目前，公募基金2017年前三季度報告全部披露完畢，偏股型和靈活配置型基金的持倉情況也盡收眼底。有統計數據顯示，公募基金倉位達到連續9個季度最高。
前三季度基金前十大重倉股中，有6只屬于消費股，基金對消費股的偏好可見一斑。不過，二季度基金的消費持倉情況出現分化，繼續抱團食品飲料，但卻減倉了家電和醫藥。
“從基本面的角度來說，像家電等板塊基本面超預期的概率可能會有所降低，但是從股價來看，消費板塊四季度仍然還有一定的機會?！鄙虾Ｒ晃毁Y深公募基金經理向第一財經表示。
需要看到的是，在貴州茅臺(600519.SH)股價攀上650元、市值突破8000億后，對消費板塊尤其是白酒的分歧日漸高漲。
消費持倉分化
回顧2016年1月2638點以來的行情，個股表現分化，上漲的個股主要是各行業龍頭公司，邏輯是業績企穩回升、估值修復。
去年下半年以來，主板配置比例連續5個季度上行，對上證50的配置比例也已上升至近20%；上半年來，大盤行情明顯，公募持續加碼藍籌股，滬深300整體倉位持續攀升，統計顯示，較2016年初的最低水平已有逾20%的回升，并創下2015年第二季度以來的階段性高點。
相比主板，基金對中小板與創業板的配置比例則均較2017年第二季度進一步下探，創業板整體連續5個季度減倉。
今年前三季度，公募基金平均收益率達12.9%，對金融、消費較集中的持股結構支撐了今年以來的較高收益。廣發證券的數據表明，2017年前三季度基金前十大重倉股持股比例19.01%，相對于第二季度的17.66%繼續大幅提升，前十大重倉股中有6只個股屬于消費股，投資風格高度趨同。
回顧今年二季度，基金對消費類行業(包括汽車、家電、食品飲料、紡織服裝、商貿零售、餐飲旅游、農林牧漁等)的持股占比上升至23.6%，其中家電、食品飲料占比分別為7.0%、8.6%，白酒持倉占比大幅上升1.3個百分點至5.8%，而家電超越2013年底創歷史新高。
而需要看到的是，除白酒外，其他消費板塊的配置比例都有所下降。按照廣發證券的統計，三季度公募對家電有較大手筆的減倉，減倉1.7%到5.3%，其中主要配置在白電，白電的減倉幅度則有1.9%；不過基金對黑電的配置比例則有了小幅的上升。
前十大重倉股白酒為最
具體看到個股，從行業來看，前二十大重倉股主要集中在白酒、白色家電、電子制造、稀有金屬及金融板塊。三季度，中國平安(601318.SH)倉位進一步提升至2.8%，為公募第一重倉股。五糧液(000858.SZ)三季度倉位與二季度持平達2.4%，緊隨其后。貴州茅臺則以1.9%的倉位居于第三。
在基金三季報中，配置比例最高的十家公司是中國平安、伊利股份(600887.SH)、五糧液、貴州茅臺、格力電器(000651.SZ)、招商銀行(600036.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、美的集團(000333.SZ)、歐菲光(002456.SZ)和三安光電(600703.SH)。
相比二季報，歐菲光和三安光電進入基金“前十大重倉股”行列，大華股份(002236.SZ)和索菲亞(002572.SZ)退出。進一步統計可以發現，連續三個季度來，始終位列前十大重倉股的個股有格力電器、貴州茅臺、五糧液、伊利股份、美的集團以及瀘州老窖。也就是說清一色地集中于消費，尤以白酒為最。
重倉于白酒的基金此番也成為了最大的受益方之一。譬如第一大重倉股就是貴州茅臺、前十大重倉股中包括了五糧液、瀘州老窖、山西汾酒(600809.SH)的國泰新經濟，前三季度凈值增長率為18.51%，同期業績比較基準收益率為2.64%。
“一方面，中國已經培育了一個龐大的中產階層，他們對生活品質有更高的追求，與此相應，符合消費升級的行業將會有較好投資機會，例如高端白酒、品牌家電、金融等?！眹┬陆洕鸾浝砼砹柚颈硎?。
統計顯示，中國平安繼續保持基金重倉持股規模最大的個股地位，整體持股規模約192.7億元，較第二季度的185.3億元上升7.4億元；基金重倉持股前三的還有伊利股份和五糧液，較今年第一季度上升了54億和26億。
“從市場調研情況來看，白酒消費端的需求旺盛，經銷商的白酒庫存短缺；供給則相對不足，白酒產能投放速度無法滿足市場需求的增長，使得整個行業處于明顯的供不應求狀態，未來只能通過提價來實現供求平衡。”有分析人士認為，中長期來看，白酒價格抬升將還繼續打開酒企的盈利空間，白酒板塊將迎來量價雙升。
關注重點有所轉向
一個現象是，盡管今年來上證50表現突出，但令人頗為意外的是，中小板指也一度超越上證50漲幅居各大指數榜首。上海一位資深公募基金經理也注意到了這個現象。
“三季度的時候，我也注意到，中小板里面的權重股出現了一批行業龍頭，它們的業績突出，這才帶動了中小板的這一波行情。和今年的行情并不違背。”他向第一財經表示，中小創的這波行情，主要是受益于權重股業績的爆發。
統計數據顯示，按照市值從高到低排列，中小板股票中，到三季度末市值最高的?？低暢霈F了136只基金的身影，基金合計持有數量約1.52億股。
第一財經也注意到，此前公募基金超配的TMT，在2015第一季度達到高峰后開始回落，并且在內部的配置結構上，公募基金對電子的超配幅度明顯抬升，而通信、計算機和傳媒出現不同程度的下降。
今年三季報顯示，除通信行業出現小幅抬升外，也完全延續了這種趨勢。具體來看，電子倉位再創新高，而計算機、傳媒出現不同幅度的下滑，由長期以來的超配轉為低配；通信行業配置在二季度短暫處于低配后，出現小幅抬升，仍處于超配狀態。
另一方面，隨著漂亮50估值的不斷擴張，也有基金經理認為市場在確定性溢價方面已經有泡沫化的跡象，因此開始將關注的重點轉向為成長股。
“業績能夠保持較高增長速度，且風險與估值匹配較為合理的成長股已經進入價值投資區間，這類股票預計將在四季度或具有相對優勢?！辈r厚澤回報擬任基金經理周心鵬便認為。
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(原標題：基金三季度報告透露公募“豪飲”路徑)
(責任編輯：DF370)
