選公司第五關(guān)
上周五我們講了行業(yè)屬性的重要性，今天繼續(xù)選股的第五關(guān)，那就是選公司還要看行業(yè)地位。
一旦你已經(jīng)鎖定了某一行業(yè)，在具體選擇行業(yè)里面的好公司時(shí)，首先需要看行業(yè)地位。行業(yè)地位是不是越高越好呢？行業(yè)地位是不是就是選龍頭呢？是，也不完全是。
如果從銷售規(guī)模、市場占有率看，龍頭很容易確定。誰的市場最大誰就是絕對龍頭。但這里面還有一個問題，就是絕對市場占有的問題。對于集中度高的行業(yè)，比如，行業(yè)前三就壟斷了90%的市場，行業(yè)老大就壟斷了60--70%的市場，這種行業(yè)的老大就是真正的老大。
對于行業(yè)很分散的領(lǐng)域，老大未必是老大。有的行業(yè)老大僅僅5%的市場占有率，這樣的行業(yè)很多。對于這種行業(yè)，就要更加深入研究具體公司的素質(zhì)，哪個公司整合能力強(qiáng)大，哪個公司就是龍頭。
除了選行業(yè)龍頭之外，還有就是選特色。龍頭固然是行業(yè)的代表與典范。但某一行業(yè)快速成長，不見得是行業(yè)龍頭成長最快。其中還有一小部分企業(yè)具備超越龍頭的成長速度與空間。其核心競爭力往往是技術(shù)優(yōu)勢、商業(yè)模式優(yōu)勢。這類企業(yè)也是我們需要的。也是行業(yè)地位很特殊的。體現(xiàn)在經(jīng)營層面，就是特色技術(shù)類公司的毛利率、凈利潤率相對會較高。
無論是市場占有率絕對壟斷的行業(yè)，還是行業(yè)技術(shù)壟斷特色明顯的公司，都是我們今天要說的范疇。規(guī)?？梢猿删湍愕匚唬夹g(shù)一樣可以成就地位。
選公司第六關(guān)
選公司的第六關(guān)該是什么呢？那就是看安全邊際。
什么是安全邊際？是業(yè)績嗎？的確，業(yè)績是安全邊際的最重要因素之一，但還不全面。比如，幾個常見的估值方法，看業(yè)績的是市盈率，看凈資產(chǎn)的是市凈率，看銷售規(guī)模的是市銷率，還有看資產(chǎn)重置價(jià)格，還有看現(xiàn)金貼現(xiàn)的?？梢杂泻芏嗄Ｊ絹砗饬抗镜陌踩?不同類型的公司，安全邊際的標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的。
一般而言，傳統(tǒng)類型公司以業(yè)績、利潤為導(dǎo)向進(jìn)行安全邊際的衡量。而高科技企業(yè)往往先看市場占有，之后再看業(yè)績兌現(xiàn)程度。
只有安全邊際高的公司才可以入選我們的視野。行業(yè)屬性再好，行業(yè)地位再高，目前的股票價(jià)格已經(jīng)透支了預(yù)期，那么也就是沒有了安全性，安全邊際很低，都是不可以納入我們的選擇的。
這也就意味著，一家真正的好的投資標(biāo)的，不但行業(yè)屬性要好，行業(yè)地位要高，還要有很好的價(jià)格給我們，因?yàn)榈土膬r(jià)格就能夠最直接的給出高的安全性。
但在實(shí)踐中，往往真正優(yōu)秀的公司很難給出特別低廉的價(jià)格，或者有低廉價(jià)格的時(shí)候極少。這就是需要我們在發(fā)現(xiàn)機(jī)遇的時(shí)候要敢于買入。而在大多數(shù)的時(shí)候，寧可以相對正常的價(jià)格買入優(yōu)秀的公司，也不可以貪圖便宜買入劣質(zhì)公司，因?yàn)榱淤|(zhì)是沒有任何安全性的。好公司的安全性從長期看都是高的，即便短期你買的高了一點(diǎn)，安全性差一些，未來一般也都會給你很好的解套與獲利機(jī)會。
主持人
何巖
資深金融學(xué)家、從事證券投資工作20多年。期間歷任多家機(jī)構(gòu)首席分析師、交易員、投資顧問、研究總監(jiān)、總經(jīng)理?，F(xiàn)在是河北金融學(xué)院上市公司價(jià)值研究中心主任、北京中晴資本管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理，北京股寶文化傳播有限公司總經(jīng)理。專注上市公司價(jià)值研究、證券投資創(chuàng)新理論與實(shí)戰(zhàn)研究，結(jié)合國際先進(jìn)投資思維，先后創(chuàng)立“利潤流水線證券投資操作系統(tǒng)”“零風(fēng)險(xiǎn)證券投資體系”“中華獨(dú)有資源價(jià)值評估體系”“大拐點(diǎn)理論”“上漲價(jià)值論”“日不落牛市論”“天地人和論”“唯一投資論”“三業(yè)花”等理論。并在國內(nèi)首次提出中華股寶、交易人性、拐點(diǎn)投資、上漲價(jià)值等多項(xiàng)概念與理論。
先后出版《利潤流水線》《零風(fēng)險(xiǎn)方案》《一分鐘賺十倍》《股寶中華》《股市贏利終極密鑰――交易人性》《股票必漲買入公式》《公司大拐點(diǎn)》等多本專著。
