基金經理牛逼，不代表基金持有人一定能賺錢！基金賺錢，但基民不賺錢的現象在中國太普遍了...
之所以出現這個現象，很重要的一個原因就是，基民選基金和基金經理時只看歷史收益情況，不看基金經理的投資風格，也不看基金的風險情況，買了不適合自己的基金。
現有大多數理財博主關于基金經理的介紹，依然只是側重于介紹基金經理歷史業績有多牛逼，告訴大家他們任期收益20+%（頂多再介紹下基金經理的職業背景），大家翻來覆去看到的其實就這么些明星基金經理，但依然搞不清楚，這些基金經理有什么本質區別。
而在這一篇推送，黎歌會分類給大家介紹業績牛逼的基金經理，跟大家講清楚這些明星基金經理的投資風格，每種風格的基金經理適合在什么行情階段買，幫助大家選擇出最適合自己、最適合當前行情的基金經理，讓大家真正從基金投資中賺到錢！
接下來進入正文，先來看一個分類概覽，這些基金經理的名字大家肯定看過無數次了。
1 穩健型：董承非、王崇、剛登峰、勞杰男…
2 穩中帶皮型：謝治宇、張坤、劉彥春、傅友興、周蔚文、周應波、朱少醒、楊浩、何帥、馮明遠…
3 進擊型：劉格菘、蔡嵩松、鄭巍山…
接下來依次為大家介紹以上基金經理。以下所有內容僅供大家參考，不構成任何投資意見！
01
穩健型：董承非、王崇、剛登峰、勞杰男
穩健型基金經理最大的特征是：在行業配置、風格選擇上比較均衡，既會配置金融、地產、化工、建材等價值屬性的低估值板塊，也會配置醫藥、科技、消費等成長性較好、估值也偏高的板塊，低估值和高估值板塊基本是各占半壁江山，在單一行業上的權重也不會太高，一般不超過15%....
由于這樣的行業特征，穩健型的基金經理，在各種類型的行情中，表現都不會太差，當然也不會太拔尖。無論是熊市還是牛市，無論市場風格偏向成長還是價值，這類基金經理單年度的業績排名基本都會排在同類基金的前25%-50%，雖然單年度的表現不算最亮眼，但勝在業績穩定，長期業績卻能排在市場前25%。
接下來依次介紹下幾位優秀的穩健型基金經理，及其代表基金：
董承非，興全趨勢投資（163402）
作為10年公募老將，董承非有著十分優秀的歷史業績，從13年底開始管理興全趨勢投資以來，任期年化收益達到22.22%，15年附近最大回撤-27%，18年附近最大回撤-23%。一直以來，他的持倉都比較均衡，沒有發生過明顯的風格漂移，是我目前為止最信賴的穩健型基金經理之一。
我看過一些他的采訪和直播，他的投資理念是“穩健扎實、均衡制勝”——不求在牛市中賺得多，但求在熊市中虧得少；不求短期業績的爆發，但求長期業績名列前茅。從興全趨勢投資最新的十大重倉股來看，完全能印證他的投資理念，行業配置十分均衡，既有醫藥、消費、電子，也有地產、保險、建材、有色、機械等周期股。
王崇，交銀新成長（519736）
王崇，交銀三劍客之一，他與偏成長風格的楊浩、何帥有所不同，是一位均衡型的選手。王崇從14年底開始擔任基金經理，他管理的交銀新成長任期年化回報30.27%，15年附近最大回撤-42%，18年附近最大回撤-22%。
王崇非常注重控制回撤風險，在管理基金時，會盡量做到行業分散、風格分散、大小市值分散、股價強弱分散。與此同時，為了追尋阿爾法收益，他在個股層面又是比較集中的，整體呈現出“行業分散、個股集中”的特點。從他的持倉來看，主要配置了地產、電子、建材、食品飲料等行業的股票，能夠印證他的投資理念。
剛登峰，東方紅優勢精選（001712）
剛登峰13年開始擔任基金經理，他從15年9月開始管理東方紅優勢精選，目前任期年化回報15.85%，18年附近最大回撤-28%。他在采訪中曾表示，喜歡質量和價格兼顧的公司，比較看重“性價比”，不會買入估值過高的好公司，而是要求買入公司的估值不要發生下移，同時業績增長的確定性有所保障。從東方紅優勢精選的持倉來看，剛登峰的風格與王崇很像，也呈現出“行業分散、個股集中”的特點，主要配置地產、電子、食品飲料等行業的股票。
勞杰男，匯添富價值精選（519069）
勞杰男目前投資年限剛滿5年，算是中生代的基金經理。15年下半年開始管理匯添富價值精選，目前任期年化回報14.57%（比起其他基金經理低不少，但大家要知道15年發生了股災，他入行的時間點是比較差的），18年附近最大回撤-22%。
勞杰男在采訪中表示，他并不在意基金短期的業績排名，追求的是為投資者創造長期15-20%的復合回報；通過均衡的行業配置，可以獲得更小的回撤和更優的穩定性，而代價是短期業績無法非常拔尖。從匯添富價值精選最新的十大重倉股來看，各行業確實配的比較均衡，券商、銀行、消費、醫藥、電子、化工股都有。
看到這，已經快2000字了，大家是不是看的有點累了~后面還有6000字的內容呢，這是我斷斷續續寫了一個多月的成果，都是精華！看累的朋友，可以先把后面內容快速看個大概，心里有個大致框架，有空的時候再精讀~
02
穩中帶皮型：謝治宇、張坤、劉彥春、傅友興、周蔚文、周應波、朱少醒、楊浩、何帥、馮明遠
所謂“穩中帶皮”，即在追求穩健的同時，也具有一定的進攻性，這種類型的基金經理，一般會更加看重公司的成長性，愿意給予成長性更高的估值溢價。
從行業配置情況來看，穩中帶皮型基金經理一般會有更高的比例配置在醫藥、科技、食品飲料等成長性較好的板塊（有的是階段性高配，有的是持續高配），對金融、地產、化工、建材等成長性較差的低估值板塊，也會有所兼顧。
從業績情況來看，在某些年份，穩中帶皮型基金經理單年度的收益排名能沖進前25%，但在另外一些年份，或許只能排50%附近，比較中庸，但也不差。綜合來看，長期業績也能排在市場前25%。
接下來依次介紹下幾位優秀的穩中帶皮型基金經理，及其代表基金：
謝治宇，興全合潤（163406）
謝治宇13年初開始擔任基金經理，興全合潤任職年化回報28.15%，15年附近最大回撤-30%，18年附近最大回撤-29%。關于投資框架，謝治宇在近期的采訪中表示，在管理基金的早期，他比較強調性價比，但隨著他管理規模變大，他對于公司質地的要求會更嚴格，但對價格的要求會更寬松，現在更能寬容高估值一些。在評判一家公司的質地時，他對成長性的要求始終是最重要的，成長性需要是持續的、可見的。
在行業配置上，他表示會主要配置偏成長性的行業，因為這樣能夠為組合帶來較好的回報，同時也會配置一些相對比較穩定的板塊來平衡組合的波動。興全合潤的持倉能很好地印證以上說法，目前倉位較重的行業主要是醫藥、電子、食品飲料，同時也少量配置了化工、機械、交運等行業。
張坤，易方達中小盤（110011）
張坤12年開始擔任基金經理，易方達中小盤的任職年化回報為26.9%，15年附近最大回撤-29%，18年附近最大回撤-27%。張坤在選股時，非常看重企業的競爭力，包括它的護城河、商業模式和創造自由現金流的能力。從持倉來看，張坤長期重倉食品飲料行業（尤其是白酒股），占比在40%附近，醫藥生物、家用電器的占比也長期在10%以上。
我讀過張坤不少采訪資料，他對商業模式的理解深深地折服了我。熟悉我的朋友，都知道我對張坤是有信仰的，以他為主題寫過好幾篇文章，這里就不展開了。
劉彥春，景順長城新興成長（260108）
劉彥春從08-14年在博時基金擔任基金經理，那個階段的業績表現比較中庸，后來跳槽到景順長城基金，業績變得亮眼。他從15年4月管理景順長城新興成長，任職年化回報達到23.13%，18年附近最大回撤-26%。
劉彥春致力于尋找高投入資本產出比、高成長潛力的優秀公司進行長期投資。在他看來，高投入資本產出意味著在行業內具備競爭優勢，以及良好的內生增長能力。具體指標方面，劉彥春主要比較ROE、ROIC等財務指標，關注現金流和投入資本產出變化趨勢。在我看來，劉彥春的選股方式與易方達張坤非常相似，兩個人的組合都呈現出高行業集中度、高個股集中度、低換手率的特征。從具體持倉來看，劉彥春長期重倉大消費行業，食品飲料行業的占比長期在40%附近（其中不低的比例是白酒股）。
傅友興，廣發穩健增長（270002）
傅友興13年初開始擔任基金經理，自14年底管理廣發穩健增長的任職年化回報為19.12%，15年附近最大回撤-24%，18年附近最大回撤-13%。這只基金與本文提到的其他基金有一個很大的不同，廣發穩健增長的基金合同規定，配置股票的比例不能超過65%，從實際倉位來看，這只基金的股票倉位基本是圍繞50%波動；而本文提到的其他基金，股票倉位基本不會低于80%。傅友興以如此低的股票倉位獲得了如此不俗的收益，足以顯示其優秀的選股能力。
從股票持倉來看，他長期重倉醫藥、食品飲料行業，醫藥行業持倉占比長期維持在30-40%，食品飲料行業基本會配置10%以上，此外也會配置一些交運、有色、機械等行業的個股。簡單總結一下，從股票配置來看，傅友興的行業集中度較高，并不是太均衡，但由于其股票倉位比較低，且擁有不錯的股債動態配置能力，所以凈值表現出比較穩健的特征，回撤控制得很出色。
周蔚文，中歐新藍籌（166001）
周蔚文06年底開始擔任基金經理，可以算是元老級了！他從11年開始管理的中歐新藍籌目前任期年化收益為17.15%，15年附近最大回撤-31%，18年附近最大回撤-23%。周蔚文的投資框架可以總結為“選好行業、好公司、好價格”：首先找未來兩、三年增長率較快的行業；然后看公司的增長速度和質量，從好行業里找好公司；最后對企業未來長期的利潤做評估，考慮其長期的競爭力和成長性。
從股票持倉來看，周蔚文從14年開始重倉醫藥行業，18年醫藥行業的占比一度達到50%。值得一提的是，由于目前醫藥、科技板塊的估值較高，他在前段時間的采訪中表示，“我們在去年四季度就逐步降低醫藥行業的配置，科技方向也減持半導體等，轉向尋找自動駕駛、檢測或傳統行業轉做科技的細分領域機會”。
周應波，中歐時代先鋒（001938）
周應波15年底開始擔任基金經理，中歐時代先鋒的任職回報為28.29%，18年附近最大回撤-20%。近1年，中歐時代先鋒的表現一般，周應波對此進行了反思，并通過中歐基金的平臺發聲表示，未來會把行業近一步聚焦到5G、新能源、醫藥醫療等領域的成長性公司（潛在表明，他認為過于一年業績不拔尖是因為行業過于分散），繼續專注于投資長期內生驅動的可靠成長股。從股票持倉來看，目前占比較高的行業是電子、傳媒、醫藥，三者加起來大約占比45%，未來可能還會進一步往這些行業集中。
朱少醒，富國天惠（161005）
朱少醒，大家肯定都很熟悉，1個人只管1只基金，一管就是14年，任期年化回報為22.22%，15年附近最大回撤-45%，18年附近最大回撤-37%。朱少醒長期收益表現亮眼，選股能力突出，但控制回撤的能力確實不太好…
朱少醒一直以來也是更為偏好成長股，從持倉來看，富國天惠在行業分布上是非常均衡的，現階段食品飲料、化工、建材、機械設備等行業的股票均有涉及。為何如此均衡的行業配置，回撤卻控制不太好呢？一個可能的原因是，朱少醒一直滿倉運作，即使在08年、15年那種亢奮的大牛市里也沒有絲毫減倉…所以對于比較介意回撤的朋友，如果買了朱少醒的基金，在大牛市中需要自己手動贖回止盈~
楊浩，交銀定期支付雙息平衡（519732）
楊浩，交銀三劍客之一，典型的成長股選手，15年8月開始擔任基金經理，交銀定期支付雙息平衡任期年化回報25.68%，18年附近最大回撤-18%。根據基金合同，交銀定期支付雙息平衡股票倉位需要維持在30%-70%，從實際運作來看，股票倉位在50-70%間波動。
楊浩研究生畢業于北京郵電大學的通信和信息系統專業，入行也從通訊行業分析師做起。他會將成長股按照Gartner生命周期(此處不展開，可自行百度)進行歸類，并按照不同的方法對處于不同生命周期的成長股進行估值和投資。從行業持倉來看，楊浩長期配置傳媒、電子、計算機行業的股票，三個行業占比加起來在50%左右，此外也會少量涉及地產、家電、建材、交運等行業的股票。
何帥，交銀優勢行業(519697）
何帥，交銀三劍客之一，也是成長賽道的選手，15年7月開始擔任基金經理，銀優勢行業任期年化回報25.68%，18年附近最大回撤-17%。該基金股票倉位在60-80%間波動。（交銀三劍客的基金，回撤控制得普遍不錯，我觀察到，這幾只基金都會做一點擇時，在15年和18年進入熊市前都有小幅減倉的動作，倉位擺布的節奏比較類似，正確率也不錯，可能是公司集體決策智慧的結果！）
何帥在采訪中表示，從17年開始他的投資框架有所變化，此前他主要通過看公司未來的增長空間、行業的增速、公司在行業中的位置、市場份額等來選擇成長股，這種思路主要賺取公司短期業績增長的錢，但是17年后他開始更加關注公司的競爭力是否足夠強，護城河是否足夠厚，短期的增速不那么重要，更關鍵的是持續增長的周期有多長，這種思路賺的是企業的長期業績增長的錢。
從持倉來看，何帥長期重倉計算機行業的股票，占比一度接近60%，18年附近也曾重倉過醫藥股，占比一度接近30%。不過值得注意的是，今年以來，何帥逐步加倉了不少地產龍頭股，前10大重倉里目前有3只地產股。
馮明遠，信達澳銀新能源（001410）
馮明遠是工科專業背景出身，2010年畢業后，在券商研究所負責通信、電子、計算機等行業研究，后來跳槽到信達澳銀基金，16年10月開始擔任基金經理，算是今天介紹的基金經理中從業年限比較短的，但歷史業績確實蠻亮眼，信達澳銀新能源的任期回報為36.45%，18年附近最大回撤-28%，在科技類基金經理中，控制回撤的能力算是相當優秀了。
馮明遠將自己稱為“專注于新興產業的發現型選手”，作為一名科技方向的基金經理，他會深入研究產品來判斷科技公司的競爭優勢，并在在細分行業中選擇具有一定技術優勢、成本特色、競爭力的好公司。從持倉來看，信達澳銀新能源長期重倉電子行業，該行業占比基本維持在50%以上。與其他科技基金經理相比，馮明遠最大的一個特點是，持股集中度特別低。前10大重倉股占比加起來才20%，大多數基金的這個比例在50%左右...一般來說，持股越分散，組合的收益就會越接近市場大盤，但馮明遠持倉如此分散，還能有如此好的收益，只能說明馮明遠的選股能力真的強！
我聽過一場馮明遠的路演，也看過一些對他的采訪資料，感覺他是一位謙遜、真誠、勤奮的基金經理。一般來說，基金經理路演的時候，都會明里暗里的夸自己，歷史業績好是因為自己能力強，也會表明自己能夠勝任管理更大的規模....但馮明遠卻非常真誠地跟大家講，他16-18年前的管理規模都比較小，19年上半年10-20億，到了19年四季度才上到了50億，規模小的時候，做出好業績是相對容易的，規模變大之后，歷史業績是否能持續，還需要兩三年的時間來觀察。總而言之，我對馮明遠蠻有好感的，持續關注！
03
進擊型：劉格菘、蔡嵩松、鄭巍山
進擊型的基金經理，具有暴漲暴跌的“渣男”屬性，他們業績好的時候非常好，能排進全市場前5%，差的時候也非常差，能排進倒數20%...
進擊型的基金經理尤其偏好成長股，但與穩中帶皮型基金經理有所不同的是，穩中帶皮型基金經理對于成長的可持續、確定性要求較高，而進擊型基金經理對確定性沒那么高要求，更看重成長的潛在空間要足夠大。舉個簡單的例子，穩中帶皮型基金經理可能會更喜歡有80%概率賺取20%收益率的股票，而進擊型基金經理可能會更偏好10%概率賺10倍的股票。從行業持倉來看，進擊型的基金經理一般都重倉科技行業。
劉格菘，廣發小盤成長（162703）
劉格菘，19年的冠軍基金經理，應該所有基民都聽過他的名字。他從17年6月管理的廣發小盤成長，任職年化回報34.77%，業績確實很亮眼，但波動實在太大了，18年附近最大回撤高達-57%。持有這只基金的體驗堪比坐過山車，運氣差的朋友腰斬了，運氣好的朋友一飛沖天翻倍了…
劉格菘在采訪中表示，他的選股思路從2017年起發生了明顯的變化，開始更加重視行業配置，從行業中觀比較中選出最有機會的行業，逐漸淡化純自下而上選出來的個股。從持倉來看，劉格菘近些年重配過的行業主要是電子和醫藥，目前分別占比50%和20%（但大家有所不知，劉格菘剛入行的時候其實是地產和白酒行業的研究員）。
需要多嘴兩句的是，我個人認為劉格菘對基民不夠負責，19年12月初他的管理規模才70億，19年拿冠軍后，利用這個賣點瘋狂宣傳，新發了不少基金，散戶瘋狂入場，短短幾個月，管理規模就飆漲到800億元，成為管理規模最大的偏股類基金經理…相較于有節操的基金經理，劉格菘的吃相的確有些難看…有節操的基金經理出于保護基民的利益，都會控制規模增長的速度，甚至會階段性限購…
蔡嵩松， 諾安成長（320007）
蔡嵩松其實從業年限很短，19年2月開始當基金經理，上任才一年多（對于從業年限比較短的基金經理，我一般是比較謹慎的），目前任職年化回報77.04%，基金波動也挺大，今年7月14號以來，跌幅已經超過20%…前幾天，諾安成長還因為連續下跌被送上了微博熱搜…
根據采訪，蔡嵩松把自己定義為極致的科技股投資者，專注于尋找科技領域最有爆發力的投資機會。他的投資框架是自上而下，先找到優秀的賽道，然后再從中挑選優秀的公司。從持倉來看，他重倉電子行業，占比達到70%。
鄭巍山，銀河創新成長（519674）
鄭巍山擔任基金經理的時間也不長，19年5月開始管理銀河創新成長，任職年化回報90.48%，最近跌幅也接近20%，但運氣比蔡嵩松好，沒被罵上熱搜…鄭巍山的投資方法是基于自下而上挖掘成長股，從細分子行業中選擇優質或預期差較大的公司。從持倉來看，目前基本是滿倉干電子…
04
如何利用以上信息選擇適合自己的基金經理？
說完了基金經理，我們來聊聊如何利用以上信息選擇適合自己的基金經理~為幫助大家活學活用，為大家舉3個典型例子：
典型1：小紅把股市當賭場，喜歡暴漲暴跌的刺激，享受炒短線、掙快錢，也能承擔暴跌的后果。
最適合小紅的是進擊型基金經理，前兩類基金經理太穩健，無法滿足小紅在股市中尋找刺激的需求…
典型2：小黃不想花太多精力研究投資，自己沒有主觀觀點（沒有看好的行業、也不會判斷估值高低…），比較喜歡懶人式理財，希望長期定投或持有基金，實現財富的長期增值。
建議小黃在穩健型、穩中帶皮型基金經理中分散搭配，不要選擇進擊型基金經理。對于長線投資者，進擊型的基金經理持有體驗很差。分散搭配優秀的偏穩基金經理，可以幫助小黃更為平穩地實現財富增值。
具體如何進行分散搭配呢？可以考慮選擇1-3位均衡型基金經理+1-3位穩中帶皮型基金經理，盡量不要同時選擇投資框架、行業偏好比較類似的同類型基金經理，否則不能形成有效的分散。比如：沒必要同時選擇張坤和劉彥春，因為二者風格很像，都偏向于消費行業；也沒必要同時選擇楊浩、何帥、馮明遠，因為他們三都偏向科技行業。
典型3：小藍具有一定的投資知識，愿意花精力鉆研投資，對股市的估值體系、行業前景都有自己的看法。
對于小藍，應該結合自己的觀點、看好的行業，選擇跟自己最對味的基金經理。黎歌跟小藍屬于同一類型的投資者，以黎歌的觀點為例，給大家演示一下，我是如何選基金經理的。
黎歌認為用5-10年的維度去看，A股里最有價值的賽道一定是科技、消費、醫藥，但問題在于這幾個板塊從19年以來已經暴漲了不少，漲幅基本是100%+，目前這些板塊的估值都已經比較貴。我堅信，買的不貴，是成功投資的必要條件。所以現階段，我增量資金的配置重點是均衡型基金經理董承非管理的“興全趨勢”和王崇管理的“交銀新成長”。等未來科技、消費、醫藥板塊估值回歸合理區間后，我會轉向著重配置穩重帶皮型基金經理。
以上就是所有內容啦，洋洋灑灑快8000字了，我認真寫了很久。有一部分明星基金經理文中還沒覆蓋到，以后有空我再慢慢補充，希望本文對大家有幫助~
感謝閱讀、點贊、關注！也歡迎各位朋友到我的公眾號“黎歌筆記”（lige_notes）找我玩兒，與你分享理財的秘密！
