在經濟學家群體中，對股票投資最有見解的當首推凱恩斯。凱恩斯是劃時代的經濟學大師，而他的炒股觀也堪稱出類拔萃、驚世駭俗。
凱恩斯的炒股生涯可以劃分為前后兩個階段，前一階段是失敗的，幾乎全軍覆沒，后一階段是成功的，斬獲豐厚。
在前一階段，他的炒股觀主要是基于傳統經濟學的思維方式，具體說，投資買賣股票基于所謂"長期預期狀態".凱恩斯認為，人們根據所謂"長期預期狀態"，推測未來收益，是出于兩種考慮，一是現有事實，二是未來發展。
凱恩斯通過對當時流行的股票投資理論和自己實戰及其失敗結果的綜合分析和反思，得出三點結論，一是由于經濟的未來發展不可預測，據此預測股市行情便是非常不靠譜的事情；二是在一段長時期當中，投資之實得結果，極少與原來預期相符；三是決定股票價格的因素甚為復雜，有許多與未來收益無關系。凱恩斯進而指出：
"從社會觀點看，要使得投資高明，只有增加我們對于未來之了解；但從個人觀點，所謂最高明的投資，乃是先發制人，智奪群眾，把壞東西扔給別人。"凱恩斯拋棄了預測未來幾年的企圖，而改為把握未來幾個月的行情走勢。
認識到股票投資不是傳統經濟學意義上的創造性經濟活動，而是一種"斗智"博弈游戲，凱恩斯就用人們常玩的幾種游戲來描述、解讀炒股和他的炒股觀。
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