你要問我一個IPO的周期到底會有多長，我都不知道該如何回答你，只能說什么愛情馬拉松長跑、什么十月懷胎都是超級弱爆了。
有的IPO財務總監從孩子上初中一直做到大學畢業，有的IPO簽字律師從大學畢業一直做到兩個孩子出生，你們自己算算這得多久的時間。
小兵以前寫過一篇文章，叫做《IPO真是一個磨人的小妖精》，IPO真的是熬死人不償命。
寫招股書很磨人吧，要一個字一個字地推敲和定稿。
開合法合規證明很磨人吧，要一個部門一個部門的去跑，還要求爺爺告奶奶。
開立項會和內核會很磨人吧，那些不了解項目情況的委員們，真不知道我要說多少遍他們才能懂我的心。
可是，如果上述這些事情要跟盡職調查比，那簡直就是不值得一提的毛毛雨。
在小兵看來，一個IPO的項目周期有90%以上的時間都是在進行盡職調查。
調查法律關系，也不能放過風土人情。核查財務數據，更不能忽略函證走訪。我們不止是私家偵探，我們更是以上帝的視角來審視這個問題，不能有任何死角，不能有任何疏漏，不能有任何隱瞞，更不能有任何欺騙。
關于盡職調查，小兵在這里跟大家分享幾個基本的觀點：
盡職調查是IPO一切工作的基礎，沒有盡職調查就沒有IPO業務一說。
IPO申報提交以及對外公開的任何資料，以及資料中任何一個結論和觀點，都必須有明確的證據支撐，不然就可能會造成信息披露的重大問題，那就是虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏。
盡職調查需要面面俱到、不留死角，也要重點突出、目標明確。
前面我們提到，盡職調查一定要全面，一定要覆蓋需要核查的問題的全部，同時也需要根據不同的行業、不同的企業以及不同的經營模式，確定出盡職調查的重點和難點，這樣調查才會有針對性，也更加有利于問題的解決。
盡職調查工作一定要留痕，留痕的結果是工作底稿。
這個是非常重要的，盡職調查是我們做IPO以后如果出了問題能夠免責的唯一依據，而這個依據的切實的證據就是工作底稿。如果你做了很多工作但是在工作底稿里沒有體現，那么對不起，只能說明你沒做，你再覺得自己冤枉都沒用。（前段時間也寫過關于工作底稿的十個內容，大家可以關注一下。）
工作底稿不是比誰的整齊誰的漂亮，而是誰對問題理解的清楚。
工作底稿形式很重要，這是體現你工作態度的基礎，比如打孔打齊、不能存在錯頁或者遺漏的情況、目錄要編寫完整等等。但是除了形式之外，工作底稿更關注實質內容，工作底稿最終要體現的是你對企業的了解、你對問題的了解及解決的思路和措施，這一點顯得更加重要。
在目前IPO申請材料受理即披露的情況下，工作底稿已經沒有了后補的機會。
以前我們總是有一個習慣或者毛病，那就是重申報材料輕底稿，總是想著先趕時間把材料報上去，工作底稿等有時間了再慢慢補充完畢。
在目前的情況下，如果工作底稿不完備就可能導致調查不完善，實踐中就存在申報材料提交之后發現關聯方核查不到位的情況，而這時候材料已經掛網披露了，對IPO造成很大的風險甚至要終止。
此外，現在IPO審核過程中監管機構可能會隨時啟動現場核查程序，這種情況下也根本就沒有了后補工作底稿的機會。
盡職調查的目標是發現問題并解決問題，這是我們盡職調查的最終目標。
每個行業以及每個企業不同，那么盡職調查的側重點自然也不同。
同樣，沒有調查就不能發現問題，發現不了問題也就沒法解決問題，不解決問題自然也就沒法消除任何的項目的風險隱患。
工作底稿務必要注意不是越多越好，要注意體系性，更要注意的是要保證工作底稿之間要互相印證、不存在相互沖突的情形。
盡職調查工作是一個需要提前籌劃好、制定好明確的工作計劃的工作，所謂磨刀不誤砍柴工。
盡職調查切不可走一步算一步，更不能差到哪里算哪里，最低級的錯誤就是拉抽屜式的盡職調查。
對某一個問題的盡職調查總是反復，總是出現新的問題覆蓋以前的結果的結論，這是最愚蠢的錯誤。
盡職調查目前主要是關注財務核查的廣度和深度，關注財務數據的真實性和合理性。但是，更不要忽略法律問題。
因為法律問題一旦出現問題那就不是合規性那么簡單，而很可能是是否合法的問題，甚至是是否直接導致IPO根本無法進行的問題，甚至還會涉及到是否要承擔責任、以及承擔什么責任的問題。
盡職調查既是腦力勞動也是體力勞動。
雖然我們前面說了盡職調查需要有縝密的思維和邏輯，但是盡職調查是個體力活也是不爭的事實，不然我們也不自稱金融民工了。
可能每一個投行的新人都是從蘸著唾沫端著打孔器開始投行生涯的。
