居住在東極島上的三個青年，離開孤島踏上大陸，重新選擇人生前路時，他們并不知道未來的命運歸宿——韓寒的電影《后會無期》，無意間成為原IDG舊將張震、高翔和岳斌——這三位VC“富二代”單飛時的映照。
IDG，這個很長時間內充當VC同義詞的機構，對張震和高翔來說，多少有點“故土”的意味。
2002年，從清華研究生畢業的張震一頭扎進風險投資行業，在IDG一做十二年。“要成為好的風險投資人，起碼得經歷過完整的經濟周期，才算是見過世面”，一篇自述中，張震如是闡述，而他的“經濟周期”在IDG完整度過。
在任何公開的場合，張震和高翔試圖撇開過往投資履歷的光環，但又擔心被曲解成對IDG的不滿與不敬。當IDG的LP找上門來，張震勸他們先去見主管合伙人周全；如果非要在IDG和高榕資本之間二選一，“選IDG別選我們”。
事實上，周全本人即是高榕資本近30位個人LP之一；而高榕資本的企業家LP中，多位來自張震等人在IDG投下的公司。
更多的牽連見諸投資項目。蘑菇街6月宣布的兩億美元C輪融資中，高榕資本和IDG同時位列跟投名單。同月，米折網從IDG和高榕資本處獲得3000萬美元B輪融資。高翔在采訪中反復對記者提及米折網的案例，理由之一在于跟蹤時間之長，對團隊的執行力足夠熟悉。
但叛逆的年輕人并不希望自己的投資帶著太重的IDG烙印。與過去投資純互聯網的公司不同，他們正在尋找互聯網與各行各業真正的結合點，投出與交易相關，并且有機會改變產業鏈的新公司。
VC2.0創業記
《21世紀》：對于你們從IDG離職創業，行業里有諸多評價。包括傳統VC對投資人的激勵機制不足，投資方式不能滿足年輕創業者的需求等等。站在你們自己的角度解釋，為什么要出來創立新的VC機構？
高翔：IDG是個很好的平臺，給了年輕人很多的機會，否則我們也不會在這么年輕的時候就做到合伙人的位置。
之所以想創立高榕資本，是因為我們從行業內部，看到了它正在發生的變化。首先是資金的層面。靠著新經濟掙到錢的一批互聯網創業者，正在逐漸成長為國內風險投資基金的新生代LP。他們和傳統美元基金的歐美主流LP有些區別：做LP的時間不長，但親手締造了中國的互聯網產業，恰是當下國內互聯網資源的占有者。在未來的創業投資領域，這群人某種程度上仍舊扮演著至關重要的角色。
我們意識到這個轉變，同時也看到原有的VC基金，由于規模太大，沒有足夠的動能把基金的重點向新的LP轉移。一些成功的創業者，也更愿意把錢交給有過交道的VC投資人，而不是大型投資機構。這是我們的機會所在。
從行業的層面來看，過去十年，我們所從事的大多數風險投資，集中于純互聯網的公司，它們多半與信息、娛樂有關，創造了全新的市場需求和商業模式。但隨著過去幾年移動互聯網的崛起，互聯網開始真正和其他各行各業結合。新經濟的投資因此面臨一個巨大的機會，每個行業都可能跑出好的公司，都有可能比過去整個互聯網行業更大。
《21世紀》：過去一年，美元基金的人事變動非常頻繁。很多年輕人從知名機構單飛，有行業觀點認為，VC行業門檻越來越低，而創業環境改變，也給小型VC帶來更多機會。你怎么評價？
高翔：不能完全用1和0來看這些問題。投資是一個既需要積累，又需要不斷更新的行業。當下這么多小VC出來，資金有限，投資經驗的有限，有待成長，站到主流的位置上，不會說兩年之后，行業就發生了巨大的變化，一代新人換舊人。但在這個時間點上，更多有想法的年輕人參與到投資中來，給VC行業帶來了新基因和新起點。
一方面，投資做的是金融的事情，資源調配是其核心。不像互聯網創業，在車庫里就能干這個活，沒有足夠的資源給你調配的時候，很難做好。如何得到資金對投資人來說是一個基本能力，你的基金能夠獲得的資源越多，資源調配的效率就越高；經驗越充足，調配的方式就越多。
但另一方面，因為VC投的是新經濟的公司，必須不斷更新自己的知識和判斷。創業就是不斷挑戰固有思維的過程，如果不能保證快速更新，就會被市場發展的速度甩在身后。更新是與經驗積累并存的。這也是我們選擇在這個階段出來的原因，我們三人都是在四十歲以下，有了十多年的投資歷練，又處在不斷更新的過程中，正好是發揮能力的時間點。
《21世紀》：新創的高榕資本在管理結構上會和傳統VC有什么不同？
高翔：管理結構上我們更加扁平，給年輕同事創造更多的機會。我們希望保持一個人數較少的團隊，重要的是每個人的戰斗力有所體現，也會注意在團隊搭建上的年齡層次劃分。比如，我們已經開始吸納90后的投資經理。
“Founders' Fund”：GP與LP辯證法
《21世紀》：張震把高榕資本稱作“Founders' Fund”，LP的構成結構究竟如何？強調創業者LP的價值，是否意味著偏廢機構LP資源？
高翔：如果做長期的打算，主流的LP群體肯定不能忽視。高榕資本兩億規模的美元基金有兩個LP來源：50%來自傳統的歐美LP，另外一半來自國內互聯網創業者。
《21世紀》：這些LP會對被投公司發揮怎樣的作用？如果企業家LP過于強勢，對項目有自己的判斷，是否會影響GP的獨立性？高榕資本如何處理GP和LP的關系？
高翔：在我們這兒，不存在企業家LP和GP不分的情況。無論中國還是歐美的LP，都是純粹的LP，所處的地位和簽署的文件是一致的。所有投資決策，只能是張震、岳斌和我三位GP參與，其他人不能影響。這是一個主動和被動的問題，我們需要企業家LP共享資源或者尋求他們幫助的時候，會主動安排見面，撮合他們與被投企業的合作。
不可否認，企業家LP會帶來好的資源。現今的互聯網創業和過去不一樣了，不太可能悶頭苦干，各種業務不可避免地要跟大公司發生關系，如何利用這些關系是很重要的創業課題。同時，創始人LP經歷過從零到成功的過程，可以和被投公司分享經驗。當被投企業需要過來人指導時，我們會去幫它嫁接導師資源。
另外一點，從過去兩三年的市場來看，并購已經成為VC的重要退出手段，比如在IDG參與的91助手賣給百度的案例。不論BAT還是其他國內上市公司，都在瘋狂的收購。我們的LP將來也會是潛在的買家。
《21世紀》：說到“瘋狂的收購退出”，會不會讓投資演化成一場趨于功利的“定制”，比如專門針對大公司的業務線，培養可并購的創業團隊？
高翔：這不是一個因果關系。投資永遠不會是為誰定制未來的公司，這是風險很高的——萬一別人不收怎么辦？雖然并購是重要的退出渠道，但不能為了并購而投資。投資決策的宗旨仍然是，找到行業里的龍頭公司，有機會做到上市。并購是根據企業發展過程遇到的問題，或者是這個過程中需要大企業的支持，自然而然發生的一些事情。
當然，對于我們LP來說，他們能夠通過高榕資本更早地和初創企業認識，及時給予經驗支持。他們熟悉企業的發展過程，如果真有并購的可能，買下知根知底的企業，比起買陌生的公司，是完全不一樣的。
《21世紀》：高榕資本具體的募資節奏？在美元基金之外是否還在募集人民幣基金，如何權衡雙幣基金的關系？
高翔：現在講具體的募資節奏還比較早。我們第一期美元基金close了半年時間，存續期不低于十年。
目前美元和人民幣基金共存已成為主流VC的標配。我們的人民幣基金將主要投資于更早期的初創項目，以及在退出機制上不適于美元投資的領域。如果我們要做中國TMT的早期投資，更需要綜合性的基金平臺，才能把事情做得更好。（編輯林坤）
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