你在變，股票市場(chǎng)也在變，債券市場(chǎng)也在變，與時(shí)俱進(jìn)，就要與市俱變。
大變化大調(diào)整，小變化小調(diào)整。不調(diào)整，你就會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離你心中的投資目標(biāo)。個(gè)人情況要么不變，一變往往是大變化，這樣你的收入開(kāi)支情況就有大變化，投資目標(biāo)也就有大變化，投資組合就需要大調(diào)整。
你個(gè)人工作、收入情況變化、年齡變化、健康情況變化、家庭成員情況變化，甚至是退休，都會(huì)導(dǎo)致你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的變化、投資收益預(yù)期發(fā)生變化，你可以根據(jù)這些變化相應(yīng)調(diào)整你的投資組合。這種調(diào)整一般是大調(diào)整，進(jìn)行最重要的調(diào)整，就是調(diào)整股票和債券資產(chǎn)配置的比例。你退休前股票和債券資產(chǎn)配置比例是股票多債券少，比如7∶3，退休后就要降低股票資產(chǎn)比例同時(shí)提高債券資產(chǎn)比例，比如是1∶1，甚至2∶3。
市場(chǎng)經(jīng)常變化，主要是小變化，因此需要經(jīng)常進(jìn)行小調(diào)整。
一般來(lái)說(shuō)，股票市場(chǎng)漲跌變化和債券市場(chǎng)變化，股票組合市值和債券組合市值漲跌也不同，二者在投資組合中的比例變化也不同，肯定會(huì)偏離原來(lái)的股票和債券配置比例——一般偏離目標(biāo)配置比例5％以上，就需要重新調(diào)整平衡。一般每隔3個(gè)月或者半年定期進(jìn)行一次調(diào)整。
需要注意的是，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)經(jīng)常背道而馳，二者的調(diào)整經(jīng)常是反方向的，只有這樣才能重新獲得平衡，符合既定的目標(biāo)。
例如，2007年中信標(biāo)準(zhǔn)普爾300指數(shù)大漲157％，但是中信標(biāo)準(zhǔn)普爾全債指數(shù)大跌1.05％。2008年中信標(biāo)準(zhǔn)普爾300指數(shù)大跌65％，但是與此同時(shí)，中信標(biāo)準(zhǔn)普爾全債指數(shù)則大漲9.57％。
股市和債市漲漲跌跌，會(huì)導(dǎo)致你原來(lái)的資產(chǎn)配置比例發(fā)生較大變化。
比如，2007年年初你的資產(chǎn)配置比例中股票和債券是3∶2，保持中高風(fēng)險(xiǎn)組合。
2007年股市上漲157％，債市下跌1.05％，到了2007年年底你的資產(chǎn)配置中股票和債券比例變化為4∶1，風(fēng)險(xiǎn)程度從中高風(fēng)險(xiǎn)變成高風(fēng)險(xiǎn)。
如果你還想保持中高風(fēng)險(xiǎn)配置，你就需要降低股票配置比例，提高債券比例。
一般是內(nèi)部存量調(diào)整，組合資產(chǎn)總量不變，減持股票資產(chǎn)，用賣出股票指數(shù)基金得到的資金增持債券指數(shù)基金，提高債券資產(chǎn)比例。減持已經(jīng)持續(xù)大幅上漲的股票指數(shù)基金，有違人的本性，說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。但不調(diào)整你就無(wú)法保全你勝利的果實(shí)，也無(wú)法避開(kāi)可能在大漲之后到來(lái)的大跌風(fēng)險(xiǎn)。如果你真的這樣做了，你就能避免2008年暴跌65％帶來(lái)的大部分的損失。
相反，如果2008年年初時(shí)，你的資產(chǎn)配置中股票與債券的比例是3∶2，結(jié)果2008年股市大跌65％，債市上漲9.57％，那么到2008年年底你的資產(chǎn)配置比例可以變化為32∶68，風(fēng)險(xiǎn)程度從中高風(fēng)險(xiǎn)變成中低風(fēng)險(xiǎn)以下。
如果你還想保持中高風(fēng)險(xiǎn)配置，你就需要提高資產(chǎn)配置比例，提高債券比例。這種情況往往發(fā)生在股市持續(xù)大跌之后，股市大跌之后，投資者對(duì)投資組合進(jìn)行再平衡配置時(shí)，往往不愿意冒險(xiǎn)買入已經(jīng)大幅下跌的股票指數(shù)基金。但越是大跌，你買入的股票指數(shù)基金越便宜，未來(lái)股市反彈后的投資收益率越高。真的這樣做了，你就能獲得滬深300指數(shù)2009年前8個(gè)月最高反彈100％以上的很大一部分收益。
在股市大漲大跌中調(diào)整投資組合中股票和債券的資產(chǎn)配置比例，如同在大海中駕駛你的輪船時(shí)要不斷調(diào)整前進(jìn)方向以保持船體的平衡一樣，船體平衡才能保持輪船持續(xù)穩(wěn)定向目標(biāo)前進(jìn)，投資組合中股票和債券資產(chǎn)保持平衡才能保證你的組合收益持續(xù)穩(wěn)定地向目標(biāo)前進(jìn)。作為船長(zhǎng)，每前進(jìn)一段，都要檢查你的船是否保持了平衡，不斷調(diào)整，讓船平穩(wěn)前進(jìn)。作為投資旗艦的船長(zhǎng)，每過(guò)一段時(shí)間，你也要重新檢查你的投資組合是否保持了平衡，不斷調(diào)整股票和債券的比例，讓整個(gè)組合的收益率保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
【注釋】
[1]Jason Zweig,'Don't Let a Market Crash Hit You at the Finish Line', The Wall Street Journal, October 14, 2009.
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