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開放式基金在國外又稱共同基金，它和封閉式基金共同構(gòu)成了基金的兩種運(yùn)作方式。開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金份額總規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時(shí)向投資者出售基金份額，并可應(yīng)投資者要求贖回發(fā)行在外的基金份額的一種基金運(yùn)作方式。投資者既可以通過基金銷售機(jī)構(gòu)購買基金使基金資產(chǎn)和規(guī)模由此相應(yīng)增加，也可以將所持有的基金份額賣給基金并收回現(xiàn)金使得基金資產(chǎn)和規(guī)模相應(yīng)的減少。

開放式基金是世界各國基金運(yùn)作的基本形式之一。基金管理公司可隨時(shí)向投資者發(fā)售新的基金份額，也需隨時(shí)應(yīng)投資者的要求買回其持有的基金份額。

開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、我國香港和臺(tái)灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。相對于封閉式基金，開放式基金在激勵(lì)約束機(jī)制、流動(dòng)性、透明度和投資便利程度等方面都具有較大的優(yōu)勢。

從基金發(fā)展的歷史來看，開放式基金大體經(jīng)過了四個(gè)發(fā)展階段：

●產(chǎn)生階段。自1868年第一家公眾投資基金外國和信托（the Foreign and Colonial Government Trust）在英國

成立到1924年美國波士頓成立世界上第一只公司型開放式基金——馬薩諸塞投資信托基金為止

●初級發(fā)展階段。從1924年至1940年美國《投資公司法》的頒布

●穩(wěn)步成長階段。1940年到20世紀(jì)80年代

●迅速發(fā)展階段。20世紀(jì)80年代至今，全球基金得到迅速的發(fā)展。^[1]

從不同的角度我們可以將開放式基金分成不同的類別。

根據(jù)能不能在證券交易所掛牌交易，開放式基金可分為上市交易型開放式基金和契約型開放式基金。

上市交易型開放式基金，是指基金單位在證券交易所掛牌交易的證券投資基金，這類基金的交易雙方是各個(gè)投資者。比如交易型開放式指數(shù)基金（ETF）、上市開放式基金（LOF）。

契約型開放式基金，是指基金單位不能在證券交易所掛牌交易的證券投資基金。這類基金雖然不能在證券交易所掛牌交易，但可以通過“申購”、“贖回”來進(jìn)行交易，這類基金的交易雙方是投資者和基金公司。

根據(jù)投資對象的不同，開放式基金可分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金，認(rèn)股權(quán)證基金等。

股票基金是指以股票為投資對象的投資基金（股票投資比重占60%以上）；債券基金是指以債券為投資對象的投資基金（債券投資比重占80%以上）；混合基金是指股票和債券投資比率介于以上兩類基金之間可以靈活調(diào)控的；貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價(jià)證券為投資對象的投資基金：期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對象的投資基金；認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對象的投資基金。

另外，根據(jù)不同的投資風(fēng)格，我們專門把股票基金分為成長型、價(jià)值型和混合型基金。成長型股票基金是指主要投資于收益增長速度快，未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮某砷L型股票的基金；價(jià)值型股票基金是指主要投資于價(jià)值被低估、安全性較高的股票的基金。價(jià)值型股票基金風(fēng)險(xiǎn)要低于成長型股票基金，混合型股票基金則是介于兩者之間。

根據(jù)投資目標(biāo)的不同，開放式基金可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。

成長型基金，是指以追求資產(chǎn)的長期增值和盈利為基本目標(biāo)從而投資于具有良好增長潛力的上市股票或其他證券的證券投資基金。

收入型基金，是指以追求當(dāng)期高收入為基本目標(biāo)從而以能帶來穩(wěn)定收入的證券為主要投資對象的證券投資基金。

平衡型基金，是指以保障資本安全、當(dāng)期收益分配、資本和收益的長期成長等為基本目標(biāo)從而在投資組合中比較注重長短期收益－風(fēng)險(xiǎn)搭配的證券投資基金。

根據(jù)投資理念的不同，開放式基金可分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)（指數(shù)型）基金。

主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。與主動(dòng)型不同，被動(dòng)性基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤對象，因此通常又被稱為指數(shù)基金。

開放式基金和封閉式基金共同構(gòu)成了基金的兩種基本運(yùn)作方式。

開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。

開放式基金不上市交易，它既可以由基金公司直銷；也可以由基金公司的代理機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行或證券營業(yè)部等代銷；還可以通過基金公司的網(wǎng)站在網(wǎng)上進(jìn)行申購和贖回，而且費(fèi)用還可以優(yōu)惠，其規(guī)模不固定，基金單位可隨時(shí)向投資者出售，也可應(yīng)投資者要求買回的運(yùn)作方式；開放式基金包括一般開放式基金和特殊的開放式基金。特殊的開放式基金就是LOF,英文全稱是“Listed Open-Ended Fund” 或“open-end funds”，漢語稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。

封閉式基金有固定的存續(xù)期，期間基金規(guī)模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。封閉式基金就是在一段時(shí)間內(nèi)不允許再接受新的入股票以及退出股份，直到新一輪的開放，開放的時(shí)候可以決定你提出多少或者再投入多少，新人也可以在這個(gè)時(shí)候入股。一般開放時(shí)間是1周而封閉時(shí)間是1年。

封閉式基金(close-end funds)是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額并經(jīng)必要的審批或備案后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資。基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級市場上進(jìn)行競價(jià)交易。

基金規(guī)模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續(xù)期限（我國為：不得少于5年），在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金份額不能被贖回。雖然特殊 情況下此類基金可進(jìn)行擴(kuò)募，但擴(kuò)募應(yīng)具備嚴(yán)格的法定條件。因此，在正常情況下，基金規(guī)模是固定不變的。而開放式基金所發(fā)行的基金份額是可贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購基金份額，導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處于“開放”的狀態(tài)。 這是封閉式基金與開放式基金的根本差別。

基金份額的買賣方式不同。封閉式基金發(fā)起設(shè)立時(shí)，投資者可以 向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購；當(dāng)封閉式基金上市交易時(shí)，投資者又可 委托券商在證券交易所按市價(jià)買賣。而投資者投資于開放式基金時(shí)，他們 則可以隨時(shí)向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回。

基金份額的買賣價(jià)格形成方式不同。封閉式基金因在交易所上市 ，其買賣價(jià)格受市場供求關(guān)系影響較大。當(dāng)市場供小于求時(shí)，基金份額買賣價(jià)格可能高于每份基金份額資產(chǎn)凈值，這時(shí)投資者擁有的基金資產(chǎn)就會(huì)增加；當(dāng)市場供大于求時(shí)，基金價(jià)格則可能低于每份基金份額資產(chǎn)凈值。 而開放式基金的買賣價(jià)格是以基金份額的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的，可直接反映基金份額資產(chǎn)凈值的高低。在基金的買賣費(fèi)用方面，投資者在買賣封閉式基金時(shí)與買賣上市股票一樣，也要在價(jià)格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)；而開放式基金的投資者需繳納的相關(guān)費(fèi)用（如首次認(rèn)購費(fèi)、贖回費(fèi)）則包含于基金價(jià)格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費(fèi)用要 高于開放式基金。

基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能隨時(shí)被贖回，其募集得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司便可據(jù)以制定長期的投資策略，取得長期經(jīng)營績效。而開放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，以便投 資者隨時(shí)贖回，而不能盡數(shù)地用于長期投資。一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。

開放式基金的靈活性較大，資金規(guī)模伸縮比較容易，所以適用于開放程度較高、規(guī)模較大的金融市場;而封閉式基金正好相反，適用于金融制度尚不完善、開放程度較低且規(guī)模較小的金融市場。^[2]

投資開放式基金要把握好三條基本原則。

第一，必須知道自己的投資目標(biāo)是什么，期限有多長，能承擔(dān)多大的投資風(fēng)險(xiǎn)。對不同基金管理公司的投資風(fēng)格、以往業(yè)務(wù)表現(xiàn)及費(fèi)率水平等有正確的了解和判斷。

第二，對其收益率不抱不切實(shí)際的期望，因?yàn)橐欢ǔ潭鹊娘L(fēng)險(xiǎn)總是存在的。

第三，開放式基金是中長期的投資品種，是分享資本市場長期成長的有效途徑，并不適宜短線炒作。評價(jià)基金的業(yè)績，要放在一個(gè)較長的時(shí)間段內(nèi)考察，只有經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的基金，才是真正值得投資的基金。短期頻繁地申購、贖回，不僅投資成本高，而且難以獲得預(yù)期回報(bào)。

一般而言，開放式基金適合四類投資者購買：

（1）把證券投資作為副業(yè)，又沒有時(shí)間關(guān)顧的投資者

證券市場的絕大部分參與者都有自己的主要工作，證券交易的開市時(shí)間也是大家本職工作最忙的時(shí)間，購買基金可交給專業(yè)的基金公司去管理，可以坐享其成。

（2）有意進(jìn)行證券投資，但缺乏證券知識的投資者

多數(shù)投資者由于證券知識的缺乏，沒有能力對證券市場，對上市公司進(jìn)行深入細(xì)致的研究，使得投資帶有盲目性，不如委托專業(yè)的基金管理公司運(yùn)作。

（3）風(fēng)險(xiǎn)能力承受能力較低的證券投資者

活躍在證券市場中的多數(shù)是小額投資者，他們的資金如果集中購買一、二只股票，則風(fēng)險(xiǎn)過于集中，如果投資過于分散，則牽扯精力過多，投資成本上升，得不償失。基金則將小額資金匯聚成巨額資金，可以從容地進(jìn)行組合投資，即分散了風(fēng)險(xiǎn)，又便于管理。

（4）期望獲取較為長期穩(wěn)定收益、不追求暴富的投資者

不同的基金，投資風(fēng)格會(huì)有不同，但都推崇長期理性投資。追求超額的利潤，就要冒加倍的風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)證券市場中，基金代表機(jī)構(gòu)投資者的主流，投資回報(bào)率不是最高的，但會(huì)比較長期與穩(wěn)定。

開放式基金認(rèn)/申購、贖回價(jià)格的計(jì)算

開放式基金申購、贖回價(jià)格是以單位基金資產(chǎn)凈值（Net Asset Value，NAV）為基礎(chǔ)計(jì)算出來的。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值，其計(jì)算公式如下：

單位基金資產(chǎn)凈值= (總資產(chǎn)-總負(fù)債)/基金單位總數(shù)

認(rèn)購舉例：

一位投資人有100萬元用來認(rèn)購開放式基金，假定認(rèn)購的費(fèi)率為1%，基金份額面值為1元，那么

認(rèn)購費(fèi)用 =100萬元x 1% = 1萬元

凈認(rèn)購金額=100萬元-1萬元 = 99萬元

認(rèn)購份額 =99萬元÷1.00元 =99萬份

申購舉例：

一位投資人有100萬元用來申購開放式基金，假定申購的費(fèi)率為2%，單位基金凈值為1.5元，那么

申購費(fèi)用=100萬元x 2%= 2萬元

凈申購金額 =100萬元-2萬元 =98萬元

申購份額 =98萬元÷1.50元 = 653,333.33份

贖回舉例：

一位投資人要贖回100萬份基金單位，假定贖回的費(fèi)率為1%，單位基金凈值為1.5元，那么

贖回價(jià)格 =1.5元x (1-1%) = 1.485元

贖回金額 =100萬x 1.485=148.5萬元

開放式基金一般不在交易所掛牌交易，它通過基金管理公司及其指定的代銷網(wǎng)點(diǎn)銷售，銀行是開放式基金最常用的代理銷售渠道。投資者可以到這些網(wǎng)點(diǎn)辦理開放式基金的申購和贖回，具體步驟如下：

投資者若決定投資某基金管理公司的基金，首先必須到該基金管理公司指定的銷售網(wǎng)點(diǎn)開立基金帳戶，基金帳戶用于記載投資者的基金持有情況及變更。

投資者申請開設(shè)基金帳戶應(yīng)向銷售網(wǎng)點(diǎn)提出書面申請，并出具基金招募說明書及基金契約中規(guī)定的相應(yīng)證件。這些證件通常包括：法人投資者的營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件和法定代表人證明書及法定代表人授權(quán)委托書、個(gè)人投資者的身份證、用于結(jié)算的銀行賬號、預(yù)留印鑒卡等。

然后，投資者才可以開始申購和贖回該基金管理公司所發(fā)行的開放式基金。每次申購贖回，投資者都必須到指定銷售網(wǎng)點(diǎn)填寫申購贖回申請表，若技術(shù)條件成熟也可以通過傳真、電話和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)出指令。由于開放式基金的交易價(jià)格是以當(dāng)日的基金凈值為準(zhǔn)，所以客戶在申購時(shí)只能填寫購買多少金額的基金，等到申購次日早上前一天的基金凈值公布后，才會(huì)知道實(shí)際買到了多少基金份額；而贖回時(shí)，投資者只要填寫贖回份額就可以了。

辦理完申購贖回手續(xù)后，投資者可以到銷售點(diǎn)打印成交確認(rèn)單或交割單（基金管理公司一般也會(huì)定期給投資者郵寄一段時(shí)期內(nèi)的交易清單）。至此，整筆交易就全部完成了。

也可在基金公司代銷點(diǎn)：證券公司購買。證券公司有專業(yè)的理財(cái)師能給您訂做基金投資方案，有一些銀行沒有的其他服務(wù)。

直接在基金公司購買。這樣購買要求數(shù)額較大。適合機(jī)構(gòu)投資者。

因?yàn)殚_放式基金是以基金管理公司為開戶標(biāo)準(zhǔn)的，所以每一個(gè)基金管理公司開戶均需一張身份證復(fù)印件，即可認(rèn)購、申購、贖回該基金管理公司旗下所有基金品種。

已在證券部開有資金賬戶：

1．身份證原件及復(fù)印件。

2．填寫開放式基金開戶申請表（無開戶費(fèi)）。

沒有在證券部開有資金賬戶：

1．開戶人身份證原件及復(fù)印件兩張以上。

2．建行活期存折（不必帶卡）首頁復(fù)印件一張或中國銀行長城電子借記卡（必需將電子銀行、電話銀行開通）正面復(fù)印件一張。

3．填寫開放式基金開戶申請表（無開戶費(fèi)）。

開戶后即可在證券部通過現(xiàn)場委托、電話委托、網(wǎng)上委托進(jìn)行認(rèn)購、申購、贖回所開基金管理公司旗下所有基金品種。

開放式基金收益的分配可采用以下二種方式：

例如：投資者持有9588.91份基金單位。如果每份額分0.50元、除息日凈值1.50元，則：

現(xiàn)金紅利=9588.91×0.50=4794.46元

再投資份額=4794.46/1.5=3196.31份

（1）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（2）申購及贖回價(jià)格未知風(fēng)險(xiǎn)

（3）投資風(fēng)險(xiǎn)（包括股票投資風(fēng)險(xiǎn)和債券投資風(fēng)險(xiǎn)）

（4）機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)（包括系統(tǒng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）

（5）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

（6）市場風(fēng)險(xiǎn)（包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等）

（1）基金過往是否一直保持良好的業(yè)績。
　　（2）基金管理公司是否值得信賴基金經(jīng)理是否 具有足夠的專業(yè)知識和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。
　　（3）基金的投資目標(biāo)是否與你自己的投資目 標(biāo)相符。例如：每個(gè)人的投資目標(biāo)跟年齡、收入、家庭狀況等因素有很大的關(guān)系（一般而言）年紀(jì)輕時(shí)適合選擇風(fēng)險(xiǎn)高收益高的基金而即將退休時(shí)適合選擇風(fēng)險(xiǎn)較低收益穩(wěn)定的基金。
　　（4）基金的投資期限是否與你的需求相符。一般來說投資期限越長，投資者越不用擔(dān)心基金價(jià)格的短期波動(dòng)，從而可以選擇投資較為積極的基金品種。如果投資者的投資期限較短則應(yīng)該盡量考慮一些風(fēng)險(xiǎn)較低的基金。
　　（5）投資者所能承受的風(fēng)險(xiǎn)大小。一般來說，高風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)潛力也較高。然而，如果投資者對市場的短期波動(dòng)較為敏感，便應(yīng)該考慮投資一些風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較為穩(wěn)定的基金，假使投資者的投資 取向較為進(jìn)取，并不介意市場的短期波動(dòng)，同時(shí)希望賺取較高的回報(bào)，那么一些較高風(fēng)險(xiǎn)的基金或許更加符合投資者的需要。
　　（6）基金的費(fèi)用水平是否適當(dāng)。如果投資者能使用以上的評估要點(diǎn)對市場上的各只基金進(jìn)行仔細(xì)地比較，相信投資者一定能從數(shù)量眾多的基金當(dāng)中，挑選出最適合你的基金。^[3]

基金凈值即基金單位資產(chǎn)凈值，簡稱基金凈值（Net Asset Value，NAV）,即每份基金單位的凈值，等于基金的總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的余額再除以基金的單位份額總數(shù)。指在某一時(shí)間點(diǎn)上，基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額，它是基金單位持有人的權(quán)益。計(jì)算公式為：基金單位資產(chǎn)凈值=（總資產(chǎn)-總負(fù)債）/基金單位總數(shù)。其中，總資產(chǎn)是指基金擁有的所有資產(chǎn)，包括股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券等；總負(fù)債是指基金運(yùn)作及融資時(shí)所形成的負(fù)債，包括應(yīng)付給他人的各項(xiàng)費(fèi)用、應(yīng)付資金利息等；基金單位總數(shù)是指當(dāng)時(shí)發(fā)行在外的基金單位的總量。開放式基金的單位總數(shù)每天都在變化，因此須以當(dāng)日交易結(jié)束后的統(tǒng)計(jì)數(shù)為準(zhǔn)。在每個(gè)交易日收市后，將當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日最新確認(rèn)的基金份額總數(shù)，就得出當(dāng)日的單位資產(chǎn)凈值。

單位基金凈值是反映基金績效表現(xiàn)的一個(gè)重要指標(biāo)，開放式基金的交易價(jià)格就是以每基金單位的凈值為依據(jù)確定的。由于基金所擁有的資產(chǎn)的價(jià)值總是隨市場的波動(dòng)而變動(dòng)，所以基金凈值也會(huì)不斷變化。

累計(jì)基金凈值=單位凈值與基金成立以來累計(jì)分紅派息之和，它屬于一個(gè)參照值。 舉例說明,例如:2006年2月2日某基金單位凈值是1.0486元，2006年4月份派發(fā)的現(xiàn)金紅利是每份基金單位0.025元,則累計(jì)凈值=1.0486+0.025=1.0736元。

新公布的《證券投資基金法》第五十二條規(guī)定：“基金管理人應(yīng)當(dāng)在每個(gè)工作日辦理基金份額的申購、贖回業(yè)務(wù)；基金合同另有規(guī)定的，按照其約定。”第五十三條規(guī)定：“基金管理人應(yīng)當(dāng)按時(shí)支付贖回款項(xiàng)，但是下列情形除外：（一）因不可抗力導(dǎo)致基金管理人不能支付贖回款項(xiàng)；（二）證券交易場所依法決定臨時(shí)停市，導(dǎo)致基金管理人無法計(jì)算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值；（三）基金合同約定的其他情形。”因而有關(guān)贖回的問題，除法律規(guī)定外，投資者還應(yīng)注意基金合同中的約定。

現(xiàn)實(shí)中，開放式基金贖回方面的限制，主要是對巨額贖回的限制。根據(jù)《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，開放式基金單個(gè)開放日中，基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時(shí)，將被視為巨額贖回。巨額贖回申請發(fā)生時(shí)，基金管理人在當(dāng)日接受贖回比例不低于基金總份額的10%的前提下，可以對其余贖回申請延期辦理。也就是說，基金經(jīng)理根據(jù)情況可以給予贖回，也可以拒絕這部分的贖回，被拒絕贖回的部分可延遲至下一個(gè)開放日辦理，并以該開放日當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值為依據(jù)計(jì)算贖回金額。當(dāng)然，發(fā)生巨額贖回并延期支付時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)通過郵寄、傳真或者招募說明書規(guī)定的其他方式，在招募說明書規(guī)定的時(shí)間內(nèi)通知基金投資人，說明有關(guān)處理方法，同時(shí)在指定媒體及其他相關(guān)媒體上公告。通知和公告的時(shí)間，最長不得超過三個(gè)證券交易日。