電力設備及新能源行業觀點--國內制定光伏上網電，緩解光伏需求波動。我們認為全國統一的太陽能光伏發電標桿上網電價的公布實施是一個利好消息，我們仍然維持6月中下旬為行業底部的判斷，歐洲近期休假，7、8月行業在復蘇，預計9-11月出貨量會較大幅度加大，中央政策的出臺從政策面上給板塊帶來一定支撐。
事件：國家發展改革委于今日在網站上公布關于完善太陽能光伏發電上網電價政策的通知，通知制定全國統一的太陽能光伏發電標桿上網電價。 按照社會平均投資和運營成本，參考太陽能光伏電站招標價格，以及我國太陽能資源狀況，對非招標太陽能光伏發電項目實行全國統一的標桿上網電價。具體細則如下： 1）2011年7月1日以前核準建設、2011年12月31日建成投產、我委尚未核定價格的太陽能光伏發電項目，上網電價統一核定為每千瓦時1.15元（含稅，下同）。 2）2011年7月1日及以后核準的太陽能光伏發電項目，以及2011年7月1日之前核準但截至2011年12月31日仍未建成投產的太陽能光伏發電項目，除西藏仍執行每千瓦時1.15元的上網電價外，其余省（區、市）上網電價均按每千瓦時1元執行。今后，發改委將根據投資成本變化、技術進步情況等因素適時調整。 通過特許權招標確定業主的太陽能光伏發電項目，其上網電價按中標價格執行，中標價格不得高于太陽能光伏發電標桿電價。 對享受中央財政資金補貼的太陽能光伏發電項目，其上網電量按當地脫硫燃煤機組標桿上網電價執行。太陽能光伏發電項目上網電價高于當地脫硫燃煤機組標桿上網電價的部分，仍按《可再生能源發電價格和費用分攤管理試行辦法》（發改價格[2006]7號）有關規定，通過全國征收的可再生能源電價附加解決。 我們的觀點： 我們認為全國統一的太陽能光伏發電標桿上網電價的公布實施是一個利好消息，是我國光伏市場加快發展的“里程碑式”的事件。 本次光伏上網電價是針對2011年核準的光伏項目, 2012年及之后的光伏上網電價還有不確定性。我們調高此前對2011年我國光伏裝機容量的預測，我們預計今年我國新增光伏裝機將達到1.5-2GW。2012年的光伏電價還要根據投資成本變化、技術進步情況等因素適時調整。此外,由于2015年總的裝機量調高到10GW，2010年國內累計安裝量為800MW，那按照這個規劃 每年約2GW。所以2012年之后是否會出每年的安裝上限也有不確定性. 對光伏電站投資商而言，1.15元的光伏電價盈利，1元的光伏電價盈虧平衡之間。本次光伏電價主要對2011年的電價作出規定，我們測算在2011年7月1號前核準且在年底前建成投產的項目IRR可達8.62%，而對2011年7月1日及以后核準以及對2011年7月1日之前核準但截至年底仍未建成投產的項目，按照系統成本14.40元/瓦計算，IRR為-0.08%。所以，此次電價規定較受益的是7月1日之前核準的光伏項目，考慮到上半年核準的光伏發電項目主要為五大發電集團和電網公司投資，因此這些企業的光伏電站為本次價格標桿出臺的最大受益者。 “救市”政策，減少歐洲光伏需求波動的負面影響。目前國內光伏下游產業鏈企業仍然受庫存高企的困擾，去庫存仍然是這些企業三季度的主要任務。聯想到2009年國內的金太陽政策的出臺也是在歐洲光伏市場不景氣的背景下出臺的。目前歐洲市場波動較大，我們判斷國家在這個時點出臺光伏上網政策很大程度上有緩解光伏市場需求波動，防止行業受到較大不利沖擊的目的。因此，本次光伏電價的出臺“救市”的意味更多。
投資策略： 我們仍然維持6月中下旬為行業底部的判斷，歐洲近期休假，7、8月行業在復蘇，預計9-11月出貨量會較大幅度加大，中央政策的出臺從政策面上給板塊帶來一定支撐。 如果國內裝機達到每年2GW左右的量，對國內光伏組件公司影響還不至于特別大，因為歐洲有所萎縮。如果西部電站安裝占據大比例的話，對大型企業是受益的，中小公司可能受益于東部分布式系統的開發。組件公司關注具有較強背景實力、具備電站開發經驗的龍頭公司、央企公司等。 輔料耗材----硅片切割刃料（新大新材）、鋼絲（恒星科技）、人造金剛石切割概念股（黃河旋風、豫金剛石）、銀漿國產化（蘇州固锝）、鋁邊框（愛康科技）、膠膜（東材科技等）、熱場坩堝（天龍光電）等。 設備----精功科技。 接入系統----逆變器（龍頭公司具備投資價值）。光伏建筑一體化----金剛玻璃。薄膜電池----廣東榕泰。
風險提示： 歐債、美債危機惡化國內政策出臺低于預期¬
