第378篇·怎樣對強勢股進行分類
谷為陵
在上篇博文中，我談到了股票操作鏈條的四個環節，我認為其中的選股環節是最重要的，也是最難的。
選股難在什么地方？對于這個問題，恐怕不同的人的答案也不相同。我認為，選股難就難在建立系統性的方法。只有建立了系統性的方法，選股的確定性和準確率就會大大提高。但根據我的觀察和經驗，在股市里能夠建立系統性選股方法的人，實在是鳳毛麟角。我記得私募大佬徐翔曾經說過一句話，大意是，要在股市成為贏家，就要掌握打開股市大門的金鑰匙，但他認為在A股市場掌握這個金鑰匙的人沒有幾個。我認為，建立系統性選股方法，就是打開股市大門的其中一把金鑰匙。
建立系統性選股方法是一個大的話題，足可以單獨寫一本書的，但我今天沒有這么多時間來解析這個問題，只好擇最重要的部分進行闡述，供大家參考。建立系統性選股方法，要分三步：一是對股票進行分類，特別是對強勢股進行分類；二是對股票進行估值與評價，找出潛力股，建立股票池；三是觀察股票池股票股價走勢，在正確的時機與正確的價格買賣，也就是尋找正確的買賣點，尤其是正確的買點。
對股票進行分類，特別是對強勢股進行分類，這是一個基礎性的工作。對于股票進行分類是很復雜的工作，因為，不同的分類方法，可以導致不同的結果。比如，彼得林奇曾經對于股票進行了分類，他將股票分為了6大類：緩慢增長型、穩定增長型、快速增長型、隱蔽資產股、周期股、困境反轉型。他自認為這6種股票就將所有股票的類型都涵蓋了，但事實上這只是他的錯覺而已。先不說A股市場的情況，單說美國股市，也遠不止這6種股票類型，比如，衰退行業股（非周期性行業）、業績衰退股，這些都是投資者應該回避的重要股票類型，但彼得林奇卻沒有將其納入。至于A股市場，股票類型就更多了，比如，題材股、概念股，這可是A股市場數量最龐大的股票群體，不將它們納入主要的股票類型，顯然是說不過去的。其實，以上討論的還是股票分類的一種方法，即按照股票本身的質地或者價值進行的分類，除此之外，還有按照行業、地域、指數、風格等進行分類的，總之股票的分類方法是極多的。假若不對股票分類方法進行設定和歸總，那么，股票就幾乎無法進行有效的分類，即使分類了，其實戰意義也很有限。
根據多年的實踐，我認為，根據我的整體價值論從股票整體價值進行相應的股票分類，是一種最簡潔、最實用、也最科學的股票分類方法。大家應該還記得我的整體價值論：股票整體價值=內在價值+投機價值。其中，內在價值是股票價值的分水嶺，當股價低于內在價值，則股票具有投資價值；當股價高于內在價值，則股票不具有投資價值，而只具有投機價值；當股價處于內在價值附近時，則股票處于相對合理的定位，既不高估，也不低估，股票價值完全依賴內在價值的未來變化。
很明顯，根據整體價值論，可將股價有大幅上漲潛力的股票——可稱為強勢股、牛股、黑馬股等，分為三種重要的類型：
第一，是價值低估型股票，或者說價值低估股。這類股票是股價低于內在價值的股票，當股價低于內在價值時，則股票相對于內在價值屬于被低估，股價有回升到內在價值的要求。所以，凡是價值低估型股票，都具有投資價值，但是，這句話若反過來說，卻不總是成立的，即，具有投資價值的股票都屬于價值低估型股票，這句話不完全正確，因為……
第二，是成長型股票，或者說成長股。這類股票是股價在內在價值附近的股票，即，當股價處于內在價值附近，既不高估，也不低估，這時候，股票的價值就與內在價值的增長與降低息息相關——當內在價值處于持續增長時，則股價將隨內在價值而持續上漲，該類股票則屬于成長股；反之，若內在價值處于持續降低時，則股價將隨內在價值降低而持續下跌，該類股票則屬于衰退股。雖然成長股為非價值低估的股票，但也屬于具有投資價值的股票，該類股票特點是股價始終與內在價值保持一致，其主要標志就是在其業績持續增長的情況下，其股價也幾乎同步上漲，最終表現為其市盈率定位水平在股價上漲過程中基本保持不變。比如，很多的醫藥類的長期成長股，在業績以40%～50%年均增長率長期增長的時候，它們的市盈率在多年內都大致維持在40～50倍。所以，具有投資價值的股票可以分為兩類：一是價值低估型股票，二是價值不低估，也不高估，但價值能夠持續增長的股票。
第三，是投機價值型股票，或者說投機股，還可以稱為博弈股。當股價高于內在價值時，股票不具有投資價值，而只具有投機價值。要注意的是，投資價值是股票本身具有的屬性，是其質地的一部分，不是外力強加的，而投機價值卻非股票本身的屬性，不是其質地的組成部分，而是通過外力，或者說是通過市場強加的。投資價值是絕對的，與市場行為無關，而投機價值是相對的，完全依賴市場行為。例如，某只股票的業績只與其經營相關，而與股票的炒作情況無關（業績造假的情況除外），這就是投資價值所涉及的問題；但是，股票的炒作行為，特別是短期波動，就與大眾心理關系極大，同樣基本面的股票，其股價往往會在短期內出現暴漲暴跌，這是與其業績、內在價值不相關的。投機價值主要與五個因素相關：大盤面、市場面、技術面、股性面、基本面。在基本面中，對于投機價值起作用的，主要是題材和概念。這些問題，我以前也講過。
所以，從整體價值論來看，強勢股就只有三大類：價值低估股、成長股、投機股（博弈股）。其中，價值低估股是市場錯誤定價的結果，最終也會依賴市場的自我糾錯而實現價值回歸，股票價值低估越多，就越有投資價值。而成長股是企業價值增長的結果，這種價值成長是股市里唯一的價值增量，成長股投資者賺的錢不是其它投資者賠的錢，而是企業因成長而貢獻的新價值，由于這種內在價值的增長，才使得股市不是一個純粹的零和游戲場所，股市的內在價值增長率越高，股市的投資價值越高。投機股（博弈股）是大眾心理作用的結果，因投機價值而產生的一切炒作行為，都與股票內在價值沒有直接關系，這種炒作就屬于典型的零和游戲，某些投機者賺的錢一定是其它投機者賠的錢，對于投機股的炒作成功與否，完全取決于投機者的博弈技巧。
當然，股票是動態的，不是靜態的，隨著股價的漲跌，股票會出現由這三大類強勢股進行疊加而成的組合類型。比如：
“價值低估+成長”型——股價既被低估，還有成長性，這是極好的投資品種；
“價值低估+博弈”型，股價既被低估，還有投機性，這是很好的“投資+投機”品種；
“成長+博弈”型，股價既有成長性，還有投機性，這也是很好的“投資+投機”品種；
當然，最佳的品種是“價值低估+成長+博弈”型，股價既被低估，有成長性，還有投機性，股價上漲空間最大，這類股票就是那些低估的成長股，在牛市后期又被嚴重高估，比如，2007年底的有色金屬股與券商股等，最終股價都漲得上了天。
從選股的大原則看，只要知曉了以上三類強勢股，就完全可以指導一切投資行為，但考慮到普通投資者專業能力的有限性，為了更好地指導這些投資者選股，我還是將以上三大類股票進行了進一步的細分：
其一，對于價值低估股，我買可將其細分為高股利股、隱蔽資產股、高目標股價股。
高股利股，是指股票的分紅率高于長期國債收益率，比如，年分紅率能夠達到4%～6%以上。這樣的股票應該屬于低市盈率股票，根據推算，市盈率應該在5～10倍。所以，要尋找高股利股，就必須在低市盈率股票中尋找，這樣的股票至少應該屬于長期業績穩定或者緩慢增長的藍籌股，當然，也不排除某些被低估的成長股。
隱蔽資產股，是指公司實際凈資產值遠遠高于其總市值的股票。隱蔽資產是以賬面凈值計入、但當下卻已經大幅增值的資產。隱蔽資產包括現金、土地、存貨、股權等。
高目標股價股，是指公司因資產重組、資產注入、簽訂重大合同、產品價格大漲、重大項目投產、收購重大資產等能夠導致公司價值或者業績大幅增加，股價應該重新向上定位，但當下股價卻沒有出現上漲或者沒有出現預期幅度的上漲的股票，從而形成了一個巨大的股價套利空間。如，在股市往往會出現這樣的情況，當公司因開建重大項目，可以極大提升公司未來業績，但這個業績卻不能在一年內體現出來時，市場很可能不會對于該股股價給予足夠的正面回應，這實際上是低估了該股未來的股價。當未來股價的高定位非常確定，而當下股價出現低定位時，就會形成一個價值低估的高目標股價股情形。
其二，對于成長股，可將其細分為長期成長股、中期高增長股、短期暴增股、周期性增長股、業績反轉股。
其三，對于投機股，可將其細分為重大題材股、熱門概念股、短期暴跌反彈（反轉）股、比價關系股、大莊股。
以上的強勢股類型及其疊加類型，基本上可以囊括A股市場主要的強勢股類型，我們在選股的時候，就要將目標股票進行分類，看看它們屬于哪類股票。對于股票分類的意義，就是可以根據不同類型股票的特點，而采取相應的的選股與操作方式，達到高效選股、高成功概率選股的目的。
