中國(guó)基金報(bào)
上次狂賣1000億的科創(chuàng)基金今天又來(lái)了！買哪只？怎么買？（10問10答）
上次狂賣1000億的科創(chuàng)基金，今天又來(lái)了！這次是廣發(fā)富國(guó)鵬華華安萬(wàn)家，買哪只？怎么買？10問10答告訴你
科創(chuàng)板漸行漸近！
6月5日是個(gè)重要日子：不僅科創(chuàng)板擬上會(huì)企業(yè)微芯生物、安集科技、天準(zhǔn)科技3家企業(yè)將參與上市審核“首秀”，同時(shí)，第二批五只科創(chuàng)主題基金同日發(fā)行，均限售10億！
從今年4月底發(fā)行的那一批科創(chuàng)基金來(lái)看，1000多億資金搶籌、比例配售創(chuàng)歷史新低，變成了一場(chǎng)銷售盛宴。
目前廣發(fā)、華安、富國(guó)、鵬華、萬(wàn)家旗下科創(chuàng)主題基金都積極做好銷售前準(zhǔn)備工作。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，這一次市場(chǎng)的熱情仍然高漲，預(yù)計(jì)可能出現(xiàn)“一日售罄”的現(xiàn)象。
不過(guò)，這次5只產(chǎn)品全部是封閉3年的基金，較開放式基金銷售難度更大一些。
科創(chuàng)板穩(wěn)步推進(jìn)，三批科創(chuàng)板公司出爐
科創(chuàng)板正式開板也越來(lái)越近。
上交所此前發(fā)布科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會(huì)議公告，將于6月5日召開第1次審議會(huì)議，審議深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微電子科技（上海）股份有限公司、蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司等3家企業(yè)發(fā)行上市申請(qǐng)。
據(jù)悉，這3家將審議的企業(yè)，已完成多輪審核問詢的回復(fù)和披露，上交所審核機(jī)構(gòu)也于日前召開審核會(huì)議，形成了審核報(bào)告和初步審核意見。
值得注意的是，這3家首批亮相上市委審議會(huì)議的企業(yè)，都不是最早第一批獲受理的。業(yè)內(nèi)人士分析，“上會(huì)”的進(jìn)度與企業(yè)對(duì)問詢等中間環(huán)節(jié)的進(jìn)度有關(guān)，與企業(yè)回復(fù)的快慢等諸多因素相關(guān)。
值得注意的是，近日第三批科創(chuàng)板上會(huì)企業(yè)名單來(lái)了。天宜上佳、杭可科技、瀾起科技成為這次的“幸運(yùn)者”，這三家待上會(huì)企業(yè)分別來(lái)自北京、浙江、上海。行業(yè)來(lái)看，天宜上佳屬于高端裝備產(chǎn)業(yè)，杭可科技與瀾起科技均屬于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
基金君獲悉，截至當(dāng)前，上交所分別于5月27日、5月30日和6月3日發(fā)布了3批科創(chuàng)板上市委審議會(huì)議公告，科創(chuàng)板上市正緊鑼密鼓地推進(jìn)，三批上會(huì)企業(yè)合計(jì)9家。
除了明日首批擬上會(huì)企業(yè)微芯生物、安集科技、天準(zhǔn)科技3家企業(yè)將參與上市審核“首秀”。此外，第二批、第三批上會(huì)企業(yè)上會(huì)審核時(shí)間分別為6月11日、6月13日。
5只科創(chuàng)戰(zhàn)略配售基金火熱發(fā)行
萬(wàn)眾期待，第二批科創(chuàng)主題基金即將于6月5日發(fā)行。第二批共有5只，均是3年封閉靈活配置型基金，不低于80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)主題相關(guān)證券，募集規(guī)模上限均是10億，采用末日比例配售。
第二批和首批科創(chuàng)板基金存在較大不同。此次，廣發(fā)基金、富國(guó)基金、華安基金、鵬華基金、萬(wàn)家基金這五家公司獲批的是科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作靈活配置混合型基金，不僅明確可以參與科創(chuàng)板股票戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下打新等，其中封閉運(yùn)作周期內(nèi)股票倉(cāng)位可以0-100%的靈活配置型基金。這5只基金的新加入，可投資者新的選擇。
從目前來(lái)看，第二批科創(chuàng)主題基金都做足準(zhǔn)備，基本是銀行、券商、第三方銷售機(jī)構(gòu)代銷全部打開，有基金代銷機(jī)構(gòu)就超過(guò)100家。
從4月29日首批6只科創(chuàng)基金同時(shí)開售情況看，上演的是千億資金搶籌、比例配售的科創(chuàng)基金銷售盛宴。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，這一次市場(chǎng)的熱情仍然高漲，預(yù)計(jì)出現(xiàn)首日售罄的概率較高。不過(guò)，這次全部是封閉式管理基金，由于封閉式基金較開放式基金銷售難度更大，考察首批科創(chuàng)基金中唯一一只封閉式管理基金——工銀科技創(chuàng)新3年封閉基金銷售規(guī)模約50億，可能這一次難現(xiàn)第一批那么強(qiáng)烈的認(rèn)購(gòu)潮。
也有基金公司人士表示，市場(chǎng)針對(duì)封閉三年產(chǎn)品的熱度并不算太高，第二批科創(chuàng)主題基金的核心優(yōu)勢(shì)是能參與戰(zhàn)略配售，目前也是積極跟渠道溝通做推廣，但是對(duì)于銷量還是難以預(yù)測(cè)。
第二批科創(chuàng)主題基金基本情況
五只基金三大核心要素PK
業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)PK
從基金設(shè)置的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)看，5只基金的權(quán)益部分均采用中國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)(1014.2713, -7.73, -0.76%)，區(qū)別是權(quán)重大小不同：權(quán)益比例最高的是廣發(fā)基金（股6債4），最貼近權(quán)益型產(chǎn)品；權(quán)益比例最低的為華安基金（股4債6），是比較偏債的產(chǎn)品；其余3家則較為均衡（股5債5）。
第二批科創(chuàng)主題基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)
股票倉(cāng)位控制策略PK
5只基金均設(shè)置了根據(jù)指數(shù)估值PB來(lái)決定股票倉(cāng)位范圍的階梯風(fēng)控政策，但依據(jù)的基準(zhǔn)指數(shù)和倉(cāng)位范圍的劃分不同。其中廣發(fā)和富國(guó)均采用中證500指數(shù)，其余三家分別采用中證800指數(shù)(3790.5982, 0.66, 0.02%)、創(chuàng)業(yè)板綜指和中國(guó)戰(zhàn)略新興成指。
在當(dāng)前的估值水平下，各只基金的股票倉(cāng)位范圍為下表紅色部分。其中萬(wàn)家基金的股票倉(cāng)位最高，為65%以上；華安基金的倉(cāng)位最低，10%-60%；廣發(fā)、富國(guó)、鵬華的股票倉(cāng)位適中，其中廣發(fā)基金的范圍為50%-100%，區(qū)間范圍最大，最為靈活。
表：第二批科創(chuàng)主題基金股票倉(cāng)位控制策略
擬任基金經(jīng)理PK
從擬任基金經(jīng)理設(shè)置看，除了廣發(fā)基金只設(shè)置一名權(quán)益基金經(jīng)理專人管理，其他4家基金均設(shè)置了多人管理，其中華安的擬任基金經(jīng)理多達(dá)5人。單人管理的基金可以充分展現(xiàn)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，多人管理的基金則可以發(fā)揮合作互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)，各有優(yōu)劣。
從投資年限看，共有3位基金經(jīng)理投資年限達(dá)7年以上，分別是廣發(fā)基金的李巍、華安基金的謝昌旭和賀濤。
表：第二批科創(chuàng)主題基金擬任基金經(jīng)理
科創(chuàng)板基金10問10答
1、第二批科創(chuàng)板基金特色如何？
答：第二批科創(chuàng)主題基金主要投資于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)，投資范圍包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市公司股票。基金可根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化，選擇將部分資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板，也可選擇不投資于科創(chuàng)板。
第二批科創(chuàng)主題基金在基金合同等法律文件中，明確采用戰(zhàn)略配售投資策略，采用封閉三年運(yùn)作，剩余封閉運(yùn)作期應(yīng)長(zhǎng)于戰(zhàn)略配售股票的最長(zhǎng)鎖定期及減持期，基金份額在上交所上市交易，均為靈活配置混合型基金。
從股票倉(cāng)位看，這些基金規(guī)定在封閉運(yùn)作期內(nèi)，基金的投資組合比例為股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-100%；投資于科創(chuàng)主題證券資產(chǎn)的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，包括新股及戰(zhàn)略配售等。
2、第二批科創(chuàng)主題基金適合哪些投資者參與？
答：目前，市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)主題基金給予較高關(guān)注，但由于科技創(chuàng)新類企業(yè)未來(lái)發(fā)展具有較大不確定性，企業(yè)淘汰率較高，加之科創(chuàng)板股票價(jià)格可能波動(dòng)較大，潛在投資風(fēng)險(xiǎn)不可避免。因此，科創(chuàng)主題基金產(chǎn)品更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、投資經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者。
3、第二批科創(chuàng)板基金的門檻、購(gòu)買渠道為何？
答：從已經(jīng)披露的招募文件看，第二批科創(chuàng)基金和普通公募基金的門檻一樣，通常是1元，也有10元。
從目前來(lái)看，第二批科創(chuàng)主題基金都做足準(zhǔn)備，擁有不少銷售渠道，不少科創(chuàng)板主題基金都是銀行、券商、第三方銷售機(jī)構(gòu)代銷全部打開，有基金代銷機(jī)構(gòu)就超過(guò)100家。
4、科創(chuàng)主題基金的基金管理人需具備哪些能力？
答：科創(chuàng)板公司的發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)模式與其他板塊相比存在一定差異，特別是未盈利企業(yè)的估值定價(jià)具有一定特殊性，對(duì)基金管理人相關(guān)領(lǐng)域投研能力提出了更高要求。管理人應(yīng)具備科創(chuàng)行業(yè)主題基金管理經(jīng)驗(yàn)，配備具有科技創(chuàng)新行業(yè)投研經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)，穩(wěn)妥開展科創(chuàng)板股票投資。
5、科創(chuàng)板基金費(fèi)率為何？
答：從費(fèi)率來(lái)看，多數(shù)科創(chuàng)基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率在1.2%左右（通常認(rèn)購(gòu)金額在100萬(wàn)以下）。不少公司開啟了針對(duì)特殊機(jī)構(gòu)采取特色費(fèi)率。
多數(shù)科創(chuàng)板基金的持有一個(gè)月以上一年以下贖回費(fèi)在0.5%左右，持有時(shí)間越長(zhǎng)贖回費(fèi)越低，但是持有不到7天會(huì)有懲罰性贖回費(fèi)，一般為1.5%。
多數(shù)科創(chuàng)基金管理費(fèi)為1.5%。
多數(shù)科創(chuàng)基金托管費(fèi)為0.25%。
6、科創(chuàng)板基金的類型和差異？
答：主要分為封閉運(yùn)作的科創(chuàng)主題基金和開放式科創(chuàng)板主題基金。
封閉式運(yùn)作或可參與科創(chuàng)板的戰(zhàn)略配售?；鹨獏⑴c科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售需要滿足三個(gè)條件：封閉式運(yùn)作，包括封閉式基金， 以及定期開放基金、“先封后開”基金的封閉運(yùn)作期內(nèi)均可參與戰(zhàn)略配售；投資策略包括戰(zhàn)略配售策略；符合發(fā)行人和主承銷商在招股意向書和初步詢價(jià)公告中披露的戰(zhàn)略投資者標(biāo)準(zhǔn)。不過(guò)此類基金往往封閉2-3年，適合長(zhǎng)期布局的投資者。
開放式的科技創(chuàng)新主題基金，也分為混合型和股票型，適合愿意布局科創(chuàng)板的普通投資者。
7、后續(xù)還有多少科創(chuàng)主題基金？
答：首批是7只基金，第二批是5只基金，還有多只科創(chuàng)主題基金在路上。數(shù)據(jù)顯示，目前在基金名字中有“科技”、“科創(chuàng)”、“科創(chuàng)板”等申報(bào)的新基金超過(guò)100只，為投資者提供更多元選擇。
此外，目前不少基金公司還在推薦科創(chuàng)板打新類產(chǎn)品，比如“固收+”等產(chǎn)品也值得關(guān)注。
8、第二批科創(chuàng)板基金的風(fēng)險(xiǎn)在何方？
答：第二批科創(chuàng)主題基金，存在以下特有風(fēng)險(xiǎn)：
一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板股票的投資者門檻較高，股票流動(dòng)性弱于A股其他板塊；
二是退市風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板的退市標(biāo)準(zhǔn)將比A股其他板塊更加嚴(yán)格，且不再設(shè)置暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市等環(huán)節(jié)；
三是投資集中風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板上市企業(yè)主要屬于科技創(chuàng)新成長(zhǎng)型企業(yè)，其商業(yè)模式、盈利、風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)波動(dòng)等特征較為相似，難以通過(guò)分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。
基金將在產(chǎn)品法律文件、發(fā)售宣傳材料等公開信披文件中進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示。投資者應(yīng)當(dāng)從自身實(shí)際情況出發(fā)，適度參與基金投資，做好風(fēng)險(xiǎn)把控。
9、借道公募基金參與科創(chuàng)板有啥好處？
答：普通投資者參與科創(chuàng)板需要直面三大挑戰(zhàn)。
首先，科創(chuàng)板的投資門檻較高，投資者需要擁有不少于50萬(wàn)的股票資產(chǎn)和不低于兩年的交易經(jīng)驗(yàn)。
其次，科創(chuàng)板的波動(dòng)可能較大，股票上市的前5個(gè)交易日不設(shè)漲停板，此后每個(gè)交易日的漲跌幅限制擴(kuò)大至20%，且上市首日就放開融資融券。
第三，科創(chuàng)板的投資難度較大，科創(chuàng)企業(yè)可能持續(xù)虧損，缺少收入記錄，甚至不幸夭折，傳統(tǒng)PE、PB等估值方法不再適用。
而借道科創(chuàng)基金，普通大眾就可以低門檻參與科創(chuàng)板投資，分享國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)的回報(bào)，同時(shí)也能借助公募基金專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期未來(lái)更多的個(gè)人投資者，將會(huì)通過(guò)公募基金來(lái)參與科創(chuàng)板。
10、目前發(fā)行科創(chuàng)板基金會(huì)比例配售么？
答：目前發(fā)布招募書的科創(chuàng)板基金宣布限額10億發(fā)售，根據(jù)目前市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的期待值，這類基金大概率會(huì)比例配售。
據(jù)一只科創(chuàng)基金發(fā)布招募文件顯示，基金募集過(guò)程中募集規(guī)模達(dá)到 10 億元的，基金提前結(jié)束募集。在募集期內(nèi)任何一天（含第一天）當(dāng)日募集截止時(shí)間后認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額超過(guò) 10 億元，基金管理人將采取末日比例確認(rèn)的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模的有效控制。
責(zé)任編輯：陶然
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