編者注：亞馬遜AMZN，Facebook，Google，蘋果，微軟MSFT市值加起來近乎3萬億美元，是2009年的8倍，其崛起速度令人驚嘆。文章作者Shareholders Unite，由華盛學院胖虎編譯，為您介紹這五家科技巨頭。
科技五巨頭的上漲趨勢應該還會延續下去，但是不會像今年上半年這樣高歌猛進，漲速可能會放慢下來。從公司的商業模式以及規模效應來看，亞馬遜和Facebook公司具有較蘋果和微軟更高的彈性，這也導致公司估值差異的不同。
業務狀況
$亞馬遜(AMZN)$ 目前的發展具有較強的協同性質，其零售業務很容易和電商平臺銜接，公司開發的Prime、Echo等產品都可以輕松植入到目前的工作流程和產品線上。
$Facebook(FB)$ 受益于網絡效應，由于數據統計的回報增加，公司在廣告市場的份額穩步上升，為公司發展創造出良性循環。
$谷歌(GOOG)$ 在搜索領域已經是無可爭議的業界第一，其收入也主要來自于廣告收益。根據Pivotal Research高級分析師判斷，Google和Facebook去年在美國數字廣告收入的增長達到了驚人的99%；而且eMarketer認為Google在2017年美國數字廣告收入將超過Facebook兩倍以上，市場份額達到40.7%。
此外，Google和Facebook利用移動端，在智能手機崛起的時代，迅速卡位，由于輸送了大量移動應用，二者都積累了大量數據，獲得了不可思議的知名度。
而蘋果和微軟 就不如前面二位具有無可爭議的市場地位。雖然蘋果手機銷量巨大，為公司帶來了主要的收入和利潤，攫取了行業的大部分利潤，但是如果下一款iPhone不太受歡迎，那么公司就會面臨困境，這就需要公司其他業務增長，彌補iPhone帶來的損失。
微軟可以說是科技五巨頭中最弱的，公司在PC操作系統及軟件方面可以說是霸主，但是該塊產品市場停滯不前，這就令公司的霸主頭銜有些尷尬。當然微軟也沒有止步不前，公司通過基于ARM芯片的Windows系統，推出新的Surface超極本，努力加強公司產品的競爭力。在云計算方面，亞馬遜擁有較強的市場地位，微軟的Azure也不失為該市場的有利競爭者。
利潤狀況
通過對業務的分析，市場地位的評判，這些因素就造就五巨頭不同的利潤狀況。下圖為五家公司的毛利率情況，可以明顯地看出Facebook擁有絕對的優勢，而亞馬遜則排在最后。通過五家公司的排名可以得出，前三名的Facebook、Google和微軟主要是軟件公司，而亞馬遜和蘋果則以硬件為主。
從經營毛利潤來看，由于亞馬遜的擴張政策，目前來看排名最后，但是未來各項業務架構的結合，協同效應的催化，將會大大改善公司盈利狀況。
通過下圖公司收入的增長情況，可以看出扎克伯格是怎么在這么短的時間內登上世界首富的位置。
但是從現金流方面，蘋果手上持有的大量現金，引發了外界對于其收購對象的猜測。
在估值方面，由于Facebook快速崛起，通過公司價值與收入乘數對比，Facebook以13.43倍處于最高位，但是已經從去年開始下滑，其他四家公司基本維持在3-6倍的水平。尤其是被詬病為估值過高的亞馬遜，在這里則排名最后一位。
共同的回報方式
五家公司的發展和增長都有不同的方法和模式，但是對于投資者來說，五家公司都存在共同點：估值品質高，強勁的現金獲取能力，以及擁有決定比賽的能力，也就是市場的統治力。
而且，強勁的現金使公司可以通過收購兼并，切入新的領域，發展新的增長機會，例如，Google的Moonshot計劃。
除了收購，盈余的現金可以通過支付股息或者回購股份來回報投資者，各公司的回購計劃：微軟40億美元，Facebook為60億美元，Google則是70億美元，令人吃驚的是蘋果公司，公司的回購計劃為3000億美元，2112億美元已經開始執行。
這些回報投資者的方式，都使得公司的估值品質得到了提升，即使為巨頭，但是依舊對于投資者具有很高的吸引力。這也就是亞馬遜單憑微薄的利潤就可以吸引大量的資金，幫助其擊敗競爭者，公司股價在季度財報發出后不會受到懲罰，從而加強自身業務的發展，構建業務和股價的良性循環。
穩健不失進取
雖然上述五家公司在各自的領域取得了非凡的成就，但是他們都沒有固步自封、停滯不前。
Google的Moonshot計劃，大部分項目都是高風險的，而且很多都是不會立即得到變現能力，這就像傳奇的貝爾實驗室、洛克希德馬丁的臭鼬工廠一樣，雖然需要花費大量現金，但是如果其中一項獲得成功，那就是一項巨大的財富。
科技五巨頭
這五家公司可以稱得上是這個時代的“科技五巨頭”，公司都擁有接近無可匹敵的市場核心位置，而通過業務模塊的發展，公司特定的回饋機制，使公司的業務增長和股價上漲形成了良性循環。
相比來看，市場給予Facebook最高的估值品質，亞馬遜同樣無懈可擊，公司的盈利問題絲毫沒有影響公司的估值品質，Google則受益于網絡效應、協同效應；而蘋果和微軟則面臨公司產品和市場條件等其他問題。
https://seekingalpha.com/article/4078553-5-unstoppable-titans-tech
