澄泓研究·卡歐斯工作室成員：SYSU_拓奇（主稿）、YY、修齊治平BC、魏海飆、許光、華夏陽光。
【導讀】
卡歐斯工作室是一個以量化為工具，低風險獲利為目標的工作室，經過了漫長時間的準備，我們即將上線我們的量化產品。卡歐斯的微博，會持續不斷給大家普及量化基本理念和算法。
量化的算法很多，在綜合考慮了目前市場的基本面，情緒面，資金面，政策面的因素后，工作室進行了風險和回報的權衡，首先給大家安利一發格雷厄姆的量化算法。
【基本思想介紹】
老格（格雷厄姆），作為老巴（巴菲特）的老師，提出過著名的格雷厄姆數字（Graham Number）和格雷厄姆公式（Graham Formula）
老格作為一個低風險的投資者，一個股票的市盈率不應該超過15倍，市凈率不應該超過1.5倍，從而有G，這就是老格的認為可以值得投資的硬條件。從他的文章的字里行間，我們還能夠知道，老格還對股票有兩方面的要求：①公司具有盈利增長能力。②公司償債能力必須是穩健的。
因此，我們量化老格的選股標準為如下的指標：
市盈率小于等于15倍
市凈率小于等于1.5倍
每股稅前盈利大于0
每股盈利季度增長大于0
流動比率大于等于2
速動比率大于等于1
這個算法回測，發現了一個尷尬之處，因為我們已經多次說過，A股的估值長期以來都是偏高的。老格這套算法在2009年金融危機以前一直一個股票都選不出，為了克服這個問題，同時考慮到中國是新興市場，增速較高，可以容忍高一些的估值，我們講老格的條件放松一點點，調整選股標準為：
市盈率小于等于20倍
市凈率小于等于1.8倍
【算法回測表現】
經過調整以后的算法，在2010年6月至2016年7月1日期間，回測取得了5.4倍的回測收益率，年化回報達到36%，最大回撤29%。
尤其引人注目的地方是，在14年7月至16年7月1日這段牛熊交替的時間里，這個量化交易程序。取得了2倍多回報，年化回報83%，最大回撤不到16%。完全躲過123輪股災。
工作室綜合評價，這個算法，經歷的牛熊的考驗，堅持價值投資的本質，內涵清晰，能夠在極為惡劣的市場跑贏大勢。因此作為第一發安利給大家。
【算法目前股票池，和人工點評】
這個格雷厄姆算法，調倉頻率很低，我們采取一個月動態平衡一次的做法，這樣讀者們，甚至不需要掌握量化交易的方法也能跟上量化交易的節奏，最近一次調倉發生在7月1日。目前的股票池如下，工作室的@華夏陽光，還特別給大家每一只股票都做了點評。
1. 廣日股份，該股至股災以來，目前形態上為三角形末端走勢，該股長期底部橫盤，但是從量能上面看不出有主力資金介入之象，建議關注，調整時間還不夠。
2. 大地傳媒，目前股價為11.22，去年最高價為26.5，目前股價低于去年的定增價格14.59-14.85元，也低于2014年9月份的13.42元，目前該股形態上看，雖然調整到了低位，但是還不夠充分，短期漲的概率不大，建議建個觀察倉，持續觀察，如三季度調整充分，可以在四季度時逢低布局，已對應2017年的影視娛樂賀歲檔行情。
3.招商輪船，屬于國際原油運輸行業，隨著目前的油價反彈，以及波羅的海運指數跌無可跌，已現行業拐點，這是這票前輪行情漲幅較大，從2元漲到12元，目前5元，感覺要是能再跌點就能介入了，就看市場給不給這個機會了，建議持續關注。
4.海油工程（推薦），該股還算是大盤股，又是石油工程機械板塊，屬于高端裝備概念，該股從去年最高點17.63元，跌倒最低5.7元，價格回到了2013年，而該股屬于低PB和PE的票（PB1.3，PE7.4），調整充分，近期資金介入明顯，建議買入，持股待漲。
5.福能股份，該股自前輪牛市以來漲幅巨大，大約6倍，目前自股災以來跌了一半，雖然從形態上看有調整到位的跡象，但看股東人數上增加不少，持股分難，應該還沒有主力介入，因該票屬于電力板塊，最近煤炭上漲，對電力行業形成利空，建議放棄。
6.山東高速（推薦），績優白馬股，目前PB1.1倍，PE13倍，安全墊高，但也很難取得超額收益，適合穩健的投資者。
7.中儲股份，去年5000點時最高價為18.72，目前股價4.2折，近期橫盤突破了長期的壓力線，而且MACD底部抬高，同時該股股災3.0時，量能很小，有跌無可跌之象。可以試探性買入。
8.聯發股份，股災時最高24元，最低10元，目前15元，該股目前形態看不出來，屬于不上不下的那種，既不算超跌，也不算強勢，建議放棄。
9.海信電器，白色家電股，業績很好，目前PE11倍，對標美的集團，小天鵝，老板電器來說目前漲幅落后，有補漲的可能。
【總結】
這個算法仍有繼續優化的空間，各個參數也有必要研究清楚，對整個策略的貢獻程度（暴露程度），這個工作，我們將放到下個章節來呈現。
【免責聲明】
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澄泓研究·卡歐斯工作室愿景（vision）：我們始終把風險控制放在第一位，給客戶提供安心、安眠、穩贏的投資分析。
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