林園的炒股神話
說起林園，股市中人普遍不會(huì)陌生。這個(gè)如今50歲出頭的陜西漢子，當(dāng)初懷揣8000元進(jìn)入股市，在2006年10月底，林園持有股票的市值已達(dá)到20億元，當(dāng)之無愧地奠定了其'民間股神'的美譽(yù)。如今，林園在股市已經(jīng)縱橫16個(gè)春秋。
為了更有針對性地了解林園的炒股之路，我們來看一段記者采訪林園時(shí)，整理出的一段記錄，從而為廣大投資者朋友提供借鑒。
記者：林園先生，您的性格為什么如此適合價(jià)值投資呢？做投資的話，急性子的人行不行？
林園：我從沒說過自己是價(jià)值投資。急性子的人做投資也是行的，我自己也是急性子。
記者：請談一下您對一個(gè)企業(yè)的定量指標(biāo)，以及定性指標(biāo)。
林園：我看企業(yè)時(shí)，首先看大方向。企業(yè)能不能把規(guī)模做大很重要；還要看產(chǎn)品的受益人群是不是足夠大；財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，主要是毛利率要穩(wěn)定，或者趨升。
記者：請問投資時(shí)，選擇什么樣的公司的股票最好？
林園：這要看公司本身的素質(zhì)。我投資的公司都是賺錢機(jī)器，甚至是'傻子'都能經(jīng)營的公司。如果一個(gè)公司僅靠人的力量才能做好，而不是靠某種穩(wěn)健的制度做支撐，我一般不會(huì)選擇這種公司的股票。
記者：請問您的生活目標(biāo)是什么？您所滿意的或者追求的生活狀態(tài)是什么？除了投資以外，您覺得還感興趣或者有意義的事情有哪些？我只是想知道，像您這樣比較成功的投資人士，除了和投資相關(guān)的，還關(guān)注哪些，以及您對投資的執(zhí)著動(dòng)力來自于何方？
林園：我的生活目標(biāo)就是追求個(gè)人自由，不用在乎別人的想法。我的人生標(biāo)準(zhǔn)是只要不危害其他人就行。其他感興趣的事，第一是養(yǎng)生，第二是培養(yǎng)億萬富翁，讓身邊的人通過20年的努力都能成為富豪。投資的動(dòng)力主要是對資本市場無比的熱愛，還有一個(gè)動(dòng)力是在資本市場一直賺錢，沒虧過錢。
記者：請用最簡單的語言定義一下投資。
林園：投資股市就等于投資企業(yè)。
記者：您是一個(gè)讓我接觸價(jià)值投資理念的人。在您的投資中，有關(guān)吃的行業(yè)的股票占了70%，除此以外，請問您還看重哪一個(gè)或哪些板塊？您對周期性公司，是怎樣看待的？著名股票投資家彼得·林奇說，對于周期性公司，如鋼鐵業(yè)公司，高市盈率時(shí)反而是買點(diǎn)，您是否認(rèn)同這一觀點(diǎn)？
林園：除了吃，還有一些人類離不開的東西，比如說，我們離不開的金融，能源，旅游，保險(xiǎn)等。對于周期性公司，建議虧損的時(shí)候買進(jìn)，盈利的時(shí)候賣出。
記者：請您介紹一下不同類型的企業(yè)如何進(jìn)行估值。
林園：我們在對企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，主要參考?xì)W美成熟國家的估值標(biāo)準(zhǔn)。周期性和非周期性的估值標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的。
記者：請問下您認(rèn)為在金融領(lǐng)域的上市公司，哪些公司會(huì)成為百年老店呢？
林園：金融行業(yè)的上市公司，排名前幾位的都會(huì)成為百年老店。中國銀行（始建于1912年）不已經(jīng)是百年老店了么？
記者：請問您怎么看待整個(gè)社會(huì)的財(cái)富聚集，除了與吃有關(guān)的企業(yè)，您還看好哪些行業(yè)可以在未來匯集較多的社會(huì)財(cái)富？
林園：這些企業(yè)主要處于能夠改變?nèi)祟惿盍?xí)慣的行業(yè)。如果就中國來說的話，由于中國人多、土地平均較少，因此我也看好地產(chǎn)。凡是和人有關(guān)的大眾消費(fèi)，我都看好。
記者：您一直投資與吃喝有關(guān)的公司，但在國內(nèi)，這些公司很容易犯錯(cuò)，從而出現(xiàn)食品安全問題，您在投資時(shí)是如何規(guī)避這些公司的？
林園：這需要看本質(zhì)，能夠一針見血。有效的規(guī)避方法就是要投資那些產(chǎn)品經(jīng)過上百年，甚至上千年檢驗(yàn)的公司。
記者：對于當(dāng)下通貨膨脹較相對較高，以及貨幣存在一定程度貶值的現(xiàn)象，請您對年輕人提一些投資建議。
林園：建議倒是談不上，但是說實(shí)話，年輕人需要堅(jiān)決進(jìn)入資本市場，因?yàn)槟贻p就是資本，只要不借錢投資就行。總之，年輕人要早接觸投資，做個(gè)懂投資、會(huì)投資的人，這會(huì)令年輕人受益終生。
記者：請問您在投資時(shí)，如何做資金的配置計(jì)劃？什么時(shí)候會(huì)重創(chuàng)一個(gè)公司？
林園：實(shí)話實(shí)說，資金配置很復(fù)雜，一兩句話說不清楚。目前，我在資金配置上，基本上都是和嘴有關(guān)系的公司，即與吃的方面有關(guān)的公司。
記者：請問您如何避免在投資中決策錯(cuò)誤？您在投資中犯過錯(cuò)嗎？另外，您認(rèn)為在投資中決定成功的最主要因素是什么呢？
林園：說實(shí)話，在投資中犯錯(cuò)，到目前為止，我也是避免不了的。我說的錯(cuò)，是不要犯大錯(cuò)。我的投資是一個(gè)投資組合，通過組合來把一些錯(cuò)誤對沖掉。我所說的大錯(cuò)，是那種災(zāi)難性的錯(cuò)誤。還要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)的是，不要借錢炒股。
記者：請問您如何看一個(gè)企業(yè)能否做大？
林園：這主要是看它的產(chǎn)品有沒有足夠的消費(fèi)人群。
記者：請問有沒有一個(gè)團(tuán)隊(duì)在背后幫您研究？比如看財(cái)經(jīng)類報(bào)紙或者收集資料等。
林園：我炒股看盤時(shí)，只是靠就自己。
記者：請問您如何看待父母對子女的教育？
林園：父母對子女的教育就是要影響子女。成年人的影響很重要，要養(yǎng)成子女良好的生活習(xí)慣和自理能力。
記者：您的投資方式和投資邏輯，雖然看似簡單，但是大部分人還是不太懂。請問在您內(nèi)心里是否始終存在'信任'兩字？
林園：對，我是一個(gè)相信別人的人。人與人之間如果沒有信任，那就什么事也別做了。現(xiàn)在，回過頭看，我在投資領(lǐng)域取得的成績，最重要的原因來自于我的大膽。只有信任才能大膽，總是把大的經(jīng)濟(jì)形勢往美好的方向去想，我相信，未來中國人的生活會(huì)一天比一天好。我是一個(gè)樂觀的人。
記者：如果再給您一次選擇的機(jī)會(huì)，請問您是否會(huì)再次選擇投資行業(yè)？對于一個(gè)20出頭的年輕人，您對其在投資路上有什么建議？
林園：當(dāng)然，我酷愛投資這個(gè)行業(yè)。對于年輕人，首先要做自己喜歡的事。如果想發(fā)財(cái)，想做老板，想做富豪的話，還是要越早進(jìn)入資本市場越好。
記者：請問您對國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)是怎樣看待的？如果希望長期投資醫(yī)藥行業(yè)的股票，應(yīng)該在哪些細(xì)分行業(yè)里尋找？
林園：我在投資時(shí)，不管是醫(yī)藥行業(yè)，還是什么行業(yè)，它一定是一個(gè)消費(fèi)者數(shù)量龐大的終端產(chǎn)品，而且要有一個(gè)大的品牌。至于以下的細(xì)分行業(yè)，我一般不參與，因?yàn)檫@些細(xì)分行業(yè)尚且缺乏足夠的號(hào)召力。
記者：由于無法去上市公司進(jìn)行調(diào)研，造成信息不對稱的情況下，對我們這些小的散戶投資者而言，請問該如何篩選優(yōu)質(zhì)股票呢？
林園：方法也很簡單，關(guān)鍵是要落實(shí)。那就是看年報(bào)，年報(bào)里都有。
記者：一般來說，如果投資壟斷行業(yè)的企業(yè)，他們的管理層可能不會(huì)那么在意股權(quán)投資的回報(bào)，同時(shí)，它們的股票也并不便宜。請問面對這種情況，您是選擇先買入部分倉位，還是繼續(xù)等待低價(jià)的機(jī)會(huì)？
林園：我會(huì)先買入，因?yàn)樵谕顿Y中，最重要的是買好公司的股票。如果按10年以上的投資周期來看的話，好公司比好價(jià)格要更重要。
在上面的采訪中，'股神'林園簡要地談了一下投資者如何選股的問題。在具體操作時(shí)，林園進(jìn)一步提出，選股時(shí)可以考慮在低市盈率、高分紅的績優(yōu)龍頭股和確定性高的小盤股中選，同時(shí)，所選擇的上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)需符合七大標(biāo)準(zhǔn)，即每股盈利不低于0.3元，凈利潤不少于7000萬元，毛利率在20%以上，凈資產(chǎn)回報(bào)率在15%以上，現(xiàn)金流充足（最好是賬面有十幾億資金），預(yù)收賬款越多越好，派息率在5%到6%之間。一旦用這些標(biāo)準(zhǔn)在看好的行業(yè)中找到了有價(jià)值的公司，林園就會(huì)進(jìn)行長期追蹤。如果投資者沒有太多時(shí)間去做這項(xiàng)工作，林園建議從國內(nèi)股市中最賺錢的前20家公司里去尋找重點(diǎn)企業(yè)。
另外，林園還總結(jié)了自己在20多年炒股經(jīng)歷中的經(jīng)驗(yàn)，形成了6條炒股'心經(jīng)'，具體如下：
1．不必過于關(guān)注每股凈資產(chǎn)
林園認(rèn)為，能夠賺錢的凈資產(chǎn)才是有效凈資產(chǎn)，否則可以說是無效資產(chǎn)，是無意義的，最多也只是'紙上富貴'，投資者難以獲得實(shí)際的利益，所以，不必過于關(guān)注每股凈資產(chǎn)，關(guān)鍵要看這些凈資產(chǎn)的盈利能力。
2．凈資產(chǎn)收益率低于10%的不予考慮
凈資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)的盈利能力強(qiáng)。這個(gè)指標(biāo)能直接反映企業(yè)的效益，所以，林園長期以來所選擇的公司，一般要求凈資產(chǎn)收益率大于20%。可以說，凈資產(chǎn)收益率小于10%的企業(yè)，林園一般不會(huì)選擇。
3．產(chǎn)品毛利率要高、穩(wěn)定而且趨升
該項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。通常情況下，林園會(huì)產(chǎn)品毛利率高、穩(wěn)定而且趨升的公司。長期以來，林園的標(biāo)準(zhǔn)是選擇產(chǎn)品毛利率在20%的企業(yè)，而且毛利率要穩(wěn)定，這樣的話，才能更準(zhǔn)確地給企業(yè)未來的收益'算賬'，增加投資的'確定性'。
4．應(yīng)收賬款要盡可能回避
應(yīng)收賬款多，說明兩種情況，一種情況是可以收回的應(yīng)收賬款，這些應(yīng)收賬款主要是客戶的延期付款，能夠順利收回來；另一種情況是產(chǎn)品銷售不暢，這樣的話就會(huì)先貸后款，以賒代銷，投資者對此要小心。一般來說，林園會(huì)盡量回避應(yīng)收賬款多的企業(yè)。
5．預(yù)收款越多越好
預(yù)收款多，說明產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)品很受歡迎，或者其銷售政策為先款后貨。預(yù)收款越多越好，這個(gè)指標(biāo)能反映出企業(yè)產(chǎn)品的'硬朗度'。
6．對于利潤總額要先看絕對數(shù)
利潤總額能夠直接反映出企業(yè)的'賺錢能力'，所以它和企業(yè)的'每股收益'同樣重要。通常情況下，林園選股時(shí)，會(huì)要求所買入的企業(yè)年利潤總額至少要賺1個(gè)億，若一家上市公司1年只賺幾百萬元，林園一般不會(huì)去投資這樣的公司。對于投資者來說，能賺很多錢，而且有著健康旺盛的賺錢能力的公司，才是真正的好公司。
最后，我們相信，只要每個(gè)投資者在投資之路上長期堅(jiān)持，不斷總結(jié)和實(shí)踐，也一定能夠創(chuàng)造屬于自己的股市神話！我們期待那一天！
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