在新一輪增持及回購潮中，券商股成為“領(lǐng)頭羊”。分析認(rèn)為，在監(jiān)管放松的環(huán)境下，券商ROE有望整體步入上升新周期。而新三板、場外市場、創(chuàng)新式衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等，將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇，加之市場好轉(zhuǎn)，券商股有望“王者歸來”。
在新一輪增持及回購潮中，券商股成為“領(lǐng)頭羊”。 西南證券(600369)16日公告稱，重慶渝富集團(tuán)2016年2月15日至3月11日增持公司股票4900.01萬股，占公司總股本的0.87%，總金額3.92億元。公司還稱，重慶渝富集團(tuán)計劃通過上述專項資產(chǎn)管理計劃繼續(xù)增持公司股份，累計增持金額不低于8.724億元。
事實上，今年以來，券商獲增持的消息不斷，中信證券(600030)月初公告稱，公司第一大股東中信有限繼2月下旬合計增持公司A股股份11093.68萬股后，于3月初再度增持公司A股股份1890.70萬股。初步統(tǒng)計，截止3月18日，中信證券獲增持市值己超過了18億元。
同期，國泰君安(601211)發(fā)布獲增持消息，稱公司控股股東國資公司及其關(guān)聯(lián)公司己累計增持公司股份3939.89萬股，增持比例為0.5167%。而在此之前，國泰君安控股股東延長增持計劃半年，并明確累計增持比例的下限至發(fā)行總股份的0.5%，上限為不超過已發(fā)行總股份的2%。
除了大股東增持，券商股在回購方面同樣走在其他行業(yè)之前。興業(yè)證券(601377)近日公告稱，截止3月14日，公司累計回購股份數(shù)量為6700.02萬股，占公司目前總股本的比例為1.00%，成交的最高價為8.63元/股，成交的最低價為7.13元/股，耗資5.36億元。根據(jù)回購方案，興業(yè)證券擬回購總金額不超過15億元。
國元證券(000728)近日發(fā)布公告稱，截至3月13日，公司回購期滿，回購期間公司采用集中競價交易方式累計回購股份2956.15萬股，占公司總股本的比例為1.5051%，成交價格為15.12元/股至16.10元/股，支付總金額約為4.7億元(含交易費(fèi)用).
分析人士認(rèn)為，包括中信證券、國泰君安等在內(nèi)的券商股近期頻頻獲增持，興業(yè)證券公告回購公司股份的進(jìn)展情況，可能與多方面因素有關(guān)。一方面，股市處于歷史低位，券商股估值嚴(yán)重低估。一方面，某種程度上也反映出證券行業(yè)的長期發(fā)展前景依然被看好。
市場上，23家上市券商本周表現(xiàn)明顯好于大市，平均漲達(dá)9.79%。其中，東吳證券(601555)、東興證券(601198)、國金證券(600109)、國投安信(600061)、西部證券(002673)、國元證券、華泰證券(601688)、廣發(fā)證券(000776)、光大證券(601788)和山西證券(002500)等10只個股周漲幅超過10%。
對此，業(yè)內(nèi)人士對《投資快報》記者表示，除上述積極因素外，券商板塊超跌及績優(yōu)低估是板塊本周異動的最大催化劑。近日成交額持續(xù)回升，體現(xiàn)出市場風(fēng)險偏好提升，A股經(jīng)過超跌后，市場止跌筑底概率較大，而目前券商板塊市凈率在1.9倍左右，大券商市凈率在1.3倍至1.5倍左右，處于歷史低位，市場回暖將有助于板塊估值回升。
券商板塊或“王者歸來”
今年2月份A股日均交易額為5325億元，環(huán)比大幅下滑8%；不過23家上市券商2月份業(yè)績整體明顯回升。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，23家上市券商2月份實現(xiàn)營業(yè)收入89.38億元，環(huán)比大增93.46%；實現(xiàn)凈利潤28.62億元，而1月份23家上市券商凈利潤為虧損4.01億元。
對于業(yè)績高增長的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，是由于環(huán)比基數(shù)非常低，但更為重要的是A股市場有所企穩(wěn)。對于3月份券商業(yè)績，證券公司高管對《投資快報》記者表示，券商經(jīng)過1月份、2月份的蟄伏，3月份業(yè)績將明顯好轉(zhuǎn)(受益于交易日、交易量回升，市場趨穩(wěn)等因素).
值得一提的是，2月份以來包括國泰君安、廣發(fā)證券、招商證券、平安證券、華林證券率先上調(diào)擔(dān)保證券折算率。2月29日，國泰君安發(fā)布通知稱，已上調(diào)融資融券折算率，平均股票折算率約為56.2%。3月3日，平安證券公告調(diào)整后的兩融業(yè)務(wù)平均股票折算率為60.95%。
對于多家券商目前已對折算率進(jìn)行上調(diào)，部分未調(diào)整的券商人士也對其折算率的上調(diào)抱有預(yù)期。 “行業(yè)整體在杠桿方面的口徑有所松動，可能與近期市場估值相對比較便宜有關(guān)。”上海一大型券商相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“未來會有更多券商在折算率上面進(jìn)行調(diào)整，兩融杠桿也會在一定程度上提高。”
業(yè)內(nèi)人士稱，券商獲上調(diào)融資融券折算率表達(dá)了一種政策暖意。在市場缺乏流動性供給的情況下，整體市場的估值趨于穩(wěn)定，投資價值顯現(xiàn)出來，不同于之前市場估值普遍虛高有泡沫。后續(xù)應(yīng)該還會有其他券商跟進(jìn)推出調(diào)整舉措，券商股有望走出一波王者歸來的大戲。
券商分析師對《投資快報》表示，在監(jiān)管放松的環(huán)境下，券商ROE有望整體步入上升新周期。而從支持資本市場改革和國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看，3-5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，金融改革將為券商提供一個優(yōu)秀的發(fā)展平臺，新三板、場外市場、創(chuàng)新式衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等，都將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇，證券股有望“王者歸來”。
業(yè)內(nèi)人士指出，從中長期來看，隨著市場負(fù)面因素的消化，證券行業(yè)創(chuàng)新有望恢復(fù)。此外監(jiān)管加強(qiáng)將進(jìn)一步規(guī)范證券市場，對長期創(chuàng)新發(fā)展有益。券商由單一通道服務(wù)商向資本中介、財富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元化發(fā)展等方面值得期待。與此同時，券商業(yè)績大幅改善，增配正當(dāng)時。
國盛證券認(rèn)為，短期看，市場的風(fēng)險偏好有所改善，為券商板塊帶來投資機(jī)會。長期看，證券行業(yè)處于向上發(fā)展通道，各項金融改革措施不斷加速推進(jìn)，利好該板塊的長期走勢。個股選擇上，看好國企改革走在前列與全面布局互聯(lián)網(wǎng)金融的券商，推薦標(biāo)的：國元證券(000728)、國金證券(600109)、華泰證券(601688).
業(yè)內(nèi)資深人士建議關(guān)注如下兩方面標(biāo)的： 一、在未來混業(yè)經(jīng)營的大背景下，股東背景深厚、資本充足的券商更有可能在金融混業(yè)的激烈競爭中勝出。可重點關(guān)注如招商證券(600999)、光大證券(601788)、中信證券(600030)。二、有望受益國企改革的國元證券、國投安信(600061)和西部證券(002673)等。
個股點將臺
招商證券(600999)
年報顯示，招商證券2015年業(yè)績喜人，凈利增長比例在大型上市券商中表現(xiàn)突出，其中經(jīng)紀(jì)、自營、其他(包含創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入)同比分別增長了 185%、192%、539%。財富管理、PB業(yè)務(wù)、ABS 等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)增長十分明顯，甚至達(dá)到業(yè)內(nèi)第一，創(chuàng)新的腳步快人一步。分析指出，業(yè)務(wù)創(chuàng)新、改革轉(zhuǎn)型是券商業(yè)發(fā)展的必由之路，招商證券先人一步大力發(fā)展，先發(fā)優(yōu)勢的積累將慢慢轉(zhuǎn)化為勝勢，發(fā)展前景看好。
機(jī)構(gòu)指出，招商證券近年加快布局國際化、PB業(yè)務(wù)、FICC業(yè)務(wù)，領(lǐng)先于市場節(jié)奏，形成了布局完善，創(chuàng)新機(jī)制較完善的全功能平臺，有利于搶占市場先機(jī)。長江證券稱，公司15年凈利潤高增長，未來公司值得關(guān)注的優(yōu)勢在于：1、優(yōu)質(zhì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，通過財富管理服務(wù)經(jīng)紀(jì)客戶從而獲得較高傭金率和較高市場份額；2、IPO和再融資儲備豐富，預(yù)計16年投行業(yè)務(wù)仍能保持高速增長；3、創(chuàng)新業(yè)務(wù)大有可為，公司H股融資布局、FICC業(yè)務(wù)推進(jìn)卓有成效，有助于豐富公司收入利潤結(jié)構(gòu)，培育新增長點。
國元證券(000728)
國元證券此前大舉回購股份。分析認(rèn)為，公司回購的股票或是注銷，或是實行員工持股，但無論何種選擇，都利于現(xiàn)有股東利益。如果回購股份注銷，將增厚每股凈資產(chǎn)和每股凈利潤，這是現(xiàn)金流豐富的公司回饋股東的較好方式。如果以回購股票為基礎(chǔ)，推動員工持股甚至是股權(quán)激勵，將有效提升公司的激勵水平和治理效率，利于公司長期發(fā)展。
申萬宏源研究員認(rèn)為，公司大舉回購，在16.3元附近形成堅實底部，是當(dāng)前逆市行情下的最佳防御標(biāo)的。重申看好公司3點核心邏輯：1、和同規(guī)模券商相比有絕對的估值優(yōu)勢；2、經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績回撤壓力小；3、在混合所有制改革和股權(quán)激勵方面或有重大突破。維持“買入”評級。
西部證券(002673)
公司為西北地區(qū)資本規(guī)模最大的證券公司之一，經(jīng)過多年的經(jīng)營，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、股票承銷、債券承銷等業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了大量的企業(yè)及個人客戶，西部地區(qū)、特別是陜西地區(qū)的客戶群體對本公司具有較高的認(rèn)知度和忠誠度。此外，公司股性活躍，去年底的反彈行情中，一度走出了超翻番的走勢，領(lǐng)漲板塊。
華泰證券研報認(rèn)為，公司是陜西省唯一的上市證券公司，各業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累豐富客戶資源，省內(nèi)是其業(yè)務(wù)主戰(zhàn)場，50%以上業(yè)績來源省內(nèi)。在穩(wěn)健發(fā)展基礎(chǔ)上，緊跟行業(yè)創(chuàng)新步伐，加快新業(yè)務(wù)合理。公司著力發(fā)展新三板業(yè)務(wù)，沉淀的項目資源豐富，是公司戰(zhàn)略布局的重點。同時，在大力推進(jìn)一帶一路發(fā)展戰(zhàn)略下，公司將較大受益區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
光大證券(601788)
據(jù)公司此前公布的年報，光大證券抓住行業(yè)機(jī)遇，2015年公司投行業(yè)務(wù)收入12.11億，同比增長385%。公司不僅在IPO、增發(fā)、債券承銷業(yè)務(wù)上迅速增長，積極完善新三板業(yè)務(wù)全價值鏈服務(wù)模式。2015 年，公司完成86個新三板推介掛牌項目，融資規(guī)模行業(yè)居首；累計為111家新三板掛牌公司提供做市報價服務(wù)，做市規(guī)模居行業(yè)第3位。
中航證券指出，光大證券在2015年完成了對香港新鴻基金融集團(tuán)70%股權(quán)的收購，并成功在境外發(fā)行美元債。此外，公司正在積極申請在香港上市。公司希望通過本次上市進(jìn)一步夯實資本實力，并將借助新鴻基在香港的資源，進(jìn)一步提升公司在香港和海外的影響力，借此完成公司在海外市場布局，拓展海外市場，踐行“走出去”戰(zhàn)略。
相關(guān)報道>>>
券商持股>>>
(責(zé)任編輯：DF105)
