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又是一家潛虧的上市公司!讀衛(wèi)寧健康2019年第3季度財報
潛虧,就是潛伏的虧損

主要是費用潛伏成資產(chǎn)了

有網(wǎng)友要我說一下衛(wèi)寧健康的財報,從該公司2019年第3季度財報看:

1.應收賬款為15.72億元,利潤為2.375億元,應收賬款是利潤的6.62倍,顯然太多了;應收賬款周轉天數(shù)為310.56天,顯然太長了點。這些數(shù)據(jù)可以說明應收賬款的質量不高,要是再擠點水分,恐怕利潤就要有點幅度地下降了,甚至為負數(shù)也不奇怪。

2.營業(yè)收入為11.98億元,居然比應收賬款少3.74億元,說明回款速度慢,應收賬款的增長速度大于營業(yè)收入的增長速度。這樣,就進一步說明了應收賬款的質量確實不高,盡管提了壞賬準備,但還是有不少水分。

3.據(jù)年報,公司在固定資產(chǎn)折舊方面存在利潤操縱,因為它通過變更會計政策,將房屋及建筑物的折舊年限由20年變更為20-50年,這必然降低了折舊而形成的管理費用,從而增加了利潤。

4.存貨為1.666億元,存貨周轉天數(shù)為74.34天,未對存貨計提過跌價準備。而與其業(yè)務相近的上市公司創(chuàng)業(yè)慧康的存貨周轉天數(shù)為68.18天,卻對存貨計提了跌價準備。

5.開發(fā)支出為6855萬元,公司在歷史上曾經(jīng)冒著虛增利潤的嫌疑大肆將研發(fā)投入資本化。

6.公司毛利率為50.81%,凈利率為21.08%,與同行相比,其毛利率、凈利率不差于同行,甚至優(yōu)于同行,不過,大家要考慮其應收賬款回收期很長,且在變差。如果存在不少應收賬款收不回來,那么它所對應的營業(yè)收入實際上就是0,但是其營業(yè)成本還是發(fā)生了,因此,其毛利率就存在水分。

7.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -2.286億元,與公司利潤背離很大,說明利潤中根本就沒有現(xiàn)金,并且存在虛增的利潤,賬面上的這些利潤在資產(chǎn)負債表上對應的是應收賬款或者其他類虛增的資產(chǎn),我看了下報表,估計是虛增的存貨(沒提夠跌價準備)、虛增的固定資產(chǎn)(沒折夠折舊)、虛增的開發(fā)支出(開發(fā)投入過度資本化)、虛增的無形資產(chǎn)(開發(fā)投入過度資本化)甚至商譽(沒減夠的值)中。

虛增的資產(chǎn)就是資產(chǎn)中含有的“水分”,實際上就是厚著臉皮披著資產(chǎn)的外衣而不肯進到利潤表中去的費用。我的朋友們,不單單利潤表反映收入和費用,資產(chǎn)負債表也反映收入(隱藏在負債中)和費用。

8.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為 -2.407億元,公司的財務狀況并沒有優(yōu)化的跡象。 

剛看到的消息,2月19日下午,衛(wèi)寧健康披露,擬公開發(fā)行可轉債,募資不超過14億元用于四個募投項目以及補充流動資金及償還銀行貸款項目。看來,衛(wèi)寧健康確實不缺利潤,但缺錢!

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