8月經濟數據公布后，市場發生了結構性變化，周期板塊的分歧加大，而消費、成長板塊開始表現。由于8月經濟數據不及預期，疊加前期漲幅過高，黑色系商品價格承壓，帶動了周期板塊的調整。不過，隨著供給側結構性改革的持續推進，傳統周期行業的產能利用率將維持高位，供需緊平衡局面會維持較長一段時間。在需求不出現大幅下降的前提下，企業盈利中樞將維持在較高水平。經過充分調整后，周期板塊后市仍會有表現機會。
在周期板塊短期退潮的背景下，食品飲料、地產、家電等行業出現了輪動。隨著中秋國慶雙節臨近，消費者節前備貨采購需求旺盛，多個名酒品牌銷售加速。部分高端白酒盡管放量，但渠道仍處于供不應求、庫存不足的狀態，并且批發價已有企穩回升跡象。未來我們繼續看好以高端、次高端白酒為代表的白酒板塊，預計這些企業三季報業績仍將符合市場預期。
家電板塊方面，雖然前期拉動空調內銷高增長的低基數與地產后周期兩大因素的影響程度在減弱，家電行業的估值由此顯得彈性不足，但少數龍頭個股仍具備穿越周期的能力。經過前期的調整，部分個股估值切換的空間已經打開。
未來，我們將重點關注兩條投資主線。一條投資主線是低估值板塊的內部輪動，選股會從“低估值、低配置、低漲幅、基本面有拐點預期”的綜合角度做篩選。如建筑中的PPP板塊，相關個股半年報業績亮麗，三季報和年報的業績預期也將維持較高增速，整體估值水平較低。并且，該板塊前期受制的政策、利率等負面因素已經邊際好轉，防守反擊的性價比凸顯。
另外一條投資主線是估值合理、中期業績增長邏輯明確的板塊，典型如消費電子板塊和新能源汽車板塊。消費電子白馬股年初以來取得了較好的業績和股價表現，在蘋果新品發布會前后，部分投資者選擇了兌現收益并觀察新品需求情況。在新品創新較多、供給嚴重不足的前提下，相關供應鏈公司的生產高峰期將大幅延長，由此奠定了未來幾個季度業績增長的基礎，股價調整提供了再次布局的機遇。新能源車行業的發展前景毋庸置疑，雙積分與燃油車退出的政策奠定了行業大方向，未來將在掌握稀缺資源、具備龍頭地位、進入核心供應鏈的個股中優選布局。
