隨著2019年上半年交易正式收官，公募基金“中考”成績也隨之出爐。主動偏股基金凈值在上半年平均增長19.73%，易方達(dá)瑞恒基金以58.66%的半年漲幅摘得半年度股基冠軍。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日零點(diǎn)，2250只主動偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型，剔除C份額和成立未滿一年的基金）中有1162只超越同期上證綜指19.45%的漲幅，占比51.64%。其中，主動偏股型基金的收益率首尾差達(dá)68%。
股基冠軍爭奪異常膠著
由于業(yè)績間差距非常小，此次半年度股基冠軍爭奪十分激烈，最終，易方達(dá)瑞恒基金以58.66%的半年漲幅摘得半年度股基冠軍；富國消費(fèi)主題基金、前海開源中國稀缺資產(chǎn)基金以不足1%的差距惜敗，排名第二、第三，上半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為58.1%和57.91%。
此外，另有23只基金在2019年上半年同樣實(shí)現(xiàn)超過50%的回報率，分別是景順長城內(nèi)需增長貳號、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、匯安豐澤、景順長城新興成長、銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、景順長城內(nèi)需增長、鵬華中國50、天弘文化新興產(chǎn)業(yè)、匯添富消費(fèi)行業(yè)、寶盈新銳、長城品牌優(yōu)選、前海開源多元策略、景順長城鼎益、易方達(dá)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、諾安新經(jīng)濟(jì)、博時醫(yī)療保健行業(yè)、創(chuàng)金合信消費(fèi)主題、博時回報靈活配置、易方達(dá)中小盤、銀華食品飲料、鵬華消費(fèi)優(yōu)選、鵬華產(chǎn)業(yè)精選。
2019年上半年業(yè)績排名前50的主動偏股型基金（數(shù)據(jù)來源：Wind）
值得注意的是，上述半年度漲幅超過50%的基金中，有9只的產(chǎn)品名稱都直接和大消費(fèi)掛鉤，占比近四成。
不僅是名稱如此，從基金持倉來看，在2019年一季報中，以“消費(fèi)”命名的基金大多重倉白酒股，即使是基金名稱中沒有大消費(fèi)概念的也大多成功把握住了白酒和農(nóng)業(yè)股的機(jī)會。
以易方達(dá)瑞恒基金為例，該基金在一季度末主要配置的是白酒、家電等行業(yè)，其基金經(jīng)理是蕭楠、王元春，蕭楠掌管的另一只基金——易方達(dá)消費(fèi)曾是2017年的股基冠軍，該產(chǎn)品在2019年上半年收益也高達(dá)56.33%。
富國消費(fèi)主題基金在一季度末重倉了貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）等中高端白酒以及牧原股份（002714）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）等養(yǎng)殖股，基金經(jīng)理是王園園、劉莉莉兩位女基金經(jīng)理。
前海開源中國稀缺資產(chǎn)基金2018年四季度大舉布局券商股，根據(jù)其定期報告，2018年底前十大重倉股中，有3只黃金股和7只券商股。進(jìn)入2019年以來，市場突如其來大漲，券商股成為領(lǐng)漲板塊，也讓該基金凈值飛漲。在一季度大漲之后，該基金大換倉，重倉農(nóng)業(yè)、白酒和醫(yī)藥等。不過，該基金規(guī)模不大，調(diào)倉靈活，正確擇時推高了其凈值。其基金經(jīng)理是曲揚(yáng)，現(xiàn)任前海開源基金聯(lián)席投資總監(jiān)。
雖然過半基金在2019年上半年都跑贏了指數(shù)，但還是有34只產(chǎn)品在上半年回報為負(fù)數(shù)，其中，業(yè)績墊底的三只產(chǎn)品是：民生加銀新動力A、華安新泰利A和金鷹元和A，上半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別-10.26%、-9.24%、-7.54%。
值得注意的是，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，民生加銀新動力A、華安新泰利A兩只基金的最新規(guī)模都小于5000萬元，已是“迷你基金”，存在一定的清盤可能。
權(quán)益資產(chǎn)仍被建議增配
展望三季度，匯豐晉信基金認(rèn)為，當(dāng)前防范上行風(fēng)險比防范下行風(fēng)險更重要。“當(dāng)前位置的權(quán)益資產(chǎn)重新變得很有吸引力，我們的整體思路是提高權(quán)益的倉位，同時運(yùn)用PB-ROE策略更多地通過自下而上的研究來獲得相對市場的超額收益。”
從個股和行業(yè)配置來看，匯豐晉信基金指出，經(jīng)歷上半年的漲跌之后，市場出現(xiàn)了一定的結(jié)構(gòu)性分化，短期內(nèi)可能缺乏比較統(tǒng)一的行業(yè)性機(jī)會。因此除了市場目前關(guān)注比較高的“核心資產(chǎn)”以外，更建議去挖掘一些處于周期底部的板塊和龍頭公司。目前部分行業(yè)龍頭公司的估值已經(jīng)基本處于歷史底部，投資者可以基于公司全生命周期的PB-ROE框架去配置目前被市場所忽視的優(yōu)質(zhì)公司。
海富通基金公募權(quán)益部副總監(jiān)黃峰認(rèn)為，市場整體仍處于震蕩的大格局中，但較前期來看略有反彈，市場利好消息增加。外圍不利因素釋放積極信號，降息預(yù)期升溫，但由于全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，預(yù)計(jì)市場將維持震蕩。
指數(shù)未來走勢方面，黃峰預(yù)計(jì)大概率維持弱箱體震蕩，突破前期的低點(diǎn)和高點(diǎn)均有較大難度。針對當(dāng)前市場，黃峰表示未來一段時間內(nèi)將主要尋求結(jié)構(gòu)性的突破。
“盡管一些龍頭公司的估值短期來看已不便宜，但長期來看仍具有吸引力，尤其是近幾年市場表現(xiàn)出的頭部效應(yīng)，龍頭公司的紅利普遍具有確定性和持續(xù)性，未來該趨勢預(yù)計(jì)會延續(xù)，因此我們愿意選擇長期持有優(yōu)質(zhì)龍頭以分享收益。”黃峰說。
未來選股方面，黃峰表示，將以龍頭公司為主，結(jié)合景氣程度和估值水平兩條主線，短期處于景氣位置的龍頭股可作為尋求當(dāng)前的突破口，估值處于相對低位的龍頭股則可為后期做鋪墊。另外，在大消費(fèi)行業(yè)布局中，將警惕一些估值泡沫化情況的出現(xiàn)，繼續(xù)尋找基本面健康、估值合理、業(yè)績具有確定性的優(yōu)質(zhì)公司。
融通中國風(fēng)1號基金經(jīng)理彭煒認(rèn)為可以關(guān)注但不限于以下行業(yè)，如地產(chǎn)后周期相關(guān)的消費(fèi)建材家居家電等行業(yè)；在自主可控方面，積極關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)巨頭積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上核心科技硬件國產(chǎn)化的投資機(jī)會（如硬件領(lǐng)域與芯片半導(dǎo)體相關(guān)的設(shè)備材料、軟件等）；基于未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)尋求轉(zhuǎn)型升級的大方向下，如以5G、新能源車、光伏風(fēng)電等領(lǐng)域的新基建、科技基建；金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、生豬養(yǎng)殖、醫(yī)藥消費(fèi)中的優(yōu)質(zhì)成長股。
