一、歷屆牛市回顧
1.1 2006-2007年：大白馬，業績實實在在高增長 宏觀經濟繼續高增長預期
這次是大白馬的牛市，宏觀經濟高速增長（當然你也可以說是人民幣升值，但是反映到數據上那就是GDP和企業業績高速增長），加上股改提供了企業做多動力，中國GDP在2004年-2007年以超過10%的速度增長，特別是在2006、2007年分別以12.7%、14.2%超高速增長。在業績和情緒的合力下，A股史無前例的大牛市就形成了。
這期間萬業之母的銀行業企業業績超速增長，其中招商銀行2005、2006、2007年凈利潤同比增長25%、78%、117%，股價從20050701的0.9元漲到20071102的25.6元，漲幅20多倍。當時，中國平安2005、2006、2007年凈利潤同比增長33%、148%、106%。
GDP增速很大一部分來自于房地產行業高速發展，當時的地產龍頭當仁不讓地成為了股市龍頭之一。萬科A在2004、2005、2006、2007年凈利潤同比增長61%、53%、59%、110%，股價從20050701的13元漲到20071102的277元，漲幅20多倍。
1.2 2014-2015年：創業板，重組 概念 業績增長
這次是創業板的牛市，zf當時新聞聯播經常喊創業創新，以數字經濟、文化產業為代表的行業企業有些業績確實不錯。當然最主要的還是創業板當時，出現大量重組，股價漲的好的多是并購、重組做的好的。然后就是概念和故事講的好的，給予市場很高的預期。在創業創新社會情緒高漲的氛圍下，重組又使得相關企業業績高增，加上一些企業描繪的未來發展空間巨大，估值自然也節節升高。
其中典型的有東方財富、樂視網等。
二、本次（2018年--）大牛市邏輯
2.1 政策條件:新股發行量大增且持續、大白馬越來越顯得珍貴，抑制重組等降低了創業板業績增速和炒作熱度，樂視網等講故事股受到重挫，滬港通、深港通也引入了不少喜好大藍籌的外資，2015年股災后特別是近來ZF也是在大力宣傳價值投資。
2.2 msci納入的將都是大白馬，并將在2018年6月1日實施，使得市場形成外資將吸收國內大藍籌股籌碼的預期，屆時應該也真的是這樣。
2.3 企業基本面條件
2.3.1受行業契機影響，一些典型大白馬正處于業績突增階段。
比如白酒，幾年前因反腐和塑化劑事件影響，曾大受負面影響，但是隨著消費升級，現在白酒又起來了。
拿貴州茅臺來說，今年三季度營收和凈利潤大增，凈利潤增速超過100%，這在10月底開始給其股價像是打了興奮劑，預計至少四季度和明年上半年依然高速增長，假設營收按照三季度速度增長，今年四季度凈利潤依然和三季度一樣高速增長（即今年貴州茅臺凈利潤有望達到300億元），明年上半年凈利潤則有約60%的增速，股價將仍有較大上漲空間。作為白酒甚至消費類、價值投資類標的的總司令，其同時可帶動很多股的估值提升。
比如保險，近年10年期國債利率低，保險公司補計提準備金高，如中國平安今年前三季度計提占營收比例達到26%，而去年只有21%左右。今年10年期國債利率上漲趨勢形成，現已經接近4%，提取保險責任準備金將減少，這一增一減比較起來，明年對利潤正影響力度將較大。
中國平安，（1）中國平安近年來保費一直較高速度增長，營收維持20%左右的增長一點問題都沒有，2018年營收有望達到7125*1.2*1.2=1萬億元（其實2009-2016年營收年均復合增速為25%）；（2）今年10年期國債利率上漲趨勢形成，現已經接近4%，提取保險責任準備金將減少，有人計算得出明年此項能額外提高25%的利潤增速（具體老實說自己不是很懂）；（3）今年前三季度管理費用率同比下降了約2.6%（交叉銷售起的效果吧）。所以綜合來講，明年凈利率至少能達到13%。這樣來看，2018年中國平安凈利潤有望達到至少1300億元（這還是沒有考慮其持股的那么多銀行、行業白馬的股票收益）；（4）既然2009-2016年年均凈利潤增速為24%，那么市盈率取24倍，對于發展空間和動力還很大的企業來說，應該不算貴吧。市值達到多少合理，這里就不具體算了。
2.3.2受供給側改革影響，周期股這兩年高速增長，十九大報告指出將依然堅持供給側改革，周期股有望中速增長。
受供給側改革影響，煤炭、化工、鋼鐵、有色、造紙等傳統領域大型企業（上市企業在所在領域內多算的上大型企業）從去年下半年開始陸續出現產品漲價、扭虧為盈、業績大幅提升的現象。明年即使不像今年這樣高速增長了，至少維持中速增長應該是沒有問題，不少鋼鐵、造紙等企業利潤明年上半年依然有望高速增長。
2.3.3受供給側改革、經濟結構調整，銀行壞賬率降低，宏觀經濟大概率轉好，銀行將迎來向上拐點。
從上市銀行財務數據來看，銀行利息差已經達到低谷、部分銀行季度利息差正緩慢上升，壞賬率多明顯降低。加上供給側改革和經濟結構調整使得宏觀經濟轉好，銀行類上市公司的業績將大概率在明后年迎來業績向上的拐點。拐點一旦到來，勢必迎來戴維斯雙擊。
2017.11.17日加強金融監管的意見發布，應該相當于金融領域的供給側改革，打擊固定收益理財產品，減少金融領域資金嵌套，將資金趕往實體經濟，想想理財產品有風險的情況下，老百姓只有將錢存到銀行、買債權、買股票等，對銀行提高利息差有好處（銀行理財產品盛行，也是競爭使然，其實是提高了銀行資金成本的），對保險公司產品銷售也有好處。歷來行業規范整頓都是對大型企業是利好。
2.3.4十九大報告專門用一大點、1500多字，來寫生態環境建設，環保、節能、園林版塊有望繼續高增長。
以東方園林和蒙草生態為例，從2015年以來，他們的訂單爆發式增長，業績從2016年開始高速增長，直到今年他們的PPP訂單增速還不斷提高。
至于ZF對PPP整頓，那是從金融穩定角度考慮，不影響PPP在環保節能園林領域的推廣應用。
2.3.5新能源
新能源大家都非常熟悉了，這里就不說了吧。
以上提到的大白馬、周期股（煤炭、化工、鋼鐵、有色、造紙等）、銀行、環保、節能、園林、新能源等，占據了整個A股的主要市值，他們漲了，指數自然上漲，因此將帶動市場情緒起來，進而吸引更多參與者和資金進來，所以說2018年大牛市要來了，或者說已經來了，初步目標上證指數創新高（即翻倍），如果市場瘋狂的話，達到10000點也不是沒有可能。
三、標的選擇
按照本次牛市形成的邏輯來講，對于標的的選擇，應棄小選大，戒炒改投。
3.1棄小選大
棄小選大，并不是一味地放棄小市值、選擇大市值，而是放棄行業領域內競爭力小的企業，選擇競爭力大的企業，選擇行業龍頭。
3.2戒炒改投
戒炒改投，是戒炒新炒小、炒概念炒重組，改為價值投資。這也是目前監管層的要求，也是市場大勢所趨，也已經得到了驗證。
自加大新股發行以來，新股和小股越來越多，選擇面越來越大，容量也越來越大，市場資金增速跟不上，新股和小股自然估值下降。
自從2015年股災以來，監管層開始抑制胡亂重組，加上供給側改革，革的小企業的利，保的是大企業，使得整個創業版塊業績增速下降。在監管層打壓，市場熱度降低，業績增速下降的情況下，估值自然下滑。
以前只要是重組，成功概率很大，復牌后往往股價獲得驚人漲幅，典型的有中車等。現在不一樣了，一方面重組的少了、市場氛圍降低，另一方面重組成功概率下降，一旦重組不成功還要擔心股價下跌。現在很多人都不愿意介入重組股，因為既要擔心重組不成功，還要忍受踏空其他機會的風險。這和以前很多人以炒重組股獲得高收益（甚至不少投資人都是以炒重組而成功成名的，典型的有王YW。）完全不同的市場環境了。
