價(jià)值投資之父---本杰明·格雷厄姆曾說過：“一個成功的投資者不需要很高的智商或豐富的商業(yè)知識，他們所需要的是一個不感情用事的冷靜頭腦，并用合理的價(jià)格購買優(yōu)良的股票。”很多人都知道，在市場交易中，多數(shù)人最后是賠錢的。不少投資者的表現(xiàn)往往很沖動，讓賺錢的欲望沖昏了自己的頭腦，他們?nèi)ベI菜、買衣服時可能會貨比三家，在買股票或?qū)ふ彝顿Y代理人時卻很干脆，朋友提供的所謂消息、市場上的所謂熱點(diǎn)、虛假的高回報(bào)，都能讓他果斷地買入，賣出時也是如此。市場恐慌情緒蔓延時，他會不假思索地出局……這些行動都是感情用事，沒有經(jīng)過深思熟慮，其后果可想而知。
格雷厄姆被認(rèn)為是人類歷史上第一個為證券投資這座迷城繪制出“地圖”的人，他的思想和論述奠定了現(xiàn)代投資學(xué)的諸多原則，其中之一便是：組合投資。格雷厄姆在《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)這部有史以來最偉大的投資著作一書中清楚地指出投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別：投資是建立在敏銳地觀察與數(shù)量分析的基礎(chǔ)上，而投機(jī)則是建立在突發(fā)的念頭或是臆測之上。二者區(qū)別的關(guān)鍵在于對股價(jià)的看法不同，投資者尋求合理的價(jià)格購買股票，而投機(jī)者試圖在股價(jià)的漲跌中獲利。
作為聰明的投資者應(yīng)該充分了解投資者最大的敵人不是股票市場而是他自己，如果投資者在投資時無法掌握自己的情緒，而受到市場情緒的左右，即使他具有十分高超的分析能力，也很難獲得較大的投資收益。
格雷厄姆認(rèn)為一個成功的投資者不需要很高的智商或豐富的商業(yè)知識，他們所需要的是一個不用感情用事的冷靜頭腦與用合理的股價(jià)購買優(yōu)良股。市場先生的唯一職責(zé)是不停地在那里向您——一個投資者買股票或者賣股票。當(dāng)市場先生心高氣傲?xí)r，它定的股價(jià)則非常高，這時您就不應(yīng)該向市場先生買股票。當(dāng)市場先生心情不好及垂頭喪氣時，它定的股價(jià)則非常低，這時您就不可賣股票給他。一個聰明的投資者絕對不能受市場先生那陰晴不定的情緒的影響而做出買高賣低的決定。投機(jī)者喜歡買股價(jià)上漲的股票，投資者卻喜歡買股價(jià)下跌的股票。
格雷厄姆認(rèn)為一個投資者必須具備下列三個要點(diǎn)：詳細(xì)的研讀要買的股票；買的股票要非常安全；不可要求不合理合理的高回報(bào)。在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆提出了價(jià)值投資理論。價(jià)值投資者尋求的是在資產(chǎn)價(jià)格大大低于實(shí)際或者是內(nèi)在價(jià)值時購買。格雷漢姆的理論好比一張地圖，也許絕大多數(shù)的投資者都可以按照這個地圖找到股票市場的成功之處?！堵斆鞯耐顿Y者》一出版即成為投資界的金科玉律，至今仍對全球金融業(yè)產(chǎn)生著深遠(yuǎn)的影響，并為證券市場造就了一批億萬富翁。格雷厄姆提出了投資構(gòu)成的三個要素：
1.全面分析： 股票不僅僅是幾張紙或者是電腦顯示屏上的電子行情，而且是真實(shí)企業(yè)的部分所有權(quán)利益。因此你們需要全面的分析企業(yè)的業(yè)務(wù)及其發(fā)展前景，然后再買公司的股 票。從無限的股票市場數(shù)據(jù)中辨別哪些是無用的信息與尋找有價(jià)值的信息是同等重要的。
2.安全性的理論： 投資準(zhǔn)則是避免巨大的損失。
3.充足的回報(bào)： 對格雷厄姆來說，充足的或者令人滿意的投資回報(bào)意味著投資者愿意接受的回報(bào)率或者回報(bào)額，即使比較低，只要投資者愿意接受，而且是理性的投資、聰明的投資 行為所得就可以了。
《聰明的投資者》這本書曾為巴菲特提供了一個最重要的經(jīng)商理念，即“只有在不受感情因素影響的情況下，進(jìn)行的投資才是最明智的投資”。也就是說，投資不應(yīng)受感情的影響，沒有寄予贏利的厚望，也沒有擔(dān)心有所損失的忐忑不安，更不要隨大流，看別人購買自己就盲目地跟著購買。
本杰明.格雷厄姆這本書的目的是以適當(dāng)?shù)男问浇o外行提供投資策略的指導(dǎo)。該理論不鼓勵投資者短期的投機(jī)行為，而更注重企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，并強(qiáng)調(diào)“對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要”。
格雷厄姆建議開始投資時，股票與債券之間的標(biāo)準(zhǔn)分配應(yīng)該是50：50，然后在這個基礎(chǔ)上動態(tài)地進(jìn)行調(diào)整。格雷厄姆的原則或許稍顯僵化，但固定收益產(chǎn)品在投資組合中的重要地位卻得到廣泛的重視。
曾有一個比較流行的說法是：你應(yīng)該以自己年齡為比例來進(jìn)行債券基金的投資，如果你30歲，那么把資產(chǎn)的30%用來投資債券基金，70%用來投資股票基金等權(quán)益類產(chǎn)品；而且隨著年齡的增長，低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金的投資占比應(yīng)該等比例增加。但通過這次全球金融海嘯來看，我個人認(rèn)為格雷厄姆更為高瞻遠(yuǎn)矚，股票與債券之間的50：50比例是適合很多人的，因?yàn)楹芏?#8220;所謂的投資者”從本質(zhì)來說是很難承受市場下跌的風(fēng)險(xiǎn) (痛苦)的。其實(shí)，無論是市場的問題還是其他的投機(jī)因數(shù)，貪婪往往是導(dǎo)致自己投資失敗的大敵。投資，更多的時候不是在跟市場作戰(zhàn)，而是跟自己、跟人性對壘。
文章僅供參考，不作為您的決策建議，不對您的決策結(jié)果負(fù)責(zé)。
(摘自加拿大《星星生活報(bào)》)
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