互聯(lián)網(wǎng)在大大提高信息傳播效率的同時(shí)，也在讓真相蛻變成假相的速度更快。 ——坤鵬論
1.到底什么是成長(zhǎng)股？成長(zhǎng)的本質(zhì)是什么？
2.成長(zhǎng)股和成長(zhǎng)投資變質(zhì)，反而在股市里被大受追捧，因?yàn)樗鼈円殉少€博游戲。
3.在地球上，企業(yè)增長(zhǎng)是有止境的，因?yàn)橛兄鴱?fù)利法則和回歸平均值法則的約束。
4.長(zhǎng)期看，價(jià)值股和成長(zhǎng)股的回報(bào)率不可同日而語(yǔ)，價(jià)值股遠(yuǎn)勝之。
迷到最后，近乎癡呆。
還是坤鵬論曾說(shuō)過(guò)的那句話，人類只要碰到與財(cái)富、生命相關(guān)的事，從來(lái)就不會(huì)理性。
所以，股票愛(ài)選成長(zhǎng)股，股市最愛(ài)大牛市。
于是，投資派系中早早就分出了一派——成長(zhǎng)投資派。
中國(guó)皈依此派的投資者人山人海。
該派中人專門捕捉和投資所謂的高成長(zhǎng)企業(yè)，天天夢(mèng)想著押中未來(lái)的騰訊、阿里和蘋果……
注意，坤鵬論用的是“押中”，此詞多用于賭博，而成長(zhǎng)派確實(shí)源于價(jià)值投資，但如今它更多釋放和滿足的是人類之賭性。
鑒于對(duì)于成長(zhǎng)股與成長(zhǎng)投資有著諸多誤區(qū)，特別是A股，投資者非常崇尚“成長(zhǎng)股”，造成屢屢虧錢的事實(shí)，今天坤鵬論就來(lái)講講對(duì)它們的理解。
一、關(guān)于成長(zhǎng)的常識(shí)反思
不少投資者對(duì)于股票言必談成長(zhǎng)性。
這讓坤鵬論總是哭笑不得，在股市中怎么連小學(xué)就學(xué)過(guò)的成長(zhǎng)一詞的定義都變得稀里糊涂了。
可以說(shuō)，許多投資者對(duì)成長(zhǎng)股有著普遍的誤區(qū)，甚至就連專家都無(wú)法給出確切的定義。
有人認(rèn)為，每年必須銷售和利潤(rùn)都有高增長(zhǎng)，才算是成長(zhǎng)股；
有人認(rèn)為，PE或PB價(jià)格指數(shù)高，就是成長(zhǎng)股；
甚至還有人認(rèn)為，只有科技股、概念股才算是成長(zhǎng)股。
眾說(shuō)紛紜，莫衷一是。
坤鵬論認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題必須回到成長(zhǎng)這個(gè)詞的本質(zhì)來(lái)看待。
成長(zhǎng)就是一年比一年高，一年比一年好，只要更高，只要更好，就是成長(zhǎng)，甚至不用以一年計(jì)，只要整體趨勢(shì)一直在向上，也算成長(zhǎng)。
就像孩子長(zhǎng)個(gè)兒，去年長(zhǎng)了10厘米，今年長(zhǎng)了5厘米，你能說(shuō)，他今年沒(méi)長(zhǎng)個(gè)兒?jiǎn)幔?/span>
或者說(shuō)，他今年150cm，兩年后，160cm，你能說(shuō)他身高沒(méi)長(zhǎng)嗎？
所以，只要企業(yè)的業(yè)績(jī)今年比去年高，現(xiàn)在比過(guò)去高，就是成長(zhǎng)。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，必須還要加個(gè)期限看長(zhǎng)期，最少也得5年起。
二、成長(zhǎng)股和成長(zhǎng)投資早就變了質(zhì)
人們說(shuō)，菲利普·費(fèi)雪是成長(zhǎng)投資的鼻祖，因?yàn)樗麑懥恕对鯓舆x擇成長(zhǎng)股》。
但是你可能不知道，他那本書(shū)本來(lái)叫《普通股不普通的利潤(rùn)》，國(guó)內(nèi)出版社為了吸引投資者眼球才專門修改為“成長(zhǎng)股”。
而費(fèi)雪所提出的選股原則也明確地寫為：“尋找優(yōu)良普通股的十五個(gè)原則”。
其核心思想是，在投資股票時(shí)，更要關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在品質(zhì)。
就像芒格批判的那樣：“對(duì)于我而言，把股票分成‘價(jià)值股’和‘成長(zhǎng)股’就是瞎搞。這種分法可以讓基金經(jīng)理們借以夸夸其談、也可以讓分析師們給自己貼個(gè)標(biāo)簽，但是在我眼中，所有靠譜的投資都是價(jià)值投資。”
坤鵬論一直認(rèn)為，成長(zhǎng)投資不過(guò)是價(jià)值投資的分支。
但不知從何時(shí)起，價(jià)值投資和追逐高增長(zhǎng)率的成長(zhǎng)投資，被人們貼上了截然不同的標(biāo)簽。
當(dāng)然，如果真要實(shí)心實(shí)意地按費(fèi)雪和彼得·林奇的方法選股，特別是后者那種近乎瘋狂的調(diào)研，成長(zhǎng)投資不會(huì)有幾個(gè)人感興趣。
但是，成長(zhǎng)這個(gè)詞魔力巨大，每每牛市，只要和它沾上邊的股票，都會(huì)蹭蹭蹭漲到?jīng)]邊。
走著走著，成長(zhǎng)股、成長(zhǎng)投資脫離了本質(zhì)，更沒(méi)了初心。
它淪為投機(jī)的華麗外衣，忽悠韭菜的專業(yè)辭藻，機(jī)構(gòu)和分析師自我標(biāo)榜的銘牌。
別說(shuō)，這么一折騰，成長(zhǎng)股、成長(zhǎng)投資迅速成為股市中頗為強(qiáng)大的力量，比價(jià)值投資更惹人愛(ài)。
究其原因，從名字上就已經(jīng)深得人心。
成長(zhǎng)，總讓人覺(jué)得自己的錢也跟著高速成長(zhǎng)似的。
再加上它們確實(shí)有機(jī)會(huì)短期獲利。
這些都讓人們一夜暴富的賭博天性總是不自覺(jué)地砰然心動(dòng)，并產(chǎn)生一種類似彩票、淘金的幻覺(jué)。
是呀，賭注小，賠率高，萬(wàn)一投中，收益巨大。
顯然，這樣的賭局總是會(huì)讓人們盲目地自嗨起來(lái)，然后就是盲目地投投投，賭賭賭。
就像這幾年泛濫成災(zāi)的獨(dú)角獸，由于不斷灌輸強(qiáng)預(yù)期，人們慢慢在認(rèn)識(shí)中形成了這樣的概念：當(dāng)前虧得稀里嘩啦沒(méi)關(guān)系，未來(lái)它們獨(dú)霸行業(yè)，必定賺得盆滿缽滿。
而這樣的講故事畫大餅，全部出自金融領(lǐng)域，其險(xiǎn)惡用心便是，未上市前先割一級(jí)市場(chǎng)的大韭菜，上市后再割二級(jí)市場(chǎng)的小韭菜。
他們還美其名曰——風(fēng)險(xiǎn)投資，利用人們的錯(cuò)誤認(rèn)知——高風(fēng)險(xiǎn)才有高回報(bào)，從而割割不息。
三、成長(zhǎng)投資淪為賭博游戲，成長(zhǎng)股成了骰子
認(rèn)知到成長(zhǎng)股和成長(zhǎng)投資的鐮刀魅力后，金融的“有識(shí)之士”們，揮舞著金錢大棒，驅(qū)趕著信息幫著他們不斷不斷地給投資者洗腦。
從而使得不少投資者堅(jiān)信著，“成長(zhǎng)股”才是未來(lái)能閃閃發(fā)光的真金，“成長(zhǎng)投資”更是一種銳意進(jìn)取、能夠大獲十倍百倍千倍收益的投資策略。
結(jié)果，股市真成了大賭場(chǎng)，一堆成長(zhǎng)投資的賭徒圍著賭桌，對(duì)著滴溜溜亂轉(zhuǎn)的成長(zhǎng)股骰子，大喊漲漲漲！
四、互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)瘋狂的成長(zhǎng)投資
還記得坤鵬論曾介紹過(guò)的PEG嗎？
其締造者是英國(guó)投資大師吉姆·德里克·斯萊特。
后來(lái)傳到美國(guó)后，被彼得·林奇發(fā)揚(yáng)光大。
自從，它就成了人們衡量成長(zhǎng)股的專用價(jià)格指標(biāo)。
PEG就是用市盈率除以公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
如果比率高于1，則太貴，如果低于1，太便宜。
坤鵬論講過(guò)，所有考核企業(yè)的數(shù)據(jù)指標(biāo)，都不能獨(dú)善其身，必須組團(tuán)用才會(huì)有效。
但是，就在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的那些年，美國(guó)股市只靠PEG就能決定股票是否值得投資。
比如：某個(gè)分析師預(yù)測(cè)某科技股明年的利潤(rùn)可以增長(zhǎng)90%，那么這只股票現(xiàn)在80倍的市盈率顯然很便宜（80÷90=0.89）。
你可能覺(jué)得可笑，但是牛市中這樣的笑話總是層出不窮，真要身處其中，沒(méi)準(zhǔn)你也會(huì)成為笑話里的人。
PEG的最大問(wèn)題就在于，到底應(yīng)該用哪一年或哪幾年的利潤(rùn)增長(zhǎng)率？
如果一家公司從虧損到盈利怎么辦？
關(guān)鍵是明年的預(yù)測(cè)利潤(rùn)究竟靠不靠譜，全靠分析師嘴一張就真能做得到嗎？
五、金融過(guò)度包裝偽造高成長(zhǎng)
就像金融人士總是西服革履，頭發(fā)和皮鞋一般都時(shí)刻锃明瓦亮，一開(kāi)口滿嘴倫敦腔，而那辦公室更是一個(gè)比一個(gè)奢華高檔。
所以，金融的包裝能力可謂舉世無(wú)雙，就算給他們一顆屎蛋，他們也會(huì)能將其包裝成世間珍稀、人見(jiàn)人愛(ài)的金屎蛋。
于是，幾乎每家初次上市的公司都被吹噓成高成長(zhǎng)，但結(jié)果總是讓人失望。
這里面的罪魁禍?zhǔn)拙褪墙鹑诘倪^(guò)度包裝！
美國(guó)曾經(jīng)有兩位教授做過(guò)一個(gè)研究后發(fā)現(xiàn)，在1980年~2005年，世界上7000只初次上市的股票，在IPO后的三年里，表現(xiàn)比大盤差了20%之多。
那么，我們只要接觸金融，就要有個(gè)基本常識(shí)——金融產(chǎn)品常常是外表越美麗，內(nèi)心越空虛。
真要是100%發(fā)大財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，沒(méi)人會(huì)拿出來(lái)分享，自古至今，大財(cái)全是悶聲發(fā)。
六、風(fēng)投的故事害人不淺
另外，這些年，大量風(fēng)險(xiǎn)投資的傳奇故事也在深度誤導(dǎo)著投資者，為成長(zhǎng)股和成長(zhǎng)投資起到了添油加醋，火上燒油的效果。
比如：誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)當(dāng)年獨(dú)具慧眼、義無(wú)反顧地投資阿里、騰訊、百度或是京東……
結(jié)果，賺了千倍、萬(wàn)倍都不止。
賺錢可能確有其事，但千倍、萬(wàn)倍，估計(jì)地球上真沒(méi)有那么大的牛，可以供他們吹。
讓我們簡(jiǎn)單算一算，看看搞金融和投資的，臉皮得有多么厚。
比如某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人在某個(gè)項(xiàng)目上賺了1萬(wàn)倍。
就算他當(dāng)初只投了100萬(wàn)人民幣，1萬(wàn)倍應(yīng)該是100億人民幣。
較真兒的坤鵬論找出了最新的中國(guó)富豪榜，100億大約排在第278位。
但是，縱觀整個(gè)富豪榜，真正純搞風(fēng)投，身家100億以上的，只有寥寥幾人。
且，還都不是號(hào)稱曾在風(fēng)投中賺了千倍、萬(wàn)倍的那幾位。
這種故事害人最深之處，就是讓人忽視了風(fēng)險(xiǎn)，更忘記了安全。
七、企業(yè)成長(zhǎng)有止境
格雷厄姆有句名言：“如果假設(shè)一家企業(yè)將來(lái)可以按8%或更高的速度無(wú)限增長(zhǎng)的話，那么其價(jià)值將趨于無(wú)窮大，且其股價(jià)無(wú)論多高也不過(guò)分。”
有沒(méi)有聽(tīng)出其中嘲諷的味道？
就像坤鵬論之前介紹的回歸平均值效應(yīng)，企業(yè)增長(zhǎng)同樣受它的掌控。
任何公司的利潤(rùn)在中長(zhǎng)期看都是有增長(zhǎng)極限的。
而且，在坤鵬論看來(lái)，過(guò)快的成長(zhǎng)速度并非好事，搞不好會(huì)自殘。
其中關(guān)鍵就是自己可能還配不上增速。
一家企業(yè)高速成長(zhǎng)，規(guī)模也要快速擴(kuò)大，由此帶來(lái)的管理壓力與財(cái)務(wù)壓力必將快速放大。
慢慢地，各種管理、銷售、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等問(wèn)題就會(huì)慢慢滋生，但狂奔之下，誰(shuí)會(huì)在乎呢！
不少人會(huì)發(fā)現(xiàn)，公司快速增長(zhǎng)期，往往也問(wèn)題也最少的時(shí)候。
其實(shí)，不是沒(méi)問(wèn)題，而是它們被暫時(shí)掩蓋了。
所以，最好的時(shí)候往往也是最壞的開(kāi)始。
高速增長(zhǎng)可以蒙住了雙眼，也蒙住了天，從上至下。
但是，企業(yè)的問(wèn)題就像廚房里的蟑螂，不治，永遠(yuǎn)是越來(lái)越多。
只要增速放緩或是遇到困難，它們便會(huì)報(bào)復(fù)性地集中爆發(fā)。
坤鵬論曾多次講過(guò)，對(duì)于絕大多數(shù)公司來(lái)說(shuō)，10%~15%的復(fù)合增長(zhǎng)率已經(jīng)是一個(gè)相當(dāng)相當(dāng)不錯(cuò)的表現(xiàn)。
在10年甚至20年內(nèi)，利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率能達(dá)到20%或25%，只有極其少數(shù)的公司能做到。
全世界皆如此。
而且，在復(fù)利法則之下，任何一年的利潤(rùn)下降或虧損，都需要隨后年份的超高增長(zhǎng)率才能彌補(bǔ)。
可是超高增長(zhǎng)率談何容易！
所以，投資必須要懂復(fù)利法則，只有這樣，你才能心甘情愿地認(rèn)識(shí)到，企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率不可能太高，要理性地把長(zhǎng)期成長(zhǎng)率定在20%以內(nèi)，這是避免掉入成長(zhǎng)股泡沫陷阱的最好法門。
按國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況看，特別優(yōu)秀的企業(yè)和高成長(zhǎng)企業(yè)，10年增長(zhǎng)率大約為20%；優(yōu)秀企業(yè)的最基本條件是10年增長(zhǎng)率15%；大部分好企業(yè)則為10%左右。
并且，你要接受的是，即使特別優(yōu)秀的企業(yè)，今年增長(zhǎng)30%~40%，很可能明年或是后年，增長(zhǎng)就會(huì)低落至10%，甚至更低，所以我們要看長(zhǎng)期，要看平均，如果只看一兩年，很容易過(guò)于樂(lè)觀出了超高價(jià)，或是過(guò)于悲觀離它而去，抱憾終身。
坤鵬論經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)不少企業(yè)家偏愛(ài)吹大牛，夸大海口。
比如：“我們公司未來(lái)10年或20年可以使利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%~60%。”
信這種話的投資者，只能送一個(gè)詞：天真爛漫！
對(duì)于這樣的企業(yè)家，也可以送一句話：地球已經(jīng)快容不下你了，趕緊準(zhǔn)備上天！
有人曾這樣評(píng)價(jià)道，“高成長(zhǎng)是大陷阱，是白癡講故事。”“違反復(fù)利規(guī)律的成長(zhǎng)股，遲早會(huì)變成一個(gè)極具欺騙性的吞人怪獸。”
所以，彼得·林奇才會(huì)不斷提醒投資者：“要謹(jǐn)慎購(gòu)買增長(zhǎng)率在50%到100%的公司股票，并提高警惕。”
另外，我們還要接受一個(gè)事實(shí)，越大的公司越難高速增長(zhǎng)，因此市盈率越應(yīng)該比較低。
市場(chǎng)研究專家早就發(fā)現(xiàn)，當(dāng)一個(gè)公司規(guī)模變得太大時(shí)，它的增長(zhǎng)速度就會(huì)減慢，小公司往往能創(chuàng)造最大的收益。
大象不會(huì)飛奔。
美國(guó)著名的尤金·法瑪和肯尼斯·弗蘭奇曾以股票市值進(jìn)行分組研究，想發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模對(duì)投資的影響。
結(jié)果研究結(jié)果顯示，10年下來(lái)，小型股的股價(jià)上漲了近6倍，而大型股只上漲了3倍不到。
如果你確認(rèn)某家公司利潤(rùn)能在未來(lái)8~10年每年平均以15%~20%的速度增長(zhǎng)，坤鵬論都不知道該是祝賀你，還是該提醒你。
因?yàn)檫@樣的公司全世界稀有，比鳳毛還麟角的存在，甚至是在牛企如云的美國(guó)，它們的數(shù)量也屈指可數(shù)。
既然美國(guó)尚且如此，在中國(guó)這樣的環(huán)境下，在A股的獨(dú)特體質(zhì)下，成長(zhǎng)股的風(fēng)險(xiǎn)更是只能用險(xiǎn)惡來(lái)形容，如果非要加個(gè)形容詞，那就是極為險(xiǎn)惡。
正所謂，低估有陷阱，成長(zhǎng)的陷阱更甚！
坤鵬論堅(jiān)決不碰！
不信我們就來(lái)個(gè)殘酷實(shí)測(cè)。
在i問(wèn)財(cái)中輸入：“連續(xù)五年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)>0”，3683只股票中只有502只，占13.6%。如果改成“連續(xù)十年”，則只有99只，2.6%。
這說(shuō)明，市場(chǎng)接近90%的公司就連短短五年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都無(wú)法維持穩(wěn)定成長(zhǎng)，更談不上持續(xù)高成長(zhǎng)了。
在這種情況下，為所謂的高成長(zhǎng)付出高代價(jià)，根本經(jīng)不住時(shí)間的考驗(yàn)。
實(shí)話說(shuō)，大部分投資者，特別是個(gè)人投資者，最好安守低估，不碰成長(zhǎng)。
八、管它價(jià)值還是成長(zhǎng)，賺錢才是王道
說(shuō)一千道一萬(wàn)，不管是價(jià)值投資，還是成長(zhǎng)投資，賺錢才是王道。
想要賺錢必須看本質(zhì)！
價(jià)值投資首要確定的是公司品質(zhì)好不好，而這個(gè)“好”字必須大面積地落在有著持續(xù)增長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，這需要用五年十年的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，且不會(huì)糾結(jié)于一兩年。
成長(zhǎng)投資則直接落在增長(zhǎng)上，而且是企業(yè)近兩三年必須表現(xiàn)出來(lái)高成長(zhǎng)性，不能停。
所以，它們的本質(zhì)殊途同歸——企業(yè)！
所以，坤鵬論認(rèn)為，既然都是看企業(yè)，非要分出價(jià)值股還是成長(zhǎng)股根本不重要。
我們要明白一個(gè)道理，目標(biāo)簡(jiǎn)單才能清晰，才更容易緊抓本質(zhì)堅(jiān)定向前，直搗黃龍，取得勝利。
既然如此，我們只需要分辨出，誰(shuí)更能讓我們精準(zhǔn)地找到好企業(yè)，以及更精確地排除爛企業(yè)。
相比而言，自然是價(jià)值投資的投資策略勝出。
當(dāng)然，吹得再天花亂墜沒(méi)用，投資的唯一檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)就是能不能賺錢。
常識(shí)告訴我們，真正做價(jià)值投資的失敗者真沒(méi)聽(tīng)說(shuō)有幾個(gè)，而投資成長(zhǎng)股虧錢的卻是一片又一片。
而尤金·法瑪和肯尼斯·弗蘭奇則用數(shù)據(jù)研究給出了證明。
他們兩人回測(cè)了美國(guó)股市27年的數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示：
平均而言，價(jià)值股最集中的一組，在10年內(nèi)上漲了近7倍，等于年回報(bào)率達(dá)到了21%左右，而成長(zhǎng)股最集中的一組在10年內(nèi)僅翻了一番，也就是它們的年回報(bào)率還不超過(guò)8%。
后來(lái)，他們兩人又回測(cè)了12個(gè)國(guó)家股市數(shù)據(jù)，結(jié)果11個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)表現(xiàn)出價(jià)值股優(yōu)于成長(zhǎng)股的趨勢(shì)，唯一不同的只有意大利。
不過(guò)，研究結(jié)果也顯示，如果是短線投資，成長(zhǎng)股實(shí)際上比價(jià)值股更能盈利，道理不難理解，投機(jī)在短期總比長(zhǎng)期更暴利。
但把時(shí)間拉長(zhǎng)，只要超過(guò)5年，價(jià)值股的盈利成長(zhǎng)股望塵莫及。
炒短線，搞投機(jī)，都是股市中最最聰明、最最有經(jīng)驗(yàn)、最最有資源之輩玩的，你我還是斷了這個(gè)念想吧！
關(guān)鍵是，人們專注什么，就會(huì)全身心的都是什么。
比如：專注成長(zhǎng)，很容易滿腦子都是成長(zhǎng)，而忽視了安全邊際才是投資的基石。
甚至不自覺(jué)得經(jīng)常在計(jì)算器中演算，如果漲10倍、100倍、1000倍，自己得多有錢。
如果總幻想著未來(lái)的巨大收獲，那么現(xiàn)在付多少錢，對(duì)于未來(lái)都是極其便宜。
結(jié)果呢，大量的投資者就是這樣被長(zhǎng)期套牢了。
所以，股票投資，重中之重的重中之重——價(jià)格永遠(yuǎn)是投與不投的剛線。
一家公司可能因?yàn)槌汕先f(wàn)的理由成為好公司，但好股票必須賣價(jià)比內(nèi)在價(jià)值低。
配合前面的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率分檔線，將其對(duì)應(yīng)為市盈率，就是很好的價(jià)格標(biāo)桿。
彼得·林奇曾說(shuō)過(guò)：“任何一只成長(zhǎng)股，以未來(lái)一年預(yù)期每股收益估算，市盈率超過(guò)40倍就表明已經(jīng)過(guò)于高估，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則，判斷股價(jià)是否高估的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是，市盈率不應(yīng)超過(guò)收益增長(zhǎng)率。即使增長(zhǎng)最快的企業(yè)也很少能夠達(dá)到25%的收益增長(zhǎng)率，40%更是極為罕見(jiàn)。如此之高的收益增長(zhǎng)率很難長(zhǎng)久保持，公司增長(zhǎng)速度過(guò)快，往往會(huì)自我毀滅。”
所以，巴菲特的賣出法則中就有一條：超過(guò)40倍市盈率，賣之。
經(jīng)常有朋友問(wèn)題坤鵬論，現(xiàn)在一只股都選不出來(lái)，咋整！
借用彼得·林奇投資黃金法則中的一條：
“如果你怎么也找不到一只值得投資的股票，那么就遠(yuǎn)離股市，把你的錢存到銀行里，直到你找到一只值得投資的股票。”
還是那句話，股市的機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)是等來(lái)的。
只要你堅(jiān)信：經(jīng)濟(jì)無(wú)周期，再華麗的浮華都要遵從規(guī)律。
但是，到底在何年何月何時(shí)，誰(shuí)也沒(méi)有能力測(cè)準(zhǔn)。
所以，投資的最高境界是等待！
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