從器件到整機(jī),公司轉(zhuǎn)型成功,具備“修橋”能力。
公司主要從事微型聲學(xué)模組、傳感器、微顯示光機(jī)模組等精密零組件,虛擬現(xiàn)實(shí)/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、智能穿戴、智能音響等智能硬件的研發(fā)、制造和銷售。
公司在微型麥克風(fēng)和高端虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)第一位,在微型揚(yáng)聲器領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)第二位,在耳機(jī)產(chǎn)品、智能可穿戴電子產(chǎn)品、智能家用電子游戲機(jī)配件產(chǎn)品、MEMS麥克風(fēng)、MEMS傳感器等領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。公司完成了器件、整機(jī)的一體化產(chǎn)業(yè)鏈,具備“修橋”能力。
微電聲行業(yè)受益器件升級(jí),電聲龍頭有望量?jī)r(jià)齊升。
iPhone7開(kāi)啟蘋果手機(jī)電聲器件的新一輪升級(jí),防水、立體聲音效和更多麥克風(fēng)使用都大幅提升聲學(xué)器件的單機(jī)價(jià)值,同時(shí)國(guó)產(chǎn)安卓手機(jī)也緊跟升級(jí)步伐,擴(kuò)大了中高端聲學(xué)器件的市場(chǎng)滲透率。聲學(xué)器件競(jìng)爭(zhēng)格局具有寡頭特征,公司作為電聲行業(yè)的寡頭之一,有望受益于器件升級(jí)和市場(chǎng)滲透率提升帶來(lái)的量?jī)r(jià)齊升。
從VR/AR到智能音響耳機(jī),公司整機(jī)戰(zhàn)略顯成效。
公司是索尼、Oculus的獨(dú)家代工廠商,在全球高端頭顯市場(chǎng)占有約80%的份額,和全球一流廠商都有比較深入的合作,在VR產(chǎn)業(yè)鏈里面占據(jù)領(lǐng)先位置。
同時(shí),公司在智能音箱和無(wú)線耳機(jī)上都具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),能夠提供零件到系統(tǒng)化的解決方案,隨著VR、AR、AI市場(chǎng)興起,公司將迎來(lái)成長(zhǎng)新周期。
盈利預(yù)測(cè)。
我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤(rùn)為23.1億元、29.6億元、37.3億元,對(duì)應(yīng)每股EPS為0.71元、0.91元、1.15元,對(duì)應(yīng)估值為30.9X、24.1X、19.2X,給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
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