文：里海（公眾號：fengkuanglihai）
前段時間有朋友給我留言說，里海兄，最近的文章沒有干貨啦！
唉唉唉！每天寫干貨其實很困難的啊，我自己本身不是寫公眾號的，主營還是做投資，主營帶娃，哪里有這么多時間來寫深度干貨嘛，所以很多時候只能夠想到什么寫什么，把一些投資的東西用通俗的語言寫出來。
但是，很多朋友，還是直接想得到代碼（也許很多人只是好奇），例如昨天，很多人都給我留言，想知道我到底去調研了什么公司，哈哈。
話說我進股市12年，2007年530之前入市，歷經幾波牛熊，屢敗屢戰(zhàn)，慢慢的才明白啥叫投資，自從2013年開始搞價值投資以來，也是深深的感受到普通散戶在這市場上幾乎是不可能普遍性盈利，下面，我就以我親身的經歷，來說說普通散戶如果要長期穩(wěn)健盈利，需要具備什么樣的能力。
第一個就是基本面的研究能力，這是我認識的第一階。
2013年之前，我是屬于追漲殺跌的博弈派，根本不知道基本面研究和投資。而屢屢失敗后，突然接觸到價值投資，而要搞價值投資，則需要研究能力，至少你得懂這家公司是干什么的吧，財務情況如何吧，市場競爭如何吧。很高興的是，我本職工作早就為我儲備了這種基礎的分析能力，只是我之前不知道怎么用。所以其實我很快就具備了這方面的能力，能夠通過公開資料的研究，得出公司好不好的結論。
這么幾年下來，我感覺我深入研究的票，少有看錯的。當時我以為我懂投資了，其實現(xiàn)在看來，錯了。當時我的思維就是，懂研究，就懂投資，這就是典型的研究員思維，哈哈，直到2018年我在上市公司工作期間，接觸到大量的優(yōu)秀研究員，接觸到上市公司核心的信息，才發(fā)現(xiàn)我對這個研究能力的認識，錯得離譜。
首先第一個認知錯誤就是懂研究就懂投資，拼的是研究能力，錯了。我接觸的研究員中，他們的研究能力肯定是比我強的，而且還有行業(yè)排名第一的研究員，然并卵的是，我發(fā)現(xiàn)他們絕大多數自己炒股一塌糊涂，研究能力超強，炒股一塌糊涂，似乎是個悖論，其實，研究和投資是兩個思維體系，懂投資的人是懂研究的，而懂研究不一定懂投資。
第二個認知錯誤就是我們一定能把公司研究透徹，至少我在進上市公司之前我是這樣認為的。后來發(fā)現(xiàn)，錯了。例如，我們通過分析研究企業(yè)的歷史財務數據，分析公司的產能情況，分析公司的競爭對手，分析公司的產能等等，就一定能得到公司未來持續(xù)增長的結論嗎？不可能的，只能說概率比較大而已，而且，公司產品是不是真是這樣有競爭力？產能是不是真的能按期落地，誰知道啊。我在上市公司核心部門工作，說實話，我都不知道公司的那些研發(fā)是不是真的這么牛，產品是不是真的好。你想一想，就連核心部門的人都不知道真實的情況，更何況普通散戶呢？
因此，現(xiàn)在回想回去，很多時候我們其實是賺的運氣錢，我們想當然的研究其實很蒼白無力。例如2013-2015年我是持續(xù)賺錢的，并且有個股判斷失誤居然都賺了錢，是為啥呢？主要是那三年是牛市嘛，判斷失誤的公司出了業(yè)績的大雷，居然沒怎么跌。再如我買過的再升科技，2018年如果董事長不自己出手填上市公司的坑的話，那也要爆業(yè)績大雷，這些我們怎么研究得出來？
所以，到現(xiàn)在，我對研究的視角發(fā)生了變化，更多的時候，我是在利用別人的研究成果，我只要能看懂就行了。研究員投資不行，但研究絕對是行的，利用他們的研究成果唄。
而我們的這種研究，更多的時候，是為了全面的展示公司的主要邏輯，找到結構簡單的公司，找到商業(yè)模式牛逼，現(xiàn)金流牛逼，能夠從比較高的視野來看公司的現(xiàn)狀和發(fā)展，能夠看懂公司的價值，大概計算出投資這家公司的風險收益比就行了，千萬不可陷入細節(jié)之中去，因為一些細節(jié)，可能不是真的。
也許這就叫弱者思維吧，哈哈！
第二個就是控制自己人性的能力，這是我認識的第二階。
這個說起來簡單做起來難啊，我發(fā)現(xiàn)很多牛逼的研究員就是敗在這上面，控制不了自己。話說2013-2015年期間，雖然我明白了這道理，但實際上我還是每天被股價的波動擾亂自己心扉，有時候不由自主的想做一下波段，賺點渣渣錢。這其實就是人性在作祟。沒辦法，追漲殺跌人都是順人性的，人都是想得到即時的收益，而延遲收益卻是逆人性的，所以真是少有人能做到。
控制不了自己的人性，再牛逼的研究，也無法盈利。我認識的不少研究員，本身他是知道公司的基本情況，但就是抵抗不了這股價的波動。例如買平安、萬科這些基本面這么好的股，居然很多股民都是虧錢的，那真的是要日了狗了。
是否能夠控制自己的人性，延遲滿足，可能和自己的性格以及人生經歷有關系，有些人懂得這道理，但就是做不好，這種就很痛苦。
我覺得有以下兩個注意點，一是內心必須虔誠般的相信買股就是買資產這個道理，否則就無法在股價波動的時候認真可觀的對待，能否做到這點，真的挺難的，有些人一輩子也無法做到，我也搞不懂為啥他們做不到，二是可能會有一個觸發(fā)的事情來促使自己進化，對于我而言，2015年的杠桿股災真的讓我以后對于股價波動心靜如水了。雖然我在2015年之前已經在踐行基于基本面的投資了，但仍然還會被股價波動所擾動，但2015年的股災，我在前后完全控制住了自己的人性，不僅沒有受損失，反而獲利不少，真正的讓我的心態(tài)過了關。
現(xiàn)在我操作幾千萬的資金，每天市值波動上百萬是很正常的事情，我也沒啥感覺啊，是真沒感覺，也就是說基于基本面的投資理念，已經深深的印在我的人性里面了。
第三個能力，就是對市場定價的客觀性和邏輯性的理解，這是我認識的第三階。
讓我突破這個認知的，就是再升科技這個標的。我以前認為，自己又有研究能力，又控制了自己的人性，肯定可以賺錢啦，然后我就碰到再升科技這硬茬了。命中注定要遇到這一遭。
從2016年到現(xiàn)在，如果拋開再升科技這筆交易不談，我的收益率會非常的亮眼，年化50%以上，然而加上這筆交易之后，就不這么好看了。和這家公司沒關系，是我自己的認知不到位而已。
從目前來看，我對再升科技的基本面的把握基本上是準確的，但卻坐了巨大的過山車，這家公司其實也很不錯，從上市以來業(yè)績是年年增長的，但股價就是不漲，其原因就是市場定價的扭曲，而我卻錯誤的認為，只要是基本面好的公司，就可以死拿，不要管估值。
如果把基本面的研究當成是一門科學的話，那么市場定價就是一門藝術了，科學是可以精確量化的，而藝術則無法。所以投資讓人著迷的地方也在于此，你需要通透的明白是怎么回事，才能在混沌之中找到一條明確的道路。
同樣一家公司，為啥有時候值10PE，有時候值30PE，為啥業(yè)績年年漲的公司，股價卻跌跌不休，到底什么時候才是底？什么時候才叫高估有泡沫？這些都是人云亦云無法有精確的答案的。
例如再升科技，上市被干到300倍PE，關鍵是這么高的估值，股價還繼續(xù)漲，你嫌貴，追不追呢？不追，結果天天漲，一追結果就到頭了。所以一旦逆轉，等待的就是漫漫的估值回歸之路，因此這家公司耗費了兩三年的時間，用不斷增長的業(yè)績，才慢慢把這個估值的坑填滿。
看對了公司卻虧了錢，這真是要日了狗的事情，但卻經常發(fā)生在各位股民之中。我還算好的，終究這筆操作是賺錢的，但回顧這筆操作，還是很后怕，例如2018年，公司就差點爆大雷，這大雷是幾乎無法通過基本面分析得了的，只能說是不幸中的萬幸。
邁過了再升之后，我對市場的情緒定價就有了極為深刻的認識了，我終究明白了這市場的力量，以及如何來應對市場這個無形的手。
上述三個能力，缺一不可，不用非常優(yōu)秀，但至少不能有短板，一旦有短板則無法在這市場上長期生存和穩(wěn)健盈利。如果有短板，大概率會失敗，也許你可能會一直運氣爆棚，持續(xù)盈利，但你內心的短板卻決定了你一定是在賺運氣的錢而不是能力錢，而運氣卻終究有一天會用完的。
明白了上述的道理之后，我就慢慢的形成了自己主要打法，如下：
明白無法研究透徹上市公司之后，那我就換個打法，我就不研究了，我只看，我看年報看研報我總是看得懂吧，抓大放小，抓主要邏輯，找結構和邏輯簡單的公司。這其實也是一種研究，只不過放棄了深度研究，更多的時候是通過邏輯來進行推理，例如公司那些高深的產品，我怎么可能搞得懂？搞不懂就不搞懂了，太復雜的就不看了。
所以我現(xiàn)在跟蹤和研究的公司，都是商業(yè)模式非常簡單的，研究的目的主要是用于排雷，如果有潛在的隱患，一律不跟，漲到天上也不關我事。
其次，我在最安全的區(qū)間才會建倉。啥叫最安全的區(qū)間呢？鐘擺理論中，鐘擺到達極限后即會逆轉，而市場是一樣的，烏合之眾的力量形成的合力在極限位置其實是可以感知的，這就是市場的力量，不可精確計算到底極限位在哪里，但哪個區(qū)間卻是可以感知的。
例如長安汽車，這個案例就非常的典型。去年10月份，當長安跌到0.6倍PB的時候，就再也跌不動了，啥叫判斷再也跌不動了呢？就是一份更爛的業(yè)績報告也無法把股價再砸下去的時候，就大概是鐘擺的極限位置了，如果在這些位置，公司有那么一點朦朧的利好，股價大概率是反彈的，所以長安就從5元多幾乎翻了個倍，結果今年1季報出來后，這些資金發(fā)現(xiàn)長安業(yè)績更爛了，預期落空，股價又幾乎跌回了原點，然而到了三季度，長安的基本面真的在改善了，所以股價又漲了60%。
這就是市場力量最真實的表現(xiàn)。
因此，我就喜歡這種跌不動了的股票，再加上基本面邏輯很簡單的話，而且這個邏輯正在逐步演繹的話，那就真是要給我送錢了啊。
這樣反著回去看的話，當初我買再升的位置真是非常的尷尬，當年的我就是一個大傻逼。
投資，要勝而求其戰(zhàn)，而不是戰(zhàn)而求其勝，出手要慎但出手贏面一定要大。每次我找標的，我都是先看風險，如果退萬步說，我看錯了，我這筆要損失多少，其次我才看空間，如果邏輯一般演繹和充分演繹，能夠有多大的空間。只有值博率很大的標的而且下面有底的標的，才是我的最愛。
先勝而求其戰(zhàn)，剩下的就是大勝還是小勝，什么時候勝了。在投資中，就是大賺還是小賺，什么時候賺的問題了。
如果具備上述三方面的能力，我想在這市場上應該是很難虧錢的了，因為你在下注的時候，就已經知道自己要贏了，只是不知道要贏多少，什么時候贏而已。長期積累下去，復利效應是非常的不得了，時間是最好的禮物。
既然知道自己肯定會贏，所以，對于持有籌碼期間的日常波動，還有什么值得擔憂的呢？
