本文來源：招商證券原文標題《消費的方向》
①醫藥：高成長低估值的“重災區”
醫藥是公認的業績增速高、增長確定性高，持續性好的優質投資標的，在本輪下跌中很多個股估值已經低到塵埃，PEG甚至不足0.3。
仁和藥業僅14x，全年將有50%增速，PEG不足0.3；中國醫藥估值接近底部（11x），Q1增速15%，全年將提升至20%（中報業績已經兌現）；長春高新重要預增70%-100%，期中制藥業務增速46%-70%；正海藥業活性骨已完成臨床，正在申報生產，預計2020年能批售，保守估計有10億市場空間。
②食品：需求無需擔憂，白酒性價比最好
市場近期對于食品飲料的需求比較擔憂，招商通過5-6月渠道信息跟蹤，發現整體需求依然很好。當下時點，白酒性價比更高，景氣周期延長依然保持較快增速。
招商順勢給了兩條選股路徑：一是現金流、回款治療、商業模式較好的白酒和以及有定價權的行業龍頭；二是關注超跌的恒順、雙匯、好想你。
③紡服行業整體凈利增速將達20%-30%，經過前期調整，一批中報業績優異，PE不足20倍的個股已經涌現出來，進入布局舒適區
④輕工板塊同樣是高增長低估值股扎堆地
由于進口紙壓力及成本剛性，未來紙價將長期維持高位，行業更多的是關注成本下行的企業。
太陽紙業老撾項目布局超預期，擁有原材料低成本優勢，已開始正常生產，中報預增35%-40%，目前估值不到10倍。
奧瑞金正處于包裝印刷行業拐點（下游飲料包裝多元化需求爆發），未來3-5年都有機會，中報業績預增20%，下半年增速還將更快，估值僅15x。
此外，尚品宅配經銷商1400家，擁有更高的生產效率和周轉率，中報收入預計增長30%，對應明年25x。
⑤文旅行業爆發性和持續性兼備
宋城演藝寧鄉項目開業一年接待 400 萬人次，收入 1.6 億，比三亞、麗江開業情況更好，營收超預期。未來桂林等項目陸續開業，有可持續發展和爆發的能力，宋城處于業績釋放期，今年對應 30X，明年 22X 估值。
