淡妝濃抹總相宜
財報是分析公司基本面分析的第一手資料，愛財君前面用十篇文章介紹了財報分析的基礎知識，希望大家已經財報分析的方法有了初步了解，能夠透過數字去琢磨財報背后的故事，特別是背后的鬼故事。
由于現在的財務報表都是基于復式會計記賬法，一個數據造假，至少還要有一個和多個數據要跟著造假，一個謊言需要十個謊言來掩蓋，因此，財務造假并不是一件容易的事。但是，面對巨大的利益誘惑，企業總是存在“做好”業績的沖動，不管是真實業績還是報表業績，害人之心不可有，防人之心不可無，了解了白道的知識，還要弄懂黑道的套路，我們今天就聊聊企業粉飾報表那些事。
我們這里之所以說“粉飾”，是因為除了造假，企業還有很大的自主調節空間，并且是在會計規則允許范圍內，調節和造假的最大區別是，調節主要是提前或者延后，而造假是無中生有。
對與投資者來說，利潤是大家最關心的財務指標，因為它夠簡單、夠直接。韭菜就不用多說了，老司機和大機構也很難免俗，雖然經常嘴上說利潤不是萬能的，但是，他們心里知道沒有利潤是萬萬不能的。所以，利潤（包括營業利潤、凈利潤、歸母凈利潤）一向是粉飾報表的重災區。
利潤=收入-費用。企業如果想要增加利潤，要么虛增收入，要么低估費用。虛增的收入換不來真金白銀，為了保持會計恒等式的平衡，就需要同步虛增資產或者減少負債增加所有者權益。比較常見的情況是虛增應收賬款、存貨、無形資產等。一般來說應收賬款相對于收入的快速增長可以作為收入虛增的一個信號。虛增的收入，可能只是收入的提前確認，也可能根本就是無中生有。
低估費用也分兩種情況，一種是把費用延后，一種是把有的說沒。為了把費用延后，可以放慢資產折舊的速度，比如，一個機器只能用5年，正常應該把購置成本以折舊費用的形勢分配到5年內進行攤銷，但是，如果企業按10年計提，很顯然每年的費用就可以差不多減半。
樂視對于影視版權的攤銷模式也一直被財務人士所詬病。一般來說影視劇帶來的收入主要集中在剛上線那段時間，所以采用加速攤銷法更合適，前期多攤銷成本。而樂視選擇了多年平均的直線攤銷法，每年等額攤銷。
為了延后費用，還以把費用進行資產化處理，比如，對于已經支出的研發費用，本可以歸為管理費用當期扣除，也可以算作無形資產留待后續進行攤銷，后者可以減少當期的費用。當然，這也是時間上前后的調節，更惡劣的是把有的說沒，比如，賣出去了存貨，只計入收入，不扣除成本，其結果是，存貨和利潤統統被虛增。
另外，更精細的利潤調節方式，還可以利用規模優勢，增加產量，更多的產品去分攤固定成本，降低單個產品的成本，進而降低營業成本，提升毛利率，提高利潤，同樣，這種調節方法也會伴隨著存貨量的攀升。
另外，為了粉飾主營業務的業績，也可以把營業外收入，包裝成營業收入，把營業費用偽裝成營業外支出，從而虛增投資者更關心的營業利潤或者扣除非經常性損益后的利潤。
營業外收入主要指與企業生產經營活動沒有直接關系的收入。主要包括非流動資產處置利得、債務重組利得、企業合并損益、盤盈利得、債權人放棄的債權、政府補助、罰款收入、捐贈利得等。與之對應的損失的就是營業外支出，包括非流動資產處置損失、非貨幣性資產交換損失、債務重組損失、公益性捐贈支出、行政罰款、固定資產盤虧、報廢、損壞等。非經常性損益比營業外收支的范圍更大，包括營業外收入、營業外支出、股權處置損益（利潤表里面，會放在投資收益）、補貼等。
企業可以通過低估自己的負債，使資產負債率看起來更低，財務狀況看起來更好看。同樣，為了保持資產=所有者權益+負債的會計恒等式，公司低估負債的同時，就需要同時低估資產，或者高估所有者權益。
第一種情況，為了低估資產和負債，企業可以把一塊負債及相應資產轉移到一個看似沒有關聯的表外公司，這樣不僅資產負債率可以下降，資產下降后，還可以提高總資產收益率（ROA），企業的盈利能力看起來也變強了。
第二種情況，可能是企業對一些明確的預期負債視而不見，比如，一項已經出現償付困難的擔保。也可能是對很明顯的資產減值損失裝聾作啞，比如，一批已經分文不值的的存貨，一項嚴重物超所值的商譽。
2016年，國投電力對一筆擔保款計提了4.27億預計負債。2013年國投電力為國投曲靖的一筆5億元的融資租賃提供了擔保，后來國投曲靖轉讓給了東源煤業，并約定東源煤業應該解除國投電力的擔保責任，但是對方并沒有解，后來東源曲靖無力償還5億元融資租賃款，被追償后，國投電力只好代償并計提預期負債。（跟其他反面例子不同，這是個正面的）
也可能是兩種情況交叉在一塊，比如大名鼎鼎的奧林巴斯，投資的一系列金融資產出現了價值下降，為了掩蓋損失，就把這些自財產按照原價賣給一個表外公司，然后再把這個公司按照資產原價收購回來，收購后高過賬面資產公允價值的部分，就放到了商譽里面，這樣資產下降部分的損失，就被掩蓋到了無形資產（商譽）里面，留著等利潤轉好的時候，通過計提減損失去銷賬，所以，對于商譽價值比較高的公司，要小心哦。
利潤的計算基礎是權責發生制，只要賣出去了產品、提供了服務，收入就算上了，利潤就有了，不管是不是收到了錢，或者能不能收到錢。相對而言，經營活動現金流嚴格記錄企業經營過程中真金白銀的進進出出，某種意義上來說，經營活動現金流甚至比利潤還要更重要。
投資者關注的也是公司關注的。為了讓財報更好看，公司虛增經營活動現金流的方法主要包括：1、延遲向供應商付款，增加應付款，同時增加經營活動現金流。2、把應收賬款折價出售，收回現金，增加當期經營活動現金流。
以上都還可以看做把未來現金流的提前。除此以外，企業還可能偽造虛假經營現金流入，把投資或籌資活動現金流打扮成經營活動現金流入，或者低估經營現金流出。例如，企業把應收賬款抵押進行借款，而在報表中記錄為銷售應收賬款，這樣籌資現金流入就變成了經營現金流入，但是，實質上企業仍然需要承擔貸款壞賬的風險。對于低估經營現金流出，前面提到過的費用資本化，反映在現金流量上，就可以低估經營現金流出，而增加投資現金流出。
關聯交易就是關聯方之間的交易，所謂關聯方主要是指在股權上有親戚關系的企業，比如公司同其母公司、子公司、兄弟公司等都是關聯方。關聯交易可以說成是一種左手倒右手，交易價格對誰有利，要看大股東的心情。大股東通過關聯交易掏空上市公司，有之，為了增加上市公司利潤為上市公司輸血，也有之。
樂視的虧損主要是樂視致新電子科技（天津）有限公司（樂視網占股58.55%）帶來，2015年虧損7.3億，這是樂視電視的生產商。此前，已經有媒體報道，認為是硬件補貼所致，樂視電視的銷售策略是買會員送電視，買會員的收入全部計入上市公司，形成利潤，送電視產生的虧損計入子公司，上市公司按持股情況，只把部分虧損計入上市公司，形成子公司為母公司輸血的模式，讓上市公司去做光鮮的面子，子公司去做打落牙和血吞的里子。
關聯交易雖然不一定都有問題，但是存在有問題的可能，且不容易監管，對于關聯交易比較多的公司要格外小心。
啰里啰嗦的說了這么多，其實，對于普通個人投資者來說，想要搞清楚財務造假，難度還是非常大的，好在投資不是體操，不是跳水，投資的評判標準不是難度系數。我們分析上市公司財務狀況的目的是找到好公司，而不是非要搞清楚一個多么復雜的財務問題，我們只需記住一點，事出反常必有妖，橫向看跟同行比（比如，遠高于同行的利潤率）、縱向看跟過去比（突然增加的應收賬款、存貨、商譽、無形資產，突然變化的利潤率），感覺有問題，如果搞不懂，那就不要搞，惹不起，躲得起，上市公司有的是，弱水三千只取一瓢。
