上周五晚上（很多股民習慣叫“昨晚”）道瓊斯下跌-2.54%、納斯達克下跌-1.96%，今天A股第一個交易日，各平臺的財經新聞里就開始“驚呼”美股大跌。想著也真可笑，美股偶然一天跌了這么點，在我大A股股民眼里這都不算個事。1月29日以來，上證指數雖然跌的不多，但是中小板個股下跌幅度的“痛”，只有“關燈吃過面”的小伙伴才能體會。
最近兩年投資風格的轉變，雖然不至于只能投資大盤股或相對應風格的基金，但也確實給我們的基金投資方式“敲響了警鐘”，基金組合的風格要“有大有小”搭配才行。說到風格搭配，最近收到兩位小伙伴的提問，其中一位問“萬家紅利和華寶標普中國A股紅利區別在哪里”？還有一位問“嘉實優化紅利是否值得長期持有”？
照理說要回答第一個問題，只要找到“官方”關于紅利指數產品的“標準介紹”就可以。但是，今天我想從基金持倉的權重股分布來分析下這紅利指數產品風格的不同。
由于目前跟蹤上證紅利指數的基金只有場內基金（華泰柏瑞上證紅利ETF），并沒有場外基金（包括聯接基金），所以這篇文章里就暫時不討論上證紅利指數基金。以深證紅利指數、中證紅利指數、標普中國A股紅利指數的場外紅利指數基金分別的工銀深證紅利ETF聯接基金、大成中證紅利指數基金（和萬家中證紅利指數基金性質一樣，但是基金規模更大）和華寶標普中國A股紅利指數基金來做說明。
先撇開不說是成分股范圍是滬市、深市還是滬深兩市，單說“基金風格”的結論。
1、深證紅利指數基金——大盤價值風格
為什么說它其實是“大盤股風格”呢？我們來看看工銀深證紅利指數基金最新四季度的重倉股情況。美的集團、格力電器、五糧液、萬科A、平安銀行、中興通訊、洋河股份、廣發證券、瀘州老窖和寧波銀行。都是深市“赫赫有名”的“大盤價值股”（關于價值、成長、平衡三種風格的區別上周的文章我已經介紹過了）。另外這前十大成分股加在一起占指數權重的67.71%（總共是40只成分股）。所以，很明顯深證紅利指數基金是一只“大盤價值風格”。
2、中證紅利指數基金——大盤平衡風格
中證紅利指數有100只成分股，前十大重倉股雖然也都是像中國神華、格力電器、農業銀行、工商銀行等大盤價值股，但是前十大重倉股權重占比只有17.31%（數據來源：大成中證紅利指數基金最近的四季度報告）。還有72.69%的90只成分股雖然也是大盤股為主，但風格上卻偏向成長和平衡風格。
3、標普中國A股紅利指數——大中盤平衡風格
同樣也是包括100只成分股，但是對成分股的要求是過去3年盈利必須為正，過去12個月的凈利潤必須為正，每只股票權重不超過3%、單個行業不超過33%。這必然導致其成分股風格包含了大中小盤，且行業比深證紅利和中證紅利更分散。我們從下圖最新的四季報數據也可以看出，前十大權重股占比16.70%，而且大中盤的分散風格更明顯。
4、嘉實優化紅利——三種風格皆有
嘉實優化紅利是一只主動選股型基金，所以和上面3只被動式的指數基金還是有一些區別。不過其業績比較基準以中證紅利指數收益率為主，所以風格上應該也是接近大盤平衡風格。但是看了其歷年的持股情況，基金經理也會根據市場情況，價值、平衡、成長三種風格主動調整。所以我們在基金風格搭配上，選擇這只還真有點不好把握。
好了，最后再總結下。深證紅利指數基金是大盤價值風格、中證紅利指數基金是大盤平衡風格、標普中國A股紅利指數基金是大中盤平衡風格，而嘉實優化紅利基金理論上大中小盤價值、平衡、成長風格均有可能。
介紹完了四只紅利主題的基金，大家該知道怎么和其它風格的基金搭配了吧？
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