1987年10月，是投資者難忘的日子，世界股災，令投資大眾遭受巨額的損失，同一月份，保羅·瓊斯經營的期貨基金，突圍而出，一個月贏得令人震驚的62%的增長。瓊斯買賣方法與眾不同，成績也經常出人頭地，在此前五年內每年都以三位數的增長率向前邁進！年中回落幅度甚為輕微，成績直線上昇。接下來的案例我們就來看看這位出色期貨基金經理是如何看待風險管理的。

    早在1979年棉花期貨的買賣時，瓊斯就已深深領會到了風險管理的重要性，懂得在買賣的時候，盡量減低可能蒙受的風險。時至今日，風險管理已經成為瓊斯入市買賣的首要課題。入市之前，瓊斯并不考慮可以贏多少，只是關注風險有多少；入市之后，不論賬面利潤多少，瓊斯都以上日收盤價作為成本價位看待。因此瓊斯不但時刻注意每一頭寸的風險，對于全盤買賣的表現也小心監管。

    瓊斯重要買賣規則也較有特色，值得借鑒：

    第一、在任何價位入市也不重要，每日都要以當時的形勢，重新衡量是否應該繼續持有合約。

    總之，盡管有多年成功的經驗，瓊斯對于投資買賣，仍然不會踏入過分自信的陷阱。瓊斯說：“相對于初入金融投資行業的時間，我覺得自己的膽子越來越小，我知道在金融投資市場上立足，長期性的如臨深淵，如履薄冰的心情進行交易，是必要的。”

    風險啟示：單從保羅·瓊斯席下基金在1987年10月的輝煌業績來看，我們的第一印象往往是瓊斯會是一個激進型的基金管理人，細細讀過瓊斯的桉例后，我們才更全面理解了這個優秀的基金管理人是一個高度重視風險管理的投資者。其所強調的投資買賣是長遠的行為，不可逞英雄，不可自滿，對自己的能力，經常要發出問號。如臨深淵，如履薄冰，才是正確的交易態度。

    這些是一個老交易者真實的感悟，無論是對于我們參與股指期貨交易的機構投資者，還是個人投資者而言，都可以從瓊斯的話語中得到啟迪。牢記如臨深淵，如履薄冰，才是正確的交易態度。“謙受益，滿招損”。

    永遠不要這樣向：“我知道市場將要做什么。”不，你不知道，也沒有人知道。你應該想：“無論今天市場怎么變化我都知道我該怎么做。”針對每種可能發生的情境，預先設計反應的行為。這就是你擁有的絕對自由和保障。只要設想好整組“如果……，那么……”的情節，市場就拿你毫無辦法。在這些情節中，“如果”是指市場行為，而“那么”則是你的回應。你無法控制市場如何發展，但你可以控制并且調整你的回應。

    決定自己想交易什么。如果是趨勢，那么就順勢操作。如果是區間，那么就逆勢操作。在上昇趨勢里高買高賣，在下降趨勢里低賣低補。在區間中則低買高賣。如果你想操作趨勢反轉，千萬不要之憑借價格資料。千萬不要只因為“價格已經夠便宜了”就買進，或者因為“價格已經夠貴了”而放空，你還需要明確的根據。

    界定你的信號。根據你的系統反映出的信號才是你執行交易的唯一有效原因。剩下的都涉及情緒。絕對不要讓情緒干擾你的操作抉擇。當你的交易系統發出進場信號時，要毫不猶豫地建倉。當你的交易系統發出賣出信號時，及時了結。如果你對自己的交易系統產生了懷疑，那么就先做紙上的模擬測試。如果你的交易系統仍處于測試過程中，不要進行實際交易。

    樹立交易的積極信心。務必要了解交易中涉及的得失關係。野心勃勃的交易策略能使你做出正確決定時的利潤最大化，但也能減少你做出正確決定的次數。而相反的策略則能增加你正確的機率但減少每筆交易的潛在利潤。

    保持彈性。針對市場變化修訂你的交易系統。調整自己的野心，并且根據當前處理的市況形態，挑選恰當的交易架構。隨時查核自己的作為，是否符合當前市況條件。

    界定什么是失敗者。失敗者認為他們比市場更精明。失敗者認為他們可以找到所有答桉。失敗者認為市場中一定有某種祕密系統和指示。失敗者認為他們可以避免損失。失敗者不採用止損，因為他們認為自己終究是對的。寫下所有這些失敗者的特徵，經常自我檢討，看看是否出現類似的特徵。不要讓自己成為失敗者。

    界定贏家的思考方式。寫下所有成功交易者的特徵，經常閱讀并且衡量自己與之的距離。用這樣的比較來找到你的弱點并且分析如何改善。對自己保持絕對的誠實。任何你不對自己檢討的事，市場最后會提醒你，而且這種提醒可不會是非常美好的體驗。

    無論你在市場中遭遇了什么挫折，都不是它的錯。不是任何造市者或者專業人士的錯。更不是什么神祕的幕后操縱者或者邪惡的空頭。永遠都是你的錯。你做出的決定，并且加以實施。你自己選擇參與或者不參與。請擔負起完全的百分之百的責任。做回你自己。不要抱怨或者解釋。責任感能帶來控制能力。對自己掌握完全的控制力，交易正是一種自我控制的絕對考驗。剛開始，你可能覺得冷酷而不自在，覺得自己孤獨地生活在堡壘裡。最后，當你取得優勢，體會站在最頂峰的感覺，所有這些就都有了回報。完全操控自己的行為，絕對自我控制，這就是一切努力所追求的報償。總之，試圖成為自己宇宙的主宰。

    學習一點自嘲。不要對自己太苛刻。你不用向其他人證明任何事。不妨成為第一個嘲笑自己錯誤的人。不要試圖追求完美無缺，杰出表現就已經夠好了。