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優(yōu)秀賬戶分析

賬戶昵稱：（激進(jìn)）言程序

操作人：言程序交易團(tuán)隊(duì)

臺(tái)灣最大財(cái)經(jīng)節(jié)目東森金錢爆受邀來賓、臺(tái)灣各大財(cái)經(jīng)媒體專欄作家，同時(shí)也是現(xiàn)為全球量化交易私募基金經(jīng)理、期貨日?qǐng)?bào)專欄作家、央視CCTV期貨時(shí)間大賽－策略提供者、第七屆全國期貨實(shí)盤賽量化基金經(jīng)理大賽評(píng)審，七禾網(wǎng)期貨中國程序化投資顧問。

言程序交易團(tuán)隊(duì)投資全球經(jīng)歷10余年，2010年進(jìn)入大陸市場(chǎng)建構(gòu)量化交易渠道，成員橫跨經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計(jì)、物理、計(jì)算機(jī)工程及金融工程領(lǐng)域，進(jìn)行程序化日內(nèi)、隔夜、價(jià)差、期現(xiàn)套利、α策略、價(jià)值型投資，交易以來保持良好的收益與風(fēng)控。

團(tuán)隊(duì)榮譽(yù)：2013第七屆全國實(shí)盤大賽－程序化組第一名，6個(gè)月凈值由1至5.25，最大回撤率3.35% （參賽規(guī)模達(dá)87億，參賽人數(shù)逾13,000人）；2013永安期貨程序化交易實(shí)盤大賽第一名，5個(gè)月單利142.89%，回撤3.13%；2013上海中期程序化交易實(shí)盤大賽第一名，7個(gè)月單利53.66%，回撤7.46%；2013央視CCTV期貨時(shí)間程序交易大賽第一名，2013年單利78.58%，回撤13.8%。

主要管理人員介紹

總經(jīng)理、言程序交易團(tuán)隊(duì)代表：言程序

全球量化交易私募基金經(jīng)理、期貨日?qǐng)?bào)專欄作家、央視CCTV期貨時(shí)間大賽－策略提供者、第七屆全國期貨實(shí)盤賽量化基金經(jīng)理大賽評(píng)審，七禾網(wǎng)期貨中國程序化投資顧問。

首席風(fēng)險(xiǎn)官：丁啟書

臺(tái)灣大學(xué)國際企業(yè)研究所財(cái)務(wù)（金融）工程組，中正大學(xué)物理學(xué)系。 物理數(shù)學(xué)背景應(yīng)用于金融工程，擅長(zhǎng)領(lǐng)域：風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)控管理論、負(fù)責(zé)制訂風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)、負(fù)責(zé)評(píng)定上架及預(yù)備策略庫的有效性及強(qiáng)固性、負(fù)責(zé)管理交易員及策略風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)責(zé)Alpha策略期貨部份的避險(xiǎn)擇時(shí)系統(tǒng)。

技術(shù)總監(jiān) 黃筱筠

中正大學(xué)資訊工程研究所、中正大學(xué)資訊工程學(xué)系。 負(fù)責(zé)技術(shù)部門人員的管理，維運(yùn)內(nèi)容如下：計(jì)算機(jī)及云端下單系統(tǒng)管理、優(yōu)化計(jì)算機(jī)運(yùn)作速度及穩(wěn)定度、優(yōu)化源代碼執(zhí)行速度及穩(wěn)定度、優(yōu)化下單速度及穩(wěn)定度、風(fēng)險(xiǎn)控管系統(tǒng)開發(fā)及管理、從事交易算法的研究、開發(fā)、斷電斷網(wǎng)等突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)管理。Big Data,搭配云端儲(chǔ)存來研究金融投資策略與總體經(jīng)濟(jì)。其股票分析系統(tǒng)涵蓋全球，包括美國、大陸及臺(tái)灣等市場(chǎng)。

目前他們一年至少有3/4的時(shí)間是在大陸，他們目前把大陸市場(chǎng)看作是重點(diǎn)市場(chǎng)，目前在大陸市場(chǎng)管理的資金在十個(gè)億規(guī)模，已經(jīng)運(yùn)作了數(shù)個(gè)公募基金專戶產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的年化收益在20%-50%之間。“未來的十年是大陸金融市場(chǎng)的黃金十年，現(xiàn)在是群雄割據(jù)時(shí)代，但即將進(jìn)入三國鼎立。錯(cuò)過了，或許這輩子很難再有類似的好機(jī)會(huì)。”言程序這樣描述大陸市場(chǎng)。

“（激進(jìn)）言程序”賬戶概況

“（激進(jìn)）言程序”賬戶于2012年8月15日在七禾網(wǎng)期貨中國實(shí)戰(zhàn)排行榜注冊(cè)并開始交易，該賬戶初始資金1947614.28元，截止到2014年11月17日，賬戶權(quán)益為3232090.43元，期間有出入金，累計(jì)凈利潤(rùn)3784476.15元。

2014年11月23日（星期日）言程序?qū)y手“索羅斯師弟”臺(tái)灣大學(xué)哲學(xué)院院長(zhǎng)苑舉正教授舉辦一場(chǎng)感恩報(bào)告會(huì)，詳情請(qǐng)點(diǎn)擊文末”閱讀原文”

“（激進(jìn)）言程序”累積凈值曲線

該賬戶從2011年9月13日至今（2014年11月19日），累計(jì)凈值3.43,累計(jì)收益率243.13%，最大回撤15.42%。從圖中可以看出，凈值在2014年10月27日創(chuàng)新高后有波回撤，近期凈值又重回上升趨勢(shì)，截止2014年11月19日，賬戶凈值3.89。言程序表示賬戶盈利是嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)和投資組合后的自然結(jié)果，他們平時(shí)交易只看虧損不看盈利，像2014年上半年是整個(gè)股指期貨自2010年開始交易以來波動(dòng)率最低的一段期間，導(dǎo)致一些程序化交易者策略失效、回撤擴(kuò)大，甚至虧損失控，但言程序團(tuán)隊(duì)還是能夠保持盈利，他們的方法就是沒獲利機(jī)會(huì)就要少出手，他們會(huì)在策略中加入限制交易次數(shù)的設(shè)置，當(dāng)天做最多兩三單就休息。

“（激進(jìn)）言程序”品種成交偏好

“（激進(jìn)）言程序”品種持倉偏好

“（激進(jìn)）言程序”各品種投資盈虧

從上面的成交偏好圖、持倉偏好圖和品種盈虧圖中發(fā)現(xiàn)，該賬戶只做股指期貨。原因是股指期貨趨勢(shì)比較明顯，有較多盈利的機(jī)會(huì)，對(duì)他們來說，做的又是隔夜不留倉，風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)做得更好，只要行情一來，就可以抓到較好的利潤(rùn)。他們只做股指期貨的日內(nèi)交易，始終把控制風(fēng)險(xiǎn)放在首位，而他們認(rèn)為做日內(nèi)交易可以把風(fēng)險(xiǎn)控制住，反而留倉會(huì)有心理壓力。他們還做過測(cè)試，結(jié)果是股指期貨日內(nèi)交易的報(bào)酬率跟留倉的報(bào)酬率相差不大，也看過國內(nèi)留倉交易者的績(jī)效曲線圖，結(jié)果太多是起伏太大，風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)不及格。對(duì)于股指期貨2015年的預(yù)期，言程序表示波動(dòng)率應(yīng)該會(huì)有一些提升，但是并不會(huì)出現(xiàn)2010~2011年的大幅波動(dòng)行情，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)慢慢成熟，這種波動(dòng)就不會(huì)再有。

“（激進(jìn)）言程序”每日倉位

“（激進(jìn)）言程序”每日持倉

從每日倉位曲線圖和每日持倉圖上發(fā)現(xiàn)，該賬戶倉位在30%~50%，多單、空單持倉都有涉及，因?yàn)榇速~戶顧名思義，操作風(fēng)格為進(jìn)取型，所以在風(fēng)控和倉位上為了獲得更高的盈利做了適當(dāng)?shù)姆潘桑诋a(chǎn)品運(yùn)作上，他們的風(fēng)險(xiǎn)控制非常嚴(yán)格，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況和持有資金情況計(jì)算下單量，進(jìn)行嚴(yán)格的控制風(fēng)險(xiǎn)：

一、倉位控制，趨勢(shì)模型隔夜倉位不超過操作本金的一倍杠桿，隨盈利額的增加而提高倉位的上限，隨虧損的增加降低倉位的上限，額度為虧損部位的100%。套利交易額外提供20%的上限。日內(nèi)模型日內(nèi)倉位不超過40%的上限，隨盈利額的增加而提高倉位的上限，隨虧損的增加降低倉位的上限，額度為虧損部位的100%。套利交易不在此限。

二、停單措施，趨勢(shì)模型連續(xù)回撤5%，將減倉一半，并停止開新倉三天。總回撤超過10%，將停用該模型。日內(nèi)模型日內(nèi)回撤超過2%，將清倉了結(jié)所有頭寸。總回撤超過10%，將停用該模型。當(dāng)只有單一模型進(jìn)行交易時(shí)，后備模型進(jìn)入熱身實(shí)戰(zhàn)，倉位控制在總資金的10%以內(nèi)。隨盈利額的增加而提高倉位的上限，額度為盈利部分的50%，隨虧損的增加降低倉位的上限，額度為虧損部位的100%。套利交易額外提供20%的上限 (額度為盈利部分的50%：例如本金100萬，盈利了10萬，則另外會(huì)有5萬的虧損空間)。

三、額外措施，程序化交易在自動(dòng)交易的同時(shí)必須全程人工監(jiān)控，風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)作為第一道風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，首席風(fēng)險(xiǎn)官監(jiān)督管理。趨勢(shì)模型連續(xù)回撤5%，日內(nèi)模型日內(nèi)回撤超過2%，出現(xiàn)未減倉和未清倉的情況。必須立即按照停單措施執(zhí)行。

“（激進(jìn)）言程序”每月盈虧

從每月盈虧圖上發(fā)現(xiàn)，共計(jì)28個(gè)月，18個(gè)月盈利，10個(gè)月虧損，數(shù)據(jù)截止到2014年11月18日。從上圖可以發(fā)現(xiàn)，只有2014年2月份是虧損最多的一個(gè)月，其它月份的虧損都相對(duì)較小，2014年2月之后，4月、7月、9月盈利的都是之前盈利月份的三倍以上。言程序團(tuán)隊(duì)不太在乎一個(gè)賬戶當(dāng)天是賺或是賠，他們認(rèn)為賺賠反映出來是投資組合讓賬戶產(chǎn)生的波動(dòng)，他們要做的就是去平滑它，讓它向下的波動(dòng)減小。他們相信只要市場(chǎng)有波動(dòng)就可以賺取對(duì)應(yīng)的報(bào)酬。

2014年11月23日（星期日）言程序?qū)y手“索羅斯師弟”臺(tái)灣大學(xué)哲學(xué)院院長(zhǎng)苑舉正教授舉辦一場(chǎng)感恩報(bào)告會(huì)，詳情請(qǐng)點(diǎn)擊”閱讀原文”

（分析整理：七禾網(wǎng)期貨中國 翁建平）?