在過去一百年的人類歷史中，曾發(fā)生過兩次最為嚴(yán)重的金融危機(jī)，兩次都肇始于美國：發(fā)生在20世紀(jì)30年代的大蕭條，和大約80年后的2008年爆發(fā)的大衰退。從事后的影響看，這兩次金融危機(jī)的嚴(yán)重程度，遠(yuǎn)超過1970年代的石油危機(jī)，以及1994年和1997年分別爆發(fā)于墨西哥和東南亞的金融風(fēng)暴。
而早在始于2008年的危機(jī)發(fā)生之時，就有不少學(xué)者和政界人士都注意到了在這兩個時段中發(fā)生的事情，頗多相似之處。尤其巧合的是，21世初年那場大衰退中的關(guān)鍵決策者，從時任美聯(lián)儲主席的本·伯南克，到奧巴馬總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)顧問會主任克里斯蒂娜·羅默，都恰好在他們的學(xué)術(shù)生涯里研究過大蕭條的歷史，因此，這段曾令所有親歷的美國人刻骨銘心的歷史經(jīng)驗(yàn)，在他們應(yīng)對眼前的金融危機(jī)的過程中，受到了格外的重視，也就不足為奇了。
而奇怪的是，既然這些關(guān)鍵的決策者們都曾認(rèn)真反思過大蕭條的原因，他們?yōu)槭裁礇]有準(zhǔn)備好應(yīng)對這場危機(jī)呢？而比這個問題也許更值得追問的是，當(dāng)危機(jī)來臨的時候，又是什么阻止了他們做出最優(yōu)的決定，將這次大衰退的負(fù)面影響降到最小的呢？當(dāng)我們隔開近十年的距離，回望在2008年的大衰退來臨之時，這些經(jīng)濟(jì)學(xué)精英們或胸有成竹、或慌不擇路地做出的種種決策時，我們常常會既慶幸又惋惜：彼時的決定，既有讓人至今稱道的，也留有不少敗筆。
而在巴里·埃森格林這位加州大學(xué)伯克利分校的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教授看來，雖然沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測下次危機(jī)將在何時來臨，也沒有人能保證當(dāng)下一次危機(jī)來臨時，人類將會有比前人更主色的表現(xiàn)，但仍有一點(diǎn)是值得警惕的：如果人們不對自己在處理這兩場相隔80年的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的得失善加總結(jié)，那么人類將很容易重蹈覆轍，很可能用不了80年的時間，我們又將在另一場嚴(yán)重的金融危機(jī)中，再一次遭受滅頂之災(zāi)。在他的新作《鏡廳》中，這位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國際金融史研究的奠基人、美國經(jīng)濟(jì)政策的高參，以一種能夠讓非專業(yè)人士讀懂的敘事方式，描述了發(fā)生在胡佛、羅斯福兩位總統(tǒng)任期內(nèi)的大蕭條，以及始于2008年的大衰退的歷史背景、導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)的復(fù)雜的誘因、美國和各國政府應(yīng)對危機(jī)的詳盡的決策過程、危機(jī)造成的危害、當(dāng)時可能做出的其它選擇，以及導(dǎo)致決策盲點(diǎn)或人為失誤的種種原因。
在這部書的開頭，作者先講了一個故事：著名的龐氏騙局的主謀查爾斯 龐茲在因欺詐案件坐牢后，竟然借著保釋出獄的“機(jī)會”改頭換面，不可思議地逃過了所有人的眼睛，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前幾年來到佛羅里達(dá)州，經(jīng)營起那時在當(dāng)?shù)鼗鸨饺駞⑴c的房地產(chǎn)生意，在那里，他靠著那張七寸不爛之舌，又一次誘惑了很多人：他的龐氏土地公司將每一英畝土地都分成23份，承諾投資者只要花上10美元就能拿到自己的一塊地，而且，在60天內(nèi)就能獲得30美元的回報(bào)。自然，這種拆東墻補(bǔ)西墻的騙局很快就被戳穿了，只不過當(dāng)時的人們還不知道，和龐茲的騙局一樣，他們正在經(jīng)歷的這場美國歷史上還從未有過的房地產(chǎn)泡沫，不久之后也會像一只無法再吹大的氣球一樣被突然刺破，引發(fā)無數(shù)的慘劇和經(jīng)濟(jì)動蕩。
當(dāng)時，助長房地產(chǎn)泡沫的因素很多，例如當(dāng)時汽車工業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)使得越來越多的美國人可以買到廉價(jià)而可靠的汽車，讓住在郊區(qū)成為可能，所以就出現(xiàn)了發(fā)生在當(dāng)時還未經(jīng)開發(fā)的邁阿密海灘上的驚人一幕：某房地產(chǎn)商人發(fā)現(xiàn)，只要賣房子的廣告能在沙灘上立著，就會有足夠的生意送上門來讓他做。他會把客戶帶到沙灘上，讓他們自行挑選一片清澈平靜的水面，然后立即承諾將在這片水域給客戶造一個私家島嶼，“你就能自己當(dāng)一個小小的孤島魯濱遜了”。
更可怕的是，當(dāng)房價(jià)正處在不可思議的歷史高位時，貨幣政策也在火上澆油，而沒有采取信貸收縮政策。當(dāng)時一些專家認(rèn)為，當(dāng)時的美國已經(jīng)進(jìn)入了一個他們口中的“新時代”——其標(biāo)志是1922年—1929年期間，每年超過5%的GDP增長率，它高于此前美國歷史上的任何時期——因此，美聯(lián)儲有責(zé)任讓投資變得“更安全”，也就是提供更多的經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性，為此，必須阻止利率的“過度波動”。這種思路，是不是很像20世紀(jì)末、21世紀(jì)最初的幾年里，各個西方經(jīng)濟(jì)體所經(jīng)歷的“大穩(wěn)健”時代呢？那時，全世界的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家也都宣稱，所謂“經(jīng)濟(jì)周期波動”的說法已經(jīng)過時，世界正處在并將一直處于經(jīng)濟(jì)高速增長中，似乎看不到盡頭。而各國央行行長也達(dá)成一致意見，要極力穩(wěn)定匯率，殊不知這樣做后果便是，越來越多魯莽的人進(jìn)入到了房地產(chǎn)投資領(lǐng)域。事實(shí)上，在很大程度上，正是這種自欺欺人地迷信匯率穩(wěn)定機(jī)制的“淡定”做派，導(dǎo)致了后來的那場大衰退。
當(dāng)然，從另一種立場來說，政府決策人員在對經(jīng)濟(jì)形勢做出判斷時，的確也不乏難度。就以2007年下半年美國經(jīng)濟(jì)的景氣程度而言，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)時都認(rèn)為（或至少在公開場合宣揚(yáng)），盡管存在著種種可能的風(fēng)險(xiǎn)——這些風(fēng)險(xiǎn)此前長期存在——但美國經(jīng)濟(jì)依然處于繁榮之中，離蕭條期還很遙遠(yuǎn)，而只有很少的人愿意說出他們反主流的觀點(diǎn)。但其實(shí)，這樣的繁榮，已經(jīng)臨近末期，這個時刻，也正是蕭條的開始。果然，2007年10月之后，以房地產(chǎn)成交量的縮減、價(jià)格的小幅下滑為起點(diǎn)，這場21世紀(jì)第一次全球金融危機(jī)終于逐漸露出了它的破壞力，直到很多人被拖入萬劫不復(fù)的深淵。不過作者也承認(rèn)，很多時候，判斷經(jīng)濟(jì)究竟尚處于繁榮期還是已接近蕭條，的確很不容易判斷。在我看來，這可能主要是因?yàn)椋魏稳嘶蚪M織，都不可能有一種能力，能夠準(zhǔn)確判斷和應(yīng)對無數(shù)市場參與者時刻變化的心理和行為。
這部著作的另一個看點(diǎn)在于，作者發(fā)現(xiàn)，即使是在經(jīng)濟(jì)學(xué)家對1930年代大蕭條歷史做了無數(shù)事實(shí)考證和理論探究的今天，人們在某些問題上的共識仍是錯誤的。一個典型的例子就是，很多人至今認(rèn)為，當(dāng)年羅斯福政府推行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是帶來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵原因。而實(shí)際上，根據(jù)作者對史料的仔細(xì)爬梳，當(dāng)時的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入規(guī)模，遠(yuǎn)不如后人想象的那么大，如此規(guī)模的投資，也實(shí)在難以起到帶動私人投資的效果。另有一些人認(rèn)為，赤字支出是羅斯福新政中不同于胡佛政府的關(guān)鍵舉措，將美國帶出了大蕭條的泥沼。而作者的研究卻表明，事實(shí)上羅斯福非但不打算挑戰(zhàn)當(dāng)時既存的政策教條，而且還想堅(jiān)持這樣走下去，因?yàn)樗秃鹨粯?，信奉的都是?dāng)時的那套平衡預(yù)算的正統(tǒng)理論，并沒有認(rèn)真地把赤字當(dāng)做解決問題的方法。而可以想見的是，他主張進(jìn)行規(guī)模并不龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也許只是為了讓民眾看到政府正在試圖擴(kuò)大就業(yè)，幫助他們重新燃起對生活的希望而已。
值得慶幸的是，面對大衰退的奧巴馬政府及時出臺了超過7000億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，極大地緩解了美國經(jīng)濟(jì)陷入長時期衰退的危險(xiǎn)，而這正是從1930年代那次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中汲取的教訓(xùn)之一。
還有在2008年危機(jī)中引發(fā)最大爭議的“政府救助行為”是否得當(dāng)?shù)膯栴}，依作者的觀點(diǎn)，美國政府的做法是先對后錯，用作者半開玩笑半認(rèn)真的話說，就是“成功是失敗之母”。所謂“成功”，指的是對美國五大投資銀行中規(guī)模最小的貝爾斯登的注資救助，它至少在短期內(nèi)成功阻止了因?yàn)檫@家銀行的徹底破產(chǎn)導(dǎo)致的全局性危機(jī)，但之后在對雷曼兄弟的處理上，以保爾森領(lǐng)銜的財(cái)政部卻迫于輿論給予的道德壓力，拒絕救助而任由雷曼破產(chǎn)，最終還是導(dǎo)致了他們此前曾竭力避免的系統(tǒng)性危機(jī)的爆發(fā)。美聯(lián)儲和財(cái)政部之所以決定袖手旁觀，或許是因?yàn)?，救助雷曼的?jīng)濟(jì)和道德風(fēng)險(xiǎn)，本來就比救助之前看起來更為“靠譜”的貝爾斯登大得多，更何況在投行界內(nèi)部，也沒有多少人欣賞一向鐘情于過度擴(kuò)張的雷曼CEO富爾德。但直到那時，手握決策權(quán)的政府官員們?nèi)匀患南Ｍ谟伤綘I部門來自行收購雷曼兄弟，直到他們看到了這家投行的資產(chǎn)負(fù)債表，才恍然大悟：根本不可能有愿意收購它的企業(yè)，因?yàn)檫@家銀行面臨的絕不是簡單的流動性問題，而是償付能力問題。事已至此，一切為時已晚。當(dāng)英國金融管理局明確表示，無疑促成巴克萊銀行收購雷曼兄弟的時候，美國政府只能接下這個燙手山芋，當(dāng)此時決策者對避免大規(guī)模危機(jī)已經(jīng)不抱任何希望。這樁美國歷史上最大的企業(yè)破產(chǎn)案留下了6130億美元的之物，第二天開市，道瓊斯指數(shù)下跌近5%，創(chuàng)下自911事件發(fā)生以來的單日最大跌幅，標(biāo)準(zhǔn)普爾金融股指數(shù)在當(dāng)日收盤時下跌超過10%，世界各地股市也紛紛暴跌。過去，人們只關(guān)注商業(yè)銀行擠兌導(dǎo)致的金融危機(jī)，但這一次，導(dǎo)致整個體系大崩潰的偏偏是“影子銀行”，也就是對沖基金、貨幣市場基金和一些特殊目的投資工具。當(dāng)然，由次級債這類金融衍生產(chǎn)品導(dǎo)致的大規(guī)模金融危機(jī)，在整個人類的歷史上也是第一次，所以有人說，犯一次錯，不足為奇，下一次避免就行了。
但在作者看來，這只是導(dǎo)致危機(jī)的表層原因，更深層的根源是在于世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了重要變化，而美國的霸主地位又并不穩(wěn)固，由此導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡，引發(fā)金融動蕩。在危機(jī)中，全球經(jīng)濟(jì)又缺乏真正夠格的領(lǐng)導(dǎo)者，加之歐元的使用放大了系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)也就在劫難逃了。
由此可見，試圖對讓讀者明白，“全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了重要變化”，正是作者把這本書命名為“鏡廳”的用意所在：鏡廳是“一戰(zhàn)”后簽訂《凡爾賽和約》的地方，和約的簽訂，同樣是當(dāng)時一些締約國不承認(rèn)當(dāng)時既存的世界經(jīng)濟(jì)格局的結(jié)果。而眾所周知，正是這樣的一份強(qiáng)人所難的和約，為以后的許多災(zāi)難埋下了伏筆。
