2019年以來，A股上市公司“淘金”新三板熱度持續。截止到目前，今年以來A股公司并購新三板公司已完成的交易金額超210億元，且多為控股型并購。

　　“近年來，A股公司并購新三板企業的規模保持較快增長。”安信證券新三板研究負責人諸海濱在接受《證券日報》記者采訪時表示，2016年至2018年，上市公司并購新三板公司的交易金額分別達到96億元、353億元、319億元。此外，今年已完成的并購規模已超210億元。從支付方式來看，現金支付占據主流，占比達到74%，股份支付、股份加現金方式支付相對較少。

　　那么，究竟哪些類型新三板企業最受青睞？從2019年A股公司發起并購新三板企業的案例來看，諸海濱表示，醫藥生物、互聯網、信息技術領域等行業依然受到追捧，且平均并購市盈率為13倍，其中一半為溢價收購，一半為折價收購。另外，市盈率主要集中在11倍-18倍區間中，估值最高的案例為歐普康視收購陽光醫療，按照陽光醫療2018年歸母凈利潤計算下的并購市盈率達到24倍。

　　值得一提的是，在利潤體量方面，在經歷了2018年商譽減值高峰之后，上市公司選取并購標的也更加謹慎。諸海濱分析稱，2019年被A股公司發起并購的新三板企業中，利潤體量在3000萬元以上的新三板公司占比超過一半，只有5家歸母凈利潤在1000萬元以下。

　　此外，從并購目的來看，行業整合、橫向整合是主要目的，占比超過六成。民生銀行研究院研究員郭曉蓓對《證券日報》記者表示，從今年被并購的新三板掛牌公司來看，多為民營企業，且在被并購之時大部分處于基礎層，上市公司并購標的選擇主要來自于經濟相對發達地區。另外，據統計，今年以來總共發生了11起國資上市公司并購新三板掛牌公司的交易，其中以地方國企為主導，總共有9起。

　　不過，今年已發生4 起并購失敗案例，原因各不相同。諸海濱對此表示，上市公司質地、新三板被并購標的股權結構、全資收購后行政方案等成為上市公司與新三板公司“聯姻”失敗的主要原因，這區別于以往“交易估值、交易支付方式分歧”所導致的失敗。

（文章來源：證券日報）