2月28日，認養一頭牛控股集團股份有限公司（以下簡稱“認養一頭牛”）主板IPO獲上交所受理。同日，其遞交主板首次公開發行股票招股說明書（申報稿）。本次發行股份數量不超過4047.06萬股，擬募資18.51億元。
招股書顯示，該公司主要從事“認養一頭牛”品牌乳制品的研發、生產與銷售業務，產品包括多種款式的純牛奶、酸奶、奶粉、奶酪等乳制品及生牛乳。
作為一家依靠互聯網成長起來的“網紅乳企”，認養一頭牛依靠“認養模式”在巨頭林立的乳品行業，占據一席之地。但隨著該公司準備掛牌上市，各種質疑和問詢相繼而來，證監會甚至提出48個連環問題。
那么，撕掉“網紅”標簽后，認養一頭牛還剩下什么？
推出“認養模式” 3年花了近10億元營銷費
“買牛奶，不如認養一頭牛。”這是認養一頭牛最火的廣告語之一，同時也是該公司主打的概念。
2014年，地產商人徐曉波將目光轉向乳制品，拿出4.6億元在河北投產康宏牧場，并從澳洲進口了一批優質奶牛。緊接著，在2016年，徐曉波創立“認養一頭牛”品牌，進入奶制品行業。
“認養模式”是該公司推出的打破行業局面的利刃。2017年，認養一頭牛推出兩種認養形式：一是通過支付2999元“認養一頭牛”，獲得牧場奶牛認養權；二是花費一萬元成為聯合牧場主，享受牧場經營的紅利。2020年，“認養模式”升級為“云認養”“聯名認養”“實名認養”3種玩法。
與此同時，為了提高市場知名度，該公司投入大量營銷費用。從布局社交電商，到與抖音、B站、小紅書等社交平臺聯動，認養一頭牛甚至在乳制品行業“彎道超車”，其天貓銷售額一度超過蒙牛、伊利。
數據顯示，2019年至2021年，認養一頭牛的銷售費用分別為1.94億元、3.03億元和4.83億元，3年累計9.8億元。顯然，認養一頭牛在“講故事”上是認真的。
當然，這樣的營銷方式反映在業績上也頗為突出。
2019年至2021年，認養一頭牛的營收分別為8.65億元、16.5億元、25.66億元。在2022年的上半年，其營收達到了15.97億元。而同期的歸母凈利潤也走出“過山車”般的波動，近2年的利潤增長顯得較為吃力。對此，認養一頭牛解釋，2020年、2021年凈利率同比下降，與公司銷售費用上升，以及原材料價格上漲有關。
認養一頭牛業績情況
招股書顯示，報告期內，認養一頭牛線上銷售收入逐年增多，近2年已占主營業務收入的7成以上。
證監會連提48個問題 募資一半投入牧場建設
不看營銷故事、拋開網紅屬性，只說產品，認養一頭牛表現如何呢？
認養一頭牛表示，公司已逐步形成以自主生產為主、外協加工為輔的成品生產模式。事實上，從招股書數據來看，認養一頭牛主要產品純牛奶和酸奶在2020年之前一直沒有自主生產能力，主要依靠外協生產。
2020年10月，其山東生產基地完工并投產，生產基地產能釋放。但2020年，該公司的純牛奶和酸奶的自有產量占比也只有8.2％和4.1％。如此來看，2020年，該公司仍有超過9成產能來自外協廠商。2021年，認養一頭牛純牛奶和酸奶的自有產量占比激增，分別達到64％和65％。
據悉，目前認養一頭牛的前5大外協廠商包括光明乳業、君樂寶、中墾華山牧、貝因美和佳寶乳業，為其提供純牛奶、酸奶、奶粉等產品。
如此大規模的外采，也讓認養一頭牛有著“貼牌牛奶”的標簽。當然，其受到的質疑遠不止這一項。1月12日，證監會連提48個問題，要求認養一頭牛就奶源、毛利率、食品安全等方面進行補充說明——奶源是否能夠自足？業務模式是否涉及傳銷、是否涉及非法集資？
此外，證監會也對其外協加工提出問詢，并要求認養一頭牛補充披露外協加工的具體情況、必要性和合理性，以及公司對外協廠商是否存在依賴性等。
在諸多問題的堆積下，認養一頭牛或許已經意識到，過去依賴外采奶源的輕資產模式行不通。因此，認養一頭牛本次擬募資的最大款項用途，就是海勃日戈智慧牧場建設項目。在9.77億元的募資金額中，它占總募資額的52.81%。
新鮮概念更易受追捧 “云養殖”經濟潛力巨大
乳制品市場消費的活躍度并不高。2022年三季度，咨詢公司凱度消費者指數的購物者報告顯示，酸奶年銷售額和上年同期相比下滑7%。2023年1月，中國奶業貿易月報顯示，2022年我國共計進口各類乳制品327.19萬噸，同比減少17.1%。
盡管認養一頭牛存在諸多質疑，但能在乳制品行業突出重圍，殊為不易。
對此，獨立乳業分析師宋亮認為，在中國消費多元化的趨勢下，人們更愿意追求一些新鮮的概念或產品，這也是認養一頭牛初期能夠崛起的根本原因之一。在這樣的背景下，“認養”這個概念本身并不重要，重要的是企業能不能用一些新的理念或產品來抓住消費者的眼球。認養一頭牛顯然做到了這一點。
“需要不斷夯實自己的供應鏈體系，從線上回歸到線下。”對于認養一頭牛未來的發展，宋亮認為，網紅品牌來得快去得快，而認養一頭牛在獲得流量之后，一方面在夯實供應鏈體系，同時也在品牌和產品上進行創新，開始過渡到“新銳品牌”。
農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥認為，“云養殖”經濟的未來潛力巨大。在萬物皆可“云”的時代，這是對訂單農（牧）業的最佳踐行模式。展望未來，我們或許可以在元宇宙里體驗虛擬種植（養殖）的樂趣。比如，當消費者認養一頭牛后，能通過VR視頻實時觀看牛的養殖和生長情況，甚至和牛互動，實現遠程喂養的沉浸式體驗。
如今，認養一頭牛上市在即，但毫無疑問，接下來該公司將面臨奶源、市場等諸多競爭。這無疑充滿了挑戰。
（部分圖據“認養一頭牛”微博 本文來源 | 封面新聞 新聞記者 | 馬夢飛 免責聲明 | 僅用于學習交流，并不用于商業用途。文中部分圖片來源網絡及設計圖片，所有轉載的圖片、音頻、視頻文件等知識歸該權利人所有，新社匯·全媒體矩陣不對相關圖片內容享有任何權利。）
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農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥表示，按照《商務部等17部門關于加強縣域商業體系建設促進農村消費的意見》《發展改革委等30部門關于繼續大力實施消費幫扶鞏固拓展脫貧攻堅成果的指導意見》有關要求，進一步做好“十四五”時期農商互聯和農產品產銷對接工作，商務部辦公廳、發展改革委辦公廳、中華全國供銷合作總社辦公廳發布《關于進一步推動農商互聯助力鄉村振興的通知》，《通知》指出為促進農民收入和農村消費雙提升鼓勵龍頭企業、電商企業、農產品批發市場、大型超市采取“農戶+合作社+企業”等模式，簽訂長期農產品采購協議，大力發展訂單農業。引導從事農產品批發、運銷、經紀的各類經營主體，通過建立自有、合作生產基地等方式，向生產環節延伸產業鏈條，形成以利益聯結為核心的產銷合作關系。支持專業大戶、家庭農場、農民合作社等新型生產主體，通過直接開設銷售門店或在農產品批發市場、超市、菜市場等場所設立銷售專區等各種方式，向銷售環節延伸產業鏈條，實現“產+銷”一體化經營。
國家發改委公布的《關于深入推進農業供給側結構性改革的實施意見》提出，要創新農業投融資體制機制，引導社會資本投入“三農”領域。社會資本加速下鄉，正成為促進鄉村振興的重要力量。在政策層面國家不遺余力推進農業供給側結構性改革,力圖培育農業農村發展新動能,優化"三農"產業鏈、價值鏈和利益鏈。對農業供應鏈金融及其資產證券化的研究和市場實踐探索,對于推動農業供給側改革,解決"三農"中的金融服務等微觀問題具有重大意義。農業供應鏈金融進一步發展能夠逐步轉變傳統的農業信貸和信用評估的局限性思路,特別是近年來我國資產證券市場的擴容,更為農業供應鏈金融資產開辟了直接證券化融資的創新通路，這其中“云養殖”對產業發展的未來潛力作用和價值不言而喻。
畜牧業現代化建設要集中化、規模化、數字化、智能化，并以營利為生產目的。畜牧產業的健康發展，需要依賴以信息技術、智能技術為支撐的智慧畜牧提供新的解決方案，突破畜禽養殖核心關鍵技術，實現環境保護、畜禽健康養殖、畜牧產業的可持續發展。換言之，應用物聯網、云計算、大數據及人工智能等新一代信息技術的智慧畜牧系統是畜牧業的發展趨勢。基于芯片、AI、物聯網（衛星物聯網）、5G、云計算、區塊鏈、大數據和移動互聯網等關鍵技術，在已有數據分析模型基礎上，建立疾病預警、科學飼喂與產量預測等大數據分析模型，打造“云+端”的立體智慧畜牧云平臺，打通養殖管理、精準飼喂、疫情預測診斷、生物資產管理、代系管理、產品溯源全產業鏈信息流，推動多源數據有效融合利用，助力畜牧產業升級發展。
認養農（牧）業是訂單農（牧）業的一種，指生產（養殖）者和消費者，也就是所謂的認養人之間達成的一種風險共擔、收益共享的生產方式。
消費者預付生產（養殖）費用，生產（養殖）者為消費者提供綠色、有機食品。實現農村對城市、土地對餐桌的直接對接。
說的簡單點，就是農（牧）民出地，認養人出錢，來種（養）認養人想要的產品。
近年由于互聯網的快速普及，認養農（牧）業形成了兩種模式：
一是傳統的認養模式。農產（畜牧）品的需要者到農（牧）業產業園區或農（牧）業基地中，挑選某塊田地或某一產品，可以親自參加勞動，也可以委托供養者按自己的要求進行生產管理；
二是互聯網+認養農（牧）業模式平臺。通過APP，消費者認養農（牧）產品和“線上+線下”監控自己的田地或農（牧）業產品。在條件允許的情況下也可以去體驗勞動快樂。
互聯網時代，萬物皆可“云”。眼下，許多互聯網巨頭已投身“云養殖”領域，無論是推出“AI養豬技術”，還是用全新的窄帶蜂窩物聯網系統管理“跑步雞”，都反映了“云養殖”作為“互聯網+實體產業”新模式的市場潛力。從長遠發展角度來看，疫情驅使各地方政府重新審視經濟與產業的發展，運用數字經濟加快產業革新的步伐，發揮平臺經濟作為農產品供需連接器的作用和價值，加強特色農產品品牌溯源認證，重構現代農業產業生態，朝向智慧化、場景化等方向不斷迭代升級。
近幾年，'云養'概念本就很火，也一直被資本市場所關注，特別是疫情期間，網上出現了多個名稱中帶有“牧業、農業”的APP，打著'互聯網+農(牧)業'的名號，讓用戶在APP中在線'認領、認養、認購’獲取收益。然而伴隨著一些騙局的跳雷，一些投機者的面目被揭露，其實此類商業騙局本質上跟'云養殖'無關，只是套用'云養’的新瓶裝'龐氏騙局'的舊酒而已。你在這邊'云養'、商業騙局在那邊'養韭菜’的背后，套路還是那個套路，只不過人家借新概念進行包裝炒作。真正的'云養殖’模式，養的是實物（業），是市場消費的訂單前置化，是后端市場的種（養）殖規模化、職業化和規范化，是供應鏈流通的'降本增效'，是新興科技技術與傳統實業的強強聯合，不是P2P化。'云養殖'經濟的未來潛力巨大，但注定不是'云養XX'等騙局支撐起來的。國家鼓勵社會（個人）資本流入投資實體產業，在鄉村振興時期幫助地方實業良性發展，在萬物皆可'云’的時代，'云養殖'是對訂單農（牧）業的最佳踐行模式。
展望未來，我們或許可以在元宇宙里體驗虛擬種（養）植的樂趣。當消費者認養一頭牛后，能通過VR視頻實時觀看和互動牛的養殖和生長情況，實現遠程喂養的沉浸式體驗。
