在北京朝陽公園附近,一處鬧中取靜的絕妙之地,王亞萌的公司就坐落于此。
初識通琨投資總經理王亞萌,與印象當中一身干練職業裝,眼神凌厲的那類女強人完全不同,她衣著寬松,外表極具親和力,像極了鄰家大姐。也許正是因為經歷了資本市場的跌宕起伏,才讓她的眼神變得如此從容而堅定。
金融科班出身奠定了她扎實的理論基礎,真刀真槍的實踐讓她無懼市場的動蕩。從當初欠債到如今擁有一家初具雛形的私募基金公司,她認為:人最重要是找到一條正確的路,并且持之以恒的去堅持,這樣人人都可以成功。
天性樂觀的她,面對失敗,總是越挫越勇,她相信:“圣人畏因,凡人畏果。”與其悲觀沮喪止步不前,不如努力尋找對應的“因”。面對“從來沒見過在這個市場上有能賺錢的”告誡,她依然篤定前行,立志要成為在這個市場能夠賺到錢的人。而且這份成功的信念從來不曾動搖。
下面就讓我們一起聽聽她對于投資交易有著什么樣的看法和理念。
錢生錢:綜合目前市場來看,女性基金經理相對比較少,是什么樣的契機讓您選擇進入期貨行業?您第一份工作與金融相關嗎?
王亞萌:作為一名散戶,我大學畢業后開始進入金融領域,先是用自有資金炒期貨,后來正式進入期貨公司做經紀人,再后來做到了期貨公司的管理層。這期間,其實我的業務能力一般,主要精力還是放在研發策略上,以更好的為客戶服務達到開拓業務的目的。
我進入金融行業有三方面的契機:1、學識方面。家里有長輩在金融領域,銀行、證券都有,受他們的熏陶,我認為金融領域和其它領域相比還是很有前景的。2、從行業展望看,國際金融發展史,證券以后,以期貨為代表的衍生品領域會有一個長足的發展。所以畢業后2001年我進入期貨行業,期望與一個新興行業共成長;從社會發展來看未來肯定是從農業社會到工業社會到商業社會再到金融社會,提前進入金融行業耕耘,才能把腳跟站得更穩;從社會形態說無非戰爭與和平,和平年代大到國家小到個人拼的是經濟乃至金融資本能力,所以從事金融行業不會被邊緣化。3、運行機理方面。經濟活動中,貨幣換成錢,再換成商品,商品再換成錢,完成一個循環,利潤沉淀下來。金融本身就是產品,里邊少了一個流通環節,直接錢對錢,所以流通鏈條簡單、效率快、利潤率就應該相對高一些。
錢生錢:每個交易員都有自己要遵循的交易法則。請問您交易理念的核心是什么?
王亞萌:我遵循的交易理念是:勤學、慎思,順勢、篤行。
錢生錢:很多人對各類指標情有獨鐘,您策略庫中指標的占比大嗎?交易時機是如何選擇的?
王亞萌:交易是個綜合體系,其中包括成熟的策略,指標對于策略來說是個很重要的組成部分,但指標對于交易能否成功來說,又是個很小的方面。
每天都會有不同級別的交易時機,我們短、中、長線策略都有,策略會自動做出選擇。
錢生錢:您非常看重邏輯思維及交易哲學,在您看來邏輯思維和交易哲學在交易中的作用是什么?
王亞萌:我覺的人要多思考,真理不一定掌握在多數人手中,這個是非常值的思考的問題。比如大多數人的人生哲學是不是對的?對這個世界認知是不是對的?就拿現在投資界來說,很多散戶資金都在追求沒有風險的高收益,雖然預期被普通認可,但它是不對的。
我想說的是如果人是在一條錯誤的路上行走,越努力,錯的越遠;如果一個人的路是正確的,但沒有堅持,也還是會失敗。總結到最后,就是能否找到一條正確的路,并且堅持。
錢生錢:您覺得資金管理在交易中的作用是什么?您一般遵循什么樣的資金管理策略?
王亞萌:資金管理要考慮很多方面,它和風險管理是相輔相成的。一方面是各個品種的特性,以及各個品種適合策略的權重值;另一方面是資金方的要求,比如給定風險是多少?預期收益是多少?給你5%和10%這個資金管理就不一樣。還有一些大機構的資金不允許敞口太大,會指定策略,這些都會影響資金管理,還有期間盈利和虧損后的動態資金管理等等。
打磨交易成功的“利器”
錢生錢:您現在在做量化交易,策略的研究和執行需要團隊的配和,您用人的標準是什么?在您看來什么樣性格的人適合交易?
王亞萌:第一,人品和性格。人品不用說了,是所有行業都關心的,其次一個人的性格適合不適合從事技術研發類工作是關鍵,關于性格測試方面,公司的劉總以前做過企業培訓,她有一套測評體系,主要是對人性格的測試,比如藍色性格適合做技術,紅色性格比較好動適合做業務,黃色性格適合做管理,綠色性格比較穩定適合做風控。
第二,自我學習能力,專業知識,理論功底上的學習能力。
第三,最好有一定本行業經驗和一定的社會成熟度。
錢生錢:眾所周知期貨是帶杠桿的,杠桿是把雙刃劍,用的好會事半功倍,用不好會有滅頂之災。您如何看待這個問題,您平時操作如何運用杠桿?
王亞萌:對于我們來說杠桿是好的,因為我們太熟悉它了,就像我們用刀,人刀合一的時候就會運用得很好,用不好就會傷到自己。對于大多數散戶來說可能不能很好的去運用它,比如去年的股災不是期貨的原因,大部分原因是資金杠桿的原因,所以要合理使用杠桿。
錢生錢:通琨投資有完整的智能模型庫,以及上百套策略。其中主要交易策略有哪些?是不是趨勢性的策略收益高?
王亞萌:主要策略包括趨勢策略,日內策略,震蕩策略都有,除了像高尖端的Alpha GO沒有,其它常規策略都有了。現在也會去研究一點遺傳方向的策略,目前還沒有成型。
趨勢性策略的收益也不一定高,需要看某一個行情特征的情況,行情和策略匹配上就會收益高。
錢生錢:現在還在不斷升級策略嗎?
王亞萌:現在大家用的策略基本大同小異,策略本身可升級的空間不大了。現在85%的工作量在其它方面,比如資金管理、風險評估等整個立體動態體系的提升,不是去提升某一個點,比如ABCD,動A可能會影響到D,而是一個動態的體系。
錢生錢:您的基金產品允許的最大回撤是多少?
王亞萌:這個主要是看資金方的要求,還有自己策略的匹配情況。假如資金方給定15%,我自己定13%,按照這個數值配置策略,資金方給10%,我自己定8%,要留一定的余地。
錢生錢:通琨的風險控制是如何設置的?
王亞萌:風控是一個完整的體系,通常回撤會控制在10-20%之間,當然資金方有要求的就按照資金方的既定數值來做控制,這是回撤的一個維度,出現異常就會預警,達到預警值策略本身邏輯會再重新來評估,是策略本身的有效性有問題,還是行情特征出現極端的情況等。還有一個風控維度,比如,1年期基金,如果還剩余1個月,風控體系就會提示在什么情況下要減倉執行等。總之,風控也是一個綜合體系。
錢生錢:方便透露您現在的操盤規模嗎?過去幾年總體年化收益如何?
王亞萌:操盤規模現在屬于期貨里的中小型私募。在年化收益方面,因為每支產品給定的初始風險度不一樣,我們追求風險回報比為1:2.5,比國外略高一點,國外的風報比一般不超過1:2左右。雖然看起來偏穩健風格,但這幾年因為價格波動大,很多時候市場還是會帶來驚喜的。
錢生錢:從長期資料看多數交易員都是虧多贏少,導致他們大量虧損的原因是什么?普通人對市場的最大誤解是什么?
王亞萌:導致虧損的原因可能有很多方面,盲目交易、資金管理、策略執行不到位等諸多因素。最大的誤解可能是不能正確的認識自己。比如每個人性格里面都會有短板,但是你能不能正確認知,能不能明白自己短板在哪一塊,想辦法去補上它,如果自己不能彌補,能不能靠團隊來借力,很多事情要多去思考。
錢生錢:您有過虧損的經歷嗎?您怎么面對虧損時的心理壓力?
王亞萌:虧的很慘的是主觀交易的前幾年,怎么做怎么虧。虧損時我會做研發或是去運動。我是越挫越勇型,每當虧損的時候,就是我夜以繼日工作的時候,因為我知道只有改進它的因,才能有好的結果,如果不改進因,不去做努力,沮喪也沒有用。中國有句老話,叫“圣人畏因,凡人畏果”,我們想要什么樣的“果”就要去找對應的“因”。
每當我拼命工作,閉門修煉的時候,只有兩種情況,要么是虧損時,要么是我有好的想法時。能跳躍式提升的時候,我就會興奮到極點,可以不眠不休去思考。
錢生錢:您是從哪一年開始穩定盈利的?
王亞萌:盈利和穩定盈利是兩個概念,盈利是2003年底2004年初,當時受一個前輩的指導,逐漸尋找到了一條正確的路,開始研究量化。最開始從手動做統計開始,按日線的一條簡單的均線,當時統計出的結果年化收益可以達到2.30%,看到這個結果,異常興奮,原來從賠錢到賺錢這么容易。那時的方法比較單一,不太懂跨周期,過濾,指標共振、品種匹配、資金管理等,但也能盈利,就是資金曲線很不平滑,波動較大。
按年周期穩定盈利是從2008年開始,因為方向上沒有短板了,量化體系包括周期共振、指標共振、過濾,資金管理也在逐步完善。雖然市場也存在競爭,但你的體系越完善,就越有優勢,開始穩定盈利。
但是依然也有要提升的地方,最近幾年主要投研精力是放在資金管理、策略和行情匹配度、基本面的量化等方面,到現在也不敢說徹底成熟,因為想做的工作量很大,所以一直在這條路上走,不斷的去完善。
錢生錢:在操盤上對您影響最深的人有哪些?他們的交易風格是怎樣的?和您有什么不同?
王亞萌:對我影響比較深的有兩位老師。第一位老師比較有代表性,他和大多散戶一樣,天天看K線圖,指標、江恩,波浪等,甚至會研究中國的24節氣要不要變盤。雖然老師懂得這么多卻還是不能盈利,虧的很慘。看到他,我進行了深度思考,這條路可能不通,我于是改變了策略。
和第二位老師因為有緣而相遇,偶然的一次點撥帶我走上了量化的道路,對我影響很大。雖然很多年未聯系,但在我心中他是我一位很重要的老師。
在交易方面對我幫助比較大的還有現在交易團隊里的幾位合伙人,非常踏實,人品非常好,我們配和得非常默契。
錢生錢:非凡的成功必須付出代價,您為此付出了哪些努力?
王亞萌:每天都在努力,沒有一天不為這件事努力。進入這個行業最初幾年因為沒有生活來源,虧損的時候比較辛苦。后來收益情況改善了,再加上我對策略的評測和開發特別有興趣,做研究經常做到凌晨一兩點鐘,也不會覺得辛苦,感覺就像打游戲通關。
當然我也不算成功,只是脫離了散戶階層,現在是能盈利,但也沒有暴利。
放大格局,黑天鵝也能變成白天鵝
錢生錢:2016年全球金融市場可謂是不平靜的,包括英國脫歐、特朗普當選等諸多黑天鵝事件讓眾多投資者和機構損失慘重,您認為我們該如何應對這樣的情況?
王亞萌:要辯證的來看待這個問題,所謂的“黑天鵝”,對于普通老百姓,可能丟個手機、錢包,就算是黑天鵝,但對于千萬億萬富翁來說,丟幾千也不算什么了,對于他們不能稱為黑天鵝。人們所面對的事件以及承受能力不一樣,所以定義的能量級也不一樣。
還有就是知識體系的程度也不一樣,最初大家都認為地球是方的的時候,當有人提出地球是圓的,恐怕沒有幾個人相信,雖然這是真理。這種認知或者事件突發的改變,對于某些人來說是黑天鵝,但對于已經充分掌握這個事實的人來說,這件事只不過是一個揭露必然的真理的一個過程。
延伸到投資領域,中小投資者、中型機構,大型機構、巴菲特、索羅斯似的人物以及機構,對黑天鵝的定義是不一樣的。索羅斯攻擊英鎊的時候,他是主動下手的,這件事對于索羅斯不是黑天鵝,對于散戶是黑天鵝。也就是說人類知識越完善,宇宙給你的黑天鵝會越少。隨著你的能量級的增長,你所面對的黑天鵝就會越來越少。視野和格局越大,大多數即將發生的事情都會了然于胸,會提前做好應對工作,那就對你不會產生多大的影響。如果因為自己的未知確實發生了黑天鵝,那就坦然接受。沒有辦法改變,就接受,就像行情的黑天鵝,這種黑天鵝是你盈利所必須承受的副產品,安心接受就可。
錢生錢:您怎么看待互聯網金融平臺的現狀以及存在的問題?
王亞萌:單就互聯網金融這個詞來說,我很看好,這個世界運行到一定階段以后,當科技爆發的時候,人類又站到了飛躍的臨界點上。原來大家認為,當世界的生產力和大國間的生產關系重構的時候,原有平衡的關系被打破就很容易爆發戰爭,但現在的戰爭又都是高量級的,核之類的,所以不會輕易發生。現在我倒覺得一定程度上會借助互聯網的發展把世界變得越來越小,比如:Facebook、滴滴打車,亞馬遜等企業,沖破了國與國之間的界限,打破了傳統行業的模式。科技會沖擊落后生產力和落后觀念,就等同于發生了革命的飛躍。
同理,互聯網金融也會對傳統金融形成強有力的沖擊,這是互聯網金融發展的必經之路,這期間互聯網企業借助這個東風,老老實實去搞革新是好事,但一些人借助噱頭去拔苗助長,或是鉆法律的空子,這應該要去整治,監管需要加強。
錢生錢:現在很多機構為了降低風險,求穩,都在研究發行量化對沖基金,您對于對沖有研究嗎,未來是否考慮發行這樣的產品?
王亞萌:現在股指受限,暫時不考慮發股指跨市場的對沖基金,但是這幾年一直有在研發商品的量化對沖,基本邏輯框架也已經成熟,目前賬戶里也有一部分應用。
錢生錢:在未來3年您的愿景是什么樣的?您對通琨的運營有什么規劃?
王亞萌:踏踏實實做好每一個產品,盡量發行多市場、混合策略的私募產品,吸引更多更優秀的人才,建立多方向、多層次投研隊伍,使通琨的成長速度與金融市場繁榮發展的速度相匹配,成長為多市場的優秀基金公司。
錢生錢:您對投資新手最重要的忠告是什么?
王亞萌:多從網上或是書上去學習,去豐富自己的知識體系,要想做好,一定要研究透,找到一條正確的路,知行合一,堅持下去。
錢生錢:您覺得決定您今天能夠成功的要素都有哪些?
王亞萌:我今天還不能算成功,只能說取得了一點點進步。至于原因的話,我想應該套用一句老話:“習慣決定性格,性格決定命運。”小的層面是習慣,大的層面是命運,當然也有運氣。另外我屬于比較自信的那一類人,我一直相信,以我自己的智商和悟性,十年如一日的去耕耘,不說大富大貴,但到中產是沒問題的。
記得當初在期貨公司的時候有一位領導跟我說,“從來沒見過在這個市場上有能賺錢的,你還是好好做好業務。”我當時是這樣回答的,“你沒見過不代表沒有,我一定要讓你看到這個市場有人能賺錢。”現在我也算初步實現了我當初說的話,這也得益于我有這份執著和韌性,從始至終都沒有動搖過我可以成功的信念。