一、昨天老pu發了文章，對市場“哀其不幸”，對機構“怒其不爭”，發了發牢騷。然而A股傷我千百遍，我待A股如初戀。情緒悲觀股價低落是事實，跌出性價比了也是事實。所以昨天老pu最后的結論是“這一輪殺到位以后，市場會迎來重要的變盤點”。
遙想去年4月27日，愛旭以一個接近于漲停的大陽線結束了此前四個月的回調。時隔剛好一年，又是連續回調了五個月后的漲停，看上去就像劇本一樣的巧合。
這會是個變盤點嗎？老pu覺得現在下結論可能為時過早。不過今天小密圈里一位朋友的話和老pu的觀點不謀而合，他的原話是“到了這個階段無論是新能源還是AI都不是板塊的齊漲齊跌了，最終還是會回到業績”。
這很有道理，無論是新能源還是AI都是非常大的板塊。為什么老pu要在這個月初提醒《“吃飯行情”結束》，就是認為普漲的行情已經結束了。
其實新能源也是一樣，普漲行情早就定格在了去年的四月份，而且后面還會繼續分化。所以老pu才會在前天的文章里說往后看只有少數公司有機會。有的可以把鍋甩給市場，有的是真的過剩了，后面盈利看不到那么高了估值自然要打折。
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二、最近半導體板塊連續回調，有一季報的影響，一季報暫時發了的，除了設備和材料還不錯以外，大部分都是雷。這也很好理解，周期底部看業績，自然是一看一個坑。所以老pu昨天說分析財報別拿只看同比增速的絕對值，要從多種維度去分析，比如說環比降幅縮窄，比如說毛利率環比改善，等等都是底部往上積極的信號。
為什么老pu要讓大家去復盤下2019年，其實很能給當下一些啟示。19年一二三季度封測廠都是虧損的，但是虧損幅度逐漸收窄。而股價除了在一季度搶跑以外，后面二季度開始的主線行情也是伴隨著虧損的業績開始的。
上周老pu專門做了《半導體專題之周期性與成長性》的直播課程，就是通過復盤過去給當下的投資有一些指示。首先要知道現在處于什么階段，漲了才知道未來的空間，跌了心里也不慌。
過去半導體以四年為周期的資本周期，還是有比較明顯的特征。半導體每個環節的估值，也是跟這個周期起伏的。上行周期，估值提升。下行周期，估值下降。
最近這波回調過后，半導體行業指數回調了10%，而其市凈率差不多又回到了三月初開始上漲的位置。
老pu覺得，這一輪第一波的搶跑差不多和19年是如出一轍，隨著大幕徐徐拉開，后面劇情應該也會次第上演。
