我的公眾號南山之路專注于三大方向的創(chuàng)作，第一是個股全面分析，第二是對頂級投資者持倉及投資邏輯的分析，第三是寫自己的一些投資感悟。
今天，給大家說下富國基金的明星經(jīng)理朱少醒，其主管的富國天惠成長（161006），在上任近 15 年的時間內(nèi)收益高達 1912%，年化收益超過 22%。
目前富國天惠成長規(guī)模 142.6億，朱少醒所主管的基金，總規(guī)模為 162.76億。
與此前寫到的易方達張坤一樣，其業(yè)績和規(guī)模，在公募基金里屬于最頂尖的級別。
今天我就專門分析下朱少醒的富國天惠成長的重倉股，解析其買入、持有以及調(diào)倉的邏輯。
以下是正文：
富國天惠成長二季度十大持倉股如下：
有讀者問，基金的持倉數(shù)據(jù)是6月末公布的，到現(xiàn)在已經(jīng)一個多月了，還有參考意義嗎？
我這里解釋一下，首先我研究的基金經(jīng)理，其換手的頻率不會特別高，并且機構(gòu)基金量大，想切換倉位也有些被動。
許多明星基金經(jīng)理，持有一家公司往往都是拿好幾年的。
說實話，經(jīng)常操作和交易的投資者，無論是機構(gòu)還是散戶，勝率都相對較低。
所以明星公募基金的季度持倉，有許多值得參考的地方。
朱少醒二季度倉位占比排行前十的公司，分別是國瓷材料、安車檢測、五糧液、伊利股份、寶信軟件、智飛生物、格力電器、貴州茅臺、順豐控股、中國平安。
前十大持倉股占倉位總比例為 39.31%，分散程度比較高。
對比易方達張坤的持倉，見文章鏈接《一個8年收益515%的大佬（附持倉股）》，有一些重合的地方，比如說白酒，但大多數(shù)重倉股都不大相同。
------
二季度，朱少醒主要的加倉和減倉操作有哪些？
可以結(jié)合富國天惠混合一季度的持倉，進行對比。
1、加倉方向：
加倉安車檢測，持股數(shù)增加了 90萬股，增持約 11%的股份；
加倉伊利股份，持股數(shù)增加了 280萬股，增持約 18.4% 的股份；
加倉貴州茅臺，持股數(shù)增加了 2萬股，增持約 6.7% 的股份；
加倉中國平安，持股數(shù)增加了 25萬股，增持約 4% 的股份；
大幅加倉格力電器，持股數(shù)增加了 145萬股，增持了 20.4%的股份；
大幅加倉寶信軟件，寶信軟件一季度未進入十大持倉股；
大幅加倉智飛生物，智飛生物一季度未進入十大持倉股；
大幅加倉順豐控股，順豐控股一季度未進入十大持倉股；
2、減倉方向：
小幅減倉國瓷材料，持股數(shù)減少 120萬股，減持約 4% 的股份，不過由于國瓷材料在二季度股價暴漲，其占總凈值的比例，反而上升了 1%。
小幅減倉五糧液，持股數(shù)減少 10萬股，減持約 2.8% 的股份，同樣是由于五糧液二季度股價大漲，其占凈值比例，上升了 0.38%；
大幅減倉了邁瑞醫(yī)療，邁瑞醫(yī)療位列一季度朱少醒第五大重倉股，二季度缺席十大重倉股了。
大幅減倉了上海鋼聯(lián)，上海鋼聯(lián)在一季度位列朱少醒第六大重倉股，二季度缺席十大重倉股了。
大幅減倉東方雨虹，東方雨虹在一季度還是第八大重倉股，二季度減持份額不小，也許已經(jīng)清倉了。
02、朱少醒加減倉的邏輯分析
在基金二季報內(nèi)，朱少醒寫到，影響市場的主要宏觀因素是國內(nèi)疫情得以控制，流動性很寬松。
二季度市場結(jié)構(gòu)分化繼續(xù)加大，疫情受益股和長期競爭力突出的核心資產(chǎn)估值屢創(chuàng)新高。現(xiàn)階段有必要在公司質(zhì)地和對應(yīng)的估值合理性上做更深入的探究。
優(yōu)質(zhì)個股和大家耳熟能詳?shù)拿餍枪刹皇峭耆韧母拍睢?/p>
我們并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有遠大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價值的實現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸。
個股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。我們認為此類企業(yè)，有更大的概率能在未來獲得高質(zhì)量的增長。
分享企業(yè)自身增長帶來的收益是取得收益的最佳途徑。
------
我先說說幾個減持的邏輯。
我認為，朱少醒減持國瓷材料、五糧液、邁瑞醫(yī)療、上海鋼聯(lián)、東方雨虹的主要原因，甚至唯一原因，就是這些公司短期漲幅過大了。
他在基金二季報寫到了，現(xiàn)階段有必要在公司質(zhì)地和對應(yīng)的估值合理性上做更深入的探究。
選擇減持這些公司，主要的考量因素，應(yīng)該就是估值了。
朱少醒二季度大幅加倉的，分別是格力電器、寶信軟件、智飛生物、順豐控股。
說實話，他選擇大幅加倉的智飛生物，目前作為疫苗股很明顯已經(jīng)被炒過頭了。
當然二季度的價格還不算完全泡沫化，但今年三季度才一個多月，智飛生物就又漲了 60% 多，最高的時候一個月幾乎翻倍了。
我預(yù)計，朱少醒可能已經(jīng)在慢慢減持智飛生物了。
另外幾只重點加倉的公司中，寶信軟件是云計算和IDC領(lǐng)域的一家龍頭公司，也是非常值得看好的方向，不過我研究不多。
順豐控股是快遞行業(yè)確定性最高的公司之一，目前快遞行業(yè)正在陷入價格血戰(zhàn)，最終存活下來的幾個巨頭，大概率會有順豐。
今年以來順豐的股價已經(jīng)上漲 84%，也不算很便宜了。
還有二家加倉幅度比較大的，是格力電器和伊利股份。
伊利已經(jīng)從底部爬起來了 40% 多，格力么，盡管有高瓴資本的加持，今年依然相對萎靡。
2019 年的價格戰(zhàn)廝殺，美的和格力聯(lián)手將奧克斯、小米、志高等二三線品牌干下去了，度過今年的困難期，格力的未來還是值得期待的。
本文僅供參考，不作為投資建議。今天的文章就到這里啦，沒聊到的評論區(qū)見。
