今日中國上海期貨交易所的白銀期貨正式上市交易，從首日交易量的角度看，通過交易所的各方面精心準備，似乎首日的交易氣氛還不錯。不過筆者對白銀期貨保留幾分謹慎和清醒，白銀期貨會不會跟黃金期貨一樣成為雞肋呢？拭目以待！
不過作為期貨交易品種，白銀跟其他基本金屬的走勢會不同，在國內的地位可能會有一些尷尬：一方面是國內的無論是黑色金屬，還是有色金屬，還是貴金屬等，特別是貴金屬黃金白銀定價權依然是一句口號，以白銀為例，全球白銀交易量最大的依然是紐約、倫敦、新德里、東京等地方，中國大陸的貴金屬無論是產業鏈的縱深還是廣度都比較小，還處于粗放型的產業鏈階段，定價權依然在中國大陸之外，特別是在美國。同時，白銀黃金作為最容易標準化的金融交易標的，在全球數十個交易所或者非交易所都有上市交易，使得白銀價格的波動具有二十四小時屬性。
上海期貨交易所的白銀期貨交易上午交易兩個鐘，下午交易兩個鐘，總共四個鐘，下午三點后就沒有交易了，而實際上白銀黃金的真正價格劇烈波動從下午三點后才開始，因為白銀價格的波動從早上六點到晚上四點，隨著時間的增加波動幅度增大。早上的白銀價格波動從全球的角度看是最小的，而且只是一天白銀價格波動的趨勢預熱或者趨勢改變的征兆階段。如果從下午三點到凌晨三點國際財經政治發生劇烈動蕩，導致白銀價格劇烈波動，那么必然在第二天早大陸上期貨市場開盤上表現出來，期貨白銀的漲跌停是7%，但是白銀像去年曾經出現三天跌幅35%，一天跌幅13%這樣的劇烈波動，如果未來類似情況再度上演，必然會導致大陸期貨交易所的白銀期貨連續數天乃至一周開盤就漲停或者跌停，而期貨又是高保證金交易的，如果一些散戶投資者參與，特別是沒有風險控制意識的散戶投資者參與，可能會出現大面積的投資者在兩三天內爆倉面臨巨額虧損，而這種虧損更多是被動的，因為交易制度上的因素被動出現的，這是要投資白銀期貨的中小投資者不得不考慮的事情，不得不面對的事情。
當然，白銀期貨跟黃金期貨相比，因為單位價值更低，一手需要的保證金要少很多，交易量肯定會比黃金好很多，但是這掩蓋不了白銀期貨和黃金期貨實際上是雞肋交易品種的尷尬局面，從這個角度講，中小投資者和投機者，如果做白銀期貨交易的話，更多是要做日內交易，過夜交易不可取，萬萬不可取，因為白銀期貨一旦在國際白銀價格劇烈波動或者單邊趨勢出現時會經常性地跳空高開或者低開，乃至跳空直接漲停或者跌停。所以只有前一個交易日的交易收盤前平倉，第二日開盤后重新追蹤趨勢，才有可能主動掌握交易主動權，不然經常性跳空的行情先消化前一個交易日的國際價格波動，開盤后又是非主流的波動時間新趨勢又很難形成，無論是行情本身還是交易都將非常被動。
所以，中小投資者和投機者，如果做白銀期貨交易的話，更多是要做日內交易，過夜交易不可取，萬萬不可取。
那么，白銀期貨的主要功能是什么呢？毫無疑問，應該是關注中長期白銀價格走勢的大型白銀生產企業或者需求企業做套期保值的，他們對短期價格的波動不是很在乎，同時因為現貨和期貨倉位的對鎖使得對價格的波動不敏感，更多是一種對沖工具。
另外，現在的白銀價格究竟是處在三萬英尺的高空，還是一千米的低空，還是地板價，還是地下室價格呢？也就是說現在的白銀應該是買還是賣呢？
從中國的白銀生產情況，中國的獨立銀礦產銀量比較少，多位伴生銀礦產生的白銀和回收白銀，回收占據25%，伴生要占據50%以上。而伴生銀礦多為伴生鉛鋅鎳銅金等產生，所以在中國產銀量最大的上市公司像豫光金鉛、馳宏鋅鍺、中金嶺南、云南銅業、江西銅業、以前的ST威達等都是這類的有色金屬企業，非上市公司像豫北金鉛、水口山有色、鑫達銀業等產銀量也較大。
從白銀的生產情況，像豫光金鉛的白銀生產量預計今年會在750噸左右，白銀占據主營業務收入最大為35%，但是白銀對利潤的貢獻率并不高。并沒有帶來顯著性的利潤貢獻率。從中國白銀的生產成本上看，2011年中國的白銀生產平均成本已經來到5元到6元人民幣區間了，而目前白銀價格在6元附近，所以說國際銀價已經來到成本價格區間了，應該算是地板價了。同時從國際白銀生產成本上看，國際白銀的生產成本應該是在4.5元附近，比中國的白銀生產成本低，但是也在逐年增加，所以說以前很多商家和炒家夢想的白銀價格再度回到4元人民幣附近的價格，估計未來不太可能跌倒這個位置了。
值得注意的是，從需求角度看，雖然白銀的工業屬性比黃金更前，白銀受到宏觀經濟的影響更大，當前的全球經濟滯脹，但是白銀的需求有三大獨特靚點值得注意：第一是，以前白銀黃金的需求更多是歐美等經濟體，現在白銀的需求像中國和印度等新興經濟體是大頭，這可能會使得白銀價格跟以前的傳統分析相比不得不區別重視這一點；第二是，白銀的投資需求跟五年前和十年前已經有天壤之別，十年前白銀的投資需求開始出現規模效應，使得投資需求在2005年創造一個小高峰，之后從2006年開始，白銀的全球ETF基金，即專門的機構投資者開始出現，全球每年以2到9只的發行速度增加，同時白銀專門投資基金的機構持倉量在過去五年也是呈現出爆發式增長，總持倉量占據全球年產白銀的三分之一到四分之一了，這也是在分析白銀價格時不得不考慮的新因素；第三是，白銀的新興工業需求在未來五年將會有每年以翻倍的速度增加，像新能源、新材料、消毒防腐、電子電器等領域的需求非常不可或缺，未來可期，這也是分析未來白銀價格走勢必須要評估的事情，再加之白銀在過去十年的傳統工業需求例如照相行業的需求下降最壞的時刻已經過去。
所以未來白銀將會是一個非常獨特的品種，現在來到成本價區間，值得廣大的投資者關注！不過白銀的投機屬性非常強，無論是在哪個交易所交易，風險控制都必須放在交易的第一位置！
