我們從白酒行業說起：
白酒這個行業非常傳統它的上游是糧食種植下游是經銷商
我們先說上游釀酒用到的糧食主要是高梁其它還有大米糯米玉米小麥等其中小麥一般是用于制曲這也是中國白酒和世界其它烈性酒的一個主要區別
像茅臺和老窖它都是單糧酒所以你會看到它的配料是高梁 小麥
五糧液和洋河都是多糧酒五糧液主要是由前面說的五種糧食即高梁大米糯米玉米小麥組成
洋河酒是在這個基礎上另加入了大麥和豌豆可以戲稱為“七糧液”
但是我要強調一下就是洋河股份這家公司它旗下的產品有很多我這里說的主要是洋河品牌的產品其它像雙溝品牌貴酒品牌等所用的配料和工藝都是不一樣的
總而言之吧洋河酒是多糧酒那么：多糧酒比單糧酒用到的配料更多所以一般來說它的工藝也更復雜那么味道呢也更豐富因為配料更多嘛
白酒公司在采購原料時一般比較強勢也就是有很強的議價權所以這塊的成本是很低的
有些公司會通過合作的方式進行原糧種植和收購有些公司甚至會自己直接進行原糧種植
這一塊我想擴展一下就是白酒公司可以加大合作方式進行原糧種植和收購這樣既能滿足自身釀酒的用糧需求也可以帶動一方脫貧致富這也是上市公司要履行社會責任的一個要求我覺得扶貧吧不要只給錢
收到糧食以后進行釀造這是白酒公司的主要工作在講這個之前我們先來了解一下我國主要的白酒香型
白酒目前主要有十三種香型
1濃香型（洋河五糧液老窖古井水井坊舍得
2醬香型（茅臺郎酒的部分產品3清香型（汾酒河南的寶豐
4米香型（桂林的三花5鳳香型（陜西的西鳳
6藥香型（貴州的董酒
7豉香型（廣東的玉冰燒
8芝麻香型（山東的景芝
9特香型（江西的四特
10老白干型（河北衡水的老白干11兼香型（安徽的口子窖湖北的白云邊
12馥郁香型（湖南的酒鬼酒
13沉香型（四川的沈酒
總共構成了中國白酒的十三香
前四種是基本香型最后一種“沉香型”是2017年發布的很新估計很多人都沒聽過
然后我們來重點說一下：兼香型和馥郁香型
二者為兼：就是說兩種味道一般是濃香和醬香的混合也就是濃中帶醬或者醬中帶濃一口酒兩種香然后三者為復那就是三種味道酒鬼酒據說一口三香前濃中清后醬
那么我們說回到洋河前面說的這十三種香型主要是根據酒聞起來的香味進行劃分的
洋河是在2008年獨創了以味定型——綿柔型
以味定型味就是味道也就是說綿柔型主要是考慮喝酒時的聞香口感以及喝酒后的舒適
所以從理論上來說洋河酒是更好喝的酒很多人喝酒的時候常說的一句話就是“入口柔一線喉”講的就是這個意思
洋河酒入口的時候首先是不沖然后你能感受到有一絲甜接著酒液在舌面上會覺得綿綿的軟軟的很干凈香味充斥著你的口腔慢慢喝下去然后再回味香氣很足也很持久
這是典型的洋河酒特點：甜綿軟凈香
關于口感肯定是因人而異綿柔型之所以被很多人接受背后也是有數據支撐的
主要有兩個方面一個是2000年初洋河做了大量的消費者調查然后在2003年推出藍色經典系列從而把洋河從瀕臨破產又東山再起
再一個就是后來的實際市場數據從營收過億到過十億再到過百億一直到目前為止營收超過兩百個億以上現在只有茅臺和五糧液是超過它的
去年我參加洋河頭排酒開窖節時有媒體采訪我我的回答是我在洋河喝到了“酒香”前面我說的“為什么這么難喝的東西會有人喜歡喝呢？”
我想可能和當時喝的酒相對低端有關也可能和當時的心境有關因為并沒有去品酒只是喝而已
我到目前為止喝過洋河的M6M6 M9手工班72度的原漿酒以及它剛餾出來的頭排酒等幾乎所有的高端產品我覺得中國的白酒真的很好喝
我們說了洋河酒是以味定型——綿柔型那么的工藝特點是三低工藝：低溫入池低溫發酵低溫餾酒16-18度的低溫入窖20-25度餾酒然后180天左右的發酵期
大概就是每年3月的春分入窖每年9月的白露開窖那會它會舉辦開窖節
白酒行業本身就有夏不釀酒的傳統但一般是567三個月也就是90天洋河的發酵時間是180天左右是它的兩倍
一般360多天有180天都不釀酒這種時間成本……目的主要就是一個通過這種“不著急”的方式生產出綿柔的酒
成品酒的瓶子到洋河品牌的主色調都是藍色
藍色讓人感覺到的是“時尚精英新貴平和博大經典”像紅色或黃色人們一般的感覺是：熱烈奔放和看到藍色的感覺是完全不一樣的
所以你會發現洋河從創立綿柔型這個國家標準到它的三低生產工藝到超長期發酵以及再到酒的瓶子形狀色調以及品牌色調品牌名稱“藍色經典”它是一個完整的統一
具體到白酒釀造這塊簡單說首先需要地方你需要存放糧食的地方吧然后這些糧食要進行處理啊需要機械人啊等等很多車間廠房這都需要地方那么洋河有多大呢？它有10平方公里的釀酒產業園10平方公里？
可以想象一下它的規模
然后原糧進行粉碎等各種處理后要放到窖池中進行發酵濃香型白酒有個特點就是窖池很重要
有句話叫：千年老窖萬年糟酒好還需窖池老簡單說就是洋河有明清老窖2020口這是白酒行業第一總共有7萬多口窖池這還是白酒行業第一
有些人不相信但我很認可馬老師的一句話：歷史沒有真相只殘存一個道理我想說的是：隨著時間的流逝這些窖池的價值會越來越高這是洋河的一個核心資產也是我們投資的一個很重要的保障
從窖池發酵后出來的原酒要進行儲存洋河現在的基酒產量是每年16萬噸儲酒量是70萬噸其中陶壇儲存了9萬噸陶壇一般儲存的基酒是用于中高端產品洋河主要是用于藍色經典系列和夢之藍基酒的配對組合一般海之藍是存3年以上天之藍是存5年以上夢之藍是至少10年以上
所以你也可以據此判斷洋河未來高端酒的產能另外要說一下的是今年開窖節洋河弄了一個天下第一壇高9.5米寓意九五至尊可以儲存基酒100噸價值6個億
它的后面是兩個陶壇儲酒庫一個3萬噸有1噸的陶壇共3萬個
另一個6萬噸1噸的陶壇有6萬個總共9萬個9萬噸這里要重點說一下的是洋河的地下陶壇是百年以上的我們面前的這款M6 它的原酒就是儲存在百年地下陶壇里的儲存15年所以為什么好喝呀這些東西和窖池都是屬于洋河的核心資產
白酒的基酒往往是隨著時間的價值升值的尤其是優質酒這也是白酒行業的另一個優點通過以上介紹大家可以知道洋河現在的基酒無論產能儲量都是白酒行業第一
它自己的基酒都用不完怎么可能會去買別人的呢？
以前有個朋友對我說為什么洋河酒是藍色的？藍顏色的酒能喝嗎？他的話也讓我以為洋河酒是藍顏色的后來我買了一瓶倒到杯子里發現并不是也是無色透明的
這說明我們只看表面然后人云亦云多么可怕但是想得到正確的答案其實也很簡單就是去買一瓶那些對洋河窖池啊基酒啊有疑惑的球友可以去洋河參觀一下因為它是4A級景區你只要去那轉一轉就不會相信那些謠言了
不同年份不同批次儲存的原酒要經過勾調才能夠制成成品酒進行出售這就要用到人當然前面說的老匠人也是需要的我只是在這里重點講一下洋河的人才優勢
就是全國品酒師大賽共舉辦了四屆洋河得過3次第1第二三四屆它都是第一而第一屆它得的是第二名從這可見洋河的人才優勢
生產出的成品酒要想賣出去就要說到白酒行業的下游——經銷商同樣：白酒公司對下游的經銷商也是強勢的尤其是那些大的名酒公司也就是它可以收預收款保證金先打款再發貨這是白酒行業的另一個優點
洋河是白酒行業內銷售人員最多理念最新執行力最強的營銷團隊所以它同樣不愁賣
但是光不愁賣還不行還得能溢價這就是品牌優勢洋河雙溝兩個中國名酒兩個中華老字號
另外：夢之藍藍色經典珍寶坊蘇等六枚中國馳名商標的企業品牌價值長期在白酒行業第三有時第二甚至第一這是由許多國際國內的品牌價值評估機構進行背書的
這個品牌或者說名酒首先是講出身也就是要有歷史血統很重要一般來說我們主要以建國后五屆評酒作為一個參考：
五屆評酒會共評出十七大名酒這里洋河和雙溝品牌都是洋河的一家公司兩個名酒它分別得過三次和兩次名酒稱號其中1979年的第三屆洋河總分以第一居首
這一屆評分據說是最公正的第一個是對評酒專家進行了考核第二個是采取了盲評
除了五屆評酒會再往前一個重要的節點就是1915年巴拿馬太平洋萬國博覽會很多名酒都在網上講故事比如茅臺汾酒包括老白干洋河同樣在這一年的博覽會獲得了金質獎章（1910年雙溝在南洋勸業會評酒比賽中獲得了第一名酒的稱號
所以綜合下來看洋河有產業規模明清老窖池總窖池陶壇庫原酒產能儲酒量儲酒能力人才營銷隊伍及網絡品牌等優勢并且有歷史有血統
因此這些也構成了它的護城河
接下來我們小結并重新梳理一下洋河的護城河
1自然環境優勢
這是剛才沒說的但是這是很多白酒公司講的“不可復制性”也就是離開了我這個地就釀不出這種酒
洋河也是如此對于綿柔型白酒來說因為它是地理保護標志產品所以離了宿遷這個中國酒就釀不出來那么中國白酒之都—宿遷市坐擁'三河兩湖一濕地'（淮河古黃河大運河洪澤湖駱馬湖洪澤湖濕地
它是與蘇格蘭威士忌產區法國干邑產區齊名的世界三大濕地名酒產區之一是江蘇省唯一一個沒有酸雨的天然氧吧
悠久的歷史與得天獨厚的生態環境為釀酒提供了良好的水源土 壤空氣尤其是釀酒微生菌群等條件是釀酒的風水寶地
2品質優勢
就是我們前面說的綿柔型2008年6月寫進了國家標準標準號為'GB/T220406-2008'只有這樣才能被稱為：地理標志產品-洋河大曲酒
3人才優勢
前面我們說的全國品酒會四屆三次第一還有一次第二公司總共擁有31名國酒大師69名省級品酒委員1862名技術類人員
4品牌優勢
前面說的五屆全國評酒會是中國白酒行業唯一擁有洋河雙溝兩個中國名酒兩個中華老字號洋河雙溝夢之藍藍色經典珍寶坊蘇等六枚中國馳名商標的企業品牌價值綜合來看基本是第三有時是第二甚至是第一這是無數評估機構背書的
最后一個是5營銷網絡優勢
公司現在的營銷網絡已經滲透到全國各個地級縣市
這一項是通常意義研究上說的洋河最大的優勢因為酒最終是要賣給消費者的
之前洋河采用的是深度分銷的模式它不像別的公司那樣只是把酒賣給經銷商而是派人入駐幫助經銷商將酒賣給消費者
但是這種模式似乎也是最近幾年以來洋河遇到最大的挑戰所有的問題似乎都和這有關我想這首先和藍色經典是從2003年至2019年已經15個年頭有關
產品老化人們會審美疲勞深度分銷模式讓經銷商淪為配角利潤率自然相對較低加上之前的無選擇大面積招商導致竄貨甩貨的也很多造成了酒價的不穩定
所以從2019年5月開始洋河開始了“戰略轉型”
首先就是人：主要是曾經締造藍色經典系列的劉化霜董事長重新歸來2019年7月正式上任11月就推出了戰略級大單品M6
當時我在第一時間拿到這款產品并品鑒了又一個月后也就是2019.12.26我參加了洋河和航天基金會的簽約儀式正式開始了M6 和航天基金會的合作
那次也是劉化霜董事長的正式對外亮相
在這次活動中主要去的都是江蘇省內的核心經銷商我也在私底下和他們進行了溝通交流
這次活動除了讓我進一步認識到祖國的強大也進一步認識了洋河經銷商對于M6 的認可
最近第103屆全國糖酒會（山東上洋河邀請了山東河南的核心經銷商其中劉董和其它9位共10位營銷負責人（洋河總共有14位就來了10位同臺舉起M6 向經銷商表示敬意坐在下面的是山東和河南的300多位核心經銷商
這兩個省是除了江蘇省之外的最大兩個市場山東河南以及江蘇白酒規模大約都是400億左右洋河目前在這兩個地方的營收規模有30多億所以江蘇省內M6 的成功可以很容易復制到這兩個重要的省外市場現場它也確實得到了山東河南等地經銷商的認可
洋河從2019年5月開始的戰略轉型包括很多方面其中一點是：控貨挺價
首先是通過不強制打款或不發貨來促使經銷商將高庫存降下來從而推動主力產品如海之藍天之藍夢之藍等等的價格穩住并上升這中間對許多違規經銷商進行了處理也保證了守規矩的經銷商的利潤
M6 的推出進一步提高了經銷的利潤并且通過實行配額制實現控盤分利當M6 站穩以后就能帶動下面的產品價位順移向上
后面據說M3的升級版也會復制M6 現在的營銷模式
下面我們來看一下M6 的進度：
它是去年11開始投放市場
去年12月完成了江蘇省內的布局
今年4月底在全國市場已經完成渠道團購的招商
它的戰略目標是：次高端第一大單品
接下來我們重點來看看M6 產品這是我品鑒過的一瓶M6 它是M6的升級版主要升級了四個方面：
1加了50ML陳酒2容量加到550ML3包裝比M6更驚艷3防偽從外盒到內瓶蓋
加了50ML的老酒后口感更醇厚綿柔度更高回香也更持久
容量加大以后喝起來肯定更盡興
包裝驚艷送禮也更有面子
防偽從外盒到內瓶蓋通過鼓勵掃碼（贈送紅包從182838到1888每掃一瓶就向航天基金會捐5元既做了公益也能讓這款酒真正被喝掉而不是形成社會庫存
在這其中還能夠給經銷商積分通過積分兌換實現上面說的控盤分利
并且能夠追蹤竄貨行為以及社會庫存所有這一切都是公司數字化的一大突破是大數據對生產及銷售的貢獻
白酒根據價格一般可以分為100以內的低端100-300的中端300-700的次高端(有的標為600,700以上的高端
M6 零售價定位600-800批價要比這個價格低大約為500-600所以是很明顯的次高端定位
次高端估計總的規模約有800億左右目前雖然很多公司都有相應的產品但是并沒有哪個公司把這個定位作為公司的主打而M6 在我們前面說的四個升級又有明顯的優勢所以我希望洋河當前要始終把M6 放到核心位置進行推廣這樣的話M6 做成百億大單品會很快實現
當然長遠來看M6 是一個制高點但仍然是一個跳板M6 往上還有一款酒M9這也為未來繼續高端化之路奠定了基礎
我想說的意思是M6 百億營收以后公司還可以繼續推M9這樣就形成了長久的發展動力再往上的超高端產品是手工班但這個實行限定車間限定老窖限定老工人所以注定稀缺因此它更適宜收藏
除了手工班之外還有生肖酒封壇酒等也適宜收藏 M6 是M6的升級產品那么市場上的M6也是賣一瓶少一瓶所以也是值得收藏的每年的股東大會洋河股東可以半價購買收藏級的白酒這是公司對股東的福利值得點贊
總的來說吧我希望M9百億M6 百億M3百億夢之藍實現300-400億的目標
下一個十年：海之藍300-400億天之藍200-300億夢之藍300-400億
千億營收萬億市值洋河酒從隋唐開始到明清興盛從乾隆下江南到1915年從建國建廠到五屆全國評酒會從90年代的沒落到21世紀的再次崛起從高速發展到2019年開始的戰略轉型今年既是21世紀的又一個十年也是洋河上市后的又一個十年
下一個十年更好的洋河值得更好的你
當前洋河市值2500多億估值在35倍左右相對估值較低但絕對估值來看也不低
投資長期還是要看基本面的只有公司越來越賺錢發展的越來越好作為股東收益才會越來越大其中風險也會有很多比如宏觀下行風險行業不景氣風險競爭加劇風險提高稅收等風險M6 推廣不及預期食品安全風險等等
所以我再聲明一下：以上直播過程中提到的個股僅為舉例其中研究分析包括觀點結論僅代表我個人目前的看法也僅供您參考
如果您據此投資盈虧自負風險自擔哈
文章來自：七彩云龍
