三家企業IPO擬募資42.81億，氫能賽道為何如此火爆？捷氫科技、國富氫能、治臻股份依次發布科創板IPO招股書，三家公司合計擬募資42.81億元，這三家擬上市公司全部都屬于氫能源賽道的“領跑”選手。國富氫能主要產品是儲氫瓶、制氫設備和加氫站，目前處于高投入的研發階段，技術門檻比較高，需要達到一定規模才能進入盈利。治臻股份是上海交通大學機械工程專業師生團隊創辦的科研成果產業化平臺，屬于科研機構成果產業化的商業模式，深耕燃料電池電堆的核心部件、氫能金屬極板領域10余年。捷氫科技脫胎于上海汽車集團，相當于上海汽車分拆上市，主營業務為燃料電池電堆、系統和核心零部件。這也是國有汽車集團中首家啟動分拆上市的下屬企業。本次分拆上市完成后，上汽集團股權結構不會發生變化，仍將維持對捷氫科技的控制權。目前，國家及主管部門在戰略支持與產業政策面持續引導和支持氫能產業的發展，其中 2022 年 3 月份公布的《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035 年）》，明確了國家氫能發展規劃。另外，近30個省份及直轄市將氫能發展納入新能源汽車產業、戰略新型產業發展或區域“十四五”規劃當中。其中，北京、河北、內蒙古等地還專門出臺了氫能產業的整體發展規劃和政策，將氫能產業應用從交通運輸領域向多領域擴展。氫能指氫氣在物理與化學過程中釋放的能量，是一種來源廣泛、環保低碳、靈活高效、應用場景豐富的二次能源，被譽為21 世紀的終極能源。以燃料電池為代表的氫能開發利用技術的重大突破，為實現零排放的能源利用提供重要解決方案。目前，國內氫能產業呈現積極發展態勢，已初步掌握氫能制備、儲運、加氫、燃料電池和系統集成等主要技術和生產工藝，在部分區域實現燃料電池汽車小規模示范應用。從氫能“制取”環節來看， 年2020全球9,000 萬噸的氫氣需求幾乎完全由化石燃料制氫滿足，其中7,200 萬噸的氫氣來自于化石能源制氫，其余主要來自于工業副產制氫。為實現“碳達峰、碳中和”，我國要求加快推進綠色氫能與可再生能源應用、推進可再生能源電解制氫的降碳工程。從技術路徑來看，可再生能源電解水制氫、CCUS 化石能源制氫、生物質制氫是未來三種低碳制氫的技術選擇。從全球在建或計劃項目來看，基于低碳制氫技術的氫氣產量在2030 年前會保持迅速增長，到2050 年，全球51%氫氣產量將由可再生能源電解水制氫技術提供。因此，可再生能源電解水制氫被視為未來最有潛力的制氫技術。從氫能“儲運”環節來看，氫氣可以通過管道和管拖車以氣態形式運輸，也可以在超低溫儲罐中以液態形式運輸。氣態儲運存在儲氫密度低、壓縮能耗高的缺點，而液氫的體積約是氣態氫的1/800，可以大幅提升儲運效率。我國《氫能產業發展中長期規劃》提出要推動低溫液氫儲運產業化應用，降低儲運成本，逐步構建高密度、輕量化、低成本、多元化的氫能儲運體系。長期來看，通過運輸車、船舶等“多式聯運”的方式采用液氫罐箱運輸液氫是高效儲運解決方案之一。從氫能“應用”環節來看，氫能主要應用于工業、交通、建筑三大領域的能源供給。工業是最大的能源需求部門，占能源需求總量38%，二氧化碳排放量占全球總量26%，交通運輸部門占最終能源需求25%，排放的二氧化碳占據全球總量20%以上，建筑領域碳排放情況尚無核算數據。隨著工業綠色發展規劃的落地實施，氫能技術將成為工業脫碳的關鍵技術；隨著交通運輸從規劃、設計、建設、運營、養護全生命周期綠色低碳轉型，氫能也將有望成為交通運輸減排的重要途徑。從氫能應用的成熟度來看，在建筑領域仍然處于探索階段，預計氫能率先在交通運輸領域實現商業化，其次將在工業生產、建筑等領域實現產業化發展。氫能作為一種安全、清潔、高效、可持續的二次能源，可由一次能源、二次能源以及工業領域等多種渠道提取。同時，氫能具有零碳、高效、能源互聯媒介、可儲存、安全可控等顯著優勢，可在交通、工業和建筑等諸多領域推廣應用。1）能源轉化的媒介：氫氣可由一次能源如風能和太陽能來制取，在我國大力發展可再生能源的背景下，可以將可再生的一次能源與氫能結合起來，通過風能和太陽能來制取氫氣，提高可再生能源的利用效率；2）安全：氫能由于其物理和化學特點，利用氫氣進行電化學發電能夠做到安全管理；3）低碳清潔：氫能可由化石能源制取，結合碳捕捉等技術的利用，可使得氫能在制取和使用過程做到低碳排放。來源：國際能源署（IEA）、普華永道、麥肯錫、高禾投資研究中心而根據《中國氫能源及燃料電池產業白皮書 2020》數據顯示，我國每年氫產量約為2,200 萬噸，約占世界氫能源總產產量的三分之一，是全球最大的產氫國。因此，我國具備大規模制氫、用氫的天然優勢，大力發展以氫能為代表的新能源將有效推動我國能源的可持續發展，實現能源自主保障的戰略目的，成為我國實現能源戰略轉型的必經之路。我國以燃料電池汽車為切入點發展氫能。1996 年，在“九五”國家科技攻關計劃中，“燃料電池技術”與“電動汽車重大科技產業工程”并列于能源、交通領域項目表，重要性進一步提升。2001 年，燃料電池研究得到國家科技部重大專項支持。在2008 年北京奧運會及2010 年上海世博會期間，燃料電池汽車正式開始進入系統性示范運營階段。在2022 年初冬奧北京會，運行了超過1000 輛氫能源汽車，配備30 多個加氫站，在零下20 攝氏度的情況下氫燃料汽車運行良好，是全球最大的一次燃料電池汽車示范。根據高工氫電數據，截至21 年20底，我國燃料電池汽車累計銷量約8,938 輛，同比增長21.57%；21 年20底，我國已建成加氫站218 座，同比增長75.81%。我國燃料電池汽車及加氫站發展情況如下：根據《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035）》，我國對氫能的戰略定位為：氫能是未來國家能源體系的重要組成部分，氫能是用能終端實現綠色低碳轉型的重要載體，氫能產業是戰略性新興產業和未來產業重點發展方向。捷氫科技、國富氫能、治臻股份依次發布科創板IPO招股書，三家公司合計擬募資42.81億元，這三家擬上市公司全部都屬于氫能源賽道的“領跑”選手。Tip：我們建立了 高禾·新能源行業研究交流群，會分享干貨資料，也會定期、不定期做直播分享、會議活動、項目路演和培訓課程等，希望給大家帶來專業干貨學習分享。歡迎粉絲小伙伴掃碼加入，實時互動交流。捷氫科技脫胎于上海汽車集團，相當于上海汽車分拆上市，主營業務為燃料電池電堆、系統和核心零部件。這也是國有汽車集團中首家啟動分拆上市的下屬企業。本次分拆上市完成后，上汽集團股權結構不會發生變化，仍將維持對捷氫科技的控制權。2022 年6 月29 日，上汽子公司上海捷氫科技股份有限公司（簡稱“捷氫科技”）擬在科創板上市申請獲受理。公開信息顯示，此次IPO擬募集資金總額為10.6 億元，募集資金主將要用于燃料電池生產建設、燃料電池新產品產線建設、研發中心升級建設項目以及補充流動資金項目。國富氫能主要產品是儲氫瓶、制氫設備和加氫站，目前處于高投入的研發階段，技術門檻比較高，需要達到一定規模才能進入盈利。2022 年6 月29 日，江蘇國富氫能技術裝備股份有限公司（簡稱“國富氫能”）在上交所官網披露了其科創板IPO 招股書，計劃募集資金20 億元，其中，15億元用于氫能裝備產業基地三期項目，5億元用于補充流動資金項目。治臻股份是上海交通大學機械工程專業師生團隊創辦的科研成果產業化平臺，屬于科研機構成果產業化的商業模式，深耕燃料電池電堆的核心部件、氫能金屬極板領域10余年。2022 年6 月30 日，上海治臻新能源股份有限公司（簡稱“治臻股份”）在上交所官網刊登科創板IPO招股書，首發擬募集12.21億元，用于擴建氫燃料電池金屬雙極板生產項目、上海治臻研發中心建設項目、補充流動資金。東岳氫能主營業務為高性能燃料電池膜等氫能材料、高性能含氟聚合物以及高端含氟系列產品等。據悉，東岳氫能作為國內為數不多擁有燃料電池膜全產業鏈量產基礎的企業，主導產品燃料電池膜技術先進，產線穩定，已獲得AFCC、巴拉德、億華通、重塑、上汽捷氫等國內外氫燃料電池領先企業的高度認可及應用。該公司已經處于IPO輔導驗收階段。實際上，除了上述擬上市公司外，2022 年上半年氫能產業股權融資事件主要集中燃料電池等核心設備、材料、零件領域，其中，產業資本、股權投資對制氫、儲運氫、加氫等基礎設施，以及與應用場景相關的燃料電池領域均有涉及。根據華寶證券統計數據，產業資本投資主要集中在氫能綜合、燃料電池材料、制氫、燃料電池系統方面。① 氫能綜合，主要以設立相關公司開展氫能產業布局、或者投資氫能產業園為主。② 燃料電池材料，包括江蘇泛亞投資質子膜材料，東岳硅材增資東岳氫能，華電重工收購并增資通用氫能。③ 制氫主要以傳統能源企業投資制氫為主，包括美錦能源、億利能源、九豐能源等投資。④ 燃料電池系統，包括成立區域公司，其中有國氫科技投資黃河流域氫能產業基地，上海重塑投資鄂爾多斯；也包括新進入氫能行業的投資，其中有力源科技投資進軍燃料電池系統。股權投資主要集中燃料電池領域，尤以燃料電池系統公司為主。其中，以燃料電池系統融資事件8 個、電池BOP 融資事件4 個、氫能綜合公司融資事件3 個。整體來看，燃料電池領域的融資16 個，占比69.6%。一級市場，氫能產業融資以A 輪小規模為主，但也涌現超大規模融資項目。從2022 年上半年融資事件來看，披露金額的15 個事件中，1 億元以內的融資事件8 個，1 億元到5 億元的融資事件5 個，融資超過5 億元的時間2 個。其中，國電投氫能科技A+輪融資10.8 億元，未勢能源A 輪融資9 億元。15 家企業平均融資規模2.3 億元。從融資輪次來看，天使輪1 家，A 輪8 家，B 輪4 家，未明確輪次的Strategy 融資7 家。總體來看，盡管目前氫能產業融資以A 輪小規模為主，但也出現個別大規模、超5 億元的融資事件。
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