汽車行業還能不能投資？已經投資了的手里的股票還能不能繼續持有？怎么分析汽車產業？
我相信這是很多投資者關心的事情。
我們需要從產業到個股，從宏觀到微觀的全面分析，工作量很大，所以我還是會盡力精簡。
梳理一下，我要回答的是以下這些問題的集合：
1 中國汽車產業現狀如何，未來會如何發展？增長速度和發展空間還有多大？
2 長安汽車在產業鏈中是什么樣的地位？未來前景如何？
3 現在持有這個股票安全嗎？什么時候會解套，幾年后股價是什么樣？
4 汽車行業的投資建議是什么？
股票投資，如果你是做價值投資的話，只有二個方向，要不就是格雷厄姆的“撿煙蒂”法，意思是尋找低估值的企業買入，核心是股票的價格低于其實際價值，但是這個方法有較大的局限性，因為一味的看價格可能會錯過騰訊這樣的大牛股，而只要是大牛股一般估值都不低，后來巴菲特在這個基礎上優化了一下，把費雪的選擇成長股的方法加進來了，這就是第二個方向，用他自己的話說就是“做投資以合理的價格買入偉大的公司，遠比以便宜的價格買入一般的公司好的多”。
所以判斷一個公司是否值得擁有就二個判斷：是不是足夠便宜，是不是能快速成長。
先看數據，一般數據不太會說謊，投資即是一門藝術，也是一門科學，藝術說的是對人性的理解，對趨勢的研判，科學是通過財報分析判斷一個股票真實的價值，包括現在和未來的。
一 中國汽車產業現狀分析
1 2017年的汽車行業的數據
2017年國內汽車產銷量均在2900萬量左右，同比增長3.2%，其中乘用車產銷分別完成2480.7萬輛和2471.8萬輛，同比分別增長1.6%和1.4%。
這一個數據就說明汽車行業已經進入成熟期，低增長期，依靠我們的常識我們也知道，經過十五年的快速發展，中國早已經是第一汽車產銷大國，行業快速發展期已經過去了，這對于投資者來說，依靠行業爆發增長帶來高額收益的機會也就沒有了。
一般來說行業的發展速度在10%以上算是正常，如果低于這個速度也并非意味著投資者沒有機會獲得高回報，記得格力嗎？A股標志性的大牛股，是在行業進入成熟穩定期后才給投資者帶來高額回報的，這是什么邏輯呢？也就是說在2006年之前，格力雖然是領先者，整個行業也在高速的發展，但是格力卻沒有賺到錢，原因是空調市場還在諸侯混戰之中，混戰就意味著價格戰，也就意味著企業第一任務是打下江山，所以必須放棄短期的利潤，那個時候投資格力的人并沒有賺到錢，但是在2011年空調行業大戰結束，江山已定，格力已經臣服天下，所以他有了行業的定價權，利潤自然出來了，所以這個時候的投資者開始享受豐厚的回報。
以上這段分析說明投資者獲得高額回報只有二種途徑，一個是企業高速發展帶來的高額回報，比如像亞馬遜這樣，企業不賺錢但是股民賺錢，股價天天漲，這是因為大家都看到了你的高速增長，信你，所以股價漲，第二個途徑就是格力的路子，滴滴也是這個套路，江山一統，我有了定價權，記得前二年滴滴和優步搶奪天下的時候嗎？那是屌絲們難忘的幸福時光，可惜這樣的時光一去不復返了，但滴滴投資者的幸福時光卻來臨了。
行業的高速增長沒有戲了，那長安是否高速增長呢？
2 長安汽車的表現
長安汽車的主力車型CS75在汽車銷量榜在第18位，增長率14.7%，SUV第一名是上汽的榮威163%,吉利的博越160%第二位，上汽途觀38%第三位。
從這張圖就可以看出，長安汽車在行業里不是領先者，行業的戰爭遠沒有結束，這意味著公司的利潤不可能高，而且增速也不是第一名。
2 再看看長安的財報可以印證這一點
長安的快速增長是在2013年到2015年，之后增速下降，近5年平均增長為21.6%，到2017年盡管CS75還是有14.7%增長，但是整個長安無可奈何的陷入負增長，這意味著未來如果沒有爆款產品出現，在行業的競爭越來越激烈的大背景下，長城有很大挑戰。
3 盈利數據：
2016年凈利潤嚴重下滑，2017年甚至出現了虧損24.9%的局面。這進一步說明行業的競爭加劇，長安的產品沒有很好的表現，只能打價格戰。
而提問的這個朋友是三年前買入長安，也就是在長安最火的時候2015年最高點20元左右買入的，目前虧損43%，20元變成了11.7元。
在15年長安最火熱的時候在最高點買入的，然后股價開始一路往下掉，這說明：
1 你是追熱點進去的，這對所有喜歡追熱點的散戶就是一個教訓
2 你不會估值，盲目買入，無法給自己的投資設置安全邊際
3 你沒有設置止損線，舍不得割肉。
所以這個投資者是典型的散戶心態，沒有自己的交易系統，沒有原則。
到這里我們可以得出二個初步的結論：
1 汽車行業進入低增長時期，參考國外汽車行業的發展路徑，還有國內空調行業，手機行業，彩電行業，白色家電行業的發展，未來汽車行業可能朝集中化的路子發展，殘酷的兼并重組會重構整個行業，最后只剩下3-5家汽車廠，所以小的廠家會越來越生存艱難。
2 未來行業肯定會繼續混戰，比拼的無非是價格戰和產品力。而價格就與規模密切相關，而規模又由什么決定呢？由管理水平，成本結構 ，資本的利用效率決定 ，這就是行業的基本邏輯，前面說的那些行業無不是遵從這個邏輯發展，汽車行業不會例外。
3 長安汽車2017年在汽車行業里表現并不亮眼，從高增長進入負增長，一方面說明行業競爭的殘酷，另一方面說明長安的產品力還不行。
二 汽車行業未來的發展格局
從投資的角度來看，一個是還沒有進入汽車行業的，一個是已經進入的。
已經持有長安的股票還要不要堅持？核心因素是長安公司是長期的衰退還是短期的問題？如果是長期的衰退，那么公司會越來越不值錢，最后被歷史淘汰，就像馬車被汽車淘汰一樣，這個問題在股票投資中屬于藝術的范疇，而藝術是沒有精確的標準，每個人的看法都不一樣。
汽車行業長期來看是誰的天下？是合資企業還是民營企業？是傳統企業公司還是互聯網高科技公司？這是現在無法判斷是事情。
但從管理水平，成本結構，資本利用效率三個角度來看，只有政策不傾斜，民企會有很大的優勢，這無需我給出詳細的分析大家應該會得出同樣的結論，所以吉利，長城這些車廠在沒有品牌，資金，技術的基礎上就這樣發展起來了。
但是以上的這些只是在現有行業格局的基礎上分析，但是汽車行業現在卻站在一個歷史的十字路口——新能源汽車，無人駕駛汽車，而這個領域內加入了太多世界級的選手，而且都是跨行打劫的互聯網巨頭，今天我們能說出來的高科技巨頭，互聯網巨頭無不參與了這場比賽，谷歌，特斯拉，蘋果，優步，國內的百度，阿里，騰訊，還有無數的傳統汽車品牌，新的不知名的創業公司都在參與，所以現在判斷未來會如何太不靠譜了。
那接下來其實我們只能賭一個事情，那就是長安不會被淘汰，至少在5年內不會被淘汰，所以我們就需要用估值的工具給你診斷了。
三 估值
1 行業PE對比：
長安：
股價：11.7元
市盈率：7.25倍
每股收益：1.21元
市凈率：1.21倍
橫向比較其他對手：
上汽：
股價：33.21元
市盈率：11.8倍
每股收益：2.12倍
市凈率：1.8倍
營收2017年14.38%，年均增長12.5%，
吉利汽車：
股價：22.7港元
市盈率：23.8倍
每股收益：0.488元
市凈率：6.31倍
一汽轎車：
股價：10.38元
市盈率：43.4倍
每股收益：0.18元
市凈率：2.11倍
從市盈率來看一汽最高43倍，吉利23.8倍，上汽11.8倍，長安7.25倍，市凈率吉利6.3倍是最高的，要知道吉利是在香港上市，市盈率都高出長安三倍多，高出上汽2倍，這說明市場對吉利更加看好，這是建立在吉利2017年高增長的基礎上的，
2 凈資產收益率ROE÷市凈率PB，
得出的數字最大，越有投資價值，因為凈資產收益率是衡量一個公司賺錢的能力，而市凈率是衡量公司價格的高低，這個公式就是從行業對比選擇合適的投資對象：
長安：ROE12.93%÷1.21倍=10.68%
上汽：ROE11.69%÷1.8倍=6.49%
吉利：ROE15.65÷6.31倍=2.48%
長安最高
3 凈利潤增長情況
長安：2017年-25%，2016年3.3%，2015年31.6%，平均5%
吉利：2017年127.7%，2016年126%，2015年26.1%，平均93%
上汽：2017年6.8%，2016年7.4%，2015年6.5%，平均7%
一汽轎車：2017年130%，2016年負1902%,2015年負64.7%，，2014年負85%，
首先一汽業績極不穩定，市盈率那么高，不具備投資價值。
單純從ROE看上汽其實與長安差別不大，吉利也只高出3%不到。
但估值卻高出了太多，問題是吉利未來還能保持這樣幾乎翻倍的增長嗎？要知道汽車行業的大背景是低增長，那吉利的高增長就是從存量市場，也就是說從競爭對手那里搶奪客戶，之所以營收和利潤高增長，因為推出了幾個爆款產品，未來還能繼續推出高增長的產品呢？
所以從以上二個方面對比，長安都是最被低估的。
我總的感覺是對長安太悲觀，對吉利太樂觀，而對上汽是差不多是正常的水平。目前長安跌到比銀行估值都低了，說明市場對長安真的很不看好，但是市場不一定是對的，因為過度的恐懼會讓一個公司的股價低于其實際價值，就像當初過度的看好讓股價高于其實際價值，所以當初買入就是最危險的時候，而如果現在其股價低于其實際價值，就是最安全的時候，但是人的感覺卻完全相反，所以說投資要戰勝人性是多么艱難。
現金流狀況：
吉利：經營現金流81億，負債率42%，正常
長安：經營現金流凈額7.48億，賬上現金不多，負債55.7%，也還好
上汽：經營現金流凈額198.8億，上汽賬上現金比較充裕，負債率60%，還好。
3 未來5年業績預測：
格雷厄姆公式：每股收益×（8.5 2倍的增長率）
3.1 長安：
機構預測長安的凈利潤增長業績：
2017年是負增長：-25%
2018年：11%
2019年：14.5%
平均為11%，但我們假設長安最悲觀的狀況，未來每年的凈利潤增長5%
每股1.8元×（8.5 10%）=33.3元，5年后長安的股價應該是33.3元，比今天的11.7元翻了2.8倍。
3.2 上汽：
過去幾年的凈利潤增長情況：2017年6.8%，2016年7.4%，2015年6.5%，平均7%
每股收益2.9元×（8.5 14%）=65.25元，5年后上汽的股價65.25元比今天的33.21元翻了1.96倍。
3.3 吉利汽車：
未來5年平均每年的凈利潤增長按照50%計算：
每股收益0.49元×（8.5 100%）=53.16元，5年后吉利的股價比今天的22.7元高2.34倍，但是前提是每年的凈利潤增長50%，這個難度是非常大的。
小結：從各個方法估值來看，長安現在是最便宜的，風險系數比吉利和上汽都低，也就是最安全，而從投資回報的角度來看，長安是最高的。
建議：
一 就目前被套在長安的投資來說，如果有勇氣可以現在加倉，降低整體持倉成本，但有前提：
1 必須是在長安的基本面沒有惡化的基礎上，但是如此快速的下滑，肯定有其內在的原因，所以必須搞清楚，如果是戰略層面，管理問題，團隊問題，那么就沒有投資價值了。會像夏利一樣變成垃圾股。
2 對長安的產品研發和營銷能力有信心，這需要你對長安進一步深入了解，因為行業目前正處于戰國混戰時代，天下未定，長安還有機會，一旦長安有一款爆款車型出來，你就可以賺翻；
3 你是還沒有實現財務自由的人，你想冒險賭一把，因為本金并不多，集中投資才有翻身的機會
二 對于目前還沒有入場的投資來說，入場長安雖然很低了，但是無法確定是長期風險還是短期的問題，所以還需要謹慎。
總結：
1 汽車行業未來的趨勢判無法判斷，行業正處于行業的十字路口，新的商業模式，新的技術正在改變這個行業，但從商業發展的規律和歷史經驗來看，未來民營企業會更具投資價值。
2 長安未來會不會殺出重圍無法判斷，從目前的來看找不到依據，但是其ROE回報率還可以。
3 但從投資的角度看長安是最具有安全邊際的，其估值是非常低的，很可能是市場對長安的極度悲觀已經反映在股價上面了。
4 未來如果長安能研發一個爆款產品，將能獲得超額收益。
