俗話說得好：授人予魚不如授人予漁。今天文章里沒有“魚”，只有“漁”，但其價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一個代碼。
最近市場對消費股很不友好，一些白馬股相繼倒下，海天自不必說，就連五糧液和茅臺也搖搖欲墜。說到原因，就是漲得太多了，業(yè)績增速明顯跟不上股價漲幅。
就拿海天說吧，2022年凈利潤預(yù)估在80-90億左右，可前兩周的市值已經(jīng)飆升到6000億以上，跌了兩周目前還有5100億左右。換句話說，以目前的股價核算，三年后的海天估值已經(jīng)到70倍。
70倍，除非全民天天喝醬油，不然肯定撐不住這個估值。
所以，未來一段時間內(nèi)，大部分消費股可能要面臨調(diào)整或者震蕩，需要用時間來消化估值，這也是天鷹本周不給個股的原因。
之前的留言里，粉絲經(jīng)常要求天鷹說說分析方法，今天就滿足大家的要求，說說我是如何分析公司的。
先說篩選吧，主要從3個財務(wù)數(shù)據(jù)著手：
1、凈資產(chǎn)收益率
以海天味業(yè)為例，點開公司個股資料，然后看財務(wù)概況，下面有一項“凈資產(chǎn)收益率”，里面有最近幾年和季度的數(shù)據(jù)。
2019年海天的凈資產(chǎn)收益率是33.69%，也就是說，公司每100塊錢的凈資產(chǎn)，就能創(chuàng)造出33.69元的收益。凈資產(chǎn)比如容易理解，就是總資產(chǎn)減去負(fù)債。
33.69%這個數(shù)據(jù)比較恐怖，每三年就能再賺一個海天出來。一兩年能做到這個水平也就罷了，連續(xù)N年都能保持，這才是牛x之處。
我一般篩選公司，連續(xù)3年超過10%就加入自選，超過15%就重點跟蹤；如果是低于10%，或者忽高忽低不穩(wěn)定，一般就直接刪除了。
2、毛利率
毛利率指標(biāo)，同樣是在財務(wù)數(shù)據(jù)里面找，同花順里的位置跟凈資產(chǎn)收益率挨著，很容易找到。
毛利率大家都能懂，就是字面意思。比如生產(chǎn)醬油，公司批發(fā)價減去原料和人工成本就是毛利潤，再除以批發(fā)價就是毛利率。公司之間計算方式有差異，但都差不多，比如中高層管理者，有的公司算普通人工開支，有的算做管理費用。
我一般看毛利率，只要超30%都會加自選，當(dāng)然越高越好，但有些行業(yè)天生毛利率就不會特別高。此外，一家公司的毛利率在行業(yè)內(nèi)處于什么樣的水平，這一點很關(guān)鍵，因為這決定了公司在行業(yè)內(nèi)的地位。
我給白酒行業(yè)的毛利率做了排序，茅臺91.46%排名第一，行業(yè)競爭力自不必說；而排名靠后的幾名，競爭力明顯不行。
3、經(jīng)營現(xiàn)金流凈額
如果用同花順查的話，在財務(wù)指標(biāo)欄目的右側(cè)現(xiàn)金流量表里面。
經(jīng)營現(xiàn)金流凈額，說直白一點，就是公司經(jīng)營賺的錢收回來多少！A股有好多公司，賬面上賺好多個億，其實都是欠賬，甚至有些直接就是假賬。
我一般看這個指標(biāo)，都是拿來與凈利潤相比，如果能達(dá)到凈利潤的80%，就直接加自選了。說明公司賺了100塊，最少也能拿回80塊。
大家看海天的現(xiàn)金流凈額，2019年是65.68億，而當(dāng)年的凈利潤只有53.53億，足足多出了10多個億。
收回的錢比賺到的錢還多，說明什么？要么是有預(yù)收款，要么是拖欠供貨商。也間接說明了公司在產(chǎn)業(yè)鏈的強勢，就是這么霸道。
不信大家去看財報，凡是連續(xù)多年現(xiàn)金流凈額比凈利潤還多的公司，一般估值都高于同類公司。
以上三點就是我初步篩選公司的核心指標(biāo)，只有符合要求了，才能接著往下分析。這樣做的好處是，4000多家公司我不需要挨個看，可能符合標(biāo)準(zhǔn)的就幾百家，大大節(jié)省了選股時間。
如何分析商業(yè)模式、核心競爭力、管理層，還有最后的估值，咱們有空了再講，今天的知識大家先消化一下，不懂的留言，咱一起交流！
