原標題：投資者驚呆，銀行理財也虧了！市場人士：以后要習慣
一直以來，投資者將銀行理財產品視作“穩穩的幸福”，認為理財產品不會虧本。然而，“常識”已經過時。近期由于債市劇烈調整，部分債基類理財產品凈值出現回撤，引起投資者各種吐槽和投訴。
對此，多位市場人士認為，資管新規出臺后，銀行理財向凈值化轉型，采用市值法估值的產品凈值波動是正常現象。習慣“剛兌”的投資者一時之間尚難以接受較大的凈值波動，銀行應加強投資者教育。
債基類理財產品凈值下跌引發吐槽
最近，由于理財產品凈值下跌，兩家銀行的理財產品站在了風口浪尖。
一家是招商銀行，其子公司招銀理財出售的一款理財產品“季季開1號”近1月年化收益率為-4.42%。
除了“季季開1號”，招商銀行APP上出售的“季季開2號”也出現了凈值回撤，成立以來年化收益率為-0.63%，6月3日的單位凈值為0.9996。
平安銀行的幾款理財產品則遭到了更為猛烈的“炮轟”。在多個投訴平臺上，都可以看到投資者的激烈言辭。
黑貓平臺上一位投資者稱，購買平安銀行90天、180天、270天成長理財，合計約380萬元，然而不到兩月連本帶利虧損3萬元，有時甚至一天虧7000元。
以平安銀行90天成長為例，截至6月10日，該產品近1月年化為-7.17%，而近3月年化為1.01%。
無論是招行的季季開1號及2號，還是平安銀行的90天、180天、270天成長理財，都屬于投向固定收益類的凈值型產品，在風險評級上也都是較低風險或中低風險。
市場人士：
銀行理財產品凈值波動是正常現象
近期，為何風險較低的銀行債基類理財產品凈值為何大幅波動？
債市劇烈波動是第一大誘因。
上個月，債市調整明顯，表現整體偏弱，收益率曲線呈現“熊平”走勢。資金面邊際收斂，基本面多空反復，國債和國開債收益率曲線整體上移，短中端上行幅度更大。
到了6月，隨著央行創設的兩項貨幣政策工具的亮相，引發市場對于央行“寬信用”加碼的預期升溫。
6月2日，債市出現恐慌式下跌，國債市場巨幅震蕩，現貨期貨齊齊走弱。10年期國債190015收益率大幅上行近5個基點，5年期國債190013收益率也達到了5個基點。國債期貨各大主力合約觸及牛熊分割線的120日均線。
事實上，在近期債市劇烈波動的大環境下，招行和平安銀行理財產品凈值下跌并非個案。
4月底至6月初，中國銀行、浦發銀行等的多款債基類理財產品凈值也出現了不同程度的回撤。例如，中銀債市通2號的單位凈值就從4月30日的1.0378一路跌至6月9日的1.0259；浦發銀行鑫盈利系列365天純債1號的單位凈值從4月30號的1.1013跌至6月9號的1.0895。
一位市場人士表示，本輪債市明顯調整，是銀行理財在凈值化轉型中面臨的第一次大考驗。
資管新規出臺后，銀行理財逐漸向凈值化轉型，新發售的大多數產品都采用市值法估值。
相較于此前的成本法，市值法能夠真實反映投資組合的變現價值，但當債市調整明顯時，理財產品凈值波動會更加劇烈。
對于大多數抱有“保本”期待、將銀行理財視作存款替代的投資者而言，短時間還不太適應。
多位市場人士認為，銀行理財產品凈值波動是正常現象。
一方面，看似跌幅較大是受到年化收益率口徑的影響。以招銀理財“季季開1號”為例，其近1月年化收益率下跌4.42%，此口徑為年化收益率，相當于把一個月的下跌放大到整個年度的下跌，因此看似下跌幅度較大，實則近一個月的絕對凈值下跌僅為-0.34%，屬于正常現象。
另一方面，銀行的投資者教育做得還不夠充分，習慣了保本理財的投資者在面對凈值波動時頗不適應。
“公募基金凈值下跌，絕大多數客戶都習以為常，但理財產品收益一跌，馬上成為大新聞。這說明銀行理財產品的投資者教育還不夠充分，大部分客戶對理財產品的印象仍然停留在過往的歲月里，認為收益剛性，安全，穩健。”金融監管研究院副院長周毅欽說。
而資管新規出臺，意在打破投資者剛性兌付的預期。周毅欽認為，投資者應擯棄“保本”幻想，“改變以往‘低頭閉眼’買理財的方式，而是‘抬頭睜眼’認真閱讀產品說明書，辨析風險，選擇適合自身風險承受能力的理財產品。”
真凈值化理財波動更明顯
“本輪債市調整下部分理財產品出現浮虧，恰恰說明它們是真凈值化產品。”一位私募人士認為。
據普益標準網站統計，截至2020年一季度末，銀行非保本理財產品余額約為24.4萬億元，凈值型產品存續余額約12.54萬億元，凈值型產品余額占比已由資管新規前的15%提高到了51.40%
然而，據一位市場人士測算，廣義凈值化產品中的絕大部分還是以類貨基及定開產品為主，而與債基一樣每日估值波動的真凈值化產品，占比不到總規模的10%。
上述私募人士認為，目前凈值波動較大的、受到投資者投訴的銀行，可能是凈值化轉型態度比較堅決的銀行。
“然而，本次投訴事件發酵后，或將導致銀行未來在凈值波動率控制上更為嚴格，可能會拉短資產周期，也可能會購買更多非標資產來平滑收益，降低波動率。”上述私募人士表示。
目前，銀行理財存在著新老產品并行的雙軌制局面，即“預期收益型理財”和“業績比較基準型+七日年化類貨幣型”兩種類型同時存在。有市場人士認為，這種雙軌制對銀行內部資金管理造成了較大的困難。
“如果投資者接受不了波動較大的新產品，老產品會面臨限額甚至配售局面。這樣將利好優秀的非銀產品，譬如股債混合類產品收益率會高于沒有波動的銀行理財。”上述私募人士分析認為，銀行面臨兩難：如果還是發老產品的話，客群永遠是不接受凈值波動的群體，無法發展新產品，市場化無從談起，也會將許多收益率高的策略和產品拱手讓給非銀機構，對銀行的品牌宣傳、產品布局等都是挑戰。
“這樣看來，招行和平安銀行等銀行，應該是對凈值化轉型抱有很大的決心。”上述人士表示。
