上一次講到了2020年晨星混合基金獎的偏股型基金——南方優選成長混合A，基金經理是駱帥。今天，老孟再來講一支因1點之差落榜的的偏股型基金——交銀優勢行業混合（519697），是另一個帥哥（基金經理是何帥）管理的牛基。
交銀優勢行業成立11年，總收益440%，年化收益16.6%，表現還很不錯；近3年總收益77.2%，年化收益21%，表現相當優異，而且這3年中還經歷了2018年的熊市。
來看看交銀優勢近3年的歷史走勢，可以看到正是在2018年熊市拉開的距離，在2019年下半年的震蕩市中又實現了超越。再與南方優選成長混合相比，雖然2019年南方優選收益略勝一點獲得晨星獎，但三年收益遠不及交銀優勢，也就是上漲兩者基本相同，但南方優選防守就差多了。
再來看交銀優勢的歷史走勢，也是在2015年大跌時實現的超越。趕上了牛市，大幅上漲非常容易，但交銀優勢與滬深300拉開差距的時間不是在上漲中，而是在暴跌中完成的，這就說明它的防守能力非常強，而且上漲的時候還能跟上指數的漲幅。
那它是怎么控制回撤的呢？從它的倉位配置上看到，就是通過倉位的控制，來降低風險，減小下跌從而保護收益。2018年股票倉位小幅降低，并沒有像之前一樣加到現金部分里，而是增加了債券倉位，既降低了股票下跌風險，又趕上了債券牛市，從而實現了業績的又一次超越。
從2020年一季度更能看到其靈活倉位躲避風險、控制回撤的功力，股票倉位大幅降低了12%，加到現金部分里，又比滬深300多了9.5%的收益。從這里我們可以學到一點，并不是滿倉股票就會收益高；低股票倉位，拿著現金，控制回撤，才能在長期投資中戰勝指數；不要拿著現金就心里難受，恨不得立即再買入，現金也是一項重要投資，相當于你有了一張將來撿便宜籌碼的期權。
從季度表現看，在2013年之后，每年都能保持正收益，這非常難得；特別是2018年都能保持正收益，而同期的南方優選回撤了17%。單季度最大回撤12.8%，回撤幅度中等，有過投資經歷的人一般能接受。所以，交銀優勢會讓你更容易拿得住，還能取得更好的收益。
歷史業績中可以看到，2015年之后的走勢與之前明顯不同，主要是2015年基金經理發生變動，何帥接手后至今一直穩定，業績回報年化17.9%，用業績證明了自己的能力。張迎軍6年回報年化12.4%，還是因為趕上了2015年的大牛市，2014年之前的4年基本就沒漲。基金經理的水平高下立判，這也提醒我們，基金經理的更換會對基金業績產生影響，平常需要關注公告信息。
從持倉上看，2020年一季度持有了較多的地產股，與它之前的中小盤風格明顯不一樣，在地產被嚴控的情況下，會很讓人擔心。而實際上，當你看到其持倉的時候，它可能已經靈活調整了，二季度可以再看一下其持倉變化。
最近1年，交銀優勢行業混合的規模增長很快，已經接近50億。從持有人結構上來看，主要是個人持有，這也會讓它的經營不穩定。也說明了現在出現被哄搶的節奏，需要注意。
老孟看來，交銀優勢行業混合擅長防守反擊，越是大跌它越是有明顯優勢，而市場上漲時，它基本能跟隨漲幅，但在上漲行情中會表現略弱。一季度它已經在防守，這時正是進入的時機；對于長期投資，可以忽略短期波動，分批進入，長期收益不會差；當然，也可以再等等，確定其二季度風格后再分批進入。交銀優勢算是很優秀的基金，相比上榜的南方優選，可謂是無冕之王。
另外，我們可以從基金倉位配置學習投資方法，并不是滿倉股票就會收益高；低股票倉位，拿著現金，控制回撤，才能在長期投資中戰勝指數。
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