（一）
根據總資產收益率ROA=凈利潤÷總資產=凈利潤÷（負債+所有者權益）；凈資產收益率ROE=凈利潤÷所有者權益，當負債=0時，ROA=ROE。
這就說明，在企業管理中，一定要利用好負債，特別是無息負債，對于增加有息負債，也就是增加貸款，一方面會使收益增加，另一方面會使利息負擔增加。只要增加的收益大于增加的利息，就可以繼續增加貸款，因為這樣可以使公司賺到更多的利潤。
張先森在賣花：其實都象馬老師一樣說白話很簡單。
涓涓tt：有息負債具有抵稅效果，只要收益高于利息，發揮杠桿的效應還是很好哦。
常好：總資產收益率（ROA）這個指標的分子是息稅前利潤還是凈利潤？
馬靖昊：你問的問題很好，說明你是一個不唯書的財務人。我們財務人的思維一定要變通一點，很多財務分析是可以很靈活的。比如總資產收益率的分子一般是指凈利潤，但為什么息稅前利潤不可以呢？當然可以，甚至“凈利潤+財務費用”也可以。只要你分析時，你知道你取的數據的意義所在，就可以。
對于ROA的分析有三種最常見的方法：
1. ROA=凈利潤/總資產，分子用凈利潤。這是站在企業所有者的角度來看的，企業所有者借錢（負債）+自掏腰包（權益），總共投入了總資產這么多的錢，最后得到了凈利潤這么多的回報。
2.ROA=EBIT/總資產，分子為EBIT。EBIT=利息費用+企業所得稅+凈利潤。這是站在債權人、政府、企業所有者三方的角度來看的，EBIT表示企業經營的利潤之和（利息費用相當于銀行的利潤、企業所得稅相當于政府的利潤），這都是企業運用所有投入的總資產所獲得的回報。
3.ROA=（凈利潤+利息費用）/總資產，分子為“凈利潤+利息費用”。這是站在投資人（不管是債權人還是企業所有者）的角度來看的，企業獲得了EBIT這么多利潤，但投資人始終與EBIT中的“企業所得稅”是沒有關系的，投資人最多拿回“凈利潤+利息費用”這么多的回報。
（二）
總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力，也是決定公司是否應舉債經營的重要依據。總資產收益率一般應該≧5% 或 ≧一年期銀行貸款利率。當總資產收益率（息稅前）大于債務利息率時，利用負債籌資能帶來正的財務杠桿效應，公司會獲取更大的收益；當總資產收益率（息稅前）小于債務利息率且大于零時，說明公司至少可以通過減少負債來獲得更大的收益。
一路向北的胡醫刀：總資產收益率如果持續小于無風險利率，那公司繼續經營就是在毀滅價值。
D_V_W：銀行就是ROE牛掰，AOE沒法看的品種。既不是牛也不能說毀滅價值。
馬靖昊：有息負債的成本，一般情況至少是6%。而無息負債的成本是0。因此，當公司的總資產收益率回落低于6%的時候，有息負債就是累贅。而無息負債的公司，在總資產收益率在0%—6%時，照樣毫無負擔。上市公司中，大部分企業總資產收益率是達不到6%。
（三）
如果把凈資產收益率與總資產收益率兩個指標放在一起看的話，兩個比例相除，其實就是公司盈利的“杠桿率”。比如某公司凈資產100萬，負債借款100萬，盈利20萬。那么其凈資產收益率為20％，總資產收益率10％，杠桿率20％÷10％=2，也就是加了一倍的杠桿。
納言阿波羅：權益乘數。
馬靖昊：是的，權益乘數又稱財務杠桿率，是指資產總額相當于股東權益的倍數。表示企業的負債程度，權益乘數越大，企業負債程度越高。權益乘數=資產總額/股東權益總額 即=1/(1-資產負債率)。該乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比重越小，企業所有者通過借債等方式籌措資金，最終用手頭自己的不多的錢，賺取了更多的錢，這就像一個杠桿一樣。權益乘數反映了這個杠桿有多大，所以也叫做杠桿比率，它同時也用來衡量企業的財務風險。
（四）
【總資產收益率與凈資產收益率的區別與聯系】
1.計算公式區別：總資產收益率=凈利潤÷平均資產總額(平均負債總額十平均所有者權益)×100%，ROA的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力，也是決定公司是否應舉債經營的重要依據；凈資產收益率=凈利潤*2/（本年期初凈資產+本年期末凈資產）×100%，ROE反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。
2.計算公式的聯系：總資產收益率=凈資產收益率×凈資產占總資產的比重=凈資產收益率×(1-資產負債率)，可以再推出：凈資產收益率＝總資產收益率×1/(1-資產負債率)＝總資產收益率×權益乘數。從公式可以看出，同一周期內的ROE一般要高于ROA，只有當負債=0時，ROA=ROE。同時，從公式中還可以看出，在ROA一定的情況下，負債比重越高的企業，ROE會越高，這給上市公司以啟示，即要提高ROE，必須相對提高負債比率，特別是在ROA大于借款利率時，可能使企業產生借款的沖動。
（五）
總資產收益率可以作為分析資產盈利能力的一個指標，但不能作為一個管理上的考核指標。
先給大家舉一個例子說明：假定某企業有凈資產100 萬元，銀行貸款 100 萬元，清償完銀行貸款利息并納完稅后的純收益為20萬元，總資產收益率為10%，凈資產收益率為20%。假設企業再從銀行增加200萬元貸款，企業的純收益可以達到30萬元，總資產收益率降7.5%，但凈資產收益率升至30%。
那么，很顯然，企業應該增加貸款，降低總資產收益率，提升凈資產收益率。如果將總資產收益率作為管理上的考核指標，就沒有管理者愿意去增加貸款了。由此可見，考核企業效益的指標只能是凈資產收益率，總資產收益率則該升就升該降就降，不必顧慮。
不過，在利用凈資產收益率進行企業橫向比較時，一定要注意企業的負債率，如果某些企業的凈資產收益率是依靠高杠桿而得到，在大致相同的凈資產收益率的情況下，就不如那些財務結構穩健、負債較低的企業。
