中小企業板龍頭公司高速成長秘笈：融資 并購重組 股權激勵
摘要：從中小企業板龍頭公司的成長路徑來看，在實現快速發展的過程中，上市公司充分借助了資本市場的力量，IPO與再融資、并購重組、股權激勵等方式成為促進企業迅速發展壯大的三大秘笈。 如果行走在大街上，細心的投資者會發現中小板上市公司已經不知不覺滲透到了我們生活的每一個角落——海康威視、大華股份的視頻監控器像是城市的眼睛，時刻保護著你的安全；公路上不時駛過的是比亞迪新研發的電動汽車“秦”；前方洋河股份“中國夢、夢之藍”的巨幅廣告牌清晰可見……短短十年間，中小企業板細分行業“隱形冠軍”頻出，已成為中國充分競爭行業龍頭公司的搖籃。那么，這些龍頭公司是怎樣煉成的？從中小企業板龍頭公司的成長路徑來看，在實現快速發展的過程中，上市公司充分借助了資本市場的力量，IPO與再融資、并購重組、股權激勵等方式成為促進企業迅速發展壯大的三大秘笈。深交所中小企業板上市公司總數719家，在IPO規模迅速發展壯大的同時，中小企業板公司利用資本市場進行再融資做大做強的情形也非常普遍。截至2014年4月底，中小企業板共有422家公司進行了再融資，再融資金額達到2441億元。市值排名前百的公司上市以來累計融資額達到2311億元，占中小企業板累計融資額的30%。近60%的公司實施過再融資，占比普遍高于中小企業板的平均水平。資本市場對上市公司的發展發揮著催化劑的作用，入選公司積極利用資本市場謀發展，也充分體現了資本市場在資源配置、服務實體經濟方面的重要作用。以杰瑞股份為例，杰瑞股份于2010年2月5日在深交所上市，公司募集資金凈額16.9億元。憑借IPO募集的強大資金支持，杰瑞股份以年復合增長50%以上快速增長，現已發展成為全球最大的油田增產設備制造商。2013年公司市值達450億元，成為中國最大的民營油服上市公司。歌爾聲學于2008年5月22日在深交所上市，募集資金凈額達5.41億元。上市以來，歌爾聲學借力資本市場，成功做大做強聲光電高端智造產業。2010年9月，公司非公開發行股票募集資金5.2億元。兩次募投項目現已全部達產，新增產品收入33億元。通過中小企業板平臺，歌爾聲學成長為電聲元器件行業中的航母。據統計，自2004年5月中小企業板成立以來，累計有108家公司推出重組預案，59家公司實施完成重大資產重組，其中不乏如寧波華翔、盾安環境、東華軟件等細分行業的領軍公司，通過并購重組取得跨越式成長。以東華軟件為例，該公司分別于2008年、2011年兩次實施重大資產重組，先后收購聯銀通科技、神州新橋兩家公司100%股權，實現跨越式發展，凈利潤從2007年的0.95億元增長至2012年的5.69億元，凈利潤復合增長超過50%，2013年公司再次推出發行股份購買資產且配套募集資金預案，擬收購威銳達100%股權，利用資本平臺不斷擴張。值得一提的是，進入2012年以來，中小企業板并購重組市場進一步活躍，更多公司利用資產市場工具壯大自己。重組方式呈現出多樣化的特點，大股東資產注入、第三方交易、借殼上市等均有出現，一大批企業通過中小企業板平臺，利用并購重組工具，或者加強主業，或者實現轉型，也有部分企業借助資本市場挽救危機、鳳凰涅槃得以重生。據不完全統計，2012年至2014年3月，中小企業板上市公司進行136家次重大資產重組或發行股份購買資產，涉及金額849億元，其中50家配套募集資金195億元。股權激勵也是中小板公司實現迅速做大做強的秘訣之一。企業實施股權激勵計劃，有利于增強公司管理團隊和業務骨干對實現公司持續、健康發展的責任感和使命感，提高核心員工的凝聚力和向心力，促進公司經營業績持續提高。截至2014年3月底，中小板累計有202家（次）上市公司推出股權激勵方案，涉及員工24232人。其中19家上市公司推出過兩次以上方案。中小企業板已然成為中國資本市場上實施股權激勵最為活躍的板塊。以康得新為例。康得新于2011年1月、2012年7月分別推出兩次股權激勵計劃，實施股權激勵以來，公司發展呈現螺旋式穩健上升態勢，經營業績快速增長，且企業的凝聚力進一步增強。實施股權激勵后的2012年凈利潤41257.9萬元，是2010年凈利潤6641.35萬元的621.23%。2013年11月公司又推出第三期股權激勵計劃。正是得益于上述秘笈，中小企業板公司龍頭企業后勁十足，業績持續增長。以2012年業績情況為例，上述29個細分行業龍頭企業中，超過60%的龍頭企業保持凈利潤增長，超過34%的龍頭企業凈利增長率在30%以上，歐菲光凈利增長高達1450%。深交所表示，下一步將繼續實施差異化的服務，緊緊圍繞提升透明度的中心目標，從提高信息披露質量、完善公司治理和保護投資者權益角度出發，對不同的上市公司采取不同的服務策略、服務方法、服務內容，努力幫助企業提升成長質量、成為更加
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