)慎推薦”調(diào)高到“推薦”。國信證券指出，公司當(dāng)前股價(jià)在7.05元，股改除權(quán)之后為5.64元。預(yù)計(jì)公司2006年的EPS為1.00元，公司2006年的動(dòng)態(tài)PE不到6倍，遠(yuǎn)低于國內(nèi)外同類公司水平。
伊利股份進(jìn)入新一輪增長期
中信建投鄭綺表示，公司新項(xiàng)目將分別在2005、2006年投入生產(chǎn)，這表明公司未來2－3年產(chǎn)量和業(yè)績增長具有持續(xù)性，建議“增持”。
鄭綺認(rèn)為，公司市盈率水平略低于北美，持平于歐洲市場，但鑒于其快速發(fā)展的勢頭和廣闊的增長空間，應(yīng)給予更高的市盈率。在19倍市盈率指標(biāo)下，根據(jù)對公司2006年0.88元的業(yè)績預(yù)測，目前股價(jià)尚未反映公司價(jià)值。
鄭綺指出，2005年是公司的投資年，公司產(chǎn)能翻倍增長，產(chǎn)業(yè)布局變化重大。公司計(jì)劃投資12億元，連續(xù)在內(nèi)蒙古、黑龍江、合肥新建乳品生產(chǎn)基地，并且在收購福建長富乳業(yè)上取得重大進(jìn)展。本次投資已經(jīng)突破了“乳品基地”——內(nèi)蒙古和黑龍江，首次在中原地帶的合肥建廠，將生產(chǎn)基地深入到消費(fèi)腹地。這不僅突破公司“基地型乳業(yè)公司”的定位，更深遠(yuǎn)的意義在于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)變化。今后公司將發(fā)展成為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)全面、生產(chǎn)基地分布廣泛的全國性乳品巨頭。公司新項(xiàng)目完成后，將新增液態(tài)奶年產(chǎn)量27萬噸，冰淇淋2.25萬噸，分別增長25％和10％。
鄭綺同時(shí)指出，公司新增加的投資比較集中在液態(tài)奶建設(shè)上，符合我國“乳品消費(fèi)依然處于普及階段，液態(tài)奶依然是消費(fèi)主流產(chǎn)品”的特點(diǎn)；同時(shí)，公司市場拓展集中在二、三線城市，符合“消費(fèi)增長由大型中心城市向其他城市延續(xù)”的消費(fèi)市場特征。
