截至7月21日，公募基金二季報披露完畢。二季度，在整體加倉的背景下，基金經(jīng)理積極調(diào)倉換股，主要增持受疫情影響較小的績優(yōu)“核心資產(chǎn)”。
展望后市，基金經(jīng)理認為，A股仍是大類資產(chǎn)配置的最優(yōu)選擇。由于A股不同行業(yè)間估值分化巨大，基金經(jīng)理更看好低估值板塊的投資機會。
新晉績優(yōu)重倉股大漲
二季度，在醫(yī)藥、消費等內(nèi)需為主的板塊結構性機會凸顯背景下，公募基金積極調(diào)倉換股。其中，制造業(yè)獲增持，在基金凈值占比中從一季度的43.48%提升至49.35%。部分服務業(yè)也獲得了一定增持，而金融業(yè)、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁則遭遇減持。從行業(yè)整體數(shù)據(jù)看，制造業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術服務業(yè)、金融業(yè)仍為基金持有的前三大行業(yè)，行業(yè)集中度進一步提升。
重倉股方面，貴州茅臺、立訊精密、五糧液、長春高新、恒瑞醫(yī)藥和邁瑞醫(yī)療繼一季度后依舊位居公募基金前十大重倉股之列。隆基股份、中國中免、寧德時代和美的集團新晉二季度前十大重倉股，以上4只新晉個股二季度漲幅分別為65.00%、129.21%、45.04%和26.82%。增持的前十大個股中有7只為公募基金前十大重倉股，立訊精密、五糧液、中國中免、貴州茅臺、長春高新、隆基股份和寧德時代均被增持100億元以上，從個股屬性看，均屬于受疫情影響不大的績優(yōu)“核心資產(chǎn)”。
減持方面，中興通訊、牧原股份、匯頂科技、萬科A、浪潮信息、保利地產(chǎn)、郵儲銀行、海螺水泥、樂普醫(yī)療和三一重工遭減持最多，減持市值在21億元至55億元之間。從以上個股二季度股價看，表現(xiàn)最好的也僅上漲14.58%，整體表現(xiàn)一般。
A股仍是資產(chǎn)配置最優(yōu)選擇
二季度A股主要股指漲幅不小，上證綜指上漲8.52%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲20.38%和30.25%。展望后市，基金經(jīng)理認為，A股仍是大類資產(chǎn)配置的最優(yōu)選擇，中長期看好。
安信價值精選基金經(jīng)理認為，接下來利率明顯上行的概率不大，今年下半年市場流動性仍會保持合理充裕。截至二季度末，市場估值仍處于歷史平均偏低的水平。展望未來1至3年，現(xiàn)在是一個比較好的投資時點。堅持寬基選股，淡化擇時。
交銀新成長基金經(jīng)理表示，三季度對A股市場維持謹慎樂觀態(tài)度。考慮到目前的經(jīng)濟狀況、利率水平以及逆周期政策，仍舊認為大類資產(chǎn)配置中權益最優(yōu)。
東方紅產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理指出，A股市場上很多板塊的估值仍在歷史的較低水平，對權益類資產(chǎn)長期帶來的收益充滿信心，未來更多要自下而上地去思考產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期方向。
興全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理表示，盡管市場已經(jīng)積累了不小的漲幅，但是就具體行業(yè)和個股而言，依然有相當部分被低估，因此不會考慮用倉位的方式來博取超額收益，會維持較高的組合倉位，在結構上賺取風險收益比更優(yōu)的錢。
新華行業(yè)輪換配置基金經(jīng)理則提示，國外疫情可能面臨二次沖擊，外部利空因素也有所顯現(xiàn)，對市場風險偏好產(chǎn)生抑制。整體看，對三季度市場持中性態(tài)度。
低估值板塊受關注
板塊方面，由于A股不同行業(yè)間估值分化巨大，基金經(jīng)理更看好低估值板塊的投資機會。
交銀新成長基金經(jīng)理指出，從估值盈利匹配度來看，有不少傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司股票仍舊值得投資和持有。部分熱門板塊以及抱團龍頭個股經(jīng)歷大幅上漲后，估值處于歷史范圍上沿，甚至透支未來一兩年業(yè)績，中短期風險收益比變差，后續(xù)選股尤其是投資成長股的難度增加。整體看，后續(xù)保持中性略高倉位，按照內(nèi)需為先、結構優(yōu)于總量的思路，繼續(xù)關注一二線房地產(chǎn)龍頭、軟件及互聯(lián)網(wǎng)、餐飲供應鏈、內(nèi)需服務以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)標的。
新華行業(yè)輪換配置基金經(jīng)理也表示，大量資金追逐確定性增長的行業(yè)，如醫(yī)療、消費和部分受益于國家產(chǎn)業(yè)政策的科技公司。目前，這些行業(yè)整體估值較高，短期很難再有較好的低位介入時點。因此，相對看好低估值、漲幅不高的板塊，如家電、建材、地產(chǎn)、機械等領域。
安信價值精選基金經(jīng)理認為，當前行業(yè)間的估值分化較大，醫(yī)藥、食品飲料、科技類行業(yè)的部分公司上半年表現(xiàn)較好，估值基本處于歷史前20%分位，而金融、地產(chǎn)、采掘、建筑等傳統(tǒng)周期類行業(yè)上半年市場表現(xiàn)一般，估值基本處于歷史后20%的分位。雖然前者商業(yè)模式和長期成長空間相對優(yōu)于后者，但短期如此明顯的市場表現(xiàn)差異和估值差距是值得關注的。長期來看，部分優(yōu)秀公司的潛在盈利能力依然未被市場充分認識，行業(yè)龍頭公司的結構性機會不斷出現(xiàn)。未來3至5年，部分細分行業(yè)龍頭公司會持續(xù)表現(xiàn)好于行業(yè)整體，小公司會出現(xiàn)加速淘汰的現(xiàn)象。相對看好的公司主要集中在家電、醫(yī)藥、食品飲料、地產(chǎn)等細分領域。
