前面已經寫了兩篇，有一篇被今日話題推薦了，大家反映都挺好，今天繼續更新
沒看前面兩篇文章的可以點下面的鏈接去補一下。
一個企業的商業模式，會體現在資產分布上，比如鋼鐵，水泥類的重資產企業，固定資產占比會非常大。
而白酒行業，由于現金周轉很快，因此資產中有很大一部分都是貨幣資金，如貴州茅臺
可以看到，不同的企業，資產分布就存在不同，甚至同行業，也會由有差異化。
因此，我們可以觀察企業的資產分布，然后去推測為什么是這樣的分布，從而推導出企業的商業模式，再通過企業的經營情況討論，核心競爭力闡述，進一步去驗證。而如果發現資產分布所體現出的商業邏輯，不能用企業的經營邏輯來驗證，那應該懷疑一下企業的資產，是否真實。
什么叫可疑項，就是那些一直趴在資產負債表里，占比非常大的項。但并不是說占比大就有問題，而是說我們應該去分析占比大的原因，如果找不出合理解釋，那么就很可疑。又特別是下面這些項，如果長期在資產負債表里占比較大，那多半就有問題了。
。應收賬款
賣出東西，當時沒有給錢，有兩種可能：
1、我暫時沒有現金，多幾天轉給你。
這種情況屬于正常貿易往來，如果買家信譽好，是沒問題的。
2、我不太想要這些東西，如果你非得賣給我，錢我不一定會給你
這種情況是我猜的，不知道有沒有這種可能，如果企業為了虛構利潤，故意把商品送給別人，然后在自己賬面上記一個應收賬款，而實際上這個錢是收不回來了的，然后經過幾年時間，用壞賬計提的方式，從資產負債表中減除。
。存貨
企業之所以能生存，就是靠銷售商品，獲得現金，如此往復。而如果一家企業存貨占比特別大，還隨著時間遞增，那就要當心了。有以下2個原因。
1、存貨會貶值，大部分商品都會越放越不值錢，只有少數如白酒不會貶值。
2、存貨難以計量。有些商品不容易計算數量，比如養扇貝的那家公司，天都不知道他海里面有多少只扇貝，審計師來了 也會覺得沒辦法，不可能我下去一個個數吧？
。其他應收款和其他應付款
通常這兩項的資金都會比較小，因為這里面都是放一些雜項。而如果雜項都占比比較大，你想想是發生了啥？
。預付賬款
預付賬款是企業為了購買商品，提前給上游供應商打的錢，就像我們去買房，還得先交個訂金。
但是我感覺會存在這種情況，比如企業為了把某些資金裝進自己的腰包，于是找朋友的公司商量了一下，然后把錢打過去。錢少了，就得找一個地方把錢補回來，于是往預付賬款里面填了。檢查這一項，我覺得需要對公司的采購需求做一下分析，然后結合公司的解釋去挖一下，看合不合理。
。商譽
這一項嘛，很簡單，它的數值等于這些年企業一路收購公司的額外費用。這個數為啥要注意呢？因為它有可能會減值，影響到當期利潤，所以如果這個項特別大，那減值下來就相當危險。想一下2018年底，很多企業集體財務洗澡，大部分都 是這個 導致的。
其他的項還有很多，就不一一列舉了?？偨Y一下，凡是可以減值，計提損失的項，都有可能存在風險。如果這些項比較大，一定要找出原因，如果實在是找不出原因，那就不找了吧，看下份財報去。
體現企業上下游關系的項有：應收賬款，預付賬款，應付賬款，預收賬款
這個我舉個例子就很容易理解了。年初，你租了個 門面賣炒飯，房東害怕你跑路，于是讓你付了一年的房租（預付賬款），剛開始也沒幾個人來你店里吃飯，有時候親戚朋友來吃飯，說改天給錢（應收賬款），那也是正常。過了大半年，你終于因為炒飯很好吃而出名，慕名而來的人越來越多，有時候不到晚上7點就賣光了（不要抬杠說飯賣完了還可以繼續煮，我只是舉個例子）。終于有一天，一個吃貨跑過來說，我今天先把明天的飯前給了（預收賬款），你給我留一份就行。漸漸的越來越多的人開始預訂，于是從1天前預訂，到半個月的預訂（哈哈，有點夸張，你看懂了就行）。到過年的時候，房東覺得你這個人還是很踏實的，生意又這么好，怕你去其他地方開店，讓他這個店空著，干脆讓你先住 著，年底再交房租了（應付賬款）。
從這個故事中，我們可以看到，當競爭力弱的時候，各方面都受氣，上下游都壓榨你。當競爭力強的時候，真是八面風光，走到哪，哪里就有陽光。這時候不是被剝削，而是你去壓榨上下游。
實際分析中，我們需要拿多家同行的數據來做對比，畢竟隔行如隔山，你總不能拿沒有應收款的貴州茅臺和有一定應收款的恒瑞醫藥對比，然后得出結論說，我認為，恒瑞醫藥不怎么樣。所以，我們對比上下游關系的時候，還是找同行業的企業來對比，才有效。具體的對比指標，請看下一節，營運能力。
通過資產負債表與利潤表相結合 ，我們可以考察企業的營運能力，大致包括應收賬款周轉率，存貨周轉率，應付賬款周轉率。
具體計算方法，拿存貨周轉周轉率來舉例。
存貨周轉率 = 營業收入 / （（年初存貨 年末存貨 ）/ 2）
這個周轉率，表示這一年中，從把東西買回來，或者是把商品生產出來，到把東西賣出去的次數。比如這個值等于5，那么表示一年中周轉了5次，舉個簡單的例子，你把錢借給別人，別人再還給你，這個動作循環了5次。
實際上單看這個周轉率，沒啥感覺 ，我喜歡用周轉天數，存貨周轉天數 = 360 / 存貨周轉率。這個值表示，存貨需要多少天能全部賣出去，我覺得更直觀一些。
這些數據，除了和同行對比外，也可以和自己對比，比如今年和去年相比，周轉是快了還是慢了，快了的原因是什么，慢了的原因又是什么？從這里也可以挖掘出企業的價值是在增長，還是在降低。
舉個例子，愛嬰室的存貨周轉天數如下 圖：
我的工具中，2019年1季度和2018年的應收賬款周轉和應付賬款周轉數據不正確，就不要參考了。為 啥是錯的？因為會計 政策改了，把以前的應收賬款的應收票據合在一起了，而我用的excel表沒改，導致我這一項只取到年初的，很煩這個會計更改，分開顯示多好，現在要從年報里面去看附注才知道了。
好了，言 歸正轉從這個數據可以看到，雖然愛嬰室的存貨一直在增長，但是他的存貨周轉天數其實是穩定的，所以可以推測，新開店的銷售收入并沒有拖后腿。
最后再簡單說一下負債吧，雖然說是負債，但有些確是競爭優勢的體現，前面已經說了，像預收賬款，應付賬款啥的，都是拿著別人的錢，沒還給別人的，這算好事。負債表里面，要關注的風險點是有息負債，包括短期借款 ， 長期借款，應付債券以及其他里面的帶利息的借款。為什么說這個重要呢？因為有息負債，和你融資買股票是一樣的，不管你股票賺沒賺錢，利息每天都有，所以，如果恰逢股票不漲，融資額度又大，利息就可以讓你坐立不安了。
舉例說明，康美藥業的有息負債率：
不要問我為什么 又是康美藥業，因為他最近太火了，又十分典型，一想到找不好的數據，就要找到他。從圖中可以看到，康美藥業這些年來，有息負債率是一直在提升。
可以看到，從資產負債表，我們可以知道企業的資產結構，負債結構，運營能力，上下游關系，同行優劣對比等，同時，我認為資產負債表比其他兩張表還重要，因為其他兩張表的變動，必然會引起他的變動。比如你這個月發工資 了，利潤表上馬上會得到5000塊利潤，但是資產負債表上呢，同樣馬上會在貨幣資金上加5000，你把這5000塊拿去買東西，現金流量表上會立刻減少現金，而資產負債表上呢，就會有存貨，無形資產等 的變化，所以我們應該關注資產負債表多一些，這樣才能更好的把握企業的發展。
