拼多多(PDD)：
事件：2021Q3拼多多年活躍買家數(shù)達(dá)8.67億，環(huán)比增長1700萬，略低于彭博一致預(yù)期的8.72億；Q3實現(xiàn)營收215.06億元（ 51%yoy），低于彭博一致預(yù)期264.74億元，扣除1P業(yè)務(wù)的賣貨收入，電商平臺業(yè)務(wù)同比增長55%（多多買菜收入計入傭金收入），低于市場預(yù)期；Non-GAAP歸母凈利潤為人民幣31.50億元，同比增長675%，彭博一致預(yù)期為-3.64億元。
第一部分：財務(wù)數(shù)據(jù)概覽
【高基數(shù)下用戶增長有所放緩】
買家數(shù)：3Q21年活躍買家數(shù)環(huán)比新增1740萬達(dá)8.67億（本季度阿里環(huán)比新增3500萬達(dá)8.63億，JD環(huán)比新增2010萬達(dá)5.52億，拼多多為買家數(shù)第一大平臺），同比新增買家數(shù)達(dá)1.36億。由于本季度用戶增長數(shù)低于阿里&京東。
月活：3Q21的平均月活用戶為7.42 億，環(huán)比新增30萬，同比增加0.98億。月活/買家數(shù)：用戶黏性保持提升，MAU/AAB達(dá)到85.5%，環(huán)比有所下降，同比下降2.5%。
單位用戶變現(xiàn)能力不斷提升：我們采用年化的（廣告 傭金收入）/活躍買家數(shù)，來衡量單位用戶的變現(xiàn)能力，則3Q21每個年活躍買家數(shù)給平臺帶來93.1元的收入/年，yoy 55.7%。
【廣告收入低于預(yù)期】
3Q21單季收入yoy 51%至215億元（我們此前預(yù)期為296億元），其中：
- 1P：收入0.82億元（我們此前預(yù)期32.4億元），1Q21收入為19.6億元；（1P業(yè)務(wù)是臨時、過度性的，滿足3P商家不能滿足的需求，因此收入會有波動）
- 非1P（3P 多多買菜）：合計收入214億元，yoy 51%。其中，廣告收入179.5億元，yoy 39%（我們此前的預(yù)測是225.5億元）；傭金收入34.8億元，yoy 161%，傭金高增速除了主站GMV的增長，還有多多買菜的收入貢獻(xiàn)。
【成本和費(fèi)用】
毛利率：3Q21毛利率為69.5%（去年同期為77.1%），毛利率下降主要是因為：1）1P業(yè)務(wù)拉低毛利；2）多多買菜的倉配成本增加。
* 如果假設(shè)1P業(yè)務(wù)的毛利率為0%，那么3P和多多買菜的毛利率為69.8%；
銷售費(fèi)率大幅下降：3Q21的銷售費(fèi)用投入為101億元（同比持平，增速遠(yuǎn)低于收入增速，銷售費(fèi)用環(huán)比減少3.4億）。Non-GAAP的銷售費(fèi)率為44.9%，去年同期為68.5%，如果用非1P收入作為費(fèi)率計算的分母，則Non-GAAP銷售費(fèi)率為45.1%。拼多多沒有在Q3的大促中做過多投入。
* 測算獲客成本：平均獲客成本=年化S&M費(fèi)用/AAB，為55.96元/人，相比前兩個季度略微下降；邊際獲客成本=年化S&M/同比新增AAB，為344.1元/人，環(huán)比增加63元，拉新成本提升。
【盈利持續(xù)兌現(xiàn)，Non-GAAP凈利潤31.5億】Non-GAAP歸屬凈利潤31.5億元，利潤率14.6%（2Q20利潤率為3.3%，利潤為4.66億元）。如果以非1P收入作為分母，則利潤率水平達(dá)15%。
* 如果假設(shè)多多買菜虧損30億元，那么主站盈利超70億元，利潤率水平在30%以上。
【經(jīng)營現(xiàn)金流出增加】3Q21 經(jīng)營活動現(xiàn)金流流入87.37億元，去年同期流入83.22億元，同比增加50%；期末現(xiàn)金及等價物623億元（含312億元限制性資金），短期投資金額868億元，在手現(xiàn)金充足。
第二部分：業(yè)績交流會回顧
CEO 陳磊
本季度公司營收增長51%至215億元，年活躍買家數(shù)環(huán)比新增1740萬達(dá)8.67億，平均月活用戶為7.42 億，環(huán)比新增30萬，同比增加0.98億。
我們非常榮幸能夠服務(wù)我們的用戶、商戶、農(nóng)戶.上個月是我們6周年的生日，而且希望能跟所有相關(guān)者共同分享我們的成長。我擔(dān)任CEO的職位已經(jīng)有一年多，今年3月開始我也擔(dān)任了董事會的主席，在這個期間，我非常的忙，因為這是一個過渡期，我是慢慢的適應(yīng)這個過程，同時一切都回到正規(guī)。
我要先跟大家分享下我們主要的戰(zhàn)略。首先，我們要鼓勵一些年輕的管理者。第二項重要的戰(zhàn)略調(diào)整是我們要投資更多的錢到研發(fā)，而不是像過去五年投入更多的錢在銷售和營銷。
第一個戰(zhàn)略：關(guān)于怎么樣去鼓勵和促進(jìn)年輕人才，引進(jìn)年輕的管理層。從去年開始，我們已經(jīng)見證到很多的年輕人才和年輕的管理層開始承擔(dān)更多的責(zé)任，這些年輕人展示了他們的核心價值，即他們?nèi)绾沃铝τ诜?wù)我們的用戶。當(dāng)疫情開始爆發(fā)并且顛覆了大家的日常生活時，我們很多的年輕人立刻采取行動來交付給用戶；當(dāng)河南發(fā)生暴雨、洪水災(zāi)害的時候，他們同樣立即采取行動，希望能夠處理當(dāng)?shù)氐囊恍┩獍臀锪鞯姆?wù)，使得在災(zāi)后重建和當(dāng)時的日常物資運(yùn)輸中得以保障。這些機(jī)會能夠幫助大家，給用戶以及整個社會帶來了好處，所以我們鼓勵更多的有潛力的年輕人在未來發(fā)揮重要的作用。他們的表現(xiàn)對企業(yè)的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過了我們的期待，我希望能和這個年輕的團(tuán)隊、和年輕人一起努力。他們已經(jīng)為公司工作了幾年，在現(xiàn)有的工作崗位上已經(jīng)成熟了，年輕的人才也帶來了很大的創(chuàng)意，而且持續(xù)帶來創(chuàng)新，我們希望他們在未來的6到12個月中能夠發(fā)揮更重要的作用，我們會持續(xù)的為他們創(chuàng)造一些機(jī)會，讓他們不斷地去晉升，去提升自我。
第二個戰(zhàn)略：我們要為研發(fā)投資更多。因為我們已經(jīng)到達(dá)了活躍買家8.673億，所以我們的培訓(xùn)投資、研發(fā)投資都在不斷地拓展，這是一個非常重要的戰(zhàn)略。這對過去的五年來說是一個改變，過去我們的投資更多在銷售和營銷，而農(nóng)業(yè)是我們整個業(yè)務(wù)從一開始的一個大背景，也是一個核心的行業(yè)，所以我們希望能夠把整個農(nóng)業(yè)代入到數(shù)字化進(jìn)程中。我自己和我的團(tuán)隊中很多人有工程學(xué)背景，我們希望能夠提供農(nóng)業(yè)的變遷和農(nóng)業(yè)技術(shù)的進(jìn)步。我們在這6年雖然做了很多，但在農(nóng)業(yè)這方面我們還可以大有作為。因此，我們計劃要進(jìn)一步深入我們在技術(shù)、農(nóng)業(yè)提供更好的解決方案和數(shù)字包容，我們希望把更多的農(nóng)業(yè)產(chǎn)品、更多的農(nóng)業(yè)社區(qū)代入到整個數(shù)字化經(jīng)濟(jì)中。其次，我們希望能夠提升整個農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的效率，減少浪費(fèi)，給農(nóng)戶更好的供應(yīng)。在過去的幾年中，拼多多已經(jīng)給全國消費(fèi)者各種農(nóng)產(chǎn)品提供更為親民的價格，幫助農(nóng)戶增加收入。過去的6年前，我們開啟了公司的征程，現(xiàn)在我們連接了6000多萬農(nóng)戶直接對接全國8.6億用戶，與去年同期相比，我們平臺同比增長279%，我們希望提供給農(nóng)戶和消費(fèi)者很好的產(chǎn)品，能夠利用我們的平臺讓更多的農(nóng)戶進(jìn)入來改善生活品質(zhì)，因此我們會持續(xù)關(guān)注，優(yōu)化農(nóng)戶，鼓勵農(nóng)戶加入到數(shù)字包容的進(jìn)程中來，我們有多多學(xué)院來培訓(xùn)和教育這些農(nóng)戶能夠在電商平臺上更好地運(yùn)營，如何直銷給用戶。
我們希望能夠保持針對農(nóng)產(chǎn)品的零傭金計劃。因此我們會持續(xù)的提供農(nóng)產(chǎn)品、地緣的分配以及教育項目，比如直播、媒體的營銷等各種方法，我們是希望有更加受教育的農(nóng)戶加入起來，實際上這樣就能改善整個中國的農(nóng)業(yè)。
我們同樣也希望能夠提供給整個農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈效率的提升。第一是提高本地化效率。第二是減少浪費(fèi)希望能夠在生鮮方面切斷中間的一些不必要的轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)，另外希望減少糧食的丟失和食品的浪費(fèi)，比如說通過算法、冷鏈、分析技術(shù)等等來實現(xiàn)以上這些目標(biāo)，是希望能夠讓農(nóng)業(yè)的產(chǎn)品更好更親民，同時也對環(huán)境更加保護(hù)。第三，我們希望能夠讓農(nóng)業(yè)技術(shù)，而且是上游農(nóng)業(yè)的技術(shù)能夠提供更好的生產(chǎn)效率，社會環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展還有價值，我們希望對于年輕的一代來說，農(nóng)業(yè)能夠具有吸引力的。在這個領(lǐng)域另外一點(diǎn)非常重要的就是我們的智能農(nóng)業(yè)大賽，它說明定位農(nóng)業(yè)精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)是非常重要的，能夠幫助大家提供產(chǎn)量。去年的大賽一開始已經(jīng)商業(yè)化了，比如去年的農(nóng)業(yè)科技大賽是AI種植草莓，有很多的餐飲隊伍開始商業(yè)化，他們將成本提供給農(nóng)戶和商家。今年我們與中國農(nóng)業(yè)大學(xué)和浙江大學(xué)共同舉辦比賽，一些技術(shù)專家共同開啟今年的比賽。我們不斷的去拓展挑戰(zhàn)，不僅是產(chǎn)量，還有環(huán)境的可持續(xù)、商業(yè)的可行性以及營養(yǎng)價值，這些是今年評審委員會的幾大標(biāo)準(zhǔn)。還有定位精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)，怎么樣用AI更好的種植西紅柿，是今年的一個主題。有一些來自農(nóng)業(yè)、計算機(jī)、科學(xué)等等背景的人士參與，他們在云南我們的一個溫室基地來種植西紅柿，這是他們的比賽。還有很多人是20歲左右，他們都參與到了整個農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型期。同時我們也和一些國際一流的農(nóng)學(xué)院，提供一些為他們量身定制的課程和培訓(xùn)方式來幫助這些年輕的能人們或者是人才們共同進(jìn)步。
農(nóng)業(yè)是一個非常重要的、有潛力的，讓年輕人在未來引進(jìn)技術(shù)，而且扶植整個社會的一個很重要的行業(yè)。所以我們希望利用整個我們的平臺和技術(shù)，提供更多的機(jī)會，讓年輕的人才們能加入農(nóng)業(yè)，提供技術(shù)，提供整個農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的一些改善方式。我們投資農(nóng)業(yè)，這是非常重要的，而且也是一個具有挑戰(zhàn)的任務(wù)。它要求一個長期的投入和承諾，我們一定會是系統(tǒng)化的進(jìn)行，并且是有耐心的。我們希望我們能夠幫助更加有持續(xù)發(fā)展的農(nóng)業(yè)的未來以及更為智能的農(nóng)業(yè)的未來。
上個季度我們宣布了百億農(nóng)研計劃，是希望能夠解決農(nóng)業(yè)、農(nóng)村地區(qū)的一些非常重要的需求，這些計劃不是以一種商業(yè)的形式或者是追逐利益的形式來進(jìn)行，而是希望能夠促進(jìn)農(nóng)業(yè)技術(shù)數(shù)字包容，給農(nóng)業(yè)技術(shù)相關(guān)的人才提供更強(qiáng)的驅(qū)動力和更大的成就感。在第二個季度的一些利潤，或者是未來幾個季度的任何有可能的利潤都會再投資到這樣一個百億能源計劃中。這些利潤在第三個季度同樣會進(jìn)入百億農(nóng)研計劃，我們已經(jīng)獲得了董事會的支持，是9月底的時候獲得董事會的批準(zhǔn)，希望能夠得到股東的理解。拼多多希望能夠給我們的社區(qū)提供福利，因為我們是得益于社區(qū)的支持，所以我們希望回報他們，因此我們致力于承擔(dān)更多的社會責(zé)任。
在7月的時候，我們幫助了河南的災(zāi)后救災(zāi)，比如提供一些配送，尤其是緊急物資運(yùn)送的服務(wù)。鄭州的拼多多，同樣也提供了緊急物資運(yùn)送，而且希望能夠跟河南當(dāng)?shù)匾约昂幽鲜⊥獾囊恍┕?yīng)商共同幫助他們賑災(zāi)救災(zāi)、災(zāi)后救援。在10月我們給山西貢獻(xiàn)了災(zāi)害救災(zāi)行動，捐了6000萬元人民幣，幫助他們應(yīng)急物資救災(zāi)的行動。
展望未來，我們計劃能夠做更多，能夠貢獻(xiàn)給社會更多，我們會持續(xù)的幫助社會。我們也會持續(xù)的去利用我們的一些資源和平臺來幫助服務(wù)我們的用戶、商家、農(nóng)戶，還有他們的社區(qū)，我們希望在這些方面做得更好，謝謝大家。
CFO 馬婧
我們支持了一系列農(nóng)業(yè)推廣的活動，希望能直接連接農(nóng)戶和消費(fèi)者。九月十月我們有豐收節(jié)，設(shè)計了一系列活動幫助商戶銷售，比如直播和運(yùn)輸協(xié)助。參與的農(nóng)戶是去年的兩倍。我們加入了農(nóng)業(yè)農(nóng)村部和中國綠色發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品中心的《中國GI2021計劃》，希望能夠促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品和當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)業(yè)發(fā)展，提供全國高品質(zhì)的農(nóng)業(yè)配送。我們提供了平臺支援和線上支持，有線上線下為GI產(chǎn)品量身定制的營銷方式。相關(guān)的農(nóng)業(yè)訂單同比增長279%。
我們努力提高人們對當(dāng)?shù)馗咂焚|(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的需求意識。九月，我們和山西、陜西、山東、甘肅、四川、新疆等主要蘋果農(nóng)場主和農(nóng)戶們共同開啟了黃金周，售賣高品質(zhì)的蘋果，并讓人們意識到蘋果是如何培育的。我們的水果團(tuán)隊在當(dāng)?shù)赝Ａ舳嘀?，并希望發(fā)揮出供應(yīng)鏈的能力。
我們還和研究中心和學(xué)院合作，希望實施農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)計劃。比如浙江行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)研究中心意圖實施的關(guān)于物流、包裝、生產(chǎn)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。我們希望能幫助農(nóng)戶推廣其產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者對于質(zhì)量和服務(wù)的要求，并在平臺上建立可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)，因此我們也會保持對農(nóng)產(chǎn)品的零傭金政策。
財務(wù)數(shù)據(jù)分析
用戶方面，我們的用戶接下來將實現(xiàn)較為溫和的增長，加之用戶規(guī)模較大，我們認(rèn)為未來會有多元化的、不斷演變的用戶需求，任務(wù)會越來越難，因此我們希望年輕的領(lǐng)導(dǎo)層能夠以創(chuàng)新的方式不斷服務(wù)新用戶。總營收增長主要由于商戶活動的增加和在線營銷帶來的收入，增長主要來自服務(wù)費(fèi)交易和多多多菜相關(guān)的服務(wù)。其中，1P業(yè)務(wù)是暫時的方案，這部分的貢獻(xiàn)應(yīng)該會越來越小。
主要收入成本主要包括云服務(wù)、交付倉儲費(fèi)用和服務(wù)費(fèi)用。銷售和營銷費(fèi)用占比下降，說明我們對研發(fā)的不斷投資是有效果的；研發(fā)費(fèi)用的增長主要是因為我們招聘了更多經(jīng)驗豐富的研發(fā)人員。我們持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢，希望能實現(xiàn)未來可持續(xù)發(fā)展，滿足用戶不斷更新的需求。未來研發(fā)費(fèi)用也將不斷增加。
八月我們宣布了“百億農(nóng)研專項”計劃，希望能夠解決農(nóng)業(yè)和農(nóng)村地區(qū)的重要需求。該計劃不會由商業(yè)化利益驅(qū)動，而是希望能夠促進(jìn)農(nóng)業(yè)技術(shù)、數(shù)字包容并為農(nóng)業(yè)技術(shù)相關(guān)人才提供更強(qiáng)的驅(qū)動力和更大的成就感。該計劃將對近期的每股收益產(chǎn)生影響。
Q&A
Q：營銷費(fèi)用的投入開始改變，是否已經(jīng)改變了營銷方面的策略？
A：營銷方面的投放和ROI標(biāo)準(zhǔn)一直沒有改變，隨著用戶數(shù)量的增加和用戶需求的多樣化，不斷微調(diào)投放ROI模型，核心還是希望能夠滿足用戶多樣化需求。從第一天起拼多多就希望通過技術(shù)服務(wù)到最廣大的用戶群體，做到普惠，之前在用戶體量較少時，投放目標(biāo)是吸引更多用戶，了解拼多多平臺并且參與到平臺活動中；現(xiàn)在隨著用戶基數(shù)變大，越來越多的用戶開始使用拼多多，如何讓消費(fèi)者嘗試新的品類，獲得新的體驗，滿足對拼多多不斷增長的預(yù)期從而提升對拼多多的信任度，是面臨的新挑戰(zhàn)。隨著用戶基數(shù)擴(kuò)大不斷滿足用戶需求對平臺來說是一個挑戰(zhàn)，是新一代管理層的任務(wù)，一直在探索調(diào)整。營銷上會嚴(yán)格遵守ROI要求，嚴(yán)格地有紀(jì)律地安排營銷投入。與此同時拼多多為了公司長期發(fā)展，一直在加大研發(fā)方面的投入，也是未來投入的重點(diǎn)領(lǐng)域。
過去兩個季度的盈利因為營銷費(fèi)用，實際收入有下降，但是內(nèi)部任何團(tuán)隊的KPI不是關(guān)注重點(diǎn)。關(guān)注重點(diǎn)是如何更好地服務(wù)用戶，所以在營銷上的投資和資本性開支一樣，是為了占領(lǐng)用戶心智，用戶心智才是長期資產(chǎn)。在之前的五年為了擴(kuò)大用戶，營銷開支較大，拼多多一直在不斷改變投資重點(diǎn)，加強(qiáng)研發(fā)的投資，為長期發(fā)展提供強(qiáng)勁動力。可以看到未來幾個季度，研發(fā)費(fèi)用都會增長。
Q：對于拼多多百億農(nóng)研計劃能不能提供最新情況和未來發(fā)展規(guī)劃，有無對財報產(chǎn)生影響？
A：這個項目在九月底才獲得董事會的批準(zhǔn)，所以在Q3的財報中沒有反映進(jìn)來。Q2公布百億農(nóng)研專項后，確實收到來自行業(yè)很多很好的項目，目前團(tuán)隊也在認(rèn)真研究可行性。
Q：如何看待當(dāng)前的電商競爭格局？
A：中國電商是非常大的行業(yè)也是充滿活力和潛力的市場，隨著移動技術(shù)的不斷發(fā)展，行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，消費(fèi)者需求不斷進(jìn)化，是非常動態(tài)的環(huán)境；越來越多的平臺和平臺型企業(yè)加入電商行業(yè)是合乎商業(yè)邏輯的。
最近一系列的監(jiān)管措施都是在推進(jìn)整個電商行業(yè)向著良性競爭以及有序的方向發(fā)展。更多的競爭會對用戶、整個行業(yè)以及行業(yè)中的企業(yè)有長期積極和正面的影響。舉例來說，包括短視頻平臺在內(nèi)的平臺型企業(yè)進(jìn)入電商領(lǐng)域，這些平臺擁有巨大的用戶基數(shù)、用戶使用頻率和時長。這些平臺進(jìn)入電商行業(yè)并不奇怪，許多擁有巨大用戶基數(shù)和用戶活躍度的平臺都在進(jìn)入電商行業(yè)。這些都與外部性有關(guān)，但企業(yè)發(fā)展最核心的是要回到自身去理解存在的價值和目的。
拼多多是從農(nóng)產(chǎn)品起家的，滿足的是用戶日常的基本需求，希望能夠為用戶提供柴米油鹽醬醋茶的服務(wù)，與其他企業(yè)存在差別。如何服務(wù)好消費(fèi)者，以消費(fèi)者為導(dǎo)向是拼多多的本分，一直在思考怎么能夠通過自身服務(wù)的提升來持續(xù)服務(wù)好消費(fèi)者；同時是否為社會創(chuàng)造了價值，使得環(huán)境更加綠色，發(fā)展更加持續(xù)。贏得用戶信任以及為社會創(chuàng)造價值是拼多多一直以來的核心策略，也是能夠在競爭環(huán)境中立足的長期資產(chǎn)。
Q：對商戶的支持措施有無為GMV和廣告業(yè)務(wù)帶來增長？
A：拼多多的戰(zhàn)略是更好的服務(wù)用戶，相信收入的增長和商業(yè)化是在服務(wù)好用戶后的自然結(jié)果。用戶的ROI已經(jīng)在收入中反映，Q3收入健康地反映出當(dāng)商戶銷售更多的時候，ROI表現(xiàn)同樣提高。目前不關(guān)注每個季度的商業(yè)化，而是關(guān)注商戶的ROI長期發(fā)展以及用戶的滿意度。這兩個指標(biāo)在過去有一些起伏波動，未來會較為穩(wěn)定。希望能有一些高品質(zhì)的商戶和產(chǎn)品入駐，拼多多也同樣提升了標(biāo)準(zhǔn)，希望能夠加強(qiáng)平臺；而且希望拼多多能夠成為消費(fèi)者購買農(nóng)產(chǎn)品的首要平臺，所以才有對于農(nóng)產(chǎn)品和生鮮品類的零傭金計劃。
Q：吸引更多品牌的計劃是否達(dá)到預(yù)期？
A：隨著拼多多用戶基數(shù)不斷變大，用戶需求呈現(xiàn)多樣化趨勢，用戶需要更多更豐富的產(chǎn)品和品牌層次。品牌入駐平臺并在平臺發(fā)展需要一定時間。近期國家出臺一系列反壟斷政策，在促進(jìn)品牌入駐拼多多上確有效果。
品牌入駐需要品牌和平臺的投入、資源經(jīng)營和時間，在長期磨合的過程中建立信任，推進(jìn)合作，需要時間完成。在這一過程中，一些品牌早期就選擇相信并入駐拼多多，取得先發(fā)優(yōu)勢和回報，帶動更多品牌和拼多多探索合作。
Q：最近的監(jiān)管政策對拼多多有什么影響？
A：最近出臺一系列的政策都在進(jìn)一步推動平臺經(jīng)濟(jì)和行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，一直以來拼多多都在擁抱和支持行業(yè)相關(guān)政策，在堅決貫徹和落實指導(dǎo)意見。監(jiān)管帶來的行業(yè)變化，帶動行業(yè)中許多公司主動追求改變，不斷優(yōu)化，拼多多積極主動地以此為契機(jī)幫助公司進(jìn)一步規(guī)范。
短期來看監(jiān)管變化會帶來一些影響，從中長期來看改變對消費(fèi)者、對行業(yè)整體以及對行業(yè)中的公司都有積極正向意義。拼多多也在關(guān)注和行業(yè)公司的互聯(lián)互通，具有借鑒和學(xué)習(xí)的意義，正在觀察具體的合作細(xì)節(jié)。
Q：1P業(yè)務(wù)在Q3繼續(xù)下降，未來關(guān)于1P業(yè)務(wù)的計劃是什么？
A：由于1P業(yè)務(wù)并不是策略上的重點(diǎn)，并不預(yù)期會有較大的利潤貢獻(xiàn)。
