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作為第五篇投資詞典系列文章，本文將繼續以貴州茅臺為例向大家介紹一些衡量財務健康的重要財務指標：流動比率、速動比率、負債資產比、負債權益比和權益資產比的用法。扎實的財務分析功底是您成為一名合格分析師或成功投資者的基礎。
投資者應專注于基本面，比如財務指標，而不是盯住股價，就像是打球時應該盯著球的動向，而不是盯著計分牌那樣。至于貴州茅臺的股價是否合理？目前階段是否值得投資？我們將繼續按照我們的節奏通過財務指標和估值指標向大家客觀展現貴州茅臺是否是一家“好公司”以及是否擁有“好價格”。
流動比率=流動資產／流動負債
流動比率是流動資產與流動負債之比，其中：流動資產是指企業可以在一年內變現或者運用的資產，主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨等； 流動負債是指需在一年內償還的債務，包括短期借款、應付票據、應付賬款等。
流動比率用來衡量企業流動資產償還流動負債的能力，通常以流動比率大于2倍為佳。若小于2倍，投資者需了解流動資產的變現性，還有短期金融負債（短期借款、應付票據和一年內到期長期負債）占流動負債的比例。如果流動資產變現性很高，短期金融負債占流動負債比例低，則低流動比率可接受；反之則償債能力不佳，投資者需注意。
以貴州茅臺為例，過去7年其流動比率都在2倍以上，最高時達到6倍以上，這表明貴州茅臺的短期償債能力很強，基本不用擔心債務問題。
從圖中可見，2015年6月之前，茅臺的流動負債相對很低且變化不大，流動資產不斷增長，導致流動比率不斷提高；而2015年6月以后，其流動負債快速增長，而流動資產保持勻速增長，導致速動比率又回落至2倍左右，流動負債的快速增長可能與預收款項快速增長有關，投資者需進一步查看該項指標。
速動比率=速動資產／流動負債
速動資產=流動資產-存貨-預付款項
為了更嚴格衡量企業償債能力，速動比率將流動資產中變現性較差的存貨、預付款項剔除，利用剩下變現性較好的速凍資產來和流動負債做比較。
速動比率一般以大于1倍為佳，若小于1倍，須了解應收賬款周轉高低，還有短期金融負債占流動負債的比例。如果應收賬款周轉很高，短期金融負債占流動負債的比例低，則低流動比率可接受，反之則償債壓力較大。短期償債壓力越大，投資時應越注意。
通常投資者應結合流動比率和速動比率來綜合評估企業的短期償債能力，一般來說：（a）流動比率<><><><><><1：正常；（c）流動比率>2且速動比率>1：好。 除了流動比率和速動比率絕對值外，其發展趨勢也是值得投資者關注的。
此外，投資者還應結合其它利息保障倍數、負債權益與資產比率等來全面評估一個企業的財務健康狀況。
貴州茅臺在過去7年的速動比率一直在1.8倍以上，與速動比率的差別不大且變化趨勢基本一致，這主要是因為需要剔除的存貨和應付款項較少。速動比率指標同樣表明貴州茅臺的短期償債壓力較小，且償債能力的質量也很高。
負債資產比=負債合計/資產合計
負債資產比又稱資產負債率，是衡量企業負債水平及風險程度的重要指標。該指標既反映企業經營風險的大小，又反映企業利用債權人提供的資金從事經營活動的能力。
負債資產比并沒有一個絕對標準，即并沒有越低越好的說法，當企業處于成長期，獲利持續向上時，適當的舉債能夠提供企業充足的資金擴張，創造出更多利潤。
負債資產比應結合資產回報率（ROA）一起觀察，當出現ROA長期下滑，負債卻長期上升的現象時，投資者應該特別注意財務結構的風險。
貴州茅臺的負債資產比基本在30%以下，其負債水平較低，其經營風險較小。2015年之后，其負債開始增加，但有可能是預收款項較多的緣故，投資者如果需要準確了解真實負債情況，可使用后邊的有息負債指標。
負債權益比=負債總計/股東權益
負債權益比是衡量公司財務結構強弱以及債權人權益受所有者權益（股東權益）保障程度的指標。該比率比負債資產率更能準確地揭示企業的長期債償能力狀況，因為公司只能通過增加資本的途徑來降低負債率。
負債權益比率高，說明公司總資本中債務資本相對股東權益較高，因而對債權人權益的保障程度較弱；負債權益比率低，則說明公司總資本中債務資本相對股東權益較低，因而對債權人權益的保障程度較高。
與負債資產比類似，負債權益比也沒有一個絕對標準，通常負債權益比不應超過200%，若超過投資者應注意風險。此外，觀察負債資產比時也可以結合資產回報率（ROA）一起觀察，當出現ROA長期下滑，負債卻長期上升的現象時，投資者應該特別注意財務結構的風險。
從負債權益比來看，貴州茅臺具有較強的長期償債能力，對債權人有較高的保障程度。但同樣顯示，其負債權益比在由低轉高。
權益資產比=股東權益/資產總計
權益資產比又稱凈資產比率或股東權益比率，是股東權益與資產總額的比率，該比率反映企業資產中有多少是所有者投入的。
權益資產比應當適中，對上市公司來說，權益資產比以達到50％上下為好。如果權益資產比過小，表明企業過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權益資產比過大，則可能意味著企業沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經營規模。
權益資產比與負債資產比之和等于1。這兩個比率從不同的側面來反映企業長期財務狀況，權益資產比越大，負債資產比就越小，企業財務風險就越小，償還長期債務的能力就越強。
貴州茅臺的權益資產比在2015年之前一直在80%左右。而2015之后逐漸下降到65%左右，表明管理層在逐步調整財務結構，來應對經營的發展。綜合以上各指標來看，茅臺依然具有較強的償債能力和健康的財務狀況。
本文五個指標之所以歸屬于財務健康指標，是因為這些指標本質上都是為了評估企業償還債務的能力及財務結構的強弱。通過上述指標的分析，投資者能夠對一家公司的財務是否健康及其變化做出更加及時的判斷。
在第六篇投資詞典系列文章中，我們將會繼續介紹一些財務健康的重要財務指標：利息保障倍數、經營現金流與流動負債比、經營現金流對負債比、盈利再投資比率。
